Ethereum Spot -ETF Hyväksytty: Vielä yksi virstanpylväs kryptosijoittajille

US Securities and Exchange Commission (SEC) hyväksyi torstaina spot- Ethereum -pörssinoteeratun rahaston (ETF).

Hyväksyttyihin hakemuksiin kuuluvat tunnetut toimijat, kuten Grayscale, Bitwise, iShares, VanEck, ARK 21Shares, Invesco, Fidelity ja Franklin Templeton. Nämä ETF:t mahdollistavat tavallisille sijoittajille osakkeiden ostamisen, jotka seuraavat Etherin hintaa välitystilien kautta tutulla tavalla.

Vaikka Ether‑futuurien ETF:t kaupankäynnissä markkinoilla, spot-ETF mahdollistaa sijoittajien omistaa digitaalisen omaisuuden itse, mikä on merkittävä hetki Etherille ja koko kryptoteollisuudelle.

Mitä tapahtui?

Tähän mennessä viikon maanantaihin kryptomarkkinat valmistautuivat Ethereum Spot -ETF:n hylkäämiseen, kun yhtäkkiä tunnelma kääntyi ja markkinat menivät vihreiksi. Samankaltaisesti kuin Bitcoin Spot -ETF:n hyväksyminen lähetti laajan kryptomarkkinan nousuun, mukaan lukien ETH, joka ylitti 4 000 $, ensimmäistä kertaa vuoden 2021 bull-markkinan jälkeen maaliskuussa, näemme nyt markkinoiden olevan vihreitä.

Kun Ether johti kertomusta, uusi noususuunta nosti Bitcoinin hintaa 71 500 $, lähelle sen kaikkien aikojen huippua (ATH) 73 740 $ keskimäräkuussa tänä vuonna. Samaan aikaan koko kryptomarkkinoiden markkina-arvo nousi 2,748 triljoonaan dollariin. Tämän myötä Crypto Fear and Greed Index on siirtynyt “Äärimmäinen ahneus” -alueelle, lukemalla 76, noussut 43:sta kuukauden alussa.

Kun kryptohinnat nousivat, Ether nousi merkittävästi pitkän tauon jälkeen. Tämän viikon alussa ETH:n hinta oli noin 3 000 $, mutta tiistaina se ylitti 3 800 $. Tämän myötä ETH:n vuotuinen nousu kasvoi lähes 106 % ja vuoden alusta (YTD) nousu oli 63,8 %. Toisin kuin Bitcoin, ETH ei ole vielä saavuttanut uutta huippua, sen ATH on 4 880 $.

ETHBTC -suhde sai kuitenkin kaipaamaansa helpotusta, kun se nousi 0,0447:stä viime viikolla 0,055:een tiistaina.

Samaan aikaan Ethereum‑avoin kiinnostus (OI), joka on kaikkien avoimien johdannissopimusten kokonaismäärä, nousi 22. toukokuuta uuteen 15 miljardi‑dollarin huippuun, nousuen 11,21 miljardi‑dollarin huippuun marraskuussa 2201, Coinglassin tietojen mukaan. Binance johtaa tällä hetkellä Ethereum‑johdannaismarkkinoita, jossa OI pörssissä on 1,56 miljoonaa ETH (arvoltaan 5,86 miljardia dollaria), jota seuraavat Bybit 843,78 k ETH ja sitten OKX 579,78 k ETH.

Vaikka CME johtaa Bitcoin‑OI:ta 156,62 k BTC (10,98 miljardia dollaria), globaali johdannaismarkkina sijoittuu viidenneksi ETH‑futuurien avoimen kiinnostuksen suhteen 301,88 k (1,13 miljardia dollaria). Kaikki tämä tapahtui kuitenkin ennen Ethereum Spot -ETF:n hyväksymistä.

Nopea käänne

Joten tähän asti markkinat olivat ilman selkeitä narratiiveja Bitcoin‑halvingin jälkeen ja Bitcoin‑ETF:iden lanseerauksen jälkeen Yhdysvalloissa ja Hongkongissa. Markkinat odottivat tylsää kesää, ja monet odottivat SEC:n hylkäävän Ethereum‑ETF:n Etherin sääntelystatuksen huolen vuoksi.

Lisäksi SEC:n puheenjohtaja Gary Gensler on korostanut arvopaperilakien noudattamista. Hän on myös painottanut, että “valtaosa kryptovarojen on investointisopimuksia ja siten ne kuuluvat liittovaltion arvopaperilainsäädäntöön.” SEC, Genslerin johdolla, on todellakin tutkinut ETH:ta mahdollisena arvopaperina.

Vain kuukausi aiemmin vallitsi voimakas pessismi, kun CoinSharesin toimitusjohtaja Jean-Marie Mognetti totesi: “En näe mitään hyväksyttävän tämän vuoden aikana”, koska PoS‑lohkoketjut ovat vaikeita saada sääntelyhyväksyntää.

VanEckin toimitusjohtaja huomautti myös SEC:n täydellisestä hiljaisuudesta ETF-hakemuksiin liittyen, mikä yleensä edellyttää pitkää oikeudellista prosessia. Jopa JPMorganin analyytikot vaativat hylkäämistä tässä kuussa, vaikka he odottivat lopulta hyväksyntää oikeudenkäynnin jälkeen.

Kuitenkin asiat kääntyivät äkillisesti spekulaation takia, että SEC suunnittelee todellakin hyväksyvänsä Ethereum Spot -ETF:n. Tämä seurasi krypto- ja perinteisen rahoitusmaailman analyytikoiden korkeat odotukset mahdollisesta hyväksynnästä, joka nostaisi ETH:n ja altcoinien hinnat taivaalle.

Tätä lisäsi arvopaperivalvoja, kun se pyysi pörssejä Nasdaqia, CBOE:ta ja NYSE:ta päivittämään 19b-4‑ilmoituksensa, jotka ilmoittavat SEC:lle muutoksista, nopeutetusti. Vaikka tämä ei takannut, että Ethereum‑ETF todella hyväksyttäisiin, se antoi markkinoille vahvan vihreän signaalin, sillä se tapahtui juuri ennen VanEckin ehdotetun Ether‑ETF:n määräaikaa torstaina ja Ark/21Sharesin perjantaina.

Joten, vaikka SEC:n puolelta ei ollut mitään tähän asti, pyyntö tarkistetuista Form 19b-4 -lomakkeista johti vilkkaaseen hakemusten virtaan Fidelity Ethereum Fundilta, Franklin Ethereum ETH:ltä, Grayscale Ethereum Trustilta, Invesco Galaxy Ethereum ETF:ltä, Vaneck Ethereum ETF:ltä, Bitwise Ethereum ETF:ltä, ARK 21shares Ethereum ETF:ltä, iShares Ethereum Trustilta ja Hashdex Nasdaq Ethereum ETF:ltä. Myöntäjien tekemät muutokset sisälsivät Ethereum‑stakingiin liittyvän tekstin poistamisen.

Tämä ei kuitenkaan riitä; jotta Ethereum Spot -ETF voisi alkaa kaupankäynnissä, myöntäjien on saatava S-1‑hakemuksensa hyväksytyksi, mikä on uusi tuote rekisteröivä lomake, jotta se voidaan listata kansalliselle pörssille. Lisäksi S-1‑asiakirjoilla ei ole määräaikaa, joten virasto voi käsitellä niitä omassa tahdissaan.

Bloombergin ETF-analyytikko James Seyffart totesi 22. toukokuuta, että vaikka “kaikki huhut, spekulaatiot ja puheensorina ovat olleet tarkkoja”, ETF:ien todellinen lanseeraus voi kestää viikkoja tai kuukausia.

Meanwhile, Scott Johnsson of Van Buren Capital noted:

“Mikään tässä tilanteessa ei ole suoraviivaista, joten on vaikea tietää, kuinka nopeasti he pyrkivät edistämään tätä prosessia.”

Tätä äkillistä, kiireistä ja koordinoimatonta SEC:n liikettä pidetään poliittisesti motivoituneena. Jotkut uskovat, että vuoden 2024 presidenttiehdokas Donald Trumpin äskettäinen kryptovallan tukeminen on saanut nykyisen Bidenin hallinnon kääntymään krypton puolesta, vaikka se oli aiemmin kryptoa vastaan.

Kaikkien näiden kehitysten myötä kryptoteollisuuden odotukset hyväksynnästä nousivat, kun Bloomberg Intelligence -ETF-analyytikot nostivat Spot Ethereum -ETF:n todennäköisyyden 25 %:sta huikeaan 75 %:iin, viitaten SEC:n myönteiseen asenteeseen.

“Tämä oli shokki, eilen tapahtui “pyhä sht” -hetki jopa prosessissa oleville ihmisille,” kirjoitti Bloombergin vanhempi ETF-analyytikko Eric Balchunas, X:ssä (aiemmin Twitter). Hän jatkoi, että viraston hiljaisuus on tähän mennessä ollut korvia huumaava, mikä sai hänet hetkellisesti haluamaan laskea todennäköisyyden alle 25 %.

Hajautettu ennustusalusta Polymarket näki myös nousun Ethereum‑ETF:n hyväksynnässä ennen 31. toukokuuta, kun “yes” -puoli nousi 10 sentistä 20. toukokuuta 69 senttiin 22. toukokuuta.

Bitcoin‑ETF raivaa tietä Ethereum‑ETF:lle

Vaikka se on suuri liike teollisuudelle, kaikki alkoi yli vuosikymmen sitten, kun Grayscale Bitcoin Trust haki Bitcoin Spot -ETF:ää, mutta SEC hylkäsi sen. Vuoden 2021 bull-markkinan jälkeen kryptomarkkinat kokivat vuoden 2022 romahduksen, jolloin FTX kaatui ja SEC kävi oikeuskamppailua Coinbase:n ja Binance:n kanssa.

Mutta sitten lokakuussa 2023 Grayscale sai voiton SEC:ä vastaan, kun D.C. Circuit Court of Appeals määräsi, että sääntelijän on peruutettava oma hylkäyksensä omaisuudenhoitajan spot‑Bitcoin‑ETF‑hakemuksesta, koska se oli “satunnainen ja mielivaltainen.”

Tammikuussa 2024 SEC, vaikka vastahakoisesti, hyväksyi lopulta 11 Bitcoin‑ETF:ää, jotka ovat olleet suuri menestys. Alle viidessä kuukaudessa nämä sijoitusinstrumentit ovat keränneet kymmeniä miljardeja dollareita sisäänvirtoina yksityissijoittajilta, hedge-rahastoilta ja varallisuusneuvonantajilta. Itse asiassa kahden näiden ETF:n on lanseerauksensa jälkeen viikossa kerätty yli 1 miljardi dollaria.

Joukkovaltainen perinteinen varainhoitaja BlackRockin IBIT johtaa tällä hetkellä Spot Bitcoin -ETF -kilpailua, hallinnoiden 18,5 miljardia dollaria (AUM). Seuraavaksi Fidelityn FBTC 10,58 miljardia dollaria, ARKin ARKB 3,17 miljardia dollaria ja Bitwise BITB (2,39 miljardia dollaria).

Kuitenkin Grayscale, jolla oli lähes 29 miljardia dollaria AUM:ssa, koki merkittäviä ulosvirtoja, jopa 12 miljardia dollaria, kun sijoittajat saivat lopulta mahdollisuuden nostaa rahansa tästä tuotteesta, joka suljettiin ennen sen muuttamista ETF:ksi ja kaupankäynnissä oli suuri alennus BTC:n hintaan nähden. GBTC:llä on nyt hieman yli 20 miljardia dollaria AUM:n, kuten YChartsin mukaan.

GBTC oli merkittävä ongelma Bitcoinille, toimien ankkurina ETF:n ja hintakehityksen osalta. Mutta Ethereumissa Grayscalein Ethereum Trust (ETHE) ei välttämättä ole yhtä suuri ongelma, koska sen AUM on vain 10,89 miljardia dollaria.

Itse asiassa ETHE:n AUM nousi viime päivinä, kun sijoittajat kiirehtivät hankkimaan ETHE:n alennuksella ennen sen mahdollista muuntamista ETF:ksi. ETHE:n alennus on jo supistunut, tällä hetkellä 6,66 %. Huhtikuussa ETHE käytiin 26 %:n alennuksella spot‑ETH‑hintaan nähden, ja vuoden 2022 lopussa alennus oli korkeimmillaan 59,6 %. Jos ETHE toteuttaa samanlaisen liikkeen kuin GBTC, alennus kaventuu entisestään.

Lisäksi, vaikka Grayscale ei lanseerannut Bitcoin Mini Trustia ennen Trustin muuntamista ETF:ksi, varainhoitaja on jo jättänyt Form S-1 -lomakkeen uudelle spot Ethereum -ETF:lleen, Grayscale Ethereum Mini Trustille, sekä toimittanut Schedule 14C -lomakkeen olemassa olevalle ETHE:lle ja siitä, miten se rahoittaa uuden mini‑trustin.

Vaikka Bitcoin‑ETF on selvästi raivannut tien Ethereum‑ETF:lle, kaikki spekulaatiot ja toiminta Ethereum‑ETF:n ympärillä auttavat suurinta kryptovaluuttaa Spot Bitcoin -ETF:ien virtausten palautumisessa. Tiistaina kaikki 11 ETF:t saivat yhteensä 305,7 miljoonaa dollaria sisäänvirtoja, joista BlackRockin IBIT muodosti 95 %, mikä on korkein luku huhtikuun 5. päivän jälkeen. Myös GBTC on saanut sisäänvirtoja viime päivinä.

Ethereum‑perustaja ja Consensysin toimitusjohtaja Joe Lubin näkee Ethereum‑ETF:n hyväksynnän “porttina” kysynnälle toiselle suurimmalle kryptovaluutalle, mikä johtaa myöhemmin tarjontakriisiin. “ETF:ien kautta tulee olemaan melko suuri määrä luonnollista, kertynyttä painetta Etherin ostamiseen,” Lubin sanoi DL Newsin haastattelussa, lisäten että tämä voisi olla “syvällinen käännekohta” koko alalle.

Odotetut ETH‑ETF‑virrat

ETH‑intoilijat ovat innoissaan ilmeisistä syistä, ja markkinat ovat alkaneet ennustaa, kuinka paljon Spot Ethereum -ETF todella voi saada sisäänvirtoja. Bloombergin Balchunas näkee Ether‑ETF:n saavan “10‑15 % BTC‑ETF:ien varoista.” Spot Bitcoin -ETF:t ovat keränneet yli $35 bln kokonais‑AUM:n, mikä asettaa ETH‑ETF:n sisäänvirrat noin $3‑$5 bln. Standard Chartered odottaa vieläkin suurempaa kysyntää.

“Markkina-arvon prosenttiosuutena se on samankaltainen kuin arvioimme Bitcoin‑ETF:ien sisäänvirtoja, jotka osoittautuvat tarkkoiksi.”

– Geoff Kendrick, Standard Charteredin FX‑tutkimuksen ja digitaalisten omaisuuksien tutkimuksen johtaja, haastattelussa The Blockin kanssa

Haastattelun aikana hän sanoi myös, että hän on “80 %–90 %” Ether‑ETF‑hyväksynnöistä tällä viikolla.

Aikaisemmassa raportissa, jossa pyydettiin Spot Ethereum -ETF:n hyväksyntää 23. toukokuuta, Standard Charteredin analyytikot ennustivat arvioidun sisäänvirran 2,39–9,15 miljoonaa ETH, mikä vastaa 15–45 miljardia dollaria ensimmäisenä vuonna.

Mutta se ei ole kaikki. He myös ennustivat ETH:n hintojen säilyvän 5,4 %:n hintasuhteessa BTC:hen tänä vuonna. Bitcoinin hintanäkymän perusteella, jonka mukaan se olisi 150 000 $ vuoden 2024 lopussa, Ethereum voi nousta jopa 8 000 $. Seuraavan vuoden lopussa pankki arvioi BTC:n hinnan vieläkin korkeammaksi, 200 000 $, mikä merkitsisi ETH:n hinnan olevan 14 000 $ vuoden 2025 lopussa.

Tiistaina Bernstein-analyytikotkin ennustivat vastaavan nousun ETH:n hinnoissa Bitcoinin verrattuna sen ETF‑hyväksynnän jälkeen, huomaten ETH:n vapaakiertoon ja tarjontaan houkuttelevampana kuin triljoonan dollarin omaisuus. Analyytikot sanoivat:

“ETH:n tarjonta pysyy rajoitettuna sitoutuneiden sijoittajien ja hyötykäyttöön lukitsevien taloudellisten älysopimusten vuoksi.”

Puhuttaessa tästä tarjontakriisistä, Bernstein-analyytikot selittivät raportissaan, että ETH:n siirtymisen Proof-of-Stake (PoS) -malliin jälkeen kryptovarallisuus on ollut deflaatioinen. Lisäksi 66 % ETH:stä ei ole liikkunut viimeisen vuoden aikana, kun taas ETH:n pörssitarjonta on historiallisesti alimmillaan. Lisäksi 38 % ETH:stä on lukittuna stakingiin, L2-verkkoihin ja älysopimuksiin – mikä on “ainutlaatuista ohjelmoitavalle ETH:lle eikä nähtävissä Bitcoinissa.”

Standard Charteredin Kendrickin mukaan Ether‑ETF:n uutinen “tulee sopivaan hetkeen BTC:n kannalta”, sillä Spot Ethereum -ETF:n hyväksyminen ei “lisää sektoria entisestään”, mutta se on myös positiivista BTC:lle ja nostaa sen hinnan uusille huippuille jo jo tänä viikonloppuna.

Lopulliset ajatukset

The SEC’s approval of several spot Ethereum ETFs marks a significant milestone in the cryptocurrency market. Major players like Grayscale, Bitwise, iShares, VanEck, ARK 21Shares, Invesco, Fidelity, and Franklin Templeton are now set to launch these ETFs, making it easy for investors to invest in Ethereum. However, the SEC has stipulated that these ETFs can’t start trading until their registration statements are officially declared effective. This rule ensures that all regulatory standards are met before the ETFs become available to the public.

Kaiken kaikkiaan tämän hyväksynnän odotetaan lisäävän markkinatoimintaa ja luottamusta digitaalisten omaisuuksien alalla. Ja kun ETF:t alkavat kaupankäynnissä, niiden vaikutusta Etherin hintaan ja laajempaan kryptomarkkinaan seurataan tarkasti.