Vale (VALE): Rautakaivosten kestävä kehittäminen ja kuparijättiläisen rakentaminen

Rautan ja teräksen kestävä kehittäminen

Rautaa pidetään usein “tavallisena” metallina sijoittajien silmissä. Se seuraa enimmäkseen globaaleja taloussyklejä eikä siihen liity juuri yhtään tarinaa. Kukaan ei odota, että raudan kysyntä kolminkertaistuu seuraavan vuosikymmenen aikana akkukysynnän, aurinkopaneelien tuotannon, avaruusraketin nousun tai globaalien konfliktien riskien vuoksi.

Kuitenkin tämä voi olla myös etu. Noin 90 % kaikesta tänään jalostetusta metallista on rautaa.

Rauta ja teräs (joka koostuu 97 % raudasta) ovat täysin läsnä kaikessa, mitä käytämme päivittäin modernissa maailmassa:

• Infrastruktuuri: sillat, rautatiet, satamat.
• Rakentaminen: raudoitettu betoni, palkit, kattomateriaalit, naulat ja ruuvit ym.
• Liikenne: autot, junat, laivat.
• Teolliset käyttötarkoitukset: putket ja putkistot, varastotankit, raskaat koneet.
• Puolustus: sotalaivat, panssarivaunut, tykinkuulat, aseet, luodit ym.
• Energia: sulatinkivet, turbiinit, tuuliturbiinien pylväät, aurinkopaneelien rungot ym.
• Terveys: vuoteet, kirurgiset instrumentit ym.
• Kulutustavarat: keittiölaitteet, kodinkoneet, takat.

Kuitenkin raudan tuotanto on valitettavasti erittäin hiilidioksidipainotteinen prosessi, joka perustuu pääosin erityiseen hiiltyneen kivihiileen: koksiin. Joitakin yrityksiä on tehty korvata koksi vihreällä vedyllä, mutta vain erittäin korkealaatuista rautamalmia voidaan käyttää vedyn kanssa.

Siispä vihreämpiin, pienempiä päästöjä tuottaviin rautametallin valmistusmenetelmiin sijoittaminen ei ole pelkästään vedyn tuotannon tukemista, vaan myös sellaisten rautatuottajien valitsemista, joilla on korkealaatuisia malmivarantoja, jotka soveltuvat vihreän teräksen tuotantoon.

(Lisätietoja rautakaivoksesta ja teräksen sähköistämisestä, lue artikkelimme “Investing In Iron: The Backbone Of The Global Economy” ja “Electrifying Iron: The Future of Green Steelmaking”.

Maailmanlaajuisesti kaksi maata erottuvat rautavarantojen osalta, molemmat korkean konsentraation malmia: Brasilia ja Australia.

Lähde: Metal World Insight

Ja ei ole yllättävää, että juuri täällä sijaitsevat kaksi maailman suurinta rautakaivosta: Australian Rio Tinto (RIO ) (seuraa linkkiä saadaksesi sijoitusraporttimme Rio Tintosta) ja brasilialainen Vale.

Vale Overview

Vale History

Vale on maailman suurin rautamalmien ja nikkelin tuottaja. Se tuottaa myös kuparia, mangaania ja kobolttia.

Se perustettiin Brasilian liittovaltion toimesta vuonna 1942 nimellä “Companhia Vale do Rio Doce”, eli “Doce-joen laakson yhtiö”. Alusta lähtien yhtiön tavoitteena on ollut hyödyntää ja myydä kansainvälisesti Brasilian maaperästä löytyvät poikkeukselliset rautavarat.

1950‑lukuina yhtiö kehitti, laajensi ja modernisoi täyden kaivos‑rautatieliikenne‑satamakompleksin viedäkseen rautamalminsa kansainvälisille markkinoille. Vientikapasiteettia lisättiin edelleen vuonna 1966 perustetulla Tubarão‑satamalla, jonka nykyinen latausnopeus on 12 000 tonnia tunnissa ja nimellinen latausnopeus 16 000 tonnia tunnissa.

Kun Vale pystyi viemään valtavan määrän rautamalmia, se laajeni hankkimalla Carajás‑kaivoksen, jossa on yli 1,5 miljardia tonnia rautamalmivarantoja, vuonna 1970. Tämä johti siihen, että yhtiö sai vuonna 1974 tittelin maailman suurimmaksi rautatuottajaksi, titteliä, jota se pitää edelleen.

Rautaliiketoiminnan laajentuminen jatkui omien kaivosten kehittämisen ja yritysostojen kautta:

• Vuonna 2000 Sociomex‑yrityksen ja hallitsevan osuuden Samitri‑yrityksestä osto.
• Vuonna 2001 hallitsevan osuuden Samitri‑yrityksestä, joka oli tuolloin Brasilian kolmanneksi suurin rautatuottaja.
• Vuonna 2006 Rio Verde Mineração.

Vuosien varrella Vale on myös monipuolistanut toimintaansa. Se aloitti alumiinin tuotannon vuonna 1982, sekä myöhemmin teräksen, puukuidun ja kivihiilen tuotannon. 2000‑luvulla yhtiö alkoi vähitellen luopua näistä toiminnoista alumiinin ja teräksen osalta, ja vuosina 2014‑2015 kivihiilen osalta.

Vuodesta 1997 lähtien yhtiö on yksityinen, kun Brasilian hallitus myi 41,73 % osuuden. Nykyään valtion omistusosuus on vähäinen (<1 %).

Nykyiset suurimmat osakkeenomistajat ovat Litel, brasilialaisista eläkerahastoista pääosin rahoitettu yritys, sekä japanilainen kaivos‑ ja teollisuuskonglomeraatti Mitsui & Co., ja suurin osa osakkeista on kansainvälisten institutionaalisten ja vähittäissijoittajien hallussa.

Lähde: Vale

Jos alumiinin, kivihiilen ja puun tuotannon laajentuminen oli melko lyhytkestoista, yhtiöllä on kestävämpi läsnäolo nikkelissä ja kasvava läsnäolo kuparissa.

Kuparimarkkinoille Vale astui hankkimalla Sossego‑kaivoksen Carajás‑alueelta Pohjois‑Brasiliasta vuonna 2001, nikkeliin vuonna 2005 hankkimalla Canico Resource, ja vuonna 2006 kanadalaisen nikkelintuottajan Inco.

Vuonna 2023 yhtiö perusti erillisen, suljetun yksikön, Vale Base Metals, jonka pääkonttori on Torontossa, hoitamaan kaikkia ei‑rauta‑metalleja, mukaan lukien kupari, nikkeli, koboltti, platinaryhmän metallit, kulta ja hopea.

Vale By The Numbers

Kuten mainittua, Vale on maailman suurin raudan tuottaja, 336 Mt (miljoonaa tonnia) tuotettuna vuonna 2025. Yhtiö aikoo nostaa kapasiteettiaan 360 miljoonaan metritonniksi vuoteen 2030 mennessä.

Se johtaa myös nikkelin tuotantoa 177 kt (tuhatta tonnia) vuonna 2025.

Nämä kaksi metallia lisäksi yhtiö tuottaa tärkeysjärjestyksessä: kuparia, kobolttia, platinaa, palladiumia, kultaa ja hopeaa. Ne ovat enimmäkseen kupari‑ ja nikkelikaivosten sivutuotteita.

Kaikkiaan yhtiö omistaa 75 integroitua kaivos‑ ja jalostuslaitosta. Sen suurimmat kaivokset sijaitsevat Carajás‑alueella, vastaten noin 60 % koko raudanmalmin tuotannosta. Carajás‑malmi sisältää keskimäärin 67 % rautaa, mikä katsotaan korkealaatuiseksi ja vaatii paljon vähemmän energiaa ja hiilidioksidipäästöjä jalostukseen teolliseen käyttöön.

Suurin ei‑rauta‑kompleksi sijaitsee Ontariossa, Kanadassa, jossa on viisi aktiivista nikkeli‑/kuparikaivosta, tehtas, sulatusuuni ja jalostamo.

Lähde: Vale

Yhtiö työllistää suoraan yli 65 000 työntekijää, mutta kokonaishenkilöstömäärä on 180 000, kun mukaan lasketaan laaja verkosto alihankkijoita, ulkoisia kumppaneita ja kolmannen osapuolen työntekijöitä.

Vaikka yhtiö keskittyy kaivostoimintaan, se on myös voimakas T&K‑keskus, jossa on myönnetty yli 1 050 patenttia, pääasiassa raskaassa automaatiossa, kuten itsenäisissä kuormaamattomissa kuljetinjärjestelmissä (lisätietoa “Vihreä aloite” -osiossa) ja mineraalijalostuksen tehokkuudessa sekä kaivosten digitalisoinnissa.

Lähde: Vale

Vuonna 2025 yhtiö tuotti 38,4 miljardia dollaria liikevaihtoa, 25,5 miljardia dollaria EBITDA:a, 4,8 miljardia dollaria vapaata kassavirtaa ja 2,4 miljardia dollaria nettotulosta, joka on osakkeenomistajille jaettu.

Tämä runsas vapaa kassavirta käytetään sekä yhtiön toiminnan laajentamiseen uusilla metallituotannoilla (rauta, nikkeli, kupari) että osakkeenomistajille annettavan anteliaan osingon maksamiseen. Kohtuullisen markkina-arvon ja osingon yhdistelmä tekee yhtiön osakkeesta suosikin tuloja hakeville sijoittajille, joiden vuotuinen tuotto oli noin 9 % ensimmäisellä puoliskolla 2026.

Growing Electrification Metals

Nickel

Raudan lisäksi nikkeli on tällä hetkellä Valen tärkein ei‑rauta‑metalli, ja se muodostaa yli puolen Vale Base Metals -tytäryhtiön liikevaihdosta. Suurin osa asiakkaista sijaitsee Euroopassa (36 %) ja Pohjois‑Amerikassa (33 %), mikä vähentää yhtiön altistumista Kiinan kysynnän vaihteluille ja sanktioihin liittyville riskeille.

Lähde: Vale

Kasvavan mittakaavan ja tehokkaampiin kaivostoimintoihin tehtyjen investointien ansiosta ei‑rauta‑toimintojen kokonaiskustannukset (AISC) laskivat 27 000 USD/tonni nikkeliä vuonna 2023 vain 11 000 USD/tonni Q1‑vuonna 2026.

Yhtiö aikoo jatkaa nikkelin tuotannon merkittävää kasvattamista tulevina vuosina. Tuotannon tulisi nousta nykyisestä alle 200 kt vuodessa jopa 250 kt:iin vuoteen 2030 mennessä.

Lähde: Vale

Copper

Vaikka nikkeli on tällä hetkellä Valen johtava ei‑rauta‑metalli, yhtiö laajentaa aggressiivisesti kuparia, joka on välttämätön sähköistykseen ja laajasti käytetty muuntajissa, johdinverkostoissa, akuissa, sähköautoissa, datakeskuksissa ym.

Vuonna 2025 yhtiö tuotti 382 kt kuparia. Tuotannon odotetaan lähes kaksinkertaistuvan vuoteen 2035 mennessä.

Lähde: Vale

Myös kuparin kustannukset ovat hyötyneet tehokkuuden parantumisesta, kun AISC laski 3 400 USD/tonni vuonna 2023 vain 1 500 USD/tonni vuoteen 2026.

Yksi ainutlaatuinen etu Valen kuparituotannossa on se, että se käyttää sulfidimalmia. Tämä tarkoittaa, että metallin tuotanto sisältää myös rikkiä, jota voidaan myydä kuparintuottajille, jotka käyttävät erilaisia malmityyppejä. Koska rikki‑hapon tuotanto on häiriintynyt Persianlahden petrokemialaitosten tuhoutumisen vuoksi, tämä on tärkeä tekijä Valen kuparituotannon vakaudelle tulevina vuosina.

Integrated Alternative Supply Chain

Kasvava toiminta ei‑rauta‑metallien sektorilla tarkoittaa, että tämä sektori tulee yhä tärkeämmäksi yhtiölle. Ennusteena on, että sen osuus EBITDA:sta nousee 22 %:sta vuonna 2025 26 %:iin vuonna 2026 ja pitkällä aikavälillä (2030 jälkeen) 30‑35 %:iin.

Myös tässä Vale hyötyy mittakaavastaan, sillä sillä on integroitunut toimitusketju, joka pystyy käsittelemään malmia kaivoksista jalostamoihin, merikuljetuksiin ja lopullisille käyttäjille (akku‑ ja sähköautovalmistajille, terästeollisuudelle ym.) omien pystysuoraan integroitujen infrastruktuurien avulla.

Lähde: Vale

Asiakkaille Vale tarjoaa erittäin arvokkaan vaihtoehtoisen lähteen nikkelille, kuparille, koboltille ja platinaryhmän metalleille (PGM), jotka muuten ovat keskittyneet muutamaan ei‑länsimaiseen maahan: >60 % nikkelistä Indonesiasta, >75 % koboltista Kongon demokraattisesta tasavallasta, >60 % PGM:stä Etelä-Afrikasta ja >30 % Andien maista, erityisesti Perusta ja Chilestä.

Green Initiatives

Lowering The Carbon Footprint

Yleisesti kaivostoimintaa ei pidetä vihreänä, koska se vaatii suurten maa‑alueiden tuhoamista mineraalien louhimiseksi sekä myrkyllisten kemikaalien kulutusta.

Kuitenkin se on myös välttämätöntä ylläpitää infrastruktuuria ja tuottaa laitteita, joita vihreä siirtymä tarvitsee, kuten tuuliturbiinien teräspylväitä, aurinkopaneelien metallikuituja, sähköautojen ja akkujen komponentteja.

Kaivostoiminta on myös erittäin energiaintensiivistä, ja siihen liittyy merkittävä fossiilisten polttoaineiden kulutus. Suuri osa tästä energiankulutuksesta liittyy kuljetuksiin, erityisesti raudan raaka‑malmin kuljettamiseen tehtaisiin, ja myöhemmät logistiset vaiheet hoidetaan yleensä junilla ja laivoilla.

Tämän takia Vale on radikaalisti muokannut S11D‑kompleksin toimintoja, joka on Valen historian suurin rautamalmien kaivoskompleksi ja yksi maailman suurimmista, sijaiten Canaã dos Carajás -alueella Pará‑osavaltiossa.

S11D on varustettu Valen “Truckless‑järjestelmällä”, joka korvaa kuorma-autot pitkän matkan kuljetinhihnoilla. Koska hihna voidaan voimaannuttaa vesivoimaloiden ja aurinkopaneelien tuottamalla sähköllä, tämä vaihe saadaan täysin hiilineutraaliin tilaan.

Lähde: Vale

Tämä tekee kaivoskompleksista yhden maailman vähiten hiili‑ ja energiatehokkaimmista. Samaan aikaan Vale on kehittänyt rautabriikkien muodon, joka voi vähentää CO₂‑päästöjä teräksen tuotannossa vielä 10 %:lla. Pitkän matkan rautamalmien kuljetus, pääosin Kiinaan, tapahtuu laivoilla, jotka on varustettu pyörivillä purjeilla, jotka hyödyntävät tuulen voimaa hiilipäästöjen vähentämiseksi.

Yhteensä Vale on investoinut 1,4 miljardia dollaria hiilineutraaliuteen vuodesta 2020 lähtien ja suunnittelee investoivansa lisää 2,6 miljardia dollaria.

Water Management & Infrastructure

Vale hyödyntää Brasilian ilmaston luonnollista kosteutta malmin valmistelussa ilman makean veden käyttöä.

Tämä poistaa perinteisten tailings‑padon tarpeen, jotka ovat sekä saastumisen että ympäristövastuun lähde kaivosyrityksille.

Tämä on merkittävää Vallelle, sillä vuonna 2015 tapahtui massiivinen katastrofi, kun Vale:n rakentama pato sortui. Samankaltainen tapaus tapahtui uudelleen vuonna 2019.

Tulva aiheutti Brasilian pahimman ympäristökriisin tähän mennessä, tapeten 19 ihmistä ja vaikuttaen 39 kuntaan kahdessa osavaltiossa, haudaten ne kaivosjätteisiin.

Tämä katastrofi sai Valen investoimaan 2,5 miljardia dollaria neljään suodatuslaitokseen, joilla syntyy kuiva tailings (murskattu kivi, pöly ja muta) perinteisten märkä‑tailings‑padon sijaan, jolloin padon tarve poistuu. Tulevaisuudessa rautakaivokset eivät enää tuota jätettä, joka vaatisi patoamista.

Patojen rakentaminen ei eroa merkittävästi kaivostoiminnasta (maatyöt, kiven räjäyttäminen, massiiviset betonirakenteet, raskaat koneet, megaprojektit, sadeveden hallinta ym.), joten on loogista, että Vale panostaa myös tällaiseen projektiin.

Yhtiö tuottaa kaiken rautakaivosten sähkön hyödyntäen Brasilian runsasta trooppista sadetta. Lisäksi yhtiö toimii omaan keskikokoiseen logistiikkayritykseensä, jonka alaisuudessa se omistaa rautatiet, junat, satamat ja laivat raudan kuljettamiseen louhinnasta asiakkaille.

Natural Reserve

Vähentäessään kaivostoimintansa ympäristövaikutuksia Vale on myös edistänyt massiivisten luonnonsuojelualueiden luomista toiminta‑alueillaan. Vaikka kaivostoiminta onkin tuhoanut osan luonnosta, sen tuottamat voitot ovat suoraan auttaneet säilyttämään metsänpeitteisen alueen, jonka koko on suunnilleen miljoona jalkapallokenttää maailmanlaajuisesti, joista 800 000 hehtaaria sijaitsee Carajás‑alueella.

Tämä on merkittävä vaikutus, sillä juuri tämä alue on vältellyt massiivista metsäkatoa, jota on koettu muilla alueilla, joissa suurin osa Vale:n hallinnoimasta maasta on muutettu laidun- ja maatalousalueiksi 1970‑luvun jälkeen.

Lähde: Vale

Vale’s Investment Case & Future

Vale ei ole ainoastaan merkittävä kaivosyhtiö ja johtava brasilialainen osake, vaan myös rautakaivosten innovaation edelläkävijä.

Sen kuorma‑autoton malminkuljetusjärjestelmä, innovatiiviset laivat, pystysuora integraatio ja korkean konsentraation rautamalmit tekevät siitä yhden vihreimmistä rautakaivososakkeista, joita sijoittajat voivat hankkia. Koska rauta muodostaa modernin teollisen yhteiskunnan selkärangan eikä se ole menossa mihinkään, se on hyvä vaihtoehto ympäristötietoisille sijoittajille, jotka haluavat altistua raaka-aineille.

Toinen sijoittajaryhmä, joka saattaa olla kiinnostunut Valen osakkeesta, ovat tulos‑sijoittajat, jotka etsivät lähes kaksinumeroista tuottoa suhteellisen turvallisessa oikeudellisessa ympäristössä. Velen liiketoiminnan luonne globaalina ja välttämättömänä raaka‑aineena, sen alhaiset tuotantokustannukset ja vahva logistinen verkosto tarjoavat hyvän perusteen vakaalle tulolle lähitulevaisuudessa ja sen jälkeen.

Lähitulevaisuudessa Vale on paljon enemmän altistunut “vihreille metalleille”, erityisesti kuparille ja nikkelille, joita käytetään sähköistykseen ja akkuissa, olipa kyseessä sitten verkostotasolle suunnatut akut tai sähköautojen akkupaketit. Tämä segmentti, yhtä paljon kuin rautamalmien hinnat vaikuttavat tuleviin voittoihin, on jotain, mitä yhtiön mahdollisten sijoittajien on hyvä pitää mielessä.

Latest Vale (VALE) Stock News and Developments