Nostot

Illinois Tool Works (ITW): Yhdysvaltojen reindustrialisaation selkäranka

mm
Julkaistu
Lisää Securities.io suosikkilähteisiisi Google-palvelussa

Reindustrialisaatiosta ja strategisen valmistuskapasiteetin palauttamisesta länsimaissa, kuten piirikomponenttien valmistus, harvinaisten maametallien jalostus, lääketeollisuus jne., puhutaan paljon.

Kuitenkin suuri osa näiden tavoitteiden saavuttamiseksi vaadituista toimista perustuu teollisuuden “toiseen kerrokseen”, joka on vähemmän ilmeinen, mutta ei vähemmän olennaista. Esimerkiksi konepajatuotteiden ja kemikaalien on oltava saatavilla ja kotimaisesti tuotettuja, jos tavoitteena on omavaraisuus. Samoin yksinkertaiset mutta välttämättömät varaosat on tuotettava paikallisesti, jos tavoitteena on ylittää pelkkä “paikallinen kokoonpano” ja siirtyä todelliseen “Made in America” -tavoitteeseen.

Tämän seurauksena reindustrialisaatioponnistus hyödyttää paitsi lopputuotteiden valmistajia, myös keskeisiä toimittajia, jotka ovat säilyttäneet kotimaisen tuotantokapasiteetin vähemmän näkyvissä strategisissa, mutta silti olennaisissa tuotteissa.

Yksi tällainen yritys on Illinois Tool Works (ITW ). Yritys on tyypillinen amerikkalainen teollisuuskonglomeraatti, jonka laaja tuotevalikoima on koottu yritysostojen kautta, alkaen autonosista, rakennus- ja hitsausvälineistä, kemikaaleihin ja elektroniikkakomponenttien testausvälineisiin.

Näin ollen yritys on ja tulee tulevaisuudessa olemaan entistäkin keskeisempi “toisen kerroksen” teollisuuskapasiteetin toimittaja pyrkimyksessä vahvistaa Yhdysvaltojen teollisuutta.

ITW Hintakaavio

Teollisen toimitusketjun merkitys

Viimeisten vuosikymmenten aikana voimakas suuntaus on ollut valmistusketjun osan siirtäminen ulkomaille, jotta voitaisiin hyödyntää arbitraasia amerikkalaisten tai eurooppalaisten talouksien sekä alhaisemman palkkatason ja löyhempien ympäristösäädösten alueiden välillä.

Pohjimmiltaan tämä taloudellinen liiketoimintamalli pyrki pitämään “kotona” ne toimitusketjun osat, joilla on enemmän lisäarvoa työyksikköä kohti (T&K, immateriaalioikeudet, markkinointi & myynti, rahoitus jne.) ja siirtämään ulkomaille vähäarvoiset toiminnot (raaka-aineiden tuotanto, massatuotanto, kokoonpano jne.).

Viime vuosina tämän mallin rajoitukset ovat tulleet ilmi.

Ensinnäkin COVID-pandemia osoitti, että globaalit toimitusketjut ja “just in time” -valmistus ovat paljon vähemmän luotettavia ja paljon hauraampia kuin odotettiin. Kriisin aikana monimutkaiset globaalit toimitusketjut voivat lakata toimimasta, ja jopa yksinkertaisten massatuotteiden, kuten kasvomaskien, tai välttämättömien tuotteiden, kuten lääkintäventilaattoreiden, valmistaminen voi osoittautua lähes mahdottomaksi.

Toiseksi “vähäarvoinen” valmistus on osoittautunut hyppypaikaksi kilpailijoille, kuten Kiinalle, aloittaen oman teollisuutensa, ennen kuin ne nousevat arvoketjussa asteittain. Siitä, mikä alkoi iPhone-kokoonpanosta, kehittyi asiantuntemus akkuissa ja elektroniikassa, mikä johti etuun sähköautojen valmistuksessa, mikä puolestaan johti räjähdysmäiseen autoviennin kasvuun, sirunvalmistuksen itsenäisyyteen sanktioista huolimatta ja kiistattomaan johtoon drone-teknologiassa.

Sen takia viimeaikaiset ennusteet osoittavat, että reindustrialisaatio‑investoinnit tulevat saavuttamaan $4.7 triljoonaa seuraavan kolmen vuoden aikana, nousua $3.4 triljoonasta vuonna 2024.

“Yritykset ovat ottaneet käyttöön uusia toimitusketjustrategioita, kuten alueellisten tuotantokeskusten toteuttamista ja teknologian hyödyntämistä reaaliaikaiseen seurantaan ja kysynnän ennustamiseen. Esimerkiksi suuret autonvalmistajat, kuten Ford ja GM, ovat lisänneet kotimaisten puolijohteiden tuotantokumppanuuksia vähentääkseen riippuvuutta ulkomaisista toimittajista.”

PrismHQ – Reindustrialisaatio: Haasteet ja mahdollisuudet valmistajille

Monet uudet politiikat edistävät tätä muutosta aktiivisesti, erityisesti vuoden 2022 inflaation vähentämislaki ja CHIPS- ja tiedelaki, infrastruktuuri‑investointi- ja työlaki (IIJA), Trumpin erilaiset tullit jne.

Kilpailu edullisemmista ulkomaisista kustannusrakenteista on ollut valtava paine kotimaiselle teollisuustuotannolle vuosikymmeniä. Positiivinen puoli on, että ne yritykset, jotka ovat selvinneet tähän päivään, ovat äärimmäisen tehokkaita ja pystyvät kasvamaan nopeasti tässä uudessa paikallista tuotantoa suosivassa ympäristössä.

Illinois Tool Works – Yleiskatsaus

Illinois Tool Works – Historia

Illinois Tool Works perustettiin vuonna 1912 Chicagon rahoittajan Byron L. Smithin toimesta, joka kokoitti yhteen useita työkalujen keksijöitä. 1920-luvulla yritys aloitti jo yritysostonsa keskittyen patentoituihin ja erikoistuotteisiin, tuolloin erikoisrenkaisiin, jotka ratkaisevat autoteollisuuden valmistusongelmia, strategia, jota se edelleen laajasti noudattaa.

1930-luvulla ja suuren laman aikana yritys onnistui silti näyttämään voiton joka vuosi.

1940-luvulla yritys osallistui tykinkanuunien nopeampaan valmistukseen.

1950- ja 1960-luvuilla Illinois Tool Works siirtyi automatisoituun muovikiinnitteiden markkinaan (joka on edelleen tärkeä markkina yritykselle) ja laajeni myös tietokone- ja puolustamarkkinoille sekä elintarvikepakkausliiketoimintaan.

Yritys listautui New Yorkin pörssiin 1970-luvulla, jolloin se hankki Devconin, polymerivalmistajan.

Lisäostot 1980-luvulla kaksinkertaistivat yrityksen koon 1,5 miljardiin dollariin, ja yli 100 lisähankintaa 1990-luvulla vauhdittivat kasvua entisestään. Tänä aikana ITW omaksui hajautetun hallintamallin, jossa yksittäiset liiketoiminnot tekevät omat päätöksensä, vaikka ne jakavat yhteisen yritystukirakenteen.

2000-luku ja sen jälkeiset kaksi vuosikymmentä olivat kansainvälisen laajentumisen aikaa, sekä elektronisen testaus‑ ja mittausliiketoiminnan (Instron ja Speedline) hankintaa.

Illinois Tool Works – Luvut

Illinois Tool Works on tänä päivänä massiivinen yritys, jossa on yli 43 000 työntekijää maailmanlaajuisesti.

Sillä on läsnäolo 55 maassa, vaikka sen liiketoiminnan ydin sijaitsee edelleen Pohjois‑Amerikassa.

ITW on yleisesti melko hajautettu, yhteensä 500 valmistuslaitosta. Esimerkiksi autosegmentissä sillä on jopa 70 omistautunutta laitosta, joista 43 on Pohjois‑Amerikassa, 28 Euroopassa ja 23 Aasiassa. Tämä hajautettu valmistus on järjestetty siten, että tuotanto suuntautuu paikallisille autotehtaille, mikä mahdollistaa ITW:n tarjota asiakkailleen riskittömyyttä tullien tai toimitusketjun häiriöiden suhteen.

Tämä maantieteellinen läheisyys asiakkaisiin mahdollistaa myös pienemmän varastomäärän ja keskittymisen korkean katteen tuotteisiin.

Yritys on myös erittäin IP‑ ja T&K‑painotteinen, noin 21 800 maailmanlaajuista patenttia, kiitos 240–320 miljoonan dollarin puhtaasti tekniseen innovaatioon käytetyn rahoituksen.

Vuonna 2025 yritys teki 16 miljardia dollaria liikevaihtoa ja saavutti 26,3 % käyttökatteen. Se odottaa liikevaihdon olevan 16,3–16,6 miljardia dollaria vuonna 2026.

Mikään toimialoista ei hallitse konglomeraattia, jopa suurin liiketoimintalinja (autosektori) muodostaa vain 20 % kokonaisliikevaihdosta vuonna 2025.

Lähde: ITW

Yrityksen tavoitteet vuodelle 2030 ovat saavuttaa 30 % käyttökatte ja vakaa 4 % keskimääräinen orgaaninen liikevaihdon kasvu. Tämä pitäisi ihanteellisesti johtaa 9–10 % vuotuiseen osakekohtaisen tuloksen kasvuun ja +7 % vuotuiseen osinkojen nousuun.

Illinois Tool Works – Tuotteet

Autonosat

ITW:n pitkään vakiintunut ydin, autotoiminta, saa tukea 3 500 myönnetystä ja odottavasta patentista ja työllistää 12 000 henkilöä.

ITW valmistaa monia erikoistuneita osia autoihin, mukaan lukien kiinnikkeet, voimansiirrot, istuimet, jarrut, jousitus, ohjaus jne.

Tämän segmentin korkeat voitot johtuvat yrityksen laajuisesta 80/20‑politiikasta:

  • 80 % segmentin liikevaihdosta tulee autonalan 20 %:n parhaista asiakkaista, jotka tilaavat suuria määriä näitä osia.
  • Yksinkertaistetut tuotevariantit ja yleiskustannukset jäljelle jääville, matalan katteen 80 %:lle transaktionaalisia ostajia.

ITW suunnittelee komponentteja, jotka korjaavat rakenteellisia tai mekaanisia kipupisteitä, jättäen kalliit, korkean riskin elektroniset T&K‑toiminnot muille teknologiatoimittajille, ja tunnistaa nämä kipupisteet kehitysprosessin etukäteen vähentääkseen tarpeetonta T&K‑kustannusta.

Keskitytään tuotteisiin, jotka ovat elintärkeitä ajoneuvon kokonaislaadulle, mutta muodostavat vain pienen osan kokonaisvalmistuskustannuksista, esimerkiksi polttoaineen höyryventtiilit.

2/3rd vuoden 2025 3,3 miljardia dollaria liikevaihdosta tuli Pohjois‑Amerikasta ja Euroopasta, loput Aasian ja Tyynenmeren alueelta.

Käsitelläkseen siirtymistä sähköajoneuvoihin (EV), ITW keskittyy täysin rakenteellisiin, lämpö‑ ja nesteenkäsittelyhaasteisiin, jotka ovat ainutlaatuisia EV‑arkkitehtuureissa.

Esimerkiksi tähän sisältyvät akkujen tasapainotusventtiilit ja dekausventtiilit, kiinnikkeet akkumoduulin äänen, tärinän ja kovuuden eristämiseksi, polymerit ja monimateriaaliset komposiitit painon säästämiseksi jne.

Rakennus‑ ja hitsausvälineet

Rakentamisessa Illinois Tool Works erikoistuu korkean katteen tuloihin omistetuista kulutustarvikkeista, kuten Paslode‑runkojärjestelmistä, erityisesti suunnitellut kiinnikkeet polttokennojen kiinnittämiseen tai erikoisnaulat kaasupohjaisiin laitteisiin. Se myös myy naulatyökoneita ja muita työkaluja, jotka on suunnattu ammattilaisrakentajille pro‑luokan kaupallisissa jakelukaupoissa.

Rakennussegmenttiä hallitsee Pohjois‑Amerikan markkina, joka muodostaa noin puolet kokonaisliikevaihdosta.

Hitsauksessa ITW:n etu on yhdistää premium‑teholähteet (Miller Electric) omistettuihin täytemetalleihin (Hobart Filler Metals) yhdeksi teollisuusratkaisuksi, joka tarjoaa kehittyneet hitsauskaaren ohjausominaisuudet. Samanaikaisesti ITW asettaa etusijalle huippuluokan teollisuuskasvien ja hitsausvarusteiden jakelijat (kuten Air Products and Chemicals (APD )).

Tämä segmentti on vieläkin vahvemmin Pohjois‑Amerikan markkinoiden hallitsema, muodostaen suurimman osan liikevaihdosta (81 %).

Testaus ja mittaus elektroniikassa

Tämä segmentti luo elektronisia testausratkaisuja asiakkaan työnkulusta taaksepäin ratkaistakseen erityisiä teollisia pullonkauloja, sen sijaan että käytettäisiin geneerisiä mittaustyökaluja. Tämä välttää kilpailua voimakkaasti komodifioiduissa testauskomponenteissa.

Tämä on puolustettava liiketoimintamiekka, sillä vahvasti säännellyillä aloilla kuten elektroniikkavalmistus, puolijohteet ja autoteollisuus, testauspalveluntarjoajan vaihtaminen vaatii massiivista uudelleentestausta.

Se on myös hyvin pieni osa asiakkaan kokonaisoperatiivisesta budjetista, mutta on ehdottoman kriittinen suorituskyvylle, turvallisuudelle ja laadunvarmistukselle, mikä antaa ITW:lle vahvan hinnoitteluvoiman niin kauan kuin sen työkalut toimivat hyvin.

Tämä on segmentti, jossa Eurooppa on pienin alue, kun taas Pohjois‑Amerikka ja Aasia ovat tärkeämpiä alueita.

Polymeerit ja nesteet

Osien lisäksi kemikaalit ovat toinen keskeinen komponentti teollisuustuotteissa, usein muodostavat pienen osan kokonaishintaa, mutta erikoistuminen ja korkea laatu voivat radikaalisti vaikuttaa lopputuotteen suorituskykyyn.

ITW valmistaa suunniteltuja liimoja, tiivisteitä, pinnoitteita, voiteluaineita, lisäaineita, auton pyyhkimet ja puhdistusaineita.

Mikään näistä ei ole massakemikaalimarkkinoita, joissa etu menisi suurille kemianyrityksille kuten DuPont. Sen sijaan se erikoistuu kapeisiin sovelluksiin, esimerkiksi liima‑ tai rakenteelliseen laastiin, jota käytetään telakoilla tai tuuliturbiineissa.

Yritys on erityisesti johtava autoteollisuuden jälkimarkkinakorjausten ja korkean suorituskyvyn epoksilaastokompoundien osalta, joita käytetään tarkkaan, pysyvään kohdistukseen massiivisissa pyörivissä teollisuuslaitteissa. Sen päämarkkina tässä segmentissä on Pohjois‑Amerikka.

Erikoistuminen ja asiantuntemus kapeissa kemikaaleissa auttavat ITW:tä säätämään kemiallisia muuttujia (kovetusaika, viskositeetti, lämpötilankestävyys jne.) lennossa täyttääkseen alueelliset ympäristösäädökset tai erityiset tekniset vaatimukset.

Ruoanlaitto ja jäähdytys

Illinois Tool Works tarjoaa laajan valikoiman ammatillisia laitteita ravintoloille ja elintarviketehtaille, kuten pesukoneita, ruoanlaitto‑ ja elintarvikkeiden prosessointilaitteita sekä jäähdytyslaitteita.

Yrityksen hankkimat perintömerkit hallitsevat vahvaa kilpailuasemaa ja brändivoimaa markkinassa, jossa luotettavuus ja turvallisuus arvostetaan korkealle. Lisäksi tekniset ominaisuudet, kuten evästävät jäähdytyskierrokset, vähentävät dramaattisesti rutiinihuoltoa ja pidentävät laitteiden elinkaarta.

Maantieteellisesti hajautettu, tiheä tehdasvalmistettu huolto‑ ja ylläpitotyövoima varmistaa, että käyttökatkokset, huollot ja korjaukset voidaan tehdä erittäin nopeasti, vähentäen tuotteiden vahingoittumisen tai sulkemisen riskiä.

Näiden eri merkkien kerääminen mahdollistaa myös ITW:n tarjota “Kokonaiskeittiöratkaisuja”, jotka kattavat kuuman ruoanlaiton, astianpesun ja jäähdytyksen samanaikaisesti.

Erikoistuotteet

Tämä kaikki‑yhteensä‑kategoria kattaa monia erityisiä nicheja, jotka eivät sovi muihin segmentteihin, eikä ole tarpeeksi suuria ansaitsemaan omaa osioita. Tämä sisältää:

  • Uudelleensuljettavat vetoketjut ja kuusipakkauksen renkaat.
  • Pakkausratkaisut lääketieteellisten laitteiden teollisuudelle.
  • Lentokoneiden maassa tukilaitteet.
  • Pinnoitus- ja metallointituotteiden brändäys sekä kansallisen turvallisuuden markkinat.

Illinois Tool Worksin tulevaisuus

ITW:n tulevaisuudessa voidaan nähdä kaksi yleistä suuntausta.

Ensimmäinen on sen tasaisen vuosisadan mittaisen historian jatkuminen: huippuosaaminen keskeisten tuotteiden valmistuksessa, kasvu yritysostojen kautta, vahvan kilpailuedun ylläpitäminen T&K:n avulla. Strategia, jonka avulla yritys on pystynyt kasvamaan myös vaikeina valmistuskausina Amerikassa ja Euroopassa, jatkaa hedelmien antamista, ja ITW on edelleen alueellisen valmistuksen kulmakivi kussakin omassa niche‑alueessaan.

Toinen suuntaus on Yhdysvaltojen ja Lännen yleinen reindustrialisaatio. Useiden vuosien ponnistelujen jälkeen on nyt selvää, että tämä vaatii laajaa panostusta, joka kattaa koko toimitusketjun eikä vain korkean arvon strategisia tuotteita. Jos haluat kotimaista sotilas‑ tai autotuotantoa kasvavan, tarvitset myös kotimaisesti tuotettuja kiinnikkeitä, ruuveja, kemikaaleja, pinnoitteita, hitsausvälineitä, ajoneuvon sisäisen elektroniikan testauksia jne., kaikki tuotteet, joita yritys kuten ITW voi tarjota.

Yhdessä tämä tekee lähes kaksinumeroisen osakekohtaisen tuloksen kasvun, jonka yritys tavoittelee, realistiseksi, ja tarjoaa osakkeenomistajille mahdollisuuden sijoittaa tähän kasvuun aikaisessa vaiheessa.

Viimeisimmät Illinois Tool Works (ITW) – osakeuutiset ja kehitykset

mm

Jonathan on entinen biokemian tutkija, joka on työskennellyt geneettisen analyysin ja kliinisten tutkimusten parissa. Hän on nyt osakkeiden analyytikko ja rahoituskirjailija, joka keskittyy innovaatioihin, markkinoiden sykleihin ja geopolitiikkaan julkaisussaan The Eurasian Century.