Dubain sääntelyviranomainen julkaisee ohjeet virtuaalivaroista

Dubain virtuaalivarojen sääntelyviranomainen (VARA) julkaisi 7. helmikuuta 2023 uuden sääntökokoelman, joka asettaa kattavia vaatimuksia virtuaalivarapalveluja tarjoaville yrityksille.

VARA perustettiin vuonna 2022 valvomaan virtuaalivaroihin liittyvää toimintaa Dubaissa ja tukemaan kryptovaluutta- ja lohkoketjuyritysten sijoittumista emiraattiin. Sen toimivalta kattaa Dubain manneralueen ja vapaa-alueet lukuun ottamatta Dubai International Financial Centreä (DIFC).

VARA oli jo antanut ohjeita tietyistä kryptovaroihin liittyvistä toiminnoista. Uusimmat säännöt julkaistiin tiistaina 7. helmikuuta 2023. Ne käsittelevät toimilupavaatimuksia, virtuaalivarojen liikkeeseenlaskua, rahanpesun torjuntaa, riskienhallintaa, markkinointia ja anonymiteettiä lisäävien kryptovaluuttojen kieltoa.

”VARA pyrkii selkeyttä ja varmuutta lisäävillä sekä markkinariskejä vähentävillä, tarkoitukseen suunnitelluilla säännöillä ja ohjeilla kehittämään mallikehyksen maailmanlaajuiselle taloudelliselle kestävyydelle innovaatioihin keskittyvässä ympäristössä, joka on aidosti rajaton, teknologianeutraali ja tulevaisuuteen suuntautunut”, viranomainen sanoi 7. helmikuuta.

Virtuaalivarat määritellään Dubaissa digitaalisiksi arvon esityksiksi, joilla voidaan käydä kauppaa, joita voidaan siirtää digitaalisesti tai joita voidaan käyttää vaihdannan tai maksamisen välineinä tai sijoituksiin. Määritelmä sisältää virtuaaliset tokenit. Laaja määritelmä jättää VARAlle harkintavaltaa lain soveltamisessa.

Yhdistyneet arabiemiirikunnat ovat myös sitoutuneet torjumaan maailmanlaajuisia rahanpesun ja terrorismin rahoituksen riskejä, jotka voivat syntyä uusien teknologioiden mahdollisesta väärinkäytöstä. Tämän tavoitteen saavuttamiseksi sääntelijä on laatinut tämän kattavan virtuaaliomaisuuksien kehyksen, joka perustuu taloudellisen kestävyyden ja rajat ylittävän rahoituksen turvallisuuden periaatteisiin.

VARAn mukaan säännöksillä pyritään torjumaan rahanpesua ja terrorismin rahoitusta ja selventämään palveluntarjoajien vastuuta.

Dubai, erityiskehitysalueet ja vapaa-alueet

Yhdistyneet arabiemiirikunnat (YAE) koostuu seitsemästä emiraatista. Vuonna 2023 Dubailla, Abu Dhabilla ja Ras Al Khaimahilla oli omat oikeuslaitoksensa, kun taas muut neljä emiraattia kuuluivat liittovaltion oikeusjärjestelmään.

Kullakin emiraatilla on myös omaa lainsäädäntöä asioissa, joita liittovaltion lait eivät kata. YAE:ssa on lisäksi yli 40 taloudellista vapaa-aluetta, joilla on omia sääntöjään.

YAE:n rahoitus- ja pääomamarkkinoiden valvontaviranomaisiin kuuluvat:

(1) YAE:n keskuspankki (CBUAE)

(2) Arvopaperi- ja hyödykevirasto (SCA)

(3) Dubain rahoituspalvelujen valvontaviranomainen (DFSA)

(4) Abu Dhabi Global Marketin rahoituspalvelujen valvontaviranomainen (FSRA)

Näiden lisäksi VARA on Dubain virtuaalivarasektoriin erikoistunut, Dubai World Trade Centre Authorityyn (DWTCA) kytketty itsenäinen julkinen viranomainen. DIFC kuuluu erilliseen DFSA:n valvontajärjestelmään.

Virtuaalivarojen laaja määritelmä voi kattaa esimerkiksi krypto-, käyttö- ja yksilöllisiä NFT-tokeneita. Tokenin oikeudellinen luokittelu, esimerkiksi arvopaperiksi, sekä toiminnan luonne ratkaisevat kuitenkin sovellettavat säännöt ja toimivaltaisen viranomaisen.

Dubai antoi maaliskuussa 2022 lain nro 4/2022 virtuaalivarojen sääntelystä emiraatissa. Laki vahvisti oikeudellisia määritelmiä, perusti toimilupajärjestelmän ja VARAn sekä sääti seuraamuksia rikkomuksista.

Laki koskee virtuaalivaroihin liittyviä palveluja Dubaissa, myös sen erityiskehitysalueilla ja vapaa-alueilla. Poikkeuksena on Dubai International Financial Centre, jonka rahoituspalveluja valvoo DFSA.

Lain keskeinen tavoite on tehdä Dubaista maailmanlaajuinen virtuaalivarainnovaatioiden keskus.

Kansainvälinen virtuaaliomaisuuksien keskus

FTX-pörssin, TerraUSD-vakaavaluutan ja muiden kryptoyritysten romahdukset vuonna 2022 lisäsivät painetta kehittää sääntelyä eri puolilla maailmaa. Helmikuussa 2023 Euroopan unioni valmisteli oman MiCA-sääntelynsä lopullista hyväksymistä, ja muutkin lainkäyttöalueet kehittivät omia järjestelmiään.

Dubain uuden kehyksen tavoitteena oli vahvistaa emiraatin asemaa alueellisena ja kansainvälisenä virtuaalivarakeskuksena. Säännöt oli jo hyväksytty lopullisesti, ja ne tulivat voimaan 7. helmikuuta 2023.

”Dubain D33-taloussuunnitelmassa tehtäväksemme on asetettu emiraatin kehittäminen metaversumiin, tekoälyyn, Web 3.0:aan ja lohkoketjuun nojaavan tulevaisuuden talouden pääkaupungiksi”, VARAn johtokunnan puheenjohtaja Helal Saeed Almarri sanoi.

Almarri totesi, että vuoden 2022 ensimmäisellä neljänneksellä he lanseerasivat VARAn “maailman ainoana itsenäisenä ja erikoistuneena virtuaaliomaisuuksien sääntelyviranomaisena, joka toimii kiihdyttimenä aidosti rajattomalle digitaaliselle taloudelle.”

Ennen VARAn ensimmäistä vuosipäivää julkaistu kehys oli Almarrin mukaan ensimmäinen laatuaan. Sen tarkoitus oli nopeuttaa uuden talouden ohjelmaa ja tukea turvallista ja kestävää maailmanlaajuista markkinakasvua.

Tarkoitukseen suunnitellun kehyksen tavoitteena oli yhdistää vastuullisen toiminnan suojatoimet ja uusien virtuaalivarasovellusten kehittäminen.

YAE on pyrkinyt vahvistamaan asemaansa kryptovara-alalla. Kun Dubai julkisti metaversumistrategiansa heinäkuussa 2022, se oli jo houkutellut yli 1 000 lohkoketju- ja metaversumiyritystä. Tavoitteena oli viisinkertaistaa yritysten määrä viidessä vuodessa sekä tukea 40 000 virtuaalista työpaikkaa ja tuoda noin 4 miljardia dollaria Dubain bruttokansantuotteeseen vuoteen 2030 mennessä. Julkistuksessa mainittu 500 miljoonaa dollaria koski maailmanlaajuisia metaversumikiinteistöjen kauppoja vuonna 2021, ei näiden yritysten osuutta YAE:n taloudesta.

Dubai Multi Commodities Centre (DMCC) ilmoitti 3 049 uudesta jäsenyrityksestä vuonna 2022. Luku koski DMCC:n vapaa-aluetta, ei kaikkia Dubain uusia yrityksiä. DMCC Crypto Centressä oli tuolloin yhteensä yli 500 jäsentä; ne eivät kaikki välttämättä olleet vuonna 2022 rekisteröityneitä yrityksiä.

Chainalysis arvioi YAE:n vastaanottaneen heinäkuun 2020 ja kesäkuun 2021 välillä 25,5 miljardin dollarin arvosta kryptovaroja lohkoketjuissa. Tuon ajanjakson vertailussa YAE oli alueen kolmantena Turkin ja Libanonin jälkeen, joille ilmoitettiin noin 132 ja 26 miljardia dollaria. Kyse oli historiallisista vastaanotetuista varoista, ei joulukuun 2022 tapahtumamäärästä. Näistä luvuista ei voida päätellä, että YAE:n osuus maailmanmarkkinoista olisi kasvanut 500 prosenttia.

Toimilupavaatimukset

Binance ja FTX olivat edenneet Dubain alustavassa MVP-lupaprosessissa, mutta se ei merkinnyt yleistä lupaa tarjota kaikkia palveluja kaikille asiakkaille. FTX Exchange FZE:n hyväksyntä oli jo peruttu 10. marraskuuta 2022 ja sen MVP-lupa keskeytetty.

Binance sopi joulukuussa 2021 DWTCA:n kanssa lohkoketjukeskuksen kehittämisestä. Myös Kraken, Coinbase, Bybit, Crypto.com ja HTX yhdistettiin alueellisiin hankkeisiin tai laajentumisaikeisiin, mutta tämä ei osoita kaikkien saaneen täyttä VARA-toimilupaa. Kraken sai esimerkiksi huhtikuussa 2022 FSRA:n luvan Abu Dhabi Global Marketissa, joka on eri lainkäyttöalue kuin Dubai.

Tammikuun 2023 Maailman talousfoorumin yhteydessä käsiteltiin alustavien hyväksyntöjen ja täysien toimilupien eroa. Tuolloin esitettyä väitettä, ettei yrityksille ollut vielä myönnetty toimilupia, ei tule tulkita niin, ettei alustavia tai MVP-hyväksyntöjä olisi ollut lainkaan.

Virtual Assets and Related Activities Regulations 2023 edellyttää toiminnan mukaista lupaa ja hyväksyntää VARAn toimivaltaan kuuluville palveluille. Luvanhaltijoiden on noudatettava riskienhallintaa ja rahanpesun torjuntaa koskevia vaatimuksia. Kyse on sääntelyviranomaisen määräyksistä, ei tuomioistuimen antamista säännöistä.

MVP-toimintaluvan hakijoille, alustavien ja valmistelevien MVP-hyväksyntöjen haltijoille, uusille markkinatoimijoille ja YAE:ssa jo toimiville virtuaalivarapalvelujen tarjoajille (VASP) avattiin polku Full Market Product -toimilupaan (FMP).

Jo ennen FMP-sääntöjen julkaisemista Dubain markkinoille palveluja tarjonneiden VASP-yritysten tuli rekisteröityä VARAlle ja täyttää lopulliset säännöt. Laiminlyönnit saattoivat johtaa valvontatoimiin.

Myös omaan lukuunsa käyvien suurten sijoittajien oli rekisteröidyttävä, jos niiden omaan virtuaalivarasalkkuun tehtyjen sijoitusten arvo saavutti vähintään 250 miljoonaa dollaria minkä tahansa liukuvan 30 kalenteripäivän jakson aikana. Rekisteröinti ei antanut lupaa tarjota palveluja muiden varoilla.

VARA voi perua toimilupia esimerkiksi sääntörikkomusten tai maksukyvyttömyyden vuoksi. FTX Exchange FZE:n hyväksyntä peruttiin jo 10. marraskuuta 2022, minkä seurauksena sen MVP-lupa keskeytettiin. VARAn mukaan FTX MENA oli yhä valmisteluvaiheessa eikä ollut saanut lupaa aloittaa toimintaa, ottaa asiakkaita tai tarjota palveluja markkinoille.

Helmikuun 2023 alkuperäisessä sakkotaulukossa seuraamukset riippuivat rikkomuksen tyypistä. Markkinakäyttäytymistä koskevista rikkomuksista voitiin määrätä henkilölle enintään 20 miljoonan AED:n sakko ja VASP-yritykselle 50 miljoonan AED:n tai 15 prosentin osuus vuosiliikevaihdosta, tai 300 prosenttia saadusta voitosta tai vältetystä tappiosta, jos tämä oli suurempi. Noin 5,4 ja 13,6 miljoonan dollarin summat eivät siis olleet kaikkien seuraamusten ehdottomia ylärajoja.

VARA perii toimilupahakemusmaksuja ja toiminnan mukaan määräytyviä vuotuisia valvontamaksuja esimerkiksi neuvonta-, säilytys-, pörssi-, välitys- ja lainapalveluista. Artikkelissa mainittu noin 11 000–55 000 dollarin vaihteluväli yhdistää erityyppisiä maksuja. Useista toiminnoista ja toimijan riskiprofiilista voi aiheutua lisämaksuja.

Toimiluvanvaraiset toiminnot

Kehys erottaa seitsemän toimiluvanvaraista virtuaalivarapalvelua: neuvonta, välitys ja omaan lukuun kaupankäynti, säilytys, pörssipalvelut, lainojen antaminen ja ottaminen, virtuaalivarojen siirto ja selvitys sekä varainhoito ja sijoituspalvelut. Näillä on omat sääntökirjansa.

Myös virtuaalivarojen liikkeeseenlaskua säännellään, jotta ostajat saavat tietoa uusista tokeneista ja liikkeeseenlaskijan velvoitteista. Alkuperäiset säännöt erottivat ennakkohyväksyntää edellyttävät varat rajatuista, pelkän rekisteröinnin piiriin kuuluvista luokista. Jälkimmäisten whitepaper oli rekisteröitävä VARAlle vähintään seitsemän työpäivää ennen julkaisua yhdessä allekirjoitetun vakuutuksen kanssa. Sama seitsemän kalenteripäivän määräaika ei siis koskenut jokaista tokenia.

VARAn toimivalta-alueella kielletään anonymiteettiä lisäävien kryptovaluuttojen liikkeeseenlasku ja niihin liittyvät säännellyt virtuaalivaratoiminnot. Monero (XMR) ja Zcash (ZEC) mainittiin uutisoinnissa esimerkkeinä yksityisyyspainotteisista valuutoista, mutta soveltaminen perustuu sääntöjen määritelmään ja käytettävissä oleviin jäljityskeinoihin. Kyse ei ole kaikkien tällaisten varojen kaiken yksityiskäytön kiellosta kaikilla Dubain lainkäyttöalueilla.

Määritelmä tarkoittaa virtuaalivaroja, jotka estävät tapahtumien tai omistuksen jäljittämisen julkisista hajautetuista tilikirjoista ja joiden osalta palveluntarjoajalla ei ole teknologiaa tai muita keinoja jäljitettävyyden tai omistajan tunnistamisen mahdollistamiseksi.

Myös Japanissa rajoitettiin vaikeasti jäljitettävien kryptovarojen tarjoamista säännellyillä kaupankäyntialustoilla. Tämä ei vastaa yleistä, kaikkeen yksityiskäyttöön ulottuvaa kieltoa vuodelta 2018.

Kehys sisältää rahanpesun ja terrorismin rahoituksen torjunnan lisäksi erillisiä markkinakäyttäytymisen sääntöjä, jotka kieltävät sisäpiirikaupan, oikeudettoman tiedon ilmaisemisen ja markkinoiden manipuloinnin.

Markkinointia, mainontaa ja myynninedistämistä koskevat säännöt koskivat soveltamisalallaan myös toimijoita, joilla ei ollut VARA-lupaa. Tuolloin voimassa olleissa vuoden 2022 markkinointipäätöksissä sakot vaihtelivat rikkomuksen mukaan 20 000–200 000 AED:n välillä eli noin 5 500–55 000 dollarissa. Jos sama rikkomus toistui vuoden sisällä, sakko kaksinkertaistettiin, kuitenkin enintään 500 000 AED:iin eli noin 136 000 dollariin rikkomusta kohden.

Edistyksellinen askel

YAE:ssa oli useita kryptovaroihin liittyviä hankkeita. Emirates ja Etihad Airways julkistivat vuonna 2022 NFT- ja metaversumihankkeita; nämä eivät tarkoittaneet, että tavallisia lentolippuja olisi jo silloin voinut maksaa kryptovaluutoilla. DAMAC Properties, Ellington Properties, Aston Property Ventures ja Yalla Market puolestaan mainittiin kiinteistö- ja ruokaostosten kryptomaksuhankkeiden yhteydessä. Esimerkit koskivat erilaisia palveluja ja ilmoituksia, eivät kaikkien yritysten kaikkia maksuja. Hallituksen politiikka tuki laajemman ekosysteemin kehitystä.

Kattavan ja kehittyneen sääntelykehyksensä avulla Dubai voi nyt houkutella globaaleja kryptovarojen yrityksiä, jotka etsivät sääntöjen mukaisia maailmanlaajuisia laajentumismahdollisuuksia.

Myös paikalliset yritykset näkevät tämän askeleen edistyksellisenä YAE:ssa, sillä ne uskovat, että tällaiset kehittyneet säännökset tekevät Dubaista houkuttelevan globaaleille digitaalisen omaisuuden yrityksille, jotka pyrkivät siirtymään kansainvälisille markkinoille.

Myös paikallinen media kehui hallituksen toimia ja arvioi niiden helpottavan sääntöjen mukaisten lohkoketjusovellusten kehittämistä sekä tukevan laajempaa käyttöönottoa ja alueen talouskasvua.

Dubai pyrkii sääntelyn selkeydellä houkuttelemaan virtuaalivarayrityksiä ja kansainvälisiä osaajia sekä vahvistamaan asemaansa Web3:ssa. Tavoitteiden toteutuminen riippuu muun muassa sääntöjen toimeenpanosta ja markkinoiden kehityksestä.

Läpinäkyvä ja turvallinen toiminta voi vahvistaa luottamusta, houkutella investointeja ja edistää innovaatioita kryptovara-alalla.