MSCI (MSCI): Mengindeks Pasar Keuangan Dunia

Peralihan Dari Investasi Langsung ke Pengindeksan

Secara historis, investasi saham dan obligasi merupakan ranah investor profesional dan lembaga seperti bank, dana investasi, dan perusahaan asuransi. Salah satu alasannya adalah informasi masih langka dan sulit diperoleh pada era surat kabar. Selain itu, ketika para pedagang meneriakkan pesanan mereka di lantai bursa, akses ke pasar juga jauh dari mudah.

Ini berarti bahwa memilih saham atau obligasi yang tepat adalah hal yang kebanyakan orang serahkan kepada penasihat keuangan, dengan sedikit keterlibatan langsung.

Secara progresif, hal ini berubah seiring partisipasi dalam pasar keuangan menjadi lebih demokratis dan pensiun dengan tabungan yang diinvestasikan di pasar saham menjadi lebih populer.

Tren struktural lain adalah munculnya “pengindeksan”, atau praktik melacak sekelompok aset yang berfungsi sebagai patokan kinerja. Sejak tahun 1960-an, jumlah uang yang diinvestasikan secara aktif terus menurun, sementara pengindeksan mengambil peran yang semakin besar di pasar.

Pada awalnya, adopsinya kecil, dengan hanya $11 miliar aset global total yang berada dalam dana indeks pada tahun 1989. Angka ini terus tumbuh pada dekade berikutnya, namun pada 1996, hanya 6% aset reksa dana ekuitas AS yang merupakan dana pasif.

Peluncuran dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) dan dampak dari Krisis Keuangan 2008 mengubah lanskap keuangan. Seiring semakin banyak ETF khusus yang dibuat, muncul bentuk strategi investasi pasif/aktif, di mana investor dapat memilih eksposur ke sektor tertentu atau tema investasi tanpa harus memilih saham secara individual.

Kepemilikan berbasis indeks berkembang dari melacak hanya 3% kapitalisasi pasar global pada 2004; pada 2023, aset yang diindeks secara resmi melampaui aset aktif untuk pertama kalinya dalam sejarah. Saat ini, di pasar dana ekuitas AS, reksa dana pasif dan ETF menguasai hampir 60% total aset, dibandingkan sekitar 40% untuk dana aktif.

Salah satu pemimpin dalam praktik ini adalah Capital International, yang meluncurkan indeks global internasional pertama pada 1960-an. Perusahaan kini dikenal sebagai MSCI, dengan Capital International berada di belakang “CI” dalam MSCI.

Gambaran Umum MSCI

Sejarah MSCI

Kisah MSCI dan pengindeksan dimulai pada 1969, ketika Capital International membuat indeks saham internasional pertama, termasuk MSCI World Index. Indeks ini mencakup perusahaan berkapitalisasi besar dan menengah di negara-negara pasar maju. Karena mencakup sekitar 85% kapitalisasi pasar yang disesuaikan dengan saham beredar bebas di setiap negara, indeks tersebut memberikan gambaran yang baik tentang pasar global secara keseluruhan.

“Pada tahun-tahun berikutnya, Capital International meluncurkan indeks yang mencakup AS, Eropa, Asia, dan Australia, bersama dengan patokan global yang lebih luas. Yang paling menonjol di antaranya adalah EAFE Index (Europe, Australasia, and the Far East), yang menjadi indeks ekuitas global pertama sejenisnya.”

Pada 1986, Morgan Stanley (MS ) melisensikan hak atas indeks-indeks tersebut dari Capital International. Hal ini mendorong perubahan nama indeks menjadi Morgan Stanley Capital International (MSCI). Fokus awal pada pasar internasional dan pasar berkembang terbukti menjadi keunggulan kompetitif yang tahan lama terhadap pemain mapan lain seperti S&P dan FTSE.

Sepanjang tahun 1990-an, MSCI terus memperluas cakupannya. Ia masuk ke pasar berkapitalisasi kecil dan frontier serta meluncurkan indeks yang lebih khusus menargetkan sektor, industri, dan gaya investasi seperti nilai dan pertumbuhan.

Morgan Stanley memisahkan MSCI melalui IPO pada 2007 dan sepenuhnya menjual sisa kepemilikannya pada 2009.

Pada dekade 2010-an, MSCI mengakuisisi sejumlah perusahaan data keuangan. Akuisisi tersebut memperkaya basis data, jajaran indeks, dan kemampuan pemeringkatannya, termasuk dalam bidang ESG (Lingkungan, Sosial, dan Tata Kelola), serta menjadikannya raksasa pengindeksan dan data keuangan seperti sekarang.

MSCI dalam Angka

Saat ini, MSCI hadir hampir di seluruh industri keuangan, dengan posisi yang kuat bukan hanya di Amerika Serikat tetapi juga di berbagai negara lain.

Sebagai contoh, MSCI melayani 94 dari 100 pensiun teratas AS, 98 dari 100 manajer aset teratas AS, dan 82 dari 100 bank AS.

Secara total, MSCI melayani secara langsung sekitar 6.700 klien di lebih dari 100 negara, dan secara tidak langsung ratusan juta investor yang menggunakan dana yang dibangun di sekitar indeks MSCI. Secara keseluruhan, ini mewakili lebih dari 28.000 dana modal pribadi yang menggunakan hampir 300.000 indeks ekuitas dan pendapatan tetap MSCI setiap hari.

Indeks MSCI dan produk keuangan lainnya terhubung ke $130 triliun aset yang dikelola, $160 triliun aset bank, dan $800 triliun kontrak derivatif notional, termasuk jutaan instrumen pendapatan tetap, 119.000 ekuitas publik, dan 189.000 perusahaan milik PE.

MSCI juga merupakan perusahaan FinTech/data dengan caranya sendiri, dengan jumlah data, komputasi, dan harga yang diproses setiap detik, baik secara langsung maupun melalui jaringan mitranya, menyediakan data yang terus diperbarui ke 1.900 API di seluruh lini produk lebih dari 1.000 produk data.

Sumber: MSCI

Perusahaan mempekerjakan lebih dari 6.300 karyawan, tersebar di 30 lokasi kantor. Pada 2025, perusahaan memiliki run rate sebesar $3,4 miliar (nilai tahunan dari pendapatan berulang perusahaan), naik 12,7% tahun ke tahun. Dari pendapatan ini, sumber terbesar adalah langganan indeks, dan jenis klien terbesar adalah manajer aset serta bank & broker. 45% klien MSCI berasal dari Amerika, 38% dari EMEA (Eropa, Timur Tengah, Afrika), dan 17% dari APAC.

Sumber: MSCI

Langganan indeks bukan hanya segmen terbesar tetapi juga yang tumbuh paling cepat, dengan pertumbuhan organik 18% pada pertengahan 2026. Sementara itu, analitik, ESG & iklim, serta aset pribadi juga semuanya tumbuh, meskipun pada tingkat yang lebih lambat.

Sumber: MSCI

Pertumbuhan ini sangat menguntungkan bagi investor saham MSCI. Sejak IPO pada 2007, saham MSCI menghasilkan CAGR lebih dari 20%, didorong oleh pertumbuhan pendapatan dan EBIT masing-masing 15% dan 22% per tahun selama dua dekade terakhir.

Sumber: Quartr

Neraca perusahaan kuat, tanpa pembayaran utang yang jatuh tempo sebelum 2029, dan rasio Total Debt / LTM Adjusted EBITDA sebesar 3,2x.

Perusahaan telah fokus mendistribusikan kembali keuntungan yang tidak diinvestasikan untuk pertumbuhan lebih lanjut kepada pemegang sahamnya. Misalnya, distribusi dividennya meningkat 4 kali lipat sejak 2017, dan tumbuh dengan CAGR 24% sejak 2014.

Perusahaan juga melakukan pembelian kembali saham secara oportunistik ketika volatilitas harga saham MSCI memberikan peluang baik, dengan total $9,4 miliar pembelian kembali saham sejak 2012.

Sumber: MSCI

Penjelasan MSCI

Metode Pembangunan Indeks MSCI

Salah satu faktor yang mendukung keberhasilan MSCI adalah metode penyusunan indeksnya yang konsisten dan berbasis aturan.

Salah satu faktor yang berkontribusi pada kesuksesan MSCI adalah metode pembangunan indeks yang berbasis aturan dan konsisten.

Pendekatannya bersifat modular, dengan keputusan memasukkan sekuritas tertentu ke dalam setiap indeks berdasarkan kriteria seperti ukuran, keberlanjutan, gaya, sektor, faktor risiko, dan tema.

Setelah keputusan inklusi atau eksklusi sekuritas dibuat, perusahaan kemudian melanjutkan dengan pelaporan yang akurat, atribusi kinerja, dan integrasi ke dalam model keuangan serta manajemen risiko.

Sumber: MSCI

Pendekatan ini membantu MSCI berkembang seiring waktu ketika pengindeksan menjadi kekuatan dominan di dunia keuangan, secara progresif memperluas ke pengindeksan gaya, sektor, dan faktor, mengintegrasikan metrik iklim dan keberlanjutan, beralih ke kustomisasi indeks baru untuk kliennya, serta membuka kasus penggunaan dan tipe klien baru.

Secara keseluruhan, hal ini memberi MSCI rentang indeks yang sangat luas, mungkin tak tertandingi oleh perusahaan lain, sebagian berkat posisi awalnya dalam pengindeksan internasional.

Apakah seorang investor mencari indeks yang berfokus pada kepemimpinan perempuan, tujuan iklim, nilai-nilai agama, jenis obligasi tertentu, atau hampir apa saja, indeks MSCI hampir pasti sudah ada untuk melayani tujuan tersebut.

MSCI juga mengadopsi teknologi baru dan tema investasi terkait, seperti robotika, biotek, ekonomi sirkular, mobilitas canggih, kota pintar, dll.

Source: MSCI

Sumber: MSCI

Model Bisnis MSCI

Nama MSCI tercantum pada banyak indeks global terpenting dan juga memiliki kehadiran kuat bahkan dalam indeks dan ETF yang sangat khusus. Hal ini memberi perusahaan kekuatan merek yang sangat besar.

Dengan nama MSCI muncul di banyak indeks global paling penting dan juga kehadiran kuat di indeks dan ETF yang paling niche sekalipun, hal ini memberi perusahaan kekuatan merek yang sangat kuat.

Namun, bertentangan dengan apa yang mungkin dipahami banyak investor, MSCI tidak mengelola dana apa pun secara langsung.

Sebaliknya, perusahaan manajemen aset seperti BlackRock (BLK ), melalui merek iShares, membuat dan mengelola dana menggunakan data dan indeks yang dibangun oleh MSCI. Perusahaan manajemen aset atau institusi keuangan lain membayar biaya lisensi untuk menggunakan indeks kepemilikan MSCI.

Selain pengindeksan, perusahaan juga menyediakan semua alat (dan data terkait) untuk mengelola risiko, membandingkan dengan patokan pilihan klien, dan secara tepat mengatribusi kinerja indeks tertentu.

Sumber: MSCI

Secara keseluruhan, hal ini menciptakan aliran pendapatan yang sangat stabil, dengan sekitar 97% atau lebih pendapatan berulang sebagai persentase dari total pendapatan. Dikombinasikan dengan tingkat konversi arus kas bebas yang tinggi, ini menjadikan MSCI model bisnis yang ringan modal dan sangat dapat diprediksi pada skala yang telah dicapai, bahkan tanpa mengandalkan pertumbuhan dua digit.

Ruang lingkup penawaran MSCI juga menjadi kekuatan perusahaan, memungkinkan ia tampil baik dalam berbagai kondisi pasar:

• Pada periode stabilitas dan pertumbuhan, produk dan indeks yang berfokus pada kinerja tampil baik.
• Pada periode ketidakstabilan keuangan dan tekanan sistemik, futures, options, dan produk yang berfokus pada risiko mengkompensasi kehilangan aktivitas di segmen lain.

Sumber: MSCI

Analitik

Dengan menyediakan analitik khusus mengenai topik seperti dampak iklim dan keberlanjutan, MSCI tidak lagi sekadar menyediakan indeks, tetapi menjadi sumber data penting dan penilaian yang akurat. Perusahaan memperkirakan total pasar yang dapat dijangkau (TAM) untuk bidang ini sebesar $2B.

Dengan menyediakan analitik khusus pada topik seperti dampak iklim & keberlanjutan, MSCI melampaui sekadar menyediakan indeks dan menjadi sumber data penting serta penilaian akurat, sebuah pasar yang diperkirakan perusahaan sebesar $2 miliar TAM (Total Addressable Market).

Hal ini menjadikan MSCI perusahaan penting tidak hanya di pasar keuangan, tetapi juga dalam tata kelola, meskipun datanya cenderung lebih “berfokus pada klien” dibandingkan data resmi, misalnya pada iklim.

Karena MSCI sudah dipercaya sebagai sumber informasi tentang masalah keuangan, kredibilitas itu dapat meluas ke analisis dan perkiraan. Misalnya, MSCI memberikan pelanggannya wawasan iklim ke depan yang dapat menunjukkan eksposur perubahan iklim dari sekuritas tertentu atau seluruh portofolio.

Sumber: MSCI

Masa Depan MSCI

Meskipun mendominasi ceruk pengindeksan global, perusahaan tidak berdiam diri dan berinvestasi secara agresif di pasar-pasar baru.

Meskipun mendominasi dalam niche pengindeksan global, perusahaan tidak berdiam diri dan berinvestasi secara agresif ke pasar baru.

Secara keseluruhan, investasi yang diputuskan oleh MSCI harus memenuhi “Kriteria Investasi Triple-Crown”: perkiraan pengembalian tinggi (ROI), pengembalian cepat <3 Tahun atau idealnya lebih rendah, dan memberikan dampak maksimal pada valuasi MSCI.

Sebagai contoh, MSCI sedang membangun produk dan layanan baru dalam tema investasi “trendy” yang dapat membantu mempertahankan pertumbuhan perusahaan:

• Aset Pribadi.
• Indeks Kustom.
• Indeks Tematik.
• Indeks Pendapatan Tetap.
• Kemampuan Kecerdasan Buatan di seluruh segmen.
• Iklim.

MSCI juga memperluas penawaran dan kapasitas yang ada. Misalnya, kini MSCI menawarkan kemampuan platform pengindeksan kustom, lebih banyak futures dan options, serta meningkatkan antarmuka klien dan saluran penyampaian.

Terakhir, MSCI juga secara agresif mengadopsi aplikasi AI ke dalam indeksnya, termasuk membantu kliennya memanfaatkan produk MSCI secara maksimal.

Alasan Berinvestasi di MSCI

Keuntungan Berinvestasi di MSCI

Sejak didirikan, MSCI telah menjadi inovator terobosan dalam pengindeksan dan layanan keuangan terkait.

Sejak didirikan, MSCI telah menjadi inovator terobosan dalam pengindeksan dan layanan keuangan terkait.

Jadi meskipun dapat dikatakan bahwa perusahaan sangat diuntungkan oleh tren umum menuju investasi pasif dan pengindeksan, MSCI juga menjadi kontributor penting bagi tren tersebut, terutama dengan menyebarkan konsep ini di luar batas pasar AS ke wilayah geografis dan tema baru.

Kemampuan ini untuk bergerak lebih awal di pasar yang baru muncul masih berlanjut, dengan MSCI menjadi pemimpin dalam pengindeksan dan menghasilkan data berguna yang menargetkan keberlanjutan, iklim, teknologi baru, dan tema sosial baru.

Investasi menjadi semakin personal, sebuah tren yang kemungkinan akan terus berlanjut seiring AI dan ekonomi digital yang lebih maju menyediakan informasi yang semakin melimpah. Hal ini dapat sangat menguntungkan MSCI sebagai penyedia tepercaya indeks dan nasihat investasi yang semakin disesuaikan, tidak hanya untuk klien langsungnya, tetapi juga bagi jutaan pengguna akhir yang dilayani oleh klien-klien tersebut.

Kekurangan Berinvestasi di MSCI

Pertumbuhan pesat MSCI didorong oleh naiknya pengindeksan sebagai bentuk investasi yang dominan. Namun, dominasi pengindeksan dalam lanskap investasi saat ini berarti bahwa sumber pertumbuhan tersebut kemungkinan mulai mengering.

Hal ini sejauh ini belum beralih menjadi penurunan tingkat pertumbuhan MSCI, karena perusahaan dengan cepat meningkatkan dan memperluas penawarannya lebih jauh.

Namun, seorang investor di MSCI harus mempertanyakan berapa banyak lagi indeks yang dapat dibuat perusahaan yang memberikan layanan tambahan di atas hampir tak terhitung indeks yang sudah dibuat MSCI. Suatu hari, kejenuhan pasar akan tercapai untuk indeks baru.

Demikian pula, meskipun data pasar dan penilaian ESG berguna, mereka tidak mungkin sebesar pasar yang mengalihkan mayoritas dunia keuangan dari investasi aktif ke pasif.

Jadi investor di MSCI tidak seharusnya terlalu takut pada penurunan perusahaan melainkan pada penyesuaian harga untuk pertumbuhan yang lebih moderat.

Pada saat yang sama, rasio P/E yang tidak terlalu tinggi dan kelipatan lain dari harga saham menunjukkan bahwa, selama perlambatan pertumbuhan dikelola dengan baik dan didukung oleh pembukaan pasar baru serta penawaran produk baru, risiko ini masih moderat.

Risiko yang lebih sulit diukur adalah AI, sebuah komentar yang mungkin benar untuk hampir semua perusahaan.

Mungkinkah masa depan investasi melibatkan agen AI yang membangun portofolio kustom satu sekuritas pada satu waktu, secara otomatis dan tanpa intervensi manusia, hanya mengikuti aturan, permintaan, dan batasan yang diungkapkan dalam bahasa alami, menjadikan konsep indeks umum usang? Mungkin.

Namun pada saat yang sama, penting diingat bahwa kesuksesan MSCI berasal dari keahliannya dalam membangun indeks tersebut, sebuah proses yang merupakan seni sekaligus ilmu. Jadi AI apa pun yang mampu menggantikan upaya intelektual tingkat tinggi ini kemungkinan akan menjadi AI yang dapat membuat sebagian besar pekerjaan manusia usang juga, sehingga memiliki dampak yang jauh lebih luas daripada sekadar potensi penurunan harga saham MSCI.

Secara keseluruhan, MSCI adalah saham yang baik bagi investor yang mencari eksposur ke “pipa” sistem keuangan, pada saat produk investasi semakin canggih dan perlu menggabungkan tidak hanya data keuangan tetapi juga titik referensi ESG yang terverifikasi untuk menjadi keuangan berkelanjutan serta teknologi baru yang muncul.

Berita dan Perkembangan Saham MSCI (MSCI) Terbaru