11 vuotta valmistelussa – Yhdysvaltalainen spot‑Bitcoin (BTC) -ETF on vihdoin täällä

Se on virallista: SEC on vihdoin hyväksynyt spot‑Bitcoin‑ETF:n.  Tällä tavoin instituutioiden pääoman tulvata digitaaliset omaisuusjärjestelmään on virallisesti avattu.

Päätöksen uutinen tuli sen jälkeen, kun virheellinen viesti levitettiin SEC:n virallisesta X.com-tilistä tiistai‑iltana.

Lähde: X @SECGov

Tapahtuma herätti monissa vihaa, sillä aiemmin SEC on varoittanut ihmisiä olemaan “varovainen mitä luet internetissä. Paras tiedonlähde SEC:stä on SEC”.  Sallimalla tämän, monet kyseenalaistavat viraston tehtävän suojella sijoittajia, kun se ei ollut ennakoiva ottamaan käyttöön kaksivaiheista todennusta (2FA) tileillään.

Siitä huolimatta tämä tapahtuma oli vain pieni takaisku, ja päätös hyväksyä spot‑Bitcoin‑ETF:t on nyt virallisesti julkistettu.

ETF:n myönnetty vastahakoisesti

Hyväksynnästä huolimatta SEC:n puheenjohtaja Gary Gensler käytti virallisessa lausunnossaan aikaa ilmoittaakseen päätöksestään tuomita Bitcoin – vain muutaman lauseen jälkeen, kun hän totesi, että virasto on ansio‑neutraali.

“Vaikka olemme ansio‑neutraaleja, huomautan, että metallien ETP:iden taustalla olevilla omaisuuksilla on kuluttaja‑ ja teollisuuskäyttöä, kun taas Bitcoin on pääosin spekulatiivinen, epävakaa omaisuus, jota käytetään myös laittomiin toimintoihin, kuten kiristysohjelmiin, rahanpesuun, pakotteiden kiertämiseen ja terrorismin rahoittamiseen. 

“Vaikka hyväksyimme tiettyjen spot‑Bitcoin‑ETP‑osakkeiden listauksen ja kaupankäynnin tänään, emme hyväksyneet tai suositelle Bitcoinia” – SEC:n puheenjohtaja, Gary Gensler

Juhla esteiden keskellä

Ei ole yllättävää, että komissaari Hester Peirce suhtautui tilanteeseen eri tavalla, meneen niin pitkälle, että hän totesi SEC:n toimien digitaalisen omaisuusalan suhteen viimeisen vuosikymmenen aikana “ovat pakottaneet vähittäissijoittajat käyttämään vähemmän tehokkaita keinoja Bitcoin‑altistuksen saamiseksi arvopaperimarkkinoilla”.  Hän jatkaa, toteuttaen että sen sijaan että virasto myöntäisi virheensä, komissio “…tarjoaa heikon selityksen sydämenmuutokselleen”.

• vuosikymmen menetettyjä työmahdollisuuksia
• pilattu maine SEC:lle
• hävitetty henkilöstöresursseja ja miljoonia dollareita yrittäen estää ETP:itä
• sekoittanut yleisöä SEC:n todellisesta roolista
• aiheuttanut ‘hullun’ kiinnostuksen omaisuutta kohtaan
• vieraannuttanut sukupolven tuoteinnovaattoreita

Sen sijaan, että hän lopettaisi lausuntonsa edelleen alaa tuomiten, komissaari Peirce sanoi seuraavaa.

“Vaikka tämä on aikaa pohdiskelulle, se on myös aikaa juhlaan. En juhli Bitcoinia tai Bitcoin‑aiheisia tuotteita; se, mitä yksi sääntelijä ajattelee Bitcoinista, on merkityksetöntä. Juhlin amerikkalaisten sijoittajien oikeutta ilmaista ajatuksensa Bitcoinista ostamalla ja myymällä spot‑Bitcoin‑ETP:itä. Ja juhlin markkinatoimijoiden sinnikkyyttä pyrkiessään tuomaan markkinoille tuotteen, jonka he uskovat sijoittajien haluavan.

Kunnioitan hakijoiden vuosikymmenen kestävää sitkeyttä komission esteiden edessä. – Komissaari, Hester Peirce

ETF:n valitut harvat kilpailevat alimmalla tasolla

Nyt kun ETF on täällä, löydät alla aktiiviset hakemukset, joissa on kunkin tarjoama maksuaikataulu ja sisäänpääsymaksujen vapautukset.

Vaikka ETF:n hyväksyntään johtava selkeä kilpailu alimmalla tasolla näkyi maksujen suhteen, on mielenkiintoista huomata, että Grayscale on päättänyt olla osallistumatta.  Sen sijaan Grayscale‑ETF on jopa 1,26 % korkeampi kuin muut.  Tämä on mielenkiintoista seurata tulevaisuudessa, jotta nähdään, onko olemassa oleva asiakaskunta siirtymässä pois sen BTC‑Trustista halvempien vaihtoehtojen puolelle vai houkutteleeko nykyinen likviditeetti uusia.

Erottaa ETF:nsä

Mielenkiintoista on, että vaikka useat hakijat kilpailevat selvästi kerätäkseen mahdollisimman paljon asiakkaita alusta alkaen alentamalla maksut lähes nollaan, yksi yritys on ottanut uuden lähestymistavan, jonka pitäisi auttaa sitä saamaan vaikutusvaltaa Bitcoin‑intoilijoiden keskuudessa – VanEck.

Lähde: X @vaneck_us

Ennen hyväksyntää VanEck ilmoitti, että ensimmäisten 10+ vuoden ajan se lahjoittaa 5 % ETF:n tuottamista voitoista Bitcoin‑ydinkehittäjille, ruiskuttaen pääomaa takaisin järjestelmään, josta monet aikovat hyötyä.  Vaikka aika näyttää, onko tästä merkittävää, se on ehdottomasti mielenkiintoinen lähestymistapa, jonka pitäisi erottaa sen ETF muutista, jotka eivät välttämättä pidä verkon etua sydämessään.

Mitä odottaa lyhyellä aikavälillä?

Kuten mainittiin, tämä hyväksyntä on merkittävä tapahtuma Bitcoinille.  Vaikka institutionaalisten sijoittajien sisäänpääsy Bitcoin‑ekosysteemiin ei ehkä vastaa verkon alkuperäistä henkeä, se on selvä ja merkittävä askel kohti massamarkkinoiden omaksumista. Jos Bitcoin tarjoaa joskus massoille pääsyn globaaliin, hajautettuun ja rajalliseen omaisuuteen, jota voidaan käyttää arvon säilyttämiseen ja maksuvälineenä, tällaiset askeleet ovat välttämättömiä.  Tässä mielessä, mitä voimme odottaa eteenpäin nyt, kun hyväksyntä on täällä?

Myydäkö uutinen?

Kun SEC on vihdoin myöntänyt ETF:n, suurin osa markkinoista odottaa jonkin verran hintavaihtelua.  Kysymys on, suuntaako tämä volatiliteetti ylöspäin vai alaspäin.

Jos huhut pitävät paikkansa, Blackrockilla saattaa jo olla yli 2  miljardia dollaria sijoituksia valmiina, valmiina klikkaamaan ‘osta’ kun kaupankäynti käynnistyy.  Tämä yksin riittää liikuttamaan markkinoita, eikä oteta huomioon kysyntää muiden kautta ja yleistä FOMO‑pelkoa (pelko jäädä paitsi) markkinatoimijoiden keskuudessa.  SEC itse on tunnistanut tämän skenaarion mahdollisuuden, jakaen omia varoituksiaan FOMO:n ansaitsemisen välttämiseksi.

Toisaalta ETF voi epäonnistua ja olla vain ‘osta huhu, myy uutinen’ -tapahtuma.  Jos näin käy, BTC ja laajempi digitaalinen omaisuusmarkkina saattavat kokea merkittävää lyhyen aikavälin laskua, kun spekulantit hyödyntävät BTC:n hinnannousun aikana ansaittua voittoa ennen hyväksyntää.

ETF‑markkinointihulluus

Aikainen lintu saa madon – eli se, joka ensimmäisenä vakiinnuttaa asemansa kilpailijoiden joukossa, syö hyvin.  Edellä mainittu ‘kilpailu alimmalla tasolla’ maksujen suhteen on tästä esimerkki.

Maksut eivät ole ainoa tapa saavuttaa hallintaa kilpailullisilla markkinoilla.  Tulevina päivinä ja kuukausina jokaisen ETF:n liikkeeseenlaskijan markkinointiosastot pyrkivät aktiivisesti houkuttelemaan asiakkaita omaan tarjontaansa.  Itse asiassa tämä markkinointiponnistus alkoi jo viikkoja sitten, kun ETF‑hakijat kuten Bitwise julkaisivat erilaisia mainoksia, jotka esittelevät BTC:n tulevaisuuden omaisuutena.

Tämä on erityisen merkittävää, koska Bitcoinia ei johda mikään yritys tai yksittäinen taho.  Tämä tarkoittaa, että sillä ei ole markkinointiosastoa – mikä tekee sen vastustuksesta ja kasvusta perustamisesta entistä vaikuttavampaa, sillä omaisuus on onnistunut saavuttamaan nykyisen asemansa käytännössä pelkän orgaanisen kasvun avulla.  Kun suurten varainhoitajien äkillinen kiinnostus Bitcoinia kohtaan kasvaa, monet odottavat tämän kasvun siirtyvän seuraavalle tasolle.

Mitä odottaa keskipitkällä aikavälillä?

Osa nyt hyväksytyn ETF:n hypeä on se, että se ei ole ainoa mahdollinen merkittävä hetki, joka on määrä tapahtua vuonna 2024, vaan vain aloituskohta.  Tästä syystä voi olla merkittävää kysyntää tällaisille tuotteille, kun sijoittajat pyrkivät asemoitumaan ennen seuraavien tapahtumien toteutumista.

Seuraavassa on kaksi esimerkkiä näistä tapahtumista, jotka on ajoitettu tapahtumaan vuonna 2024 ja jotka näyttävät täydellisesti ajoittuvan toistensa päälle.

Puolittuminen

Kun nykyaikaiset hallitukset jatkuvasti arvon alentavat fiat-valuutat, heikentäen ostovoimaa päivä päivältä, ei ole yllättävää, että yksi Bitcoinin tärkeimmistä vetovoimista on sen rajallinen luonne; on olemassa vain 21 miljoonaa BTC‑tunnusta – ei enempää, ei vähempää.  Lisäksi Bitcoinin suunnitellut liikkeet ovat merkittäviä – eli päivittäin maailmaan vapautuvan BTC:n määrä on ennalta tiedossa eikä se vaihdu hallituksen mielijohteiden mukaan.

Nämä liikkeet ovat erityisen merkittäviä vuonna 2024, kun seuraava halvointi on tulossa – tapahtuma, joka tapahtuu noin neljän vuoden välein ja jossa lohkopalkkiot puolitetaan – mikä tekee Bitcoinin päivittäisistä liikkeistä alhaisemmat kuin kullan.  Vaikka menneet halvointitapahtumat ovat aina johtaneet merkittäviin hintojen nousuihin, tämän tapahtuman odotetaan olevan vielä merkittävämpi, koska se vahvistaa Bitcoinin asemaa arvon säilyttäjänä kuten kulta, mutta merkittävästi enemmän hyötykäyttöä ja vähemmän manipulointia.

Financial Accounting Standards Board (FASB)

Muutaman yrityksen, kuten MicroStrategyn ja jossain määrin Teslan, ohella Bitcoin ei ole vielä saanut laajaa omaksumista yritysten kassavaroissa.  Yksi syy tähän on se, miten omaisuutta on tällä hetkellä raportoitu omistuksissa.  Kuitenkin tämä on muuttumassa, sillä FASB on ilmoittanut, että se aikoo pian ottaa käyttöön ‘reilun arvon’ kirjanpitojärjestelmän omaisuudelle, mikä mahdollistaa yrityksille tarkkaan raportoida omistustensa arvon ajantasaisilla mittareilla.

Vaikka tämä saattaa vaikuttaa tavalliselle ihmiselle merkityksettömältä, se on kaikkea muuta.  Muutos mahdollistaa yritysten välttää arvonalentumistappioita BTC‑omistuksista eikä niiden tarvitse myydä hyötyäkseen.  Käytännössä omaisuus muuttuu merkittävästi miellyttävämmäksi yritykselle pitää sen taseessa, koska se helpottaa toteutumattomien voittojen/tappioiden raportointia, tehden viimeisen vuosikymmenen parhaiten menestyvästä omaisuudesta entistä houkuttelevamman.

Tämä sääntömuutos on suunniteltu tapahtuvaksi vuoden 2025 alussa.

Lopulliset ajatukset ETF:stä

Siinä se on; Yhdysvaltalainen spot‑Bitcoin‑ETF on vihdoin täällä.  Se kesti 11 vuotta, lukuisia hylkäyksiä ja korkean profiilin oikeustapauksen, mutta se on saapunut.

Vaikka lyhyen aikavälin markkinahäiriöt ovat todennäköisiä, kun pelikenttä tasapainottuu, tapahtuma on vain yksi useista tulevan vuoden aikana tapahtuvista, jotka voivat muuttaa maailman näkemystä digitaalisista omaisuuksista kuten Bitcoinista.  Vaikka omaisuus pärjäisi hyvin ilman ETF:ää, jatkaessaan samalla tavalla kuin aina, nimien kuten Fidelity ja Blackrock sisäänpääsy antaa BTC:lle legitiimiyden ilmapiirin – ja tunnustuksen sen tehokkuudesta sekä arvon säilyttäjänä että maksujärjestelmänä – vanhempien sukupolvien silmissä, jotka eivät ole vielä vakuuttuneet.