Sorotan

Illinois Tool Works (ITW): Tulang Punggung Reindustrialisasi AS

mm
Diterbitkan
Tambahkan Securities.io ke sumber pilihan Anda di Google

Ada banyak pembicaraan tentang reindustrialisasi dan mengembalikan kapasitas manufaktur strategis di negara-negara Barat, seperti pembuatan chip, pemurnian logam tanah jarang, produksi farmasi, dll.

Namun, banyak upaya untuk mencapai tujuan ini akan bergantung pada “lapisan kedua” kapasitas industri, yang kurang terlihat tetapi tidak kurang penting. Misalnya, mesin perkakas dan bahan kimia perlu tersedia dan diproduksi secara domestik juga jika tujuan adalah kemandirian. Demikian pula, suku cadang sederhana namun penting perlu diproduksi secara lokal jika tujuan melampaui sekadar “rakit secara lokal” dan beralih ke target sejati “buatan Amerika”.

Akibatnya, dorongan untuk reindustrialisasi tidak hanya akan menguntungkan produsen produk akhir, tetapi juga pemasok utama yang mempertahankan kapasitas produksi domestik dalam produk yang kurang terlihat strategis, namun tetap esensial.

Salah satu perusahaan tersebut adalah Illinois Tool Works (ITW ). Perusahaan ini merupakan konglomerasi industri Amerika tipikal, dengan beragam produk yang dikumpulkan melalui akuisisi, mulai dari suku cadang otomotif, alat konstruksi dan pengelasan, hingga bahan kimia dan alat uji untuk komponen elektronik.

Dengan demikian, perusahaan ini dan akan menjadi lebih lagi di masa depan sebagai pemasok kunci “kapasitas lapisan kedua” industri dalam upaya meningkatkan kapasitas industri AS.

ITW Grafik Harga

Pentingnya Rantai Pasokan Industri

Dalam beberapa dekade terakhir, tren kuat telah terjadi untuk memindahkan kembali sebagian rantai pasokan manufaktur ke luar negeri, guna menangkap lebih banyak keuntungan dari arbitrase antara ekonomi Amerika atau Eropa dengan wilayah yang memiliki upah lebih rendah dan regulasi lingkungan yang lebih longgar.

Pada dasarnya, model bisnis ekonomi ini bertujuan untuk mempertahankan “di dalam negeri” bagian rantai pasokan yang memiliki nilai tambah lebih tinggi per unit tenaga kerja (R&D, IP, pemasaran & penjualan, keuangan, dll.) dan mengirim ke luar negeri aktivitas dengan nilai tambah rendah (produksi komoditas, manufaktur massal, perakitan, dll.).

Dalam beberapa tahun terakhir, batasan model ini menjadi jelas.

Pertama, pandemi COVID membuktikan bahwa rantai pasokan global dan manufaktur “just in time” jauh kurang dapat diandalkan dan jauh lebih rapuh daripada yang diperkirakan. Selama krisis, rantai pasokan global yang kompleks dapat berhenti berfungsi, dan memproduksi bahkan barang massal sederhana seperti masker wajah, atau barang penting seperti ventilator medis, dapat menjadi hampir tidak mungkin.

Kedua, manufaktur “nilai tambah rendah” telah menjadi titik lompatan bagi pesaing seperti China untuk memulai industri mereka, sebelum mereka naik secara progresif dalam rantai nilai. Apa yang dimulai dengan perakitan iPhone telah menjadi keahlian dalam baterai dan elektronik, yang kemudian menjadi keunggulan dalam manufaktur kendaraan listrik, yang selanjutnya memicu ledakan ekspor otomotif, kemandirian dalam pembuatan chip meski ada sanksi, dan kepemimpinan tak tertandingi dalam teknologi drone.

Itulah mengapa proyeksi terbaru menunjukkan bahwa investasi reindustrialisasi akan mencapai $4,7 triliun selama tiga tahun ke depan, naik dari $3,4 triliun pada 2024.

“Perusahaan telah mengadopsi strategi rantai pasokan baru, seperti menerapkan hub produksi terregionalisasi dan memanfaatkan teknologi untuk pelacakan waktu nyata serta peramalan permintaan. Misalnya, produsen mobil besar seperti Ford dan GM telah meningkatkan kemitraan produksi semikonduktor domestik untuk mengurangi ketergantungan pada pemasok luar negeri.”

PrismHQ – Reindustrialisasi: Tantangan dan Peluang bagi Produsen

Banyak kebijakan baru secara aktif mendorong pergeseran ini, terutama Undang-Undang Pengurangan Inflasi 2022 dan Undang-Undang CHIPS and Science, Undang-Undang Investasi Infrastruktur dan Lapangan Kerja (IIJA), tarif‑tarif Trump, dll.

Persaingan dari struktur biaya luar negeri yang lebih murah telah menjadi tekanan besar pada produksi industri domestik selama beberapa dekade. Jadi aspek positifnya adalah bahwa perusahaan yang berhasil bertahan hingga saat ini sangat efisien, dan akan dapat tumbuh cepat dalam lingkungan baru yang mendukung produksi lokal.

Gambaran Umum Illinois Tool Works

Sejarah Illinois Tool Works

Illinois Tool Works didirikan pada tahun 1912 oleh seorang finansialis Chicago, Byron L. Smith, yang menggabungkan beberapa penemu alat. Pada tahun 1920-an, perusahaan sudah mulai melakukan akuisisi dengan fokus pada produk yang dipatenkan dan khusus, pada saat itu dengan washer khusus yang menyelesaikan masalah manufaktur otomotif, sebuah strategi yang secara luas masih dijalankan hingga kini.

Selama tahun 1930-an dan Depresi Besar, perusahaan tetap berhasil menunjukkan keuntungan setiap tahun.

Pada tahun 1940-an, perusahaan terlibat dalam pembuatan laras artileri lebih cepat.

Pada tahun 1950-an dan 1960-an, Illinois Tool Works memasuki pasar pengikat plastik otomatis (masih menjadi pasar penting bagi perusahaan hingga hari ini) dan bergerak ke pasar komputer dan pertahanan serta bisnis kemasan makanan.

Perusahaan terdaftar di Bursa Efek New York pada tahun 1970-an, ketika ia mengakuisisi Devcon, produsen polimer.

Akuisisi lebih lanjut pada tahun 1980-an menggandakan ukuran perusahaan menjadi $1,5 miliar, dan lebih dari 100 akuisisi tambahan pada tahun 1990-an mendorong pertumbuhan lebih jauh. Selama periode ini, ITW mengadopsi metode manajemen terdesentralisasi, dengan masing‑masing unit bisnis mengambil keputusan mereka sendiri, meskipun berbagi struktur dukungan korporat yang sama.

Tahun 2000-an dan dua dekade berikutnya merupakan periode ekspansi internasional, serta akuisisi bisnis pengujian dan pengukuran elektronik (Instron dan Speedline).

Illinois Tool Works Dalam Angka

Illinois Tool Works saat ini merupakan korporasi raksasa dengan lebih dari 43.000 karyawan secara global.

Ia memiliki kehadiran di 55 negara, meskipun inti bisnisnya masih berlokasi di Amerika Utara.

ITW secara keseluruhan cukup terdesentralisasi, dengan total 500 fasilitas manufaktur. Misalnya, dalam segmen otomotif, ia memiliki sebanyak 70 fasilitas khusus, di mana 43 berada di Amerika Utara, 28 di Eropa, dan 23 di Asia. Manufaktur terdesentralisasi ini disusun sehingga produksi mengalir ke pabrik otomotif lokal, memungkinkan ITW menawarkan pelanggannya tanpa risiko tarif atau gangguan rantai pasokan.

Kedekatan geografis ini juga memungkinkan volume persediaan lebih rendah dan fokus pada barang bermargin tinggi.

Perusahaan juga sangat berorientasi pada IP dan R&D, dengan sekitar 21.800 paten global berkat pengeluaran $240 juta‑$320 juta yang dikhususkan untuk inovasi teknis.

Pada tahun 2025, perusahaan menghasilkan pendapatan $16 miliar dan mencapai margin operasional 26,3%. Ia menargetkan perkiraan pendapatan $16,3‑16,6 miliar untuk 2026.

Tidak ada satu sektor aktivitas pun yang mendominasi konglomerat ini, bahkan lini bisnis terbesar (otomotif) hanya menyumbang 20% total pendapatan pada 2025.

Sumber: ITW

Tujuan perusahaan untuk 2030 adalah mencapai margin operasional 30% serta pertumbuhan pendapatan organik rata‑rata 4% per tahun. Hal ini seharusnya menghasilkan pertumbuhan laba per saham tahunan 9‑10% dan kenaikan dividen tahunan +7%.

Produk Illinois Tool Works

Suku Cadang Otomotif

Inti bisnis ITW yang telah lama berdiri, aktivitas otomotif didukung oleh 3.500 paten yang telah diberikan dan sedang diproses serta mempekerjakan 12.000 orang.

ITW memproduksi banyak suku cadang khusus untuk mobil, termasuk pengikat, powertrain, tempat duduk, rem, suspensi, kemudi, dll.

Keuntungan tinggi segmen ini berasal dari kebijakan perusahaan secara keseluruhan 80/20:

  • 80% pendapatan segmen berasal dari 20% pelanggan otomotif teratas yang memesan volume besar suku cadang ini.
  • Variasi produk yang disederhanakan dan biaya overhead untuk 80% pembeli transaksional dengan margin rendah yang tersisa.

ITW merancang komponen yang memperbaiki titik nyeri struktural atau mekanik, meninggalkan R&D elektronik yang mahal dan berisiko tinggi kepada vendor teknologi lain, serta mengidentifikasi titik nyeri tersebut sebelum proses pengembangan untuk mengurangi pengeluaran R&D yang tidak perlu.

Fokusnya adalah pada produk yang penting bagi kualitas keseluruhan kendaraan namun mewakili sebagian kecil dari total biaya manufaktur, misalnya katup uap bahan bakar.

2/3rd dari $3,3 miliar pendapatan pada 2025 berasal dari Amerika Utara dan Eropa, sisanya dari Asia Pasifik.

Untuk menangani pergeseran menuju kendaraan listrik (EV), ITW fokus sepenuhnya pada tantangan struktural, termal, dan penanganan fluida yang unik bagi arsitektur EV.

Sebagai contoh, ini mencakup katup keseimbangan baterai dan katup degassing, pengikat untuk mengisolasi kebisingan, getaran, dan kekerasan modul baterai, polimer dan komposit multi‑material untuk mengurangi berat, dll.

Alat Konstruksi & Pengelasan

Dalam konstruksi, Illinois Tool Works mengkhususkan diri pada pendapatan margin tinggi dari konsumen proprietari, seperti sistem rangka Paslode, pengikat khusus yang dirancang untuk mengikat sel bahan bakar, atau paku khusus untuk perangkat keras berbahan bakar gas. Ia juga menjual pistol paku dan alat lain yang ditargetkan pada tukang profesional untuk toko pasokan komersial kelas pro.

Segmen konstruksi didominasi oleh pasar Amerika Utara, menyumbang sekitar setengah total pendapatan.

Dalam pengelasan, keunggulan ITW terletak pada integrasi sumber daya listrik premium (Miller Electric) dengan logam pengisi proprietari (Hobart Filler Metals) menjadi solusi industri sumber tunggal yang menawarkan kontrol lanjutan atas busur pengelasan. Secara paralel, ITW memprioritaskan distributor gas industri dan pasokan pengelasan kelas atas (seperti Air Products and Chemicals (APD ))

Segmen ini bahkan lebih didominasi oleh pasar Amerika Utara, menyumbang mayoritas besar pendapatan (81%).

Pengujian & Pengukuran untuk Elektronik

Segmen ini menciptakan solusi pengujian elektronik dari alur kerja pelanggan mundur untuk menyelesaikan bottleneck industri spesifik, bukan alat pengukuran generik. Ini menghindari persaingan dalam bagian pengujian yang sangat komoditis.

Ini merupakan parit bisnis yang dapat dipertahankan, karena dalam industri yang sangat diatur seperti manufaktur elektronik, semikonduktor, dan otomotif, mengubah penyedia pengujian memerlukan re‑sertifikasi masif.

Ini juga merupakan sebagian sangat kecil dari total anggaran operasional pelanggan namun sangat penting bagi kinerja, keamanan, dan jaminan kualitas, memberi ITW kekuatan penetapan harga yang kuat selama alatnya berfungsi dengan baik.

Segmen ini dimana Eropa merupakan wilayah terkecil, sementara Amerika Utara dan Asia menjadi wilayah yang lebih penting.

Polimer dan Fluida

Selain suku cadang, bahan kimia merupakan komponen kunci lain untuk produk industri, seringkali hanya menjadi sebagian kecil dari total harga, namun di mana spesialisasi dan kualitas tinggi dapat secara radikal memengaruhi kinerja produk akhir.

ITW memproduksi perekat rekayasa, sealant, pelapis, pelumas, aditif, wiper mobil, dan pembersih.

Semua ini bukan pasar kimia massal di mana keunggulan akan diberikan kepada korporasi kimia raksasa seperti DuPont. Sebaliknya, ia berspesialisasi dalam aplikasi niche, misalnya perekat atau grout struktural yang digunakan di galangan kapal atau turbin angin.

Perusahaan secara khusus menjadi pemimpin dalam perbaikan aftermarket otomotif dan senyawa grout epoksi berperforma tinggi yang digunakan untuk penyelarasan presisi dan permanen mesin industri berputar masif. Pasar utama segmen ini adalah Amerika Utara.

Spesialisasi dan keahlian dalam kimia niche membantu ITW menyesuaikan variabel kimia (waktu pengerasan, viskositas, ketahanan suhu, dll.) secara dinamis untuk memenuhi regulasi lingkungan regional atau persyaratan teknis spesifik.

Memasak dan Pendinginan

Illinois Tool Works menawarkan beragam peralatan profesional untuk restoran dan pabrik produk makanan seperti pencuci, peralatan memasak & pengolahan makanan, serta pendinginan.

Merek warisan yang diakuisisi perusahaan memegang posisi kompetitif kuat dan daya merek tinggi, dalam pasar di mana keandalan dan keamanan sangat dihargai. Selain itu, fitur teknis seperti koil kondensor tanpa sirip secara drastis meminimalkan pemeliharaan rutin dan memperpanjang siklus hidup peralatan.

Tenaga kerja layanan dan pemeliharaan yang tersebar secara geografis serta terlatih secara padat memastikan waktu henti, pemeliharaan, dan perbaikan dapat dilakukan sangat cepat, mengurangi risiko produk rusak atau harus ditutup.

Dengan menggabungkan berbagai merek ini, ITW juga dapat menawarkan “Solusi Dapur Total” yang mencakup memasak panas, pencucian peralatan, dan pendinginan sekaligus.

Produk Khusus

Kategori serba guna ini mencakup banyak niche spesifik yang tidak cocok dengan segmen lain, dan tidak cukup besar untuk memiliki bagian tersendiri. Ini meliputi:

  • Resleting yang dapat ditutup kembali dan cincin enam‑paket.
  • Kemasan untuk industri perangkat medis.
  • Peralatan pendukung darat pesawat terbang.
  • Produk pelapisan dan metalisasi untuk merek dan pasar keamanan nasional.

Masa Depan Illinois Tool Works

Ada dua tren umum yang dapat dilihat untuk masa depan ITW.

Yang pertama adalah kelanjutan dari sejarah berabad‑abad yang stabil: keunggulan dalam manufaktur produk kunci, pertumbuhan melalui akuisisi, pemeliharaan keunggulan kompetitif kuat melalui R&D. Strategi yang memungkinkan perusahaan terus tumbuh bahkan pada periode sulit bagi manufaktur di Amerika dan Eropa seharusnya terus menghasilkan buah, dan ITW akan tetap menjadi pilar manufaktur regional di setiap niche spesifiknya.

Tren kedua adalah reindustrialisasi keseluruhan AS dan Barat pada umumnya. Setelah beberapa tahun upaya ke arah itu, kini jelas bahwa hal ini harus menjadi upaya luas yang mencakup seluruh rantai pasokan dan bukan hanya produk strategis bernilai tinggi. Jika Anda ingin produksi militer atau otomotif domestik tumbuh, Anda juga memerlukan pengikat, sekrup, bahan kimia, pelapis, alat pengelasan, pengujian elektronik onboard, dll., semua produk yang dapat disediakan oleh perusahaan seperti ITW.

Bersama-sama, hal ini membuat pertumbuhan laba per saham hampir dua digit yang ditargetkan perusahaan menjadi realistis, dan memberikan pemegang saham kemungkinan untuk berinvestasi dalam pertumbuhan ini lebih awal.

Berita Saham dan Perkembangan Terbaru Illinois Tool Works (ITW)

mm

Jonathan adalah seorang peneliti biokimia yang telah bekerja di bidang analisis genetik dan uji klinis. Sekarang, ia adalah seorang analis saham dan penulis keuangan dengan fokus pada inovasi, siklus pasar, dan geopolitik dalam publikasinya 'The Eurasian Century".