Arbitrum (ARB) : plus de 13% de hausse en début de semaine en avril 2023

Dans le marché haussier décrit par l’article du 18 avril 2023, le Bitcoin se situait juste sous 30 000 dollars, l’Ether au-dessus de 2 100 dollars et la capitalisation totale des cryptomonnaies autour de 1 320 milliards de dollars. ARB avait commencé la semaine en hausse.

Après un week-end terminé autour de 1,60 dollar, ARB a dépassé 1,80 dollar aux premières heures du mardi de cette semaine-là.

Le compte rendu initial indiquait une capitalisation d’environ 2,2 milliards de dollars, une hausse supérieure à 13 % depuis le début de la semaine, à 41 % sur sept jours et à 52 % sur deux semaines. Le cours était proche de 1,78 dollar. La comparaison avec 8,67 dollars concernait les premiers échanges très volatils, pas un record actualisé ou une valorisation actuelle.

La distribution par airdrop du jeton de gouvernance ARB a commencé le 23 mars 2023. La forte demande lors des réclamations a causé des problèmes au site. Le réseau Arbitrum One fonctionnait déjà avant le lancement du jeton.

Quelles évolutions ont accompagné la hausse ?

Arbitrum est une solution de mise à l’échelle de couche 2 pour Ethereum, tandis qu’ARB est son jeton de gouvernance. La hausse du jeton en avril 2023 ne correspondait pas au démarrage du réseau.

L’article rapportait un RSI d’abord supérieur à 75, puis à 80 sur un intervalle court. Cela pouvait indiquer une forte dynamique haussière, mais aussi un surachat, sans garantir une hausse supplémentaire.

Le 13 avril 2023, Binance a annoncé l’ouverture des échanges ARB/RUB pour le 14 avril à 08:00 UTC. La nouvelle paire facilitait certaines opérations, mais ne prouve pas qu’elle a causé la hausse.

Le compte rendu citait une augmentation des volumes chez Santiment et un volume quotidien d’environ 1,16 milliard de dollars selon CoinGecko. Il s’agit de mesures historiques provenant de sources et de périodes différentes, pas de chiffres actuels.

D’après le tableau Dune de Henrystats cité dans l’article, le nombre cumulé d’adresses avait dépassé cinq millions. L’allocation de 1,275 milliard d’ARB concernait les utilisateurs et les DAO de l’écosystème. Les adresses ne correspondent pas nécessairement à des personnes distinctes.

L’article comparait environ 333 000 adresses actives hebdomadaires à un pic de 1,38 million le 20 mars. La proportion de 83,7 % ayant effectué au moins une transaction était cumulative, et non une mesure de l’activité actuelle. Une seule transaction ne démontre pas une vente de l’airdrop.

Le cumul des transactions était annoncé proche de 200 millions. La proposition AIP-1.05 visant à rendre 700 millions d’ARB à la trésorerie du DAO a été rejetée le 15 avril 2023, avec environ 84,01 % du poids des votes contre. Le rejet de cette proposition ne démontre pas un soutien général de tous les utilisateurs.

La valeur totale déposée dans les protocoles, ou TVL, d’Arbitrum se redressait. Le 18 avril 2023, elle était d’environ 2,31 milliards de dollars selon DeFi Llama. Cette reprise suivait un niveau plus bas d’environ 1,25 milliard de dollars mentionné par l’article pour mars.

Dans cet instantané historique, GMX représentait environ 582,6 millions de dollars, soit 25,24 % de la TVL. Les autres protocoles comprenaient Uniswap V3, Radiant, Aave V3, Stargate, Sushi et Camelot. Stargate relie des chaînes différentes.

L’article initial renvoyait également à une opinion intitulée « Trois jetons à acheter en 2023 ». Cette référence est historique et ne démontre pas un rendement garanti.

La place d’Arbitrum dans l’écosystème de mise à l’échelle

L’article comparait Arbitrum, zkSync, Optimism, Starknet et Polygon. Le classement dépend de la mesure et de la période. Polygon PoS possède une architecture différente des rollups et ne doit pas être traité comme une solution identique.

La concurrence peut stimuler les améliorations techniques et déplacer utilisateurs, applications et liquidités entre réseaux.

Dans la comparaison historique de consommation de gas sur Ethereum, l’article attribuait 32 % à zkSync, 26 % à Arbitrum et 24 % à Optimism. Ces proportions concernaient l’échantillon étudié, pas tous les utilisateurs ou tous les réseaux.

Pour les frais, le compte rendu indiquait 41 % pour Arbitrum, 23 % pour Polygon et 22 % pour Optimism. Les frais générés sont distincts du gas consommé et ne correspondent pas à un bénéfice net ou au rendement des détenteurs d’ARB.

Les données Artemis citées reliaient l’activité des adresses aux frais. Les adresses actives ne sont pas nécessairement des utilisateurs uniques.

Dans cet instantané, Arbitrum comptait 249 900 adresses actives quotidiennes, tandis que Polygon était indiqué à 318 800. Ce sont des données historiques, pas le classement actuel des usages.

Le compte rendu décrivait de bonnes performances d’Arbitrum face à Optimism sur certaines mesures de 2022 et du premier trimestre 2023. Cela ne signifiait pas une supériorité dans toutes les dimensions techniques et économiques.

Il citait pour 2022 des estimations d’environ 22 millions de dollars de revenus du séquenceur et 6 millions d’excédent opérationnel pour Arbitrum, contre 18 millions et 4 millions pour Optimism. L’excédent après les coûts sur Ethereum n’était pas un bénéfice net d’entreprise audité. Les comparaisons du premier trimestre 2023 étaient également des estimations historiques.

La TVL d’Optimism était indiquée autour de 967 millions de dollars. Un prix unitaire d’ARB inférieur à celui d’OP ne prouve pas une valorisation moins chère ; il faut aussi examiner l’offre et la capitalisation.

Arbitrum One a été ouvert au public le 31 août 2021. Ce n’était pas le plus ancien de tous les réseaux de mise à l’échelle. La proportion de 66 % mentionnée concernait une comparaison précise, pas une part universelle de marché.

Quels facteurs pouvaient influencer la suite ?

La hausse d’avril 2023 pouvait être suivie d’une correction. De nouveaux gains n’étaient pas certains, même si l’usage du réseau augmentait.

Arbitrum vise à réduire la congestion et les coûts des transactions Ethereum. Les performances du réseau et le prix du jeton sont deux mesures différentes.

La hausse d’ARB coïncidait dans le temps avec la mise à jour Shanghai d’Ethereum, activée en avril 2023. Cette coïncidence ne démontre ni causalité ni hausse future du cours.

L’article attribuait à Messari une estimation d’environ 2,5 millions de dollars d’excédent issu du séquençage en mars 2023. La destination des revenus au DAO dépend des structures et des décisions de gouvernance ; elle ne signifie pas un versement automatique aux détenteurs d’ARB.

La monétisation de la valeur maximale extractible, ou MEV, par exemple par des enchères de droits, était présentée comme une évolution future possible. Ce n’était pas un rendement de staking d’ARB déjà en place ou garanti.

Le lancement du jeton a été accompagné de controverses de gouvernance. Les accusations de « théâtre de la décentralisation » visaient surtout les processus et les décisions de la fondation, pas une démonstration technique sur l’ensemble du réseau.

La première AIP-1 concernait le cadre de gouvernance et l’allocation de 750 millions d’ARB à la fondation. Selon les communications, sur les 50 millions d’ARB déjà déplacés, 40 millions avaient été prêtés à Wintermute et 10 millions vendus pour couvrir les dépenses. Les 50 millions n’avaient donc pas tous été vendus. La proposition initiale a été rejetée, puis remplacée par des propositions séparées.

L’usage du réseau et les transactions étaient utiles pour évaluer la demande. La volatilité des prix, la concentration du pouvoir, les risques techniques et la gouvernance restaient toutefois importants. Une hausse passée ne garantit pas un rendement futur.