SQM (SQM): Raksasa Penambangan Litium & Garam Chile

Selama sebagian besar sejarah manusia, litium merupakan senyawa logam yang relatif tidak relevan dengan sedikit aplikasi praktis. Hal ini mulai berubah dengan penemuan oleh John Goodenough dan lainnya tentang baterai litium-ion, sebuah karya yang dianugerahi Nobel Kimia pada 2019, yang kami jabarkan dalam laporan khusus.

Teknologi ini memungkinkan ledakan perangkat elektronik portabel kecil, mulai dari Walkman pertama hingga smartphone, laptop, dan tablet yang kini ada di mana-mana.

Namun, dengan munculnya kendaraan listrik (EV), baterai litium-ion beralih dari teknologi penting menjadi teknologi yang mengubah dunia. Hanya baterai litium-ion yang memiliki kepadatan energi yang diperlukan untuk memberikan jangkauan yang layak secara komersial bagi EV.

Sumber: Statista

Karena sebuah EV mengonsumsi sebanyak baterai yang setara dengan ratusan atau ribuan perangkat elektronik, elektrifikasi transportasi membuat semua produksi baterai sebelum revolusi EV pada pertengahan 2010-an tampak seperti catatan kaki sejarah bila dibandingkan.

Walaupun beberapa kimia baru mencoba melewati litium, sebagian besar teknologi baterai baru masih sangat bergantung pada logam ini: baterai logam litium padat ultra-tahan lama, baterai litium-sulfur cetak laser, baterai litium-CO₂, baterai litium-indium, baterai litium-ion tahan dingin, baterai litium-ion graphene, dll.

Sumber: Flash Battery

Akibatnya, permintaan litium diperkirakan akan terus tumbuh cepat dalam beberapa tahun mendatang. Hanya jika permintaan tetap mendekati skenario dasar, pasokan yang akan datang akan cukup, bahkan dengan pasokan pada 2029 saja diperkirakan akan tumbuh menjadi lebih banyak daripada semua litium yang ditambang dari 2015 hingga 2022 secara gabungan.

Namun karena krisis energi historis sedang berlangsung akibat perang dengan Iran, permintaan EV dan alternatif bahan bakar fosil lainnya, serta permintaan baterai, kemungkinan akan melampaui perkiraan.

Sumber: Lithium Harvest

Sekitar 1/3^rd pasokan litium global berasal dari brine, air kaya mineral yang umumnya ditemukan di bawah tanah. Produsen terbesar tipe litium ini adalah yang disebut “Segitiga Litium”: Bolivia, Argentina, dan Chile.

Ini juga merupakan wilayah dengan cadangan litium terbesar di Bumi. Ketiga negara ini bersama-sama mewakili hampir 50% cadangan litium dunia.

Sumber: UFine Battery

(Anda dapat membaca lebih lanjut tentang litium dan baterai dalam artikel kami “Apakah Permintaan Litium Akan Menurun dengan Baterai Natrium-Ion Baru?”, “Apakah Arkansas Memiliki Jawaban untuk Kebutuhan Litium Kita?” dan “Berinvestasi dalam Pencapaian Nobel: Baterai Litium-Ion untuk Menyalakan Dunia”.)

Produksi segitiga litium dikuasai oleh beberapa perusahaan besar seperti Albemarle (ALB ) (ikuti tautan untuk laporan kami tentang perusahaan ini) dan SQM: Sociedad Química y Minera de Chile S.A (SQM ).

Gambaran Umum SQM

Sejarah & Pengembangan SQM

SQM began in 1968 as a Sociedad Minera Mixta, a company owned by private investors and the State of Chile (Compañía Salitrera Anglo-Lautaro 62.5% and CORFO 37.5%).

SQM diberikan monopoli dalam eksploitasi dan komersialisasi nitrat, dan perusahaan dinasionalisasi pada 1971.

Setelah itu perusahaan kembali diprivatisasi pada 1980-an selama kediktatoran militer, mentransfer perusahaan milik negara Chile kepada menantu Augusto Pinochet saat itu. Ia masih memegang porsi signifikan perusahaan, antara 25‑30%, hingga ia secara resmi mentransfer kepemilikan dan kontrol perusahaan kepada putrinya pada 2018, setelah serangkaian skandal (lihat di bawah).

Pada 1995, SQM terdaftar di NYSE. Pada tahun yang sama perusahaan memulai produksi kalium klorida dari Salar de Atacama, dan produksi litium karbonat dari Salar del Carmen dimulai pada 1997.

The company steadily expanded in the lithium business through acquisitions and growth of its flat salt assets in Chile. It also expanded its other business with branches and acquisitions in India, China, France, Dubai, etc.

• Pada 2005, produksi litium hidroksida dimulai.
• Pada 2016, perusahaan memperluas bisnis litiumnya di Argentina.
• Pada 2017, SQM memperoleh hak atas proyek litium di Australia.
• Salah satu transaksi terbaru adalah akuisisi 30% saham di Pirra Lithium Australia pada 2023.

SQM dalam Angka

SQM is the second-largest lithium mining company in the world, employing 8,300+ people, with its assets in Chile and lithium representing the bulk of the company’s business.

It made $4.5B in revenues in 2025 and $588M in net income.

SQM is selling 63-66 thousand tons of lithium every quarter. Sales volume for 2026 is expected to be 15% higher than in 2025.  It has recently benefited from a steep rise in lithium prices, from <$9/kg to $17.8/kg in Q1 2026.

Sumber: SQM

It puts it just behind Albemarle by 10-20,000 tons of lithium per year, and at almost double #3 (Ganfeng Lithium Group – 130,000 tons) and way ahead of other lithium producers like Tianqi #4 Lithium Corporation (75,000 tons) or #5 Pilbara Minerals (40,000 tons).

It is also the market leader in producing potassium nitrate of natural origin (“plant nutrition”, aka fertilizers) and sells specialty chemicals like iodine, potassium chloride, boric acid, and magnesium chlorides.

Sumber: SQM

While lithium is mostly produced in Chile and partially refined there, the company also has refining plants in China and Australia. It will expand its Chilean refineries by 2026-2028, and is also conducting exploration projects for new lithium resources in Canada, Australia, and Namibia.

Sumber: SQM

Produk SQM

Litium

The company’s prime lithium asset is the Salar de Atacama, located in the high-altitude Chilean desert, in the “lithium triangle”, as well as the nearby Salar de Carmen. This is a deposit of high-concentration lithium that can be extracted in the form of “brines”. These salty waters contain a large amount of lithium, and the water is then evaporated in large ponds under the desert’s sun.

Sumber: SQM

Penjualan litium hampir seluruhnya ditujukan ke Asia, terutama China, mencerminkan dominasi wilayah tersebut dalam manufaktur baterai dan EV. Inilah salah satu alasan mengapa SQM memproses sebagian besar litiumnya di China, dekat dengan konsumen, meskipun negara seperti Jepang juga mencari sumber pemurnian alternatif seperti Chile dan Australia.

Sumber: SQM

Karena harga litium kembali naik setelah periode harga rendah yang panjang, segmen ini kemungkinan akan kembali menjadi penggerak utama pendapatan dan laba perusahaan, melampaui aktivitas lainnya. Selain baterai, litium juga digunakan dalam jumlah lebih kecil pada banyak aplikasi lain, terutama pembuatan keramik, pelumas, kaca, dan semen.

Sumber: SQM

Iodin

Iodin adalah produk lain yang ditemukan di lanskap kering Chili dan merupakan sumber pendapatan terbesar kedua bagi SQM.

Permintaannya terutama dipicu oleh aplikasi media kontras sinar‑x, tetapi juga digunakan dalam farmasi manusia dan hewan serta nutrisi (ditambahkan ke garam), dalam LED dan aplikasi kimia niche lainnya (cat dan perawatan kayu, herbisida, dll.)

https://sqmiodine.com/en-comunidad/

Hampir 60% produksi iodin global berasal dari Chili utara, rumah bagi 2/3^rd cadangan iodin dunia. SQM mengoperasikan pabrik iodin terbesar di dunia, Nueva Victoria, di wilayah ini.

Mineral kaliche (depositi nitrat dan iodin) ditemukan di bawah lapisan penutup yang tidak subur, dengan ketebalan antara dua puluh sentimeter hingga lima meter.

15.000 ton iodin yang diproduksi SQM setiap tahun memiliki kemurnian 99,8%, berkat proses produksi unik yang mendaur ulang air berkali‑kali. Sebuah pipa air laut berkapasitas 900 l/s saat ini sedang dalam proses commissioning untuk lebih mengurangi konsumsi air tawar di daerah kering ini.

Asia (46%) dan Eropa (39%) adalah pasar utama segmen ini, dengan Amerika Utara menyumbang hanya 13% penjualan. Penjualan relatif stabil dari tahun ke tahun.

Kalium

Kalium adalah elemen kunci untuk produksi pupuk. SQM memproduksi ketiga bentuk kalium yang memungkinkan: kalium klorida (KCl), kalium sulfat (K2SO4), dan kalium nitrat (KNO3), dan merupakan satu‑satunya perusahaan di dunia yang melakukannya. Hal ini memungkinkan perusahaan menyesuaikan sumber yang dipilih tergantung pada harga komoditas global masing‑masing.

Saat ini, hilangnya segmen utama produksi pupuk berbasis nitrogen dan belerang akibat perang dengan Iran dapat menguntungkan SQM dengan fokus pada kalium sulfat (K2SO4) dan kalium nitrat (KNO3).

Kalium merupakan bisnis yang lebih kecil bagi SQM, dengan campuran pelanggan seimbang antara Amerika Utara (29%), Asia (25%), serta permintaan lokal di Chili (13%) dan wilayah LATAM + Karibia (21%).

Sumber: SQM

Nutrisi Tanaman

Segmen ini tidak hanya menghasilkan komoditas mentah tetapi juga pupuk siap pakai oleh petani serta jaringan distribusi dan titik penjualan terkait. Pasar terbesar untuk segmen ini adalah Amerika Utara (38%), Eropa & Asia, dan kemudian pelanggan nasional & regional.

Sumber: SQM

Produk lini ini menawarkan campuran pupuk yang sangat khusus atau bahkan dibuat khusus, disesuaikan dengan tanah, tanaman, atau kekurangan nutrisi lokal untuk mengoptimalkan hasil pertanian. Selain makronutrien (nitrogen‑fosfat‑kalium), pupuk dapat juga mengandung iodin, kalsium, magnesium, besi, dll., serta regulator keasaman untuk meningkatkan ketersediaan nutrisi di tanah. Beberapa produk bahkan mencegah pembentukan presipitat dan penyumbatan pipa tetes.

https://www.sqmnutrition.com/us/marca

Bahan Kimia Industri

Lebih sebagai bisnis sampingan, mendaur ulang produk sampingan atau mineral yang diproduksi massal untuk penggunaan lain, segmen ini menjual nitrat, kalium klorida, asam borat, dan magnesium klorida.

Pasar utama adalah Amerika Utara (59%) dan Eropa (23%).

Sumber: SQM

For example, SQM can provide services to industrial projects or processing plants:

• Garam termo‑solar, campuran 60% natrium nitrat (NaNO3) dan 40% kalium nitrat (KNO3).
• Sylvinite, garam campuran yang mengandung NaCl dan KCl yang semakin banyak digunakan dalam industri makanan sebagai garam rendah natrium.
• Bischofite, atau magnesium klorida heksahidrat, digunakan sebagai penstabil, pengendali debu, dan agen anti‑es pada jalan raya.

https://ir.sqm.com/static-files/b34db256-23a8-48b9-b877-cff74a0bf3c0

Tata Kelola Bermasalah – Masa Lalu & Masa Depan

Masalah Masa Lalu

While SQM is a remarkable company in terms of geology and importance to the global supply of key minerals like lithium and iodine, its governance and location in Chile have at times caused headaches for shareholders.

From its inception, then nationalization, then “privatization” under the military dictatorship, the early fate of the company reflects the troubled politics of Chile.

Today, the descendant of Pinochet still owns 25% of the company through the Pampa Group. In 2015-2018, a scandal dubbed “The SQM Affair”, where SQM was accused of tax evasion, bribery through illegal political financing, and insider trading linked to Pampa Group.

Other major shareholders include the Chinese lithium company Tianqi (bought from fertilizer company Nutrien) and the Japanese Kowa Group. Other major shareholders are Chilean pension funds (13%) and retails and institutional investors through ADRs at the New York stock exchange.

In itself, this ownership structure can raise a few eyebrows regarding governance issues and geopolitical risks.

For example, a decision in 2018 by the FNE ( Chilean Antitrust Regulator -, Fiscalía Nacional Económica) warned of several risks to free competition for the then intended Tianqi acquisition of a part of SQM. In a time of renewed nationalism and geopolitical tensions with China, such a discussion could potentially be back in the news.

Kebijakan Nasional Chili

To add to these ownership structure risks, SQM has been at the center of political turmoil in Chile itself.

The country is looking to more directly control lithium production and the profit that comes from it, with a semi‑official goal of becoming a sort of “Saudi Arabia of lithium”.

For that purpose, after contentious negotiations between SQM and the Chilean state, SQM’s lithium mining activities were transferred to the newly established Nova Andino Litio, a public–private joint venture with state‑owned company Codelco, merging SQM’s lithium with Codelco’s lithium from Minera Tarar.

Past the initial shock, further details on the plan clarified that the country still intended to attract private foreign investment. The pre‑existing contract for the Salar will nevertheless be respected and run until 2030.

Then, on 1 Januari 2031, control shifts via a “golden share” provision, putting Codelco in full command of the operations. The joint venture secures lithium extraction rights in the Atacama salt flat until 2060.

This is not just negative news for shareholders, as this also led Chile to grant SQM an additional production quota of 300,000 metric tonnes of Lithium Carbonate Equivalent (LCE), taking total allowed extraction to 1.65 million tonnes. So the pie might go in part to the state, but it is also growing bigger.

Still, this means that between 2025 and 2030, the State captures 70% of the operating margins via taxes and development agency (Corfo) lease payments. Starting in 2031, the State’s take climbs to 85% of total operating margins.

The threat of nationalization was followed by a durable decline in international lithium prices, which has caused a decline in the company’s stock price, down from its peak at the end of 2022. In early 2026, the uncertainty was solved, combined with a rebound in global lithium prices, which helped the stock recover significantly.

So any modeling of the company’s financial future and stock value needs to take into account not only production volumes and lithium prices, but also this massive state presence.

However, SQM’s lithium subsidiary with Coldeco still holds one of the world record lows in production costs for lithium, ~$3,500 to $4,000 per metric ton cash costs, 1/3^rd of spodumene (rock) sourced-lithium. It is to be compared to a sale price of $17,800 to $18,000 per metric ton. So these low costs should help significantly keep SQM’s profits acceptable.

Masa Depan SQM

SQM used to be viewed solely as a lithium mining Chilean company. But with new projects overseas and a strong presence in lithium processing, the company is quickly diversifying, helped as well by its other line of business in iodine, potassium, custom fertilizers, and other salts and minerals sales.

This diversification also helps it become less tied to lithium prices, and can provide it with the cash flow needed to make acquisitions at a good price or keep development going during low price years.

Chile is a major mining jurisdiction, and the deal agreed regarding the lithium resource is therefore expected to hold, to not damage further the reputation of the country as a prime mining jurisdiction, not just for lithium, but also copper (#1 globally), silver, iron, rhenium (#1 globally), molybdenum (#3 globally), etc.

Overall, this makes SQM an interesting investment for shareholders with the stomach for a period of doubt and eventual governance uncertainty, in order to get exposure at a discount to premium, low-production-cost mining assets.

Berita Saham SQM (SQM) Terbaru dan Perkembangan