SQM (SQM): Chilen litium- ja suolakaivosjätti

Suuren osan ihmiskunnan historiasta litium oli melko merkityksetön metalliyhdiste, jolla oli vähän käytännön sovelluksia. Tämä alkoi muuttua John Goodenoughin ja muiden keksimän litiumioniakun myötä, työ, joka palkittiin Nobel‑palkinnolla kemiassa vuonna 2019, ja josta keräsimme erillisen raportin.

Teknologia mahdollisti räjähdysmäisen kasvun pienissä kannettavissa elektroniikkalaitteissa, alkaen alkuperäisestä Walkmanista nykypäivän kaikkialla läsnä oleviin älypuhelimiin, kannettaviin tietokoneisiin ja tabletteihin.

Kuitenkin sähköautojen (EV) nousun myötä litiumioniakut siirtyivät tärkeästä teknologiasta maailmanmuokkaavaksi teknologiaksi. Vain litiumioniakuilla oli tarvittava energiatihheys, jotta sähköautoille saataisiin kaupallisesti kannattava toimintasäde.

Lähde: Statista

Koska sähköauto kuluttaa yhtä paljon akkuja kuin satoja tai tuhansia elektronisia laitteita, liikenteen sähköistäminen on saanut kaikki ennen EV‑vallankumouksen alkua 2010‑luvun puolivälistä alkaneet akkuvalmistukset näyttämään historian sivunoteilta verrattuna.

Vaikka jotkut uudet kemialliset ratkaisut pyrkivät kiertämään litiumin, suurin osa uusista akkuteknologioista on edelleen vahvasti riippuvaisia tästä metallista:  erittäin kestävät kiinteän tilan litiummetalliparistot, laserilla painetut litium‑rikkiakut, litium‑CO₂‑akut, litium‑indium‑akut, kylmänkestävät litiumioniakut, grafiini‑litiumioniakut, jne.

Lähde: Flash Battery

Tämän seurauksena litiumin kysyntä odotetaan kasvavan nopeasti lähivuosina. Vain jos kysyntä pysyy lähellä perusmallia, tuleva tarjonta riittää, vaikka vuoden 2029 tarjonta odotetaan kasvavan enemmän kuin kaikki vuosina 2015–2022 louhittu litium yhteensä.

Mutta historiallinen energiakriisi, joka on käynnissä Iranin sodan vuoksi, todennäköisesti nostaa EV‑kysyntää ja muita fossiilisia polttoaineita korvaavia vaihtoehtoja, ja siten myös akkujen kysyntää yllättävän voimakkaasti.

Lähde: Lithium Harvest

Noin yksi kolmasosa (1/3^rd) maailman litiumtarjonnasta tulee suolaisista vesistä, mineraalirikkaista vesistä, jotka löytyvät yleensä maanalaisina. Tämän litiumtyypin suurimmat tuottajat ovat niin sanottu “Litiumkolmio”: Bolivia, Argentiina ja Chile.

Tämä on myös alue, jolla on suurin litiumvaranto maapallolla. Yhdessä nämä kolme maata edustavat lähes 50 % maailman litiumvaroista.

Lähde: UFine Battery

(Voit lukea lisää litiumista ja akuista artikkeleistamme “Onko litiumin kysyntä laskussa uusien natriumioniakkujen myötä?”, “Pitääkö Arkansas hallussaan vastauksen litiumtarpeisiimme?” ja “Sijoittaminen Nobel‑palkinnon saavutuksiin: litiumioniakut voimaannuttamassa maailmaa”.)

Litiumkolmion tuotantoa hallitsevat muutamat suuret yritykset, kuten Albemarle (ALB ) (follow the link for our report on this company) and SQM: Sociedad Química y Minera de Chile S.A (SQM ).

SQM‑yleiskatsaus

SQM:n historia ja kehitys

SQM aloitti vuonna 1968 Sociedad Minera Mixta -yrityksenä, jonka omistajina olivat yksityiset sijoittajat ja Chilen valtio (Compañía Salitrera Anglo‑Lautaro 62,5 % ja CORFO 37,5 %).

SQM:lle annettiin monopoli nitraatin hyödyntämiseen ja kaupallistamiseen, ja yritys kansallistettiin vuonna 1971.

Se yksityistettiin uudelleen 1980‑luvuilla sotilasdiktatuurin aikana, siirtäen valtion omistaman yrityksen Augusto Pinochetin silloin olevalle vävy‑poikaiselle. Hän säilytti merkittävän osuuden yhtiöstä, 25–30 %, kunnes hän virallisesti siirsi massiivisen omaisuusrunsa ja yrityksen hallinnan tyttärelleen vuonna 2018, useiden skandaalien jälkeen (katso alla).

Vuonna 1995 SQM listautui New Yorkin pörssiin (NYSE). Samaan vuoteen alkoivat ne tuottaa kaliumkloridia Salar de Atacama -alueelta, ja litiumkarbonaatin tuotanto Salar del Carmen -alueelta alkoi vuonna 1997.

https://www.securities.io/investing-nobel-prize-lithium-ion-batteries-to-power-the-world/

Yritys laajeni tasaisesti litiumliiketoiminnassaan yritysostojen ja Chilen suolatasankohteiden kasvun kautta. Se laajensi myös muuta liiketoimintaansa tytäryhtiöiden ja yritysostojen avulla Intiassa, Kiinassa, Ranskassa, Dubai:ssa ym.

• Vuonna 2005 alkoi litiumhydroksidin tuotanto.
• Vuonna 2016 se laajensi litiumliiketoimintaansa Argentiinassa.
• Vuonna 2017 SQM hankki oikeudet litiumprojektiin Australiassa.
• Viimeisimmistä kaupoista yksi oli 30 % osuuden hankinta Australian Pirra Lithium -yrityksestä vuonna 2023.

SQM numeroina

SQM on maailman toiseksi suurin litiumkaivosyritys, työllistäen yli 8 300 henkilöä, ja sen omaisuus Chilessä sekä litium muodostavat yhtiön liiketoiminnan pääosan.

Se teki 4,5 miljardia dollaria liikevaihtoa vuonna 2025 ja 588 miljoonaa dollaria nettotulosta.

SQM myy 63–66 tuhatta tonnia litiumia joka neljännesvuosi. Myyntimäärän odotetaan vuonna 2026 olevan 15 % korkeampi kuin vuonna 2025. Se on äskettäin hyötynyt litiumhintojen jyrkästä noususta, alle $9/kg:sta $17,8/kg:iin Q1‑ssa 2026.

Lähde: SQM

Se asettaa sen vain Albemarleä jälkeiseksi 10–20 000 tonnin litiumeroa vuodessa, ja lähes kaksinkertaiseksi kolmannelle (Ganfeng Lithium Group – 130 000 tonnia) sekä selvästi edellä muille litiumtuottajille, kuten Tianqi #4 Lithium Corporation (75 000 tonnia) tai #5 Pilbara Minerals (40 000 tonnia).

Se on myös markkinajohtaja luonnollisen alkuperän kaliumnitraatin (“kasvinsuojelu”, eli lannoitteet) tuotannossa ja myy erikoiskemikaaleja, kuten jodia, kaliumkloridia, boorihappoa ja magnesiumklorideja.

Lähde: SQM

Vaikka litiumia tuotetaan enimmäkseen Chilessä ja osittain jalostetaan siellä, yrityksellä on myös jalostuslaitoksia Kiinassa ja Australiassa. Se laajentaa chileläisiä jalostamoitaan vuosina 2026–2028, ja toteuttaa myös tutkimushankkeita uusien litiumresurssien löytämiseksi Kanadassa, Australiassa ja Namibiassa.

Lähde: SQM

SQM tuotteittain

Litium

Yhtiön tärkein litiumvaranto on Salar de Atacama, joka sijaitsee korkean korkeuden chileläisessä aavikossa, “litiumkolmiossa”, sekä lähistöllä oleva Salar de Carmen. Tämä on korkean litiumkoncentrationen malmi, joka voidaan uutetta “suolaisista vesistä”. Nämä suolaiset vedet sisältävät suuren määrän litiumia, ja vesi haihdutetaan suurissa altaissa aavikon auringon alla.

Lähde: SQM

Litiumimyynti suuntautuu suurimmaksi osaksi Aasiaan, erityisesti Kiinaan, mikä heijastaa alueen hallintaa akkujen valmistuksessa ja sähköautoissa. Tämä on osittain syy siihen, että SQM jalostaa suurimman osan litiumistaan Kiinassa, lähellä kuluttajiaan, vaikka maat kuten Japani etsivätkin vaihtoehtoisia jalostuslähteitä, kuten Chileä ja Australiaa.

Lähde: SQM

Kun litiumin hinnat elpyvät pitkän matalan hintakauden jälkeen, tämä segmentti todennäköisesti palaa yhtiön tärkeimmäksi liikevaihto- ja voittoajuriksi, varjostaen muun toiminnan. Akkujen lisäksi litiumia käytetään pienemmissä määrissä monissa muissa sovelluksissa, erityisesti keraamisen valmistuksessa, voiteluaineissa, lasissa ja sementissä.

Lähde: SQM

Jodi

Jodi on toinen Chilen kuivan maiseman tuote ja SQM:n toiseksi suurin tulonlähde.

Sen kysyntä johtuu pääasiassa röntgenkuvan kontrastiaineista, mutta sitä käytetään myös ihmisten ja eläinten lääkkeissä ja ravinnossa (lisättynä suolaan), LED‑valoissa ja muissa erikoiskemiallisissa sovelluksissa (maalit, puun käsittely, rikkakasvien torjunta ym.).

https://sqm.com/en/productos/litio-y-derivados/

Lähes 60 % maailman jodituotannosta tulee Pohjois-Chilestä, joka on koti kahdelle kolmasosalle (2/3^rd) maailman jodivarannoista. SQM ylläpitää maailman suurinta joditehdasta, Nueva Victoria, tässä alueessa.

Caliche‑mineraali (nitraatti‑ ja jodipitoisuudet) löytyy hedelmättömän peittokerroksen alla, jonka paksuus vaihtelee kahdestakymmenestä senttimetristä viiteen metriin.

SQM:n vuosittain tuottama 15 000 tonnia jodia on 99,8 % puhdasta, kiitos ainutlaatuisen tuotantoprosessin, joka kierrättää vettä useita kertoja. 900 l/s suolaveden putkijohto on parhaillaan käyttöönotossa, jotta makean veden kulutusta tässä kuivassa alueessa voitaisiin entisestään vähentää.

https://www.securities.io/wp-content/uploads/2026/06/lithium-sales-prices-volume.jpg

Aasia (46 %) ja Eurooppa (39 %) ovat tämän segmentin päämarkkinat, kun Pohjois-Amerikka kattaa vain 13 % myynnistä. Myynti on suurimmaksi osaksi vakaata vuodesta toiseen.

Kalium

Kalium on tärkeä alkuaine lannoitteiden tuotannossa. SQM tuottaa kaikki kolme mahdollista kaliummuotoa: kaliumkloridia (KCl), kaliumsulfaattia (K2SO4) ja kaliumnitraattia (KNO3), ja on ainoa yritys maailmassa, joka tekee näin. Tämä antaa yhtiölle mahdollisuuden valita suosimansa lähde globaalien hintojen mukaan.

Tällä hetkellä Iranin sodan aiheuttama typpi‑ ja rikki‑lannoitteiden tuotannon menetyksen menetykset voivat hyödyttää SQM:ää keskittymällä kaliumsulfaattiin (K2SO4) ja kaliumnitraattiin (KNO3).

Kalium on SQM:lle pienempi liiketoiminta, jonka asiakaskokoonpano on tasapainossa Pohjois-Amerikassa (29 %), Aasiassa (25 %), paikallisessa kysynnässä Chilessä (13 %) ja LATAM‑+‑Karibian alueella (21 %).

Lähde: SQM

Kasvinsuojelu

Tämä segmentti tuottaa ei vain raaka-ainetta vaan viljelijöiden käyttöön valmiita lannoitteita sekä niihin liittyvän koko jakeluverkoston ja myyntipisteet. Suurimmat markkinat tälle segmentille ovat Pohjois-Amerikka (38 %), Eurooppa ja Aasia, sekä sen jälkeen kansalliset ja alueelliset asiakkaat.

Lähde: SQM

Tämä tuotelinja tarjoaa erittäin erikoistuneita tai jopa räätälöityjä lannoitesekoituksia, jotka on sovitettu tiettyihin maaperiin, viljelykasveihin tai paikallisiin ravinnepuutteisiin maataloudellisen satojen optimoimiseksi. Makroravinteiden (typpi‑fosfaatti‑kalium) lisäksi lannoitteessa voi olla myös jodia, kalsiumia, magnesiumia, rautaa ym., sekä happamuudensäätöaine, joka lisää ravinteiden saatavuutta maaperässä. Jotkut tuotteet estävät myös saostumisen ja tippukourujen tukkeutumisen.

https://ir.sqm.com/static-files/b34db256-23a8-48b9-b877-cff74a0bf3c0

Teollisuuskemikaalit

Enemmänkin sivuliiketoimintaa, kierrättämällä sivutuotteita tai massatuotettuja mineraaleja muihin käyttötarkoituksiin, tämä segmentti myy nitraatteja, kaliumkloridia, boorihappoa ja magnesiumklorideja.

Päämarkkinat ovat Pohjois-Amerikka (59 %) ja Eurooppa (23 %).

Lähde: SQM

Esimerkiksi SQM voi tarjota palveluita teollisuusprojekteille tai prosessilaitoksille:

• Termo‑aurinkosuolat, seos, jossa on 60 % natriumnitraattia (NaNO3) ja 40 % kaliumnitraattia (KNO3).
• Sylvinite, seos, joka sisältää NaCl‑ ja KCl‑suoloja ja jota käytetään yhä enemmän elintarviketeollisuudessa vähäsuolaisena suolana.
• Bischofite, eli magnesiumkloridi‑heksahydraatti, käytetään stabilointiaineena, pölynhallinnassa ja tiealueiden sulamisessa.

https://www.sqmnutrition.com/us/marca

Kriittinen hallinto – menneisyys ja tulevaisuus

Menneet ongelmat

Vaikka SQM on merkittävä yritys geologian ja tärkeiden mineraalien, kuten litiumin ja jodin, maailmanlaajuisen tarjonnan kannalta, sen hallinto ja sijainti Chilessä ovat ajoittain aiheuttaneet päänsärkyä osakkeenomistajille.

Yrityksen syntymästä, sen kansallistamisesta ja myöhemmästä “yksityistämisestä” sotilasdiktatuurin aikana, sen varhaishistoria heijastaa Chilen ongelmallista politiikkaa.

Tänä päivänä Pinochetiin sukua oleva omistaa edelleen 25 % yhtiöstä Pampa Groupin kautta. Vuodesta 2015‑2018 käyty skandaali, jota kutsuttiin “SQM‑asia”ksi, jossa SQM:ta syytettiin veronkiertoon, lahjontaan — laittomien poliittisten rahoitusten kautta— ja sisäpiirikauppoihin, jotka liittyivät Pampa Groupiin.

Muita suuria osakkeenomistajia ovat kiinalainen litiumyritys Tianqi (ostettu lannoitusyritykseltä Nutrien) ja japanilainen Kowa Group. Muita suuria omistajia ovat Chilen eläkerahastot (13 %) sekä vähittäis- ja institutionaaliset sijoittajat ADR‑osakkeiden kautta New Yorkin pörssissä.

Tämä omistusrakenne herättää itsessään kysymyksiä hallintokysymyksistä ja geopoliittisista riskeistä.

Esimerkiksi vuoden 2018 päätös FNE (Chilen kilpailuviranomainen – Fiscalía Nacional Económica) varoitti useista riskeistä vapaalle kilpailulle, kun Tianqi pyrki hankkimaan osan SQM:stä. Uudistuvan nationalismin ja Kiinan kanssa käynnissä olevien geopoliittisten jännitteiden aikana tällainen keskustelu voi mahdollisesti palata uutisiin.

Chilen kansallinen politiikka

Lisäksi näihin omistusrakenteen riskeihin SQM on ollut Chilen sisäisen poliittisen myllerryksen keskipisteessä.

Maa pyrkii hallitsemaan litiumin tuotantoa ja siitä syntyvää voittoa suoremmin, osittain virallisen tavoitteenaan tulla “Litiumin Saudi-Arabiaksi”.

Tätä varten, kiistanalaisten neuvottelujen jälkeen SQM:n ja Chilen valtion välillä, SQM:n litiumkaivostoiminta siirrettiin äskettäin perustettuun Nova Andino Litio -yhteisyritykseen, joka on julkisen ja yksityisen sektorin kumppanuus valtion omistaman Codelco‑yrityksen kanssa, yhdistäen SQM:n litiumin Codelcon Minera Tarar -litiumiin.

Alkuperäisen shokin jälkeen suunnitelman lisätiedot selvensivät, että maa aikoo edelleen houkutella yksityistä ulkomaisia investointeja. Ennen tätä tehty sopimus Salar‑alueesta säilytetään kuitenkin ja se on voimassa vuoteen 2030 asti.

Sitten 1. tammikuuta 2031 hallinta siirtyy “kultaisen osakkeen” määräyksen kautta, jolloin Codelco saa täyden hallinnan toimintoihin. Yhteisyritys varmistaa litiumin louhintaoikeudet Atacaman suolatasankohteessa vuoteen 2060 asti.

Tämä ei ole pelkästään negatiivinen uutinen osakkeenomistajille, sillä se johti myös Chilen myöntämään SQM:lle lisätuotantokvotin, 300 000 metristä tonnia Lithium Carbonate Equivalent (LCE) – jolloin sallittu kokonaislouhinta nousee 1,65 miljoonaan tonniin. Joten osuus saattaa mennä osittain valtiolle, mutta se myös kasvaa.

Silti tämä tarkoittaa, että vuosina 2025–2030 valtio saa 70 % käyttövoitoista veroilla ja kehitysviraston (Corfo) vuokramaksuilla. Vuodesta 2031 alkaen valtion osuus nousee 85 %:iin kokonaiskäyttövoitoista.

Kansallistamisen uhka seurasi kestävää kansainvälisten litiumhintojen laskua, mikä aiheutti yhtiön osakekurssin laskun huippunsa jälkeen vuoden 2022 lopussa. Vuoden 2026 alussa epävarmuus ratkesi, yhdistettynä globaalien litiumhintojen elpymiseen, mikä auttoi osaketta palautumaan merkittävästi.

Siksi yhtiön taloudellisen tulevaisuuden ja osakearvon mallintaminen täytyy ottaa huomioon paitsi tuotantomäärät ja litiumhintojen vaikutus, myös valtavan valtion läsnäolo.

Kuitenkin SQM:n litiumtytäryhtiö Coldecon kanssa pitää edelleen yhtä maailman alhaisimmista litiumtuotantokustannuksista, noin 3 500–4 000 $ per metriikkatoni kassakustannuksina, mikä on 1/3^rd spoduumen (kivestä) peräisin olevan litiumin kustannuksista. Tämä verrattuna myyntihintaan 17 800–18 000 $ per metriikkatoni. Näin alhaiset kustannukset auttavat merkittävästi pitämään SQM:n voitot hyväksyttävinä.

SQM:n tulevaisuus

SQM nähtiin aiemmin pelkkänä litiumkaivosyrityksenä Chilessä. Uusien ulkomaan projektien ja vahvan litiumjalostuksen läsnäolon myötä yhtiö monipuolistuu nopeasti, ja sen muut liiketoimintalinjat, kuten jodi, kalium, räätälöidyt lannoitteet sekä muut suolat ja mineraalit, auttavat tässä.

Monipuolistuminen auttaa myös vähentämään riippuvuutta litiumin hinnoista, ja se voi tarjota kassavirtaa, joka mahdollistaa yritysostot hyvään hintaan tai kehitystoiminnan jatkamisen hintojen ollessa alhaiset.

Chile on merkittävä kaivosalue, ja litiumresurssiin liittyvä sopimus odotetaan pysyvän, jotta maan maine ensisijaisena kaivosalueena ei heikkene, ei pelkästään litiumin, vaan myös kuparin (maailman #1), hopean, raudan, reniumin (maailman #1), molybdeeni (maailman #3) ym. osalta.

Kaiken kaikkiaan tämä tekee SQM:stä mielenkiintoisen sijoituksen osakkeenomistajille, joilla on sietokyky epävarmuuden ja hallintokriisin ajalle, jotta he saisivat altistumisen alennettuun hintaan verrattuna premium‑arvoihin, alhaisen tuotantokustannuksen kaivosomaisuuksiin.

Viimeisimmät SQM (SQM) osakeuutiset ja kehitykset