Bilan des résultats du T2 – Coinbase, Block, MicroStrategy et Robinhood affichent des résultats mitigés

Cette semaine, Block, MicroStrategy, Robinhood et Coinbase ont publié leurs résultats financiers pour le deuxième trimestre 2023, clos le 30 juin. Voici un bilan de leurs performances respectives.

Coinbase : recul du chiffre d’affaires et des volumes de négociation au deuxième trimestre

La plateforme de cryptomonnaies Coinbase a publié ses résultats financiers et opérationnels le jeudi 3 août.

Le chiffre d’affaires total s’est établi à 708 millions de dollars, en baisse de 8% par rapport aux 773 millions du premier trimestre. Le chiffre d’affaires net a reculé de 10%, à 663 millions de dollars. Les recettes de transaction ont diminué de 13% sur un trimestre, à 327 millions : 310 millions provenaient des échanges des particuliers, pour un volume de 14 milliards de dollars, et 17 millions des échanges institutionnels, pour un volume de 78 milliards. Coinbase a enregistré une perte nette de 97 millions de dollars.

« Au deuxième trimestre, nous avons bien exécuté nos plans et continué à progresser vers une entreprise toujours plus efficace et rigoureuse sur le plan financier », a déclaré Coinbase dans sa lettre aux actionnaires.

L’entreprise a attribué le recul du chiffre d’affaires à la baisse des volumes de négociation. Son bilan s’est renforcé : ses ressources en dollars, comprenant la trésorerie, les équivalents de trésorerie et l’USDC, atteignaient 5,5 milliards. Le volume de négociation était de 92 milliards de dollars, contre 217 milliards au deuxième trimestre 2022. Le total des produits d’intérêts a diminué de 241 millions à 201 millions de dollars par rapport au trimestre précédent. Les produits liés à l’USDC sont passés de 199 millions à 151 millions de dollars, en partie du fait de la moindre capitalisation de la stablecoin.

Problèmes juridiques persistants

Coinbase faisait face à une action en justice de la Securities and Exchange Commission (SEC), le régulateur américain des marchés financiers, engagée en juin 2023. En juillet, son PDG Brian Armstrong avait rencontré à huis clos un groupe de démocrates à Washington pour discuter notamment de la législation sur les cryptomonnaies.

« Ce trimestre a aussi vu des progrès dans la réglementation des cryptomonnaies, aux États-Unis et dans le monde […] Aux États-Unis, nous commençons à voir une voie vers une législation soutenue par les deux partis, capable de protéger les consommateurs et d’établir une structure de marché équitable tout en reconnaissant l’importance de l’innovation dans le secteur », a écrit la plateforme.

Coinbase a généré environ 110 millions de dollars de recettes de transaction en juillet. Pour le troisième trimestre, elle prévoyait au moins 300 millions de dollars de recettes d’abonnements et de services, contre 335 millions au deuxième. L’entreprise a souligné ses réductions de coûts et son positionnement pour contribuer au développement de l’économie des cryptomonnaies.

Évolution de l’action COIN depuis début 2023

À la publication de cet article, le cours de Coinbase (COIN) avait augmenté d’environ 170% depuis début 2023. L’intérêt des investisseurs s’était renforcé au cours des mois précédents et le titre avait atteint en juillet son plus haut de l’année à cette date, malgré le litige avec la SEC.

Enjeux réglementaires

Dans l’affaire Terraform Labs, le juge Jed Rakoff, du tribunal fédéral du district sud de New York, a rejeté la distinction faite par la juge Analisa Torres dans l’affaire Ripple entre certaines ventes institutionnelles et les ventes programmatiques de XRP sur les plateformes. Torres avait conclu que ces dernières, dans les circonstances examinées, ne constituaient pas des offres ou ventes de contrats d’investissement, tout en constatant des infractions pour certaines ventes institutionnelles. Rakoff a adopté une interprétation différente dans une affaire distincte, sans annuler la décision de Torres.

Cette divergence d’interprétation concernait Coinbase, notamment accusée d’exploiter une bourse de valeurs non enregistrée. L’entreprise comptait demander le rejet de l’action de la SEC le vendredi 4 août. Lors de la présentation des résultats du jeudi, son directeur juridique Paul Grewal a exprimé sa confiance dans les arguments déposés au tribunal le 20 juillet.

« Concernant le litige avec la SEC, je veux être très clair : nous pensons pouvoir gagner et nous nous attendons à gagner », a-t-il déclaré.

L’ouverture de Base au public approche

Coinbase a précisé jeudi que son réseau de deuxième couche Base serait ouvert à tous le 9 août. Le pont permettant de transférer de l’ether vers ce réseau, construit avec OP Stack, a également été ouvert. Base était déjà accessible aux développeurs depuis juillet.

MicroStrategy maintient sa stratégie Bitcoin à la possible arrivée des ETF au comptant

L’entreprise de logiciels et d’analyse de données pour les professionnels MicroStrategy a publié ses résultats le mardi 1er août. Elle avait acheté 12 333 bitcoins au deuxième trimestre. Au 30 juin, elle en détenait 152 333, pour une valeur comptable de 2,3 milliards de dollars et une valeur de marché d’environ 4,6 milliards.

Évolution de l’action MSTR depuis début 2023

L’entreprise a comptabilisé une dépréciation de 24,1 millions de dollars sur ses bitcoins, contre 917,8 millions au même trimestre de 2022. En juillet, MicroStrategy a acheté 467 bitcoins supplémentaires pour 14,4 millions de dollars.

Une stratégie maintenue malgré la concurrence possible des ETF au comptant

Lors de la présentation des résultats, le président exécutif Michael Saylor a affirmé que MicroStrategy resterait une option attractive pour les investisseurs recherchant une exposition au Bitcoin. Il a confirmé l’intention d’acheter davantage de bitcoins, éventuellement grâce au produit d’une vente d’actions prévue pouvant atteindre 750 millions de dollars. Selon Saylor, la stratégie de l’entreprise resterait distincte de celle des éventuels ETF au comptant, même si ceux-ci attiraient des capitaux importants provenant de grands fonds d’investissement et d’entités souveraines.

Block dépasse les attentes des analystes sur les bénéfices

Le prestataire de services financiers et de paiement Block a lui aussi publié ses résultats jeudi. Selon les informations de l’époque, ses bénéfices ont dépassé les attentes des analystes. Malgré un contexte économique difficile, l’entreprise dirigée par Jack Dorsey a porté son chiffre d’affaires net à 5,53 milliards de dollars, contre environ 4,4 milliards au deuxième trimestre 2022.

Les ventes de Bitcoin ont apporté une contribution significative

Les ventes de Bitcoin ont généré environ 2,39 milliards de dollars de chiffre d’affaires, soit 34% de plus qu’un an auparavant, représentant une part importante du chiffre d’affaires net.

« La hausse annuelle du chiffre d’affaires et du bénéfice brut liés au Bitcoin s’explique par une plus grande quantité de bitcoins vendus aux clients. Elle a été partiellement compensée par un prix moyen de marché inférieur à celui de la même période de l’année précédente », a déclaré l’entreprise dans une lettre aux actionnaires.

Cash App, l’application de paiement lancée en octobre 2013, a réalisé un bénéfice brut de 968 millions de dollars, en hausse de 37% sur un an. Sur ce total, 44 millions provenaient des ventes de Bitcoin.

Évolution de l’action SQ depuis début 2023

Les activités Square ont dégagé un bénéfice brut de 888 millions de dollars. Block n’a enregistré aucune dépréciation sur ses propres bitcoins au deuxième trimestre ni au premier semestre. L’entreprise avait acheté des bitcoins pour 50 millions de dollars au quatrième trimestre 2020 et pour 170 millions au premier trimestre 2021.

« Au 30 juin 2023, la juste valeur de notre investissement en Bitcoin était de 245 millions de dollars, sur la base de prix de marché observables. Elle dépassait de 142 millions la valeur comptable après les dépréciations cumulées », précise le rapport de résultats.

Le bénéfice brut total de Block a augmenté de 27% sur un an, à 1,87 milliard de dollars.

Robinhood devient bénéficiaire malgré le recul de 18% des recettes liées aux cryptomonnaies

Le courtier en ligne Robinhood, établi en Californie, a publié ses résultats le mercredi 2 août. Pour la première fois depuis son introduction en bourse, il était bénéficiaire selon les normes comptables américaines GAAP : son bénéfice net atteignait 25 millions de dollars, contre une perte nette de 511 millions au premier trimestre. Le directeur financier Jason Warnick a attribué cette étape au travail de l’équipe pour transformer l’entreprise et renforcer sa capacité à créer de la valeur pour les actionnaires.

Les recettes de transaction diminuent, mais le chiffre d’affaires net total augmente

Les recettes des transactions en cryptomonnaies s’élevaient à 31 millions de dollars, en baisse de 18% par rapport au premier trimestre. Elles représentaient environ 16% des recettes de transaction totales, qui incluaient aussi les options et les actions et ont reculé de 7%, à 193 millions de dollars. Le chiffre d’affaires net total a augmenté de 10%, à 486 millions de dollars. Le bénéfice par action selon les GAAP était de 0,03 dollar.

Évolution de l’action HOOD depuis début 2023

La valeur des cryptomonnaies en conservation est passée de 8,4 milliards de dollars fin décembre 2022 à 11,5 milliards fin juin 2023. Le total des actifs en conservation a augmenté de 13% sur un trimestre, à 89 milliards de dollars, principalement grâce à la hausse des valorisations boursières et aux apports nets continus. Les apports nets trimestriels de 4,1 milliards de dollars représentaient, en rythme annualisé, 21% des actifs en conservation à la fin du premier trimestre. Sur les douze mois précédents, ils s’élevaient à 16,1 milliards de dollars, soit 25% des actifs en conservation à la fin du deuxième trimestre 2022.