Sijoittaminen rautaan: Maailman talouden selkäranka

Raudan tärkeys

Sijoittajien huomio kohdistuu usein rautaa enemmän jalometalleihin, kuten kultaan, hopeaan ja platinaan, tai kuparin, litiumin ja koboltin kaltaisiin energiasiirtymän metalleihin.

Raudan kysyntä kytkeytyy vahvasti rakentamiseen ja maailmantalouden suhdanteisiin. Sen markkinoita ei siksi yleensä kuvata samanlaisilla nopean kasvun odotuksilla kuin eräiden akkuraaka-aineiden markkinoita.

Rauta on kuitenkin tuotantomäärältään keskeinen metalli. Rauta ja teräs muodostavat valtaosan maailmassa käytetyistä metalleista.

Rauta ja teräs ovat läsnä lähes kaikkialla modernissa yhteiskunnassa. Teräs on pääosin rautaa, mutta tarkka koostumus riippuu teräslajista:

• Infrastruktuuri: sillat, rautatiet, satamat.
• Rakentaminen: raudoitettu betoni, palkit, kattomateriaalit, naulat & ruuvit jne.
• Liikenne: autot, junat, alukset.
• Teolliset käyttötarkoitukset: putket & putkistot, varastotankit, raskaat koneet,
• Puolustus: sotalaivat, panssarivaunut, tykinputket ja muut asejärjestelmät.
• Energia: uunit, turbiinit, tuuliturbiinien pylväät, aurinkopaneelien rungot jne.
• Terveydenhuolto: vuoteet, kirurgiset instrumentit jne.
• Kulutustavarat: keittiölaitteet, kodinkoneet, takat jne.

Laaja käyttö tukee kysyntää, mutta ei tee rautamalmista riskitöntä tai automaattisesti puolustavaa sijoitusta. Myös edullisten tuottajien tulos voi heikentyä suhdanteissa.

Kysyntä ja markkinahinnat vaihtelevat suhdanteiden mukana. Rauta ja teräs pysyvät silti tärkeinä monissa käyttökohteissa.

Miten rauta valmistetaan?

Rautamalmien mineraaleihin kuuluvat esimerkiksi hematiitti, magnetiitti ja götiitti. Limoniitti on useiden rautapitoisten mineraalien seos. Pyriitti puolestaan on rautasulfidi, ei rautaoksidi.

Lähde: FTM Machinery

Onneksi rauta on erittäin runsasta maapallolla (5 % maankuoren painosta) ja koko universumissa.

Artikkelissa käytetyn historiallisen vertailun suurimmat rautamalmivarannot ovat Australiassa ja Brasiliassa. Varantoarvioissa on erotettava malmin kokonaismäärä ja sen sisältämä rauta.

Lähde: Metal World Insight

Australia, Brasilia ja Kiina ovat merkittäviä rautamalmin tuottajia. Maiden tuotantolukuja vertailtaessa on huomioitava malmin rautapitoisuus ja tilastointitapa.

Lähde: Visual Capitalist

Rauta teräkseksi

Rautaa valmistetaan malmista pelkistämällä sen rautaoksidit metalliksi. Prosessi kuluttaa paljon energiaa, eikä masuunista saatava runsashiilinen raakarauta ole puhdasta rautaa.

Raudanvalmistus on kehittynyt varhaisista pelkistysuuneista suuriin masuuneihin ja muihin prosesseihin. Kuuma metalli voidaan siirtää teräksenvalmistukseen lämmönhukan vähentämiseksi. Prosessien lämpötilat ja lopputuotteet vaihtelevat.

Teräksen ominaisuuksia säädetään hiilellä ja seosaineilla, kuten kromilla, nikkelillä, mangaanilla ja molybdeenillä. Ruostumaton teräs kestää korroosiota paremmin tietyissä oloissa, mutta kaikki teräslajit eivät ole ruostumattomia.

Lähde: Home Depot

Kiina tuottaa noin puolet maailman raakateräksestä, ja Intia on toinen suuri tuottaja. Tarkat osuudet riippuvat tilastovuodesta.

Lähde: GMK Center

Suuri rautapitoisuus voi vähentää rikastuksen ja myöhemmän käsittelyn tarvetta. Kaivoksen kustannuksiin vaikuttavat kuitenkin myös geologia, epäpuhtaudet, kuljetus ja mittakaava. Korkealaatuinen malmi ei automaattisesti poista hintariskiä.

Mikä määrää raudan hinnan?

Rautamalmin hinta määräytyy pitkälti kysynnän ja tarjonnan perusteella. Laatu ja toimitusehdot vaikuttavat hintaan, mutta tuottajat eivät yleensä voi määrätä yleistä markkinahintaa.

Keskeisiä tekijöitä ovat siten kysynnän muutokset sekä tuotannon ja tarjonnan niukkuus tai ylitarjonta.

Raudan kysyntä

Rakentaminen ja infrastruktuuri kuluttavat noin puolet maailman teräksestä. Myös koneet ja ajoneuvot ovat suuria käyttökohteita. Tarkat osuudet riippuvat luokittelusta ja tilastovuodesta.

Lähde: Statista

Viimeisten 3–4 vuosikymmenen aikana Kiinasta tuleva valtava rauta- ja teräskysyntä on ollut alan hallitseva tarina. Maa on rakentanut 1–2 sukupolven aikana modernin talouden, mikä on johtanut laajoihin maailmanluokan infrastruktuureihin:

• Noin 45 000 kilometriä suurnopeusrautateitä.
• 1 miljoona tie­siltaa.
• 34 suurta satamaa ja yli 2000 pienempää satamaa.
• Noin 2,92 TW sähköntuotantokapasiteettia vuoden 2023 lopussa.

Kiinan kiinteistöalan pitkä nousukausi kääntyi vaikeuksiin 2020-luvun alussa, ja ongelmat jatkuivat artikkelin julkaisuhetkellä.

Rakentamisen heikentyminen voi vähentää teräksen kysyntää. Koneiden ja ajoneuvojen tuotanto voi osittain tasata vaikutusta, mutta ei takaa täyttä korvausta.

Lähde: BHP

Intian, Indonesian ja muiden kehittyvien talouksien infrastruktuuri ja kaupungistuminen voivat tukea kysyntää pitkällä aikavälillä. Kaakkois-Aasian väestö ei kuitenkaan ole 2–3 miljardia; tällainen yhteisluku edellyttäisi laajempaa maaryhmää.

Kiinan Vyö ja tie -aloitteen hankkeet voivat lisätä teräksen käyttöä eri alueilla. Toteutuminen riippuu hankkeista, rahoituksesta ja taloustilanteesta.

Lähde: Alert Conservation

Raudan tuotanto

Rautamalmimarkkinoilla esiintyy toistuvasti ali- ja ylitarjontaa. Uuden kaivoksen avaaminen tai vanhan laajentaminen on kallista ja voi kestää vuosia.

Kaivosyhtiöt käynnistävät tällaisia hankkeita usein vasta suotuisan hintakehityksen jälkeen, jotta investointi voidaan perustella ja rahoittaa.

Investointipäätöksen ja tuotannon kasvun välillä voi olla viidestä kymmeneen vuotta tai enemmänkin. Aika riippuu hankkeesta.

Uusi kapasiteetti voi valmistua laskusuhdanteessa tai samaan aikaan kilpailijoiden hankkeiden kanssa. Ylitarjonta voi silloin painaa hintoja voimakkaasti.

Lähde: Robert Rennie

Hiilidioksidipäästöt

Raudan ja teräksen valmistus kuluttaa paljon fossiilista energiaa. Alan arvioidaan aiheuttavan noin 7 % maailman hiilidioksidipäästöistä. Osuus riippuu laskennan rajauksesta.

Kiinassa ja Intiassa suuri osa tuotannosta perustuu hiiltä käyttäviin prosesseihin, mikä kasvattaa päästöjä.

Vaihtoehtoja tutkitaan esimerkiksi nopeassa hienojakoisen rautamalmin pelkistyksessä, jossa voidaan hyödyntää kaasumaisia pelkistimiä. Tutkimustulos ei tarkoita, että kaikki raudantuotanto olisi jo siirtynyt vedyllä toimivaan, päästöttömään prosessiin.

Hiilen hinnoittelu voi vaikuttaa tuotantokustannuksiin ja eri menetelmien kilpailukykyyn. Raudan laaja käyttö ei suojaa tuottajia automaattisesti näiltä vaikutuksilta.

Sijoittaminen rautaan

Rautamalmiin voi ottaa hintariskiä myös futuureilla eli raaka-aineen hintaan sidotuilla sopimuksilla. Niihin liittyy muun muassa vakuusvaatimuksia ja vipuriskiä, ja ne edellyttävät tuotteiden tuntemusta.

Toinen vaihtoehto ovat rautamalmia tuottavien kaivosyhtiöiden osakkeet. Osingot riippuvat yhtiön tuloksesta ja päätöksistä, eivätkä ole varmoja.

Osakkeita voi hankkia välittäjien kautta. securities.io-sivustolla on välittäjätietoa esimerkiksi Yhdysvalloista, Kanadasta, Australiasta, Britanniasta ja muista maista.

Yksittäisten yhtiöiden vaihtoehtona voi tarkastella rahastoja, kuten VanEck Global Mining UCITS ETF (GDID), iShares MSCI Global Metals & Mining Producers ETF (PICK) tai VanEck Australian Resources ETF (MVR). Ne tarjoavat hajautusta kaivosalalle, mutta eivät sijoita yksinomaan rautaan eivätkä poista tappion riskiä.

Muita metalleja käsittelemme artikkeleissa «Volframi – salainen huipputeknologian metalli», «Titaani sijoituskohteena: lujuutta suhteessa painoon» ja «Kiinan antimoniviennin rajoitukset korostavat puolimetallin strategista merkitystä».

Rautakaivosyhtiöt

1. Vale

Valmistuskustannusten ja päästöjen pienentäminen voi parantaa teräksen kilpailukykyä. Kaivostoiminnassa mittakaava ja geologia vaikuttavat kannattavuuteen, mutta edullinenkaan tuottaja ei välty suhdanneriskeiltä.

Brasilialainen Vale on suuri rautamalmin ja nikkelin tuottaja. Yhtiö arvioi vuoden 2024 rautamalmintuotannoksi 323–330 miljoonaa tonnia. Kyse oli ennusteesta, ei rauta- ja nikkelituotannon yhteenlasketusta toteumasta.

Vale tuottaa myös esimerkiksi kuparia, jota tarvitaan energiasiirtymässä. Rautamalmi on silti sen keskeinen liiketoiminta.

Yhtiö on myynyt omaisuuttaan ja keskittynyt uudelleen ydinliiketoimintoihinsa. Artikkelin noin kahden miljardin dollarin luopumisluku koskee historiallista järjestelykokonaisuutta.

Lähde: Vale

Laaja omaisuusperusta

Vale hallinnoi laajaa logistiikkaa, kuten rautateitä, terminaaleja ja satamia. Tämä ei kuitenkaan tee siitä luokittelultaan keskisuurta yleishyödyllistä energiayhtiötä.

Yhtiöllä on myös energiantuotantoon liittyviä omistuksia ja järjestelyjä suuren sähkönkulutuksensa vuoksi.

Vesivoima on ollut yksi energialähteistä. Kaivos- ja vesivoimahankkeissa hyödynnetään osittain samanlaista suurten rakennushankkeiden osaamista.

Kokonaisuuteen kuuluvat myös tutkimuskeskukset, laboratoriot, geologit ja koulutustoiminnot.

Aiemmista onnettomuuksista aiheutuvat vastuut

Suuren kaivosyhtiön merkittävä riski on onnettomuus, joka aiheuttaa vakavia ihmis- ja ympäristövahinkoja.

Vuonna 2015 Samarcon Fundãon rikastushiekkapato murtui. Samarco on Valen ja BHP:n yhteisyritys. Vuonna 2019 Valen Brumadinhon pato murtui erillisessä onnettomuudessa.

Vuoden 2015 onnettomuus surmasi 19 ihmistä ja vaikutti 39 kuntaan kahden osavaltion alueella, levittäen rikastushiekkaa laajalle. Näiden kahden onnettomuuden seurauksia ja vastuita ei pidä sekoittaa.

Patojen turvallisuutta on parannettu ja riskialttiita rakenteita poistettu käytöstä. Jäljelle jäävien riskien hallinta ja vastuut ovat silti olennaisia.

Vale on investoinut myös rikastushiekan suodatukseen ja kuivempaan varastointiin. Tämä voi vähentää patoihin liittyvää tarvetta tietyissä toiminnoissa, mutta ei tarkoita kaikkien patojen tai ympäristöriskien poistumista.

Yhtiö korostaa lisäksi rahoittamiaan luonnonsuojelutoimia. Niitä on arvioitava erillään kaivostoiminnan ympäristövaikutuksista ja vahingonkorvausvastuista.

Lähde: Vale

Vale on merkittävä maailmanlaajuinen rautamalmin toimittaja. Aiempiin onnettomuuksiin liittyviä korvaus- ja kunnostusvastuita ei kuitenkaan voi pitää automaattisesti ratkaistuina.

2. Rio Tinto

Rio Tinto (RIO ) on suuri kansainvälinen kaivosyhtiö, jonka keskeinen liiketoiminta on rautamalmi. Se tuottaa myös alumiinia ja kuparia sekä investoi näihin aloihin.

Rauta

Rio Tinton rautamalmiliiketoiminta on pitkään keskittynyt Länsi-Australian Pilbaran alueelle.

Guinean Simandou-hanke sisältää kaivoksen ja laajan infrastruktuurin. Rio Tinton hankeyhtiössä ovat mukana Guinean valtio ja kiinalainen CIOH. Koko Simandou-kokonaisuudessa on myös muita osapuolia.

Rio Tinto tutkii BioIron-menetelmää, jossa biomassaa ja mikroaaltoja käytetään raudanvalmistuksessa. Yhtiön ilmoittama jopa 95 %:n päästövähennyspotentiaali riippuu vertailuprosessista ja toteutuksesta, eikä ole koko nykyisen tuotannon saavutettu tulos.

Lähde: Rio Tinto

Kupari

Oyu Tolgoin laajennuksessa Mongoliassa tavoitteena oli keskimäärin noin 500 000 tonnin vuotuinen kuparintuotanto vuosina 2028–2036. Noin miljoonan tonnin tavoite vuosikymmenen loppuun mennessä koski Rio Tinton koko kupariliiketoimintaa, ei tätä kaivosta yksin.

Yhtiön arvio sen osuudesta tulevassa maailman kuparitarjonnan kasvussa on ennuste, ei toteutunut markkinaosuus.

Rio Tinto kehittää kuparin talteenottoa myös Nuton-teknologiallaan. Tulokset ja taloudellisuus riippuvat malmista ja prosessista.

Litium

Rio Tinto on laajentanut litiumliiketoimintaansa. Vuonna 2021 se ilmoitti Rincon-hankkeen hankinnasta Argentiinassa.

Yhtiön pitkään kehittämä Jadarin litiumhanke Serbiassa on kohdannut ympäristöhuolia ja lupaprosessin keskeytyksiä. Hankkeen mahdollisesta jatkamisesta keskusteltiin jälleen vuonna 2024.

Merkittävä uusi askel oli Arcadium Lithiumin ostosopimus lokakuussa 2024. Kaupan odotettiin toteutuvan vuonna 2025 ehtojen täyttyessä. Arcadium syntyi Allkemin ja Liventin fuusiossa tammikuussa 2024.

Lähde: Arcadium

Toteutuessaan kauppa kasvattaisi Rio Tinton litiumvaroja ja tuotantokapasiteettia merkittävästi.

Lähde: Rio Tinto

Kaupan yhtenä kiinnostavana osana pidettiin Arcadiumin teknologiaa, erityisesti litiumin suoraa erotusta eli DLE:tä. Arcadiumin edeltäjillä oli pitkä kokemus DLE:n ja haihdutusaltaiden yhdistämisestä. Uusien menetelmien kaupallinen toimivuus riippuu kohteesta ja toteutuksesta.

Arcadium kehitti myös LIOVIX-tuotetta, tulostettavaa metallista litiumia sisältävää koostumusta akkuihin. Se ei ole sama asia kuin valmis litiumfolio, ja hyödyt riippuvat sovelluksesta.

Lähde: Arcadium

Alumiini

Rio Tinto tuottaa myös alumiinia. Osassa sulatoista vesivoima pienentää sähkönkäytön päästöjä; tämä ei tarkoita kaikkien bauksiitin jalostusvaiheiden olevan päästöttömiä.

Rio Tinto

Rio Tinto tarjoaa altistusta rautamalmille sekä kuparille, alumiinille ja kasvavalle litiumliiketoiminnalle. Näiden markkinoiden ja hankkeiden riskit eroavat toisistaan.

Vähäpäästöiset prosessit voivat antaa kilpailuetua, mutta tutkimushankkeet eivät takaa kannattavuutta tai suojaa kaikkien tulevien hiilimaksujen vaikutuksilta.