SQM (SQM): Raksasa Penambangan Litium & Garam Chile

Selama sebagian besar sejarah manusia, litium merupakan unsur logam yang relatif kurang penting dan hanya memiliki sedikit kegunaan praktis. Hal ini mulai berubah ketika John Goodenough dan peneliti lain menemukan baterai litium-ion, sebuah karya yang meraih Nobel Kimia 2019 dan telah kami bahas dalam laporan khusus.

Teknologi ini memungkinkan ledakan perangkat elektronik portabel kecil, mulai dari Walkman pertama hingga smartphone, laptop, dan tablet yang kini ada di mana-mana.

Namun, dengan munculnya kendaraan listrik (EV), baterai litium-ion beralih dari teknologi penting menjadi teknologi yang mengubah dunia. Hanya baterai litium-ion yang memiliki kepadatan energi yang diperlukan untuk memberikan jangkauan yang layak secara komersial bagi EV.

Sumber: Statista

Karena sebuah EV memerlukan kapasitas baterai yang setara dengan ratusan atau ribuan perangkat elektronik, elektrifikasi transportasi membuat seluruh produksi baterai sebelum revolusi EV pada pertengahan 2010-an tampak kecil jika dibandingkan.

Walaupun sejumlah teknologi kimia baru berupaya menghindari litium, sebagian besar teknologi baterai generasi baru masih sangat bergantung pada logam ini: baterai logam litium solid-state yang sangat tahan lama, baterai litium-sulfur cetak laser, baterai litium-CO₂, baterai litium-indium, baterai litium-ion tahan dingin, baterai litium-ion grafena, dan lain-lain.

Sumber: Flash Battery

Akibatnya, permintaan litium diperkirakan terus tumbuh pesat dalam beberapa tahun mendatang. Bahkan dalam skenario permintaan dasar, pasokan baru yang direncanakan baru akan mencukupi; pasokan pada 2029 saja diperkirakan melebihi seluruh litium yang ditambang selama 2015–2022.

Namun karena krisis energi historis sedang berlangsung akibat perang dengan Iran, permintaan EV dan alternatif bahan bakar fosil lainnya, serta permintaan baterai, kemungkinan akan melampaui perkiraan.

Sumber: Lithium Harvest

Sekitar sepertiga pasokan litium global berasal dari air garam kaya mineral yang biasanya ditemukan di bawah tanah. Produsen terbesar litium jenis ini berada di kawasan yang disebut “Segitiga Litium”: Bolivia, Argentina, dan Chile.

Ini juga merupakan wilayah dengan cadangan litium terbesar di Bumi. Ketiga negara ini bersama-sama mewakili hampir 50% cadangan litium dunia.

Sumber: UFine Battery

(Anda dapat membaca lebih lanjut tentang litium dan baterai dalam artikel kami “Apakah Permintaan Litium Akan Menurun dengan Baterai Natrium-Ion Baru?”, “Apakah Arkansas Memiliki Jawaban untuk Kebutuhan Litium Kita?” dan “Berinvestasi dalam Pencapaian Nobel: Baterai Litium-Ion untuk Menyalakan Dunia”.)

Produksi segitiga litium dikuasai oleh beberapa perusahaan besar seperti Albemarle (ALB ) (ikuti tautan untuk laporan kami tentang perusahaan ini) dan SQM: Sociedad Química y Minera de Chile S.A (SQM ).

Gambaran Umum SQM

Sejarah dan Perkembangan SQM

SQM didirikan pada 1968 sebagai Sociedad Minera Mixta, sebuah perusahaan yang dimiliki oleh investor swasta dan Negara Chile (Compañía Salitrera Anglo-Lautaro 62,5% dan CORFO 37,5%).

SQM memperoleh hak monopoli atas eksploitasi dan pemasaran nitrat, lalu dinasionalisasi pada 1971.

Setelah itu perusahaan kembali diprivatisasi pada 1980-an selama kediktatoran militer, mentransfer perusahaan milik negara Chile kepada menantu Augusto Pinochet saat itu. Ia masih memegang porsi signifikan perusahaan, antara 25‑30%, hingga ia secara resmi mentransfer kepemilikan dan kontrol perusahaan kepada putrinya pada 2018, setelah serangkaian skandal (lihat di bawah).

Pada 1995, SQM terdaftar di NYSE. Pada tahun yang sama perusahaan memulai produksi kalium klorida dari Salar de Atacama, dan produksi litium karbonat dari Salar del Carmen dimulai pada 1997.

Perusahaan terus memperluas bisnis litiumnya melalui akuisisi dan pengembangan aset dataran garam di Chile. Lini bisnis lain juga berkembang melalui pendirian cabang dan akuisisi di India, China, Prancis, Dubai, dan wilayah lainnya.

• Pada 2005, produksi litium hidroksida dimulai.
• Pada 2016, perusahaan memperluas bisnis litiumnya di Argentina.
• Pada 2017, SQM memperoleh hak atas proyek litium di Australia.
• Salah satu transaksi terbaru adalah akuisisi 30% saham di Pirra Lithium Australia pada 2023.

SQM dalam Angka

SQM adalah perusahaan pertambangan litium terbesar kedua di dunia. Perusahaan mempekerjakan lebih dari 8.300 orang, sementara aset di Chile dan bisnis litium menyumbang sebagian besar kegiatannya.

Pada 2025, SQM membukukan pendapatan sebesar US$4,5 miliar dan laba bersih US$588 juta.

SQM menjual 63.000–66.000 ton litium setiap kuartal. Volume penjualan 2026 diperkirakan 15% lebih tinggi dibandingkan 2025. Perusahaan juga baru-baru ini diuntungkan oleh lonjakan harga litium, dari kurang dari US$9/kg menjadi US$17,8/kg pada kuartal pertama 2026.

Sumber: SQM

Volume tersebut hanya terpaut 10.000–20.000 ton litium per tahun dari Albemarle, hampir dua kali lipat produsen peringkat ketiga Ganfeng Lithium Group (130.000 ton), dan jauh di atas produsen lain seperti Tianqi Lithium Corporation di peringkat keempat (75.000 ton) serta Pilbara Minerals di peringkat kelima (40.000 ton).

SQM juga menjadi pemimpin pasar dalam produksi kalium nitrat alami untuk nutrisi tanaman atau pupuk, serta menjual bahan kimia khusus seperti iodin, kalium klorida, asam borat, dan magnesium klorida.

Sumber: SQM

Sebagian besar litium diproduksi di Chile dan sebagian dimurnikan di sana, tetapi perusahaan juga memiliki fasilitas pemurnian di China dan Australia. SQM akan memperluas fasilitas pemurniannya di Chile pada 2026–2028 dan menjalankan proyek eksplorasi sumber litium baru di Kanada, Australia, serta Namibia.

Sumber: SQM

Produk SQM

Litium

Aset litium utama SQM adalah Salar de Atacama di gurun dataran tinggi Chile, yang berada di “Segitiga Litium”, serta Salar del Carmen di dekatnya. Endapan litium berkadar tinggi ini dapat diekstraksi dalam bentuk air garam. Air asin tersebut mengandung banyak litium, lalu airnya diuapkan di kolam-kolam besar dengan memanfaatkan sinar matahari gurun.

Sumber: SQM

Penjualan litium hampir seluruhnya ditujukan ke Asia, terutama China, mencerminkan dominasi wilayah tersebut dalam manufaktur baterai dan EV. Inilah salah satu alasan mengapa SQM memproses sebagian besar litiumnya di China, dekat dengan konsumen, meskipun negara seperti Jepang juga mencari sumber pemurnian alternatif seperti Chile dan Australia.

Sumber: SQM

Karena harga litium kembali naik setelah periode harga rendah yang panjang, segmen ini kemungkinan akan kembali menjadi penggerak utama pendapatan dan laba perusahaan, melampaui aktivitas lainnya. Selain baterai, litium juga digunakan dalam jumlah lebih kecil pada banyak aplikasi lain, terutama pembuatan keramik, pelumas, kaca, dan semen.

Sumber: SQM

Iodin

Iodin merupakan produk lain yang ditemukan di bentang alam kering Chile dan menjadi sumber pendapatan terbesar kedua bagi SQM.

Permintaannya terutama didorong oleh penggunaan sebagai media kontras sinar-X, tetapi iodin juga digunakan dalam obat-obatan manusia dan hewan, nutrisi melalui penambahan pada garam, LED, serta aplikasi kimia khusus lainnya seperti cat, perawatan kayu, dan herbisida.

https://sqmiodine.com/en-comunidad/

Hampir 60% produksi iodin global berasal dari Chile utara, yang menyimpan dua pertiga cadangan iodin dunia. SQM mengoperasikan Nueva Victoria, pabrik iodin terbesar di dunia, di wilayah ini.

Mineral kaliche, yakni endapan nitrat dan iodin, ditemukan di bawah lapisan penutup yang tidak subur dengan ketebalan antara dua puluh sentimeter dan lima meter.

Sebanyak 15.000 ton iodin yang diproduksi SQM setiap tahun memiliki kemurnian 99,8%, berkat proses unik yang mendaur ulang air berulang kali. Pipa air laut berkapasitas 900 liter per detik kini sedang memasuki tahap pengoperasian awal untuk semakin mengurangi konsumsi air tawar di wilayah kering ini.

Asia (46%) dan Eropa (39%) adalah pasar utama segmen ini, dengan Amerika Utara menyumbang hanya 13% penjualan. Penjualan relatif stabil dari tahun ke tahun.

Kalium

Kalium merupakan unsur penting dalam produksi pupuk. SQM memproduksi tiga bentuk utamanya—kalium klorida (KCl), kalium sulfat (K2SO4), dan kalium nitrat (KNO3)—serta menjadi satu-satunya perusahaan di dunia yang memproduksi ketiganya. Hal ini memungkinkan perusahaan menyesuaikan sumber produksinya menurut harga masing-masing komoditas di pasar global.

Saat ini, terganggunya sebagian besar produksi pupuk berbasis nitrogen dan belerang akibat perang dengan Iran dapat menguntungkan SQM, yang berfokus pada kalium sulfat (K2SO4) dan kalium nitrat (KNO3).

Kalium merupakan lini usaha yang lebih kecil bagi SQM, dengan basis pelanggan yang tersebar seimbang antara Amerika Utara (29%), Asia (25%), permintaan domestik di Chile (13%), serta Amerika Latin dan Karibia (21%).

Sumber: SQM

Nutrisi Tanaman

Segmen ini tidak hanya menghasilkan komoditas mentah, tetapi juga pupuk siap pakai bagi petani serta jaringan distribusi dan gerai penjualan terkait. Pasar terbesarnya adalah Amerika Utara (38%), disusul Eropa dan Asia, kemudian pelanggan domestik dan regional.

Sumber: SQM

Lini ini menawarkan campuran pupuk yang sangat khusus atau bahkan dibuat sesuai pesanan, yang disesuaikan dengan kondisi tanah, jenis tanaman, atau kekurangan unsur hara setempat untuk mengoptimalkan hasil panen. Selain unsur hara makro seperti nitrogen, fosfat, dan kalium, pupuk tersebut dapat mengandung iodin, kalsium, magnesium, besi, dan unsur lain, serta pengatur keasaman untuk meningkatkan ketersediaan unsur hara dalam tanah. Beberapa produk bahkan mencegah terbentuknya endapan dan tersumbatnya pipa irigasi tetes.

https://www.sqmnutrition.com/us/marca

Bahan Kimia Industri

Sebagai lini usaha pelengkap yang memanfaatkan produk sampingan atau mineral produksi massal untuk kegunaan lain, segmen ini menjual nitrat, kalium klorida, asam borat, dan magnesium klorida.

Pasar utama adalah Amerika Utara (59%) dan Eropa (23%).

Sumber: SQM

Sebagai contoh, SQM dapat menyediakan produk dan layanan untuk proyek industri atau pabrik pengolahan:

• Garam termo‑solar, campuran 60% natrium nitrat (NaNO3) dan 40% kalium nitrat (KNO3).
• Sylvinite, garam campuran yang mengandung NaCl dan KCl yang semakin banyak digunakan dalam industri makanan sebagai garam rendah natrium.
• Bischofite, atau magnesium klorida heksahidrat, digunakan sebagai penstabil, pengendali debu, dan agen anti‑es pada jalan raya.

https://ir.sqm.com/static-files/b34db256-23a8-48b9-b877-cff74a0bf3c0

Tata Kelola yang Bermasalah: Masa Lalu dan Masa Depan

Permasalahan Masa Lalu

Walaupun SQM merupakan perusahaan yang luar biasa dari sisi geologi dan penting bagi pasokan global mineral utama seperti litium dan iodin, tata kelola serta lokasinya di Chile terkadang menimbulkan masalah bagi para pemegang saham.

Sejak pendirian, nasionalisasi, hingga “privatisasi” di bawah kediktatoran militer, perjalanan awal perusahaan mencerminkan sejarah politik Chile yang bergejolak.

Hingga kini, keluarga Pinochet masih menguasai 25% perusahaan melalui Pampa Group. Pada 2015–2018 muncul skandal yang dijuluki “Skandal SQM”, ketika SQM dituduh melakukan penghindaran pajak, penyuapan melalui pembiayaan politik ilegal, dan perdagangan orang dalam yang terkait dengan Pampa Group.

Pemegang saham besar lainnya mencakup perusahaan litium China Tianqi, yang membeli sahamnya dari perusahaan pupuk Nutrien, serta Kowa Group dari Jepang. Pemegang saham besar lainnya adalah dana pensiun Chile (13%) dan investor ritel serta institusi melalui ADR di Bursa Efek New York.

Struktur kepemilikan ini sendiri dapat menimbulkan kekhawatiran mengenai tata kelola dan risiko geopolitik.

Sebagai contoh, keputusan FNE pada 2018 (regulator antimonopoli Chile, Fiscalía Nacional Económica) memperingatkan sejumlah risiko terhadap persaingan bebas dari rencana Tianqi saat itu untuk mengakuisisi sebagian saham SQM. Di tengah bangkitnya nasionalisme dan ketegangan geopolitik dengan China, pembahasan serupa berpotensi kembali mencuat.

Kebijakan Nasional Chile

Selain risiko dari struktur kepemilikan tersebut, SQM juga berada di pusat gejolak politik di Chile.

Pemerintah Chile ingin mengendalikan produksi litium dan keuntungannya secara lebih langsung, dengan tujuan semiresmi untuk menjadi semacam “Arab Saudi litium”.

Untuk mencapai tujuan itu, setelah negosiasi alot antara SQM dan pemerintah Chile, kegiatan pertambangan litium SQM dialihkan kepada Nova Andino Litio yang baru dibentuk. Perusahaan patungan publik-swasta bersama BUMN Codelco ini menggabungkan aset litium SQM dengan aset litium Codelco dari Minera Tarar.

Setelah keterkejutan awal mereda, rincian lebih lanjut menjelaskan bahwa Chile tetap bermaksud menarik investasi swasta asing. Kontrak yang sudah ada untuk dataran garam tersebut tetap akan dihormati dan berlaku hingga 2030.

Pada 1 Januari 2031, kendali akan beralih melalui ketentuan “saham emas” sehingga Codelco memegang kendali penuh atas operasi. Perusahaan patungan itu memiliki hak ekstraksi litium di dataran garam Atacama hingga 2060.

Perkembangan ini tidak sepenuhnya buruk bagi pemegang saham, karena Chile juga memberi SQM tambahan kuota produksi sebesar 300.000 ton metrik setara litium karbonat (LCE), sehingga total ekstraksi yang diizinkan mencapai 1,65 juta ton. Jadi, meskipun bagian tertentu jatuh kepada negara, keseluruhan potensi produksinya juga membesar.

Meski demikian, pada 2025–2030 negara akan mengambil 70% margin operasi melalui pajak dan pembayaran sewa kepada badan pembangunan Corfo. Mulai 2031, bagian negara meningkat menjadi 85% dari total margin operasi.

Ancaman nasionalisasi kemudian diikuti penurunan harga litium internasional yang berkepanjangan, sehingga harga saham perusahaan turun dari puncaknya pada akhir 2022. Pada awal 2026, ketidakpastian tersebut terselesaikan bersamaan dengan pulihnya harga litium global, yang membantu saham SQM bangkit secara signifikan.

Karena itu, setiap pemodelan masa depan keuangan dan nilai saham SQM perlu memperhitungkan bukan hanya volume produksi dan harga litium, tetapi juga besarnya peran negara.

Namun, anak usaha litium SQM bersama Codelco masih mencatat salah satu biaya produksi litium terendah di dunia, yakni biaya tunai sekitar US$3.500–US$4.000 per ton metrik atau sekitar sepertiga biaya litium yang bersumber dari batuan spodumena. Angka ini dapat dibandingkan dengan harga jual US$17.800–US$18.000 per ton metrik. Biaya rendah tersebut seharusnya sangat membantu SQM mempertahankan laba yang memadai.

Masa Depan SQM

Dahulu SQM hanya dipandang sebagai perusahaan pertambangan litium asal Chile. Kini, proyek-proyek baru di luar negeri dan posisi kuat dalam pemrosesan litium membuat perusahaan cepat melakukan diversifikasi, yang juga ditopang bisnis iodin, kalium, pupuk khusus, serta penjualan garam dan mineral lainnya.

Diversifikasi ini mengurangi ketergantungan SQM pada harga litium dan dapat menyediakan arus kas yang diperlukan untuk melakukan akuisisi pada harga menarik atau meneruskan pengembangan ketika harga sedang rendah.

Chile merupakan yurisdiksi pertambangan utama. Karena itu, kesepakatan mengenai sumber daya litium tersebut diperkirakan akan bertahan agar reputasi negara sebagai tujuan pertambangan unggulan tidak semakin rusak. Chile tidak hanya penting bagi litium, tetapi juga tembaga (peringkat pertama dunia), perak, besi, renium (peringkat pertama dunia), molibdenum (peringkat ketiga dunia), dan mineral lainnya.

Secara keseluruhan, SQM merupakan investasi menarik bagi pemegang saham yang siap menghadapi masa keraguan dan kemungkinan ketidakpastian tata kelola demi memperoleh eksposur dengan harga diskon terhadap aset pertambangan premium berbiaya produksi rendah.

Berita dan Perkembangan Terbaru Saham SQM (SQM)