Energia

Southern Company (SO): Amerikkalaisen kasvavan sähkön tarpeen voimaannuttaminen

mm
Julkaistu
Lisää Securities.io suosikkilähteisiisi Google-palvelussa

Sähkön tuotanto luokitellaan yleensä hyötyyhtiösektoriin, joka sijoittajien mielestä on vakaa ja “tavallinen”, eikä odoteta suurta kasvua tai merkittäviä voittoja. Sen sijaan hyötyyhtiösektoria suosivat sijoittajat, jotka hakevat vakaata osinkotuottoa.

Kun puhutaan sähköstä, tilanne muuttuu nopeasti, sillä sähkön kysyntä räjähtää.

Aluksi kyse oli energian sähköistymisestä, siirtymisestä pois fossiilisista polttoaineista – kaasupohjaisista autoista sähköautoihin, lämmityksestä (takka‑ tai uunilämmityksestä lämpöpumppuihin) ja raskaista teollisuudenaloista (vaihtoehtoiset polttoaineet, sähköiset sulatusuunit, vihreä vety jne.).

Nyt kyse on AI‑boomista, jonka lukuisat gigawatti‑luokan datakeskukset – koko ydinreaktorin tuotanto – työntävät kysyntää entisestään.

Tuloksena Yhdysvalloissa sähkökysyntä kasvaa ensimmäistä kertaa vuosikymmeniä nopeasti. Se saavutti uuden ennätyksen vuonna 2025, kun kulutus oli 4 195 miljardia kilowattituntia (kWh), 2,8 % enemmän kuin edellisvuonna. Sähkön kysyntän odotetaan saavuttavan uudet ennätykset 4 269 miljardia kWh vuonna 2026 ja 4 399 miljardia kWh vuonna 2027.

Lähde: EIA

Tämä muutos tapahtuu niin nopeasti, että sähköyhtiöt ja verkon operaattorit tuskin pysyvät perässä. Tämä tapahtuu ennen mahdollisia korkean hinnan tai öljypulan aiheuttamia kriisejä Lähi‑idän sodan ja Ukrainan iskun vaikutuksia Venäjään, jotka kiihdyttävät sähköautojen omaksumista tulevina vuosina.

Sijoittajille tämä tuo sähköyhtiöt uuteen valokeilaan, ja suurimmalla yhtiöllä on todennäköisesti taloudelliset resurssit, sääntelyvalta, tekninen asiantuntemus ja verkkoyhteydet, joilla se voi nopeasti lisätä tuotantokapasiteettia näiden uusien kysyntälähteiden tyydyttämiseksi.

Olemme aiemmin käsitelleet suurinta Yhdysvaltain sähköyhtiötä, NextEra (NEE ) (seuraa linkkiä sijoitusraporttiimme). Toiseksi suurin Yhdysvaltain sähköyhtiö on yhtä lupaava: Southern Company (SOT.DE ).

SO Hintakaavio

Southern Company – yleiskatsaus

Southern Company – historia

Yritys perustettiin alun perin vuonna 1945 holding‑yhtiönä Commonwealth & Southern Corporationin eteläisille omaisuuksille.

Sen juuret ulottuvat 1940‑luokseen, jolloin Commonwealth & Southern hajotettiin noudattaen Public Utility Holding Company Act of 1935 -lainsäädäntöä. Alijärjestöt Alabama Power, Georgia Power, Gulf Power ja Mississippi Power katsottiin integroiduiksi ja ne saivat jatkaa toimintaansa yhdessä.

Kun yritys oli edelläkävijä vesivoimassa vuosikymmenten ajan, se osallistui 1970‑luvun aikana ydinenergian käyttöönottoon Yhdysvalloissa laitosten Hatch, Farley ja Vogtle kautta. Vuonna 1991 Southern Companyn tytäryhtiö Southern Nuclear alkoi tarjota palveluita järjestelmän ydinvoimaloille.

Vuoden 1996 segmentin lanseerauksen jälkeen yritys on myös toiminut digitaalisten langattomien viestintäpalveluiden parissa Southern Telecom.

Southern aloitti uusiutuvan energian tuotannon vuonna 2011 hankkimalla 30 MW aurinkohankkeen First Solarilta (FSLR ) ja 115 MW biomassapohjaisen sähkövoimalan Texasissa vuonna 2012.

Kesäkuussa 2010 Yhdysvaltain energiaministeriö (DOE) myönsi 8,3 miljardia dollarin lainagarantin kahden uuden ydinreaktorin rakentamista varten Plant Vogtlessa, lähellä Augstaa, Georgiaa. Vaikka yksikön 3 kaupallinen toiminta alkoi heinäkuussa 2023 ja yksikön 4 huhtikuussa 2024, projekti on tullut tunnetuksi äärimmäisen myöhästyneenä ja budjetin ylityksenä (ks. alla).

Southern Company – numerot

Southern Company palvelee yli 9 miljoonaa asiakasta Yhdysvalloissa, sähköyhtiöinä Alabamassa, Georgiassa ja Mississippissä sekä maakaasun jakeluyhtiöinä neljässä osavaltiossa. Yhteensä sen tuotantokapasiteetti on 44 gigawattia 103 laitoksesta, joista 13 gigawattia on sääntelemättömiä ja käyttää maakaasua sekä uusiutuvia energialähteitä.

Se sijoittui 163. sijalle Fortune 500 -listalla suurimpien Yhdysvaltain yritysten joukossa vuonna 2025. Yrityksellä on noin 29 800 työntekijää.

Pitkään yritys oli voimakkaasti riippuvainen kivihiilen voimalaitoksista, mikä johti suuriin CO₂‑päästöihin. Nämä päästöt ovat vähentyneet 46 % vuodesta 2007. Äskettäin käynnistyneet Vogtlen yksiköt 3 ja 4 välttivät noin 5–10 miljoonaa metrijätettä CO₂‑päästöjä vuodessa.

Yritys on myös modernisoinut toimintaansa kehittyneillä puhdistusjärjestelmillä, jolloin SO₂‑päästöt ovat vähentyneet 99 % ja elohopeapäästöt 97 % historiallisista tasoista.

Nykyään yhtiön energiamix on 51 % maakaasua, 20 % kivihiiltä, 19 % ydinvoimaa ja 10 % uusiutuvaa (aurinko + tuuli + vesivoima + biomassa) sekä omistamien omaisuuksien että pitkäaikaisten sähkönostosopimusten (PPA) kautta.

Vuonna 2025 yhtiön sähköliiketoiminnan liikevaihto oli 23,7 miljardia dollaria, nettotulos 4,7 miljardia dollaria. Kaasun liiketoiminta tuotti lisää 732 miljoonaa dollaria nettotulosta. “Muut liiketoiminnat” tekivät 1,1 miljardia dollaria tappiota, mikä sisältää PowerSecure‑toiminnot (jakeluenergia ja mikrosähköverkot), Southern Linc‑langattoman viestinnän sekä sijoitusyhtiön Southern Holdings.

Yhtiö odottaa sähkömyynnin kasvavan noin 10 % vuosina 2026–2030 ja EPS:n kasvavan 8–9 % vuosina 2028 asti.

Sijoittajan näkökulmasta Southern Company on myös merkittävä, koska se on maksanut osinkonsa tasaisesti tai nostanut niitä 79 vuoden ajan, tehden siitä suositun osake‑tyypin tuloportfoliolle, ja jakaa yli 3 %:n osinkotuoton kesällä 2026.

Vogtle – kasvava tuotanto

Kokonaiskasvu

Kuten aiemmin mainittiin, datakeskusten kysyntä on vahva sähkökulutuksen kasvun ajuri ja se kasvoi 42 % ensimmäisellä neljänneksellä 2026 verrattuna edelliseen vuoteen, pääosin suurten kuormien nousun myötä hyperscaler‑laitoksissa.

Yritys lisäsi olemassa olevaan tuotantoonsa vähintään 2 GW ensimmäisellä neljänneksellä 2026, ja sillä on vielä 23 GW projekteja, jotka on joko sopimuksella tai myöhäisessä vaiheessa. Tämän lisäksi sen potentiaalisessa putkistossa on yli 75 GW, jopa 100 + projektia.

Uusiutuvassa kategoriassa seuraavat suurimmat hankkeet ovat 5 tuulivoimala‑uudistuksen (yhteensä 1 GW) toteutus Oklahomassa ja Texasissa, jotka otetaan käyttöön 2026–2027, sekä Millers Branch‑aurinkolaitoksen 512 MW aurinkokapasiteetti vuoden 2026 loppuun mennessä.

Lisäksi seuraavien neljän vuoden aikana Southern Company aikoo lisätä jopa 4,2 GW akkumääritystä sekä yli 500 mailia uutta siirtoverkkoa. Koska verkko luottaa yhä enemmän katkeileviin uusiutuviin energialähteisiin, tämä auttaa lievittämään kuormitusta sähköinfrastruktuurissa, erityisesti huippukulutuksen ilta‑aikoina.

Helmikuussa 2026 DOE myönsi Southern Companylle 26,54 miljardia dollaria lainaa, DOE:n historian suurimman lainan. Laina rahoittaa monenlaisia investointeja ja päivityksiä Southernin laitoksiin:

  • 16 GW sähköä, mukaan lukien noin:
    • 5 GW uutta maakaasugeneraatiota
    • 6 GW ydinvoiman päivityksiä ja lisenssien uusimista
  • Vesivoiman modernisointi
  • Akkukapasiteetin energian varastointijärjestelmät
  • 1 300 mailia siirtoinfrastruktuuria ja verkon parannushankkeita.

Lainan erääntymisaika on 2055 ja se on hinnoiteltu kiinteällä korolla: Treasury +37,5 bps. Tämä edullinen rahoitus on arvioitu tuottavan asiakkaille noin 7 miljardia dollaria säästöjä seuraavan 30 vuoden aikana.

Vogtlen laajennusprojekti

Vogtlen ydinvoimalan laajennusprojekti on pitkään ollut Southern Companyn strategian tärkein ja eniten keskustelua herättänyt osa tuotannon kasvattamiseksi.

Valittu suunnittelu on innovatiivinen, edistynyt ydinvoimalan AP1000, jonka on tuottanut Westinghouse (nykyisin osa Cameco (CCJ ) ja BEP (BEP )). Tämä oli ensimmäinen uusi ydinvoiman kehityssopimus Yhdysvalloissa Three Mile Island -onnettomuuden (1979) jälkeen. Vuonna 2006 käynnistetty, tämän voimalan lupa hyväksyttiin vuonna 2012 Ydinvalvontakomission (NRC) toimesta, ja rakennustyöt alkoivat 2013.

Projektilla on kuitenkin ollut vaikeuksia, jotka johtuvat käytännössä siviiliyhdistyneen ydinvoimateollisuuden uudelleen käynnistämisestä Yhdysvalloissa. Westinghouse:n konkurssi vuonna 2017 (yhdistettynä kahden Yhdysvaltain ydinrakennusprojektin tappioihin) aiheutti lisäviiveitä ja kustannusylityksiä, minkä seurauksena molemmat yksiköt valmistuivat vasta 2023 ja 2024.

Kokonaiskustannukset päättyivät 34–35 miljardiin dollariin, yli kaksinkertaisina alkuperäisiin arvioihin, mikä johti uutisotsikkoon “Plant Vogtle: Not a Star, but a Tragedy for the People of Georgia”. Yleisesti rakennusvirheet, urakoitsijan epäonnistuminen, Westinghouse:n konkurssi, ainutlaatuinen teknologia ja Yhdysvaltain puuttuva aktiivinen ydinpolttoaineketju on syytetty korkeista kustannuksista.

“Mutta totuus on: 35 miljardia dollaria maksava Plant Vogtle on maapallon kallein koskaan rakennettu voimalaitos. Vogtlen sähkön hinta arvioidaan olevan 170–180 USD/MWh, mikä on hämmästyttävän korkea. 2 200 MW geoterminen voima olisi maksanut vain 9 miljardia dollaria, ja aurinkoenergia plus varastointi olisi maksanut 4–5 miljardia dollaria, alle neljännes Vogtlen kustannuksista.”

Tämän seurauksena, ja kiistanalaisesti, asuin‑ ja pienyritysasiakkaiden sähkölaskut nousivat yli 20 % – 23,7 %, osittain koska yhtiö saa takuutetun tuoton näistä omaisuuksista, maksimoiden pitkän aikavälin kannattavuuden projektin tehottomuuksista huolimatta.

Silti voimalaitos tuottaa nyt massiivisen, hiilidioksidittoman perusvoiman seuraavien 60–80 vuoden ajan. Se on myös korkealaatuinen perusvoiman lähde, jota datakeskukset ja muut laitokset yhä enemmän tarvitsevat, erityisesti kun uusiutuvien energialähteiden rooli kasvaa sähköverkossa.

Tulevaisuudessa Southern Company tutkii laajennettuja teho‑nostoja Vogtlen ja Hatch‑ydinvoimaloiden yksiköissä 1 ja 2, mikä lisäisi turvallisesti yhteensä 112 megawattia (MWe).

Vogtle toimii myös oppimiskokemuksena, jonka avulla 6 GW ydinvoimaa, jonka DOE:n viimeaikainen laina rahoittaa, voidaan toteuttaa tehokkaammin.

Yritys tekee myös yhteistyötä Bill Gatesin tukeman TerraPowerin ja CORE POWERin kanssa ydinvoimalla toimivien alusten kehittämiseksi.

Southern Companyn tulevaisuus

Vuosien ajan Vogtlen viivästykset ja kasvavat kustannukset varjostivat Southern Companyn mainetta. Nyt kun nämä kaksi ydinreaktoria on vihdoin käynnistetty ja saatu päätökseen, yhtiö voi keskittyä tulevaisuuteen.

Kun Yhdysvallat kokee ennennäkemättömän sähkön kysynnän kasvun, Southern Company on olennainen osa kansallista ratkaisua, jonka avulla siirrytään pois fossiilisista polttoaineista ja tuetaan AI‑boomia.

Tässä mielessä Vogtlen kokemus on olennaista, jotta voidaan rakentaa lisää 6 GW ydinkapasiteettia, joka tukee lisäkaasu‑ ja uusiutuvaa sähköä. Se tekee yhtiöstä ainoan, joka kokeilee uuden ydinkapasiteetin käyttöönottoa maassa.

Vahvan läsnäolon ansiosta Yhdysvaltain eteläosissa yhtiö voi myös hyötyä tulevasta aurinkotuotannon puuskasta näissä aurinkoisissa osavaltioissa, sillä se laajentaa merkittävästi hyötykäyttöön tarkoitettujen akkuvarastojen infrastruktuuria ja verkon kapasiteettia käsittelemään tätä katkeilevaa energialähdettä.

Kaiken kaikkiaan Southern Company on edelleen erittäin tuloihin keskittyvä osake sijoittajille, mutta sillä on myös vahvistuva kasvuprofiili, erityisesti koska se on turvannut miljardeja dollareita pääomaa alhaisella kustannuksella DOE:n historian suurimman lainan avulla.

Uusimmat Southern Company (SO) – osakeuutiset ja kehitykset

mm

Jonathan on entinen biokemian tutkija, joka on työskennellyt geneettisen analyysin ja kliinisten tutkimusten parissa. Hän on nyt osakkeiden analyytikko ja rahoituskirjailija, joka keskittyy innovaatioihin, markkinoiden sykleihin ja geopolitiikkaan julkaisussaan The Eurasian Century.