Alex Witt, Verda Venturesin perustava yleinen kumppani – Haastattelusarja

Alex Witt, Verda Venturesin perustava yleinen kumppani, on sijoittaja ja fintech‑johtaja, jonka kokemus kattaa riskipääoman, digitaaliset omaisuuserät, lohkoketjuinfrastruktuurin ja perinteisen rahoituksen. Ennen Verda Venturesia Witt toimi Celo‑yrityksen talousjohtajana, jossa hän auttoi tukemaan verkon pääverkon lanseerausta, varainkeruuta, tokenomiikkaa ja talousoperointeja. Hän oli aiemmin mukana perustamassa SWFT Blockchainia, lohkoketjujen välistä maksualustaa, ja toimi sen talousjohtajana keräten yli 5 miljoonaa dollaria sekä kehittäen sen likviditeettiä ja talousinfrastruktuuria. Uransa alussa Witt työskenteli varainhoidossa J.P. Morganilla ja osakeanalyytikkona Goldman Sachsin Global Investment Research -osastolla , mikä antaa hänelle taustan, joka yhdistää institutionaalisen rahoituksen nouseviin lohkoketju- ja fintech‑markkinoihin.

Verda Ventures on riskipääomayritys, joka keskittyy fintechiin, stablecoin‑infrastruktuuriin ja lohkoketju‑pohjaisiin rahoitussovelluksiin, erityisesti laajentaen rahoituksen saatavuutta kehittyvillä markkinoilla. MiniPay‑rahaston kautta yritys sijoittaa yrityksiin, jotka kehittävät ratkaisuja maksujen, rahansiirtojen, henkilöllisyyden, stablecoin‑pohjaisen pankkitoiminnan ja kuluttajarahoituspalvelujen alueilla. Verda yhdistää sijoituspääoman tekniseen ja jakelutukeen, mukaan lukien yhteydet Operan MiniPay‑ekosysteemiin ja Celo‑lohkoketjuinfrastruktuuriin, tarjoten salkkuyrityksille mahdollisen polun suurille kuluttajamarkkinoille. Yritys sijoittaa eri vaiheissa, varhaisista konsepteista ja siemenvaiheen yrityksistä kypsiin liiketoimiin, ja tällä hetkellä priorisoi Afrikassa todistetun markkinasopivuuden omaavia yrityksiä samalla kun se tarkastelee mahdollisuuksia Latinalaisessa Amerikassa ja Kaakkois‑Aasiassa MiniPay‑ekosysteemin laajentuessa.

Uraasi on vienyt sinut Goldman Sachsin ja J.P. Morganin sijoitustutkimuksesta SWFT Blockchainin perustamiseen, Celo‑säätiön talousjohtajana toimimiseen ja nykyiseen sijoittamiseen Verda Venturesin kautta. Näiden eri näkökulmien kautta, mikä lopulta vakuutti sinut siitä, että stablecoinit voisivat kehittyä kryptotuotteesta globaalin rahoitusjärjestelmän perustavanlaatuiseksi kerrokseksi?

Olen työskennellyt saman ongelman parissa yli kymmenen vuotta, nimittäin miten tehdä rahansiirroista yhtä helppoa, halpaa ja nopeaa kuin tekstiviestin lähettäminen? Perinteisessä rahoituksessa minua on aina hämmästyttänyt, että voimme lähettää viestin kenelle tahansa maailmassa välittömästi ja ilmaiseksi, mutta rahojen globaalin siirtäminen voi vaatia kolme välikäyttäjää, kahden päivän viiveen ja transaktiomaksuja, jotka ovat monelle maailmalle kohtuuttoman korkeat.

SWFT Blockchainin opetus oli, että yhteentoimivuus on ratkaistavissa, mutta volatiliteetti ei. Kukaan ei maksa laskua omaisuudella, joka voi liikkua 10 % ennen kuin se selvitetään. Puuttuva osa oli vakaa kirjanpitoyksikkö, joka elää natiivisti radoilla.

Celo oli se kohta, jossa teesi lakkasi olemaan teoreettinen. Talousjohtajana pääverkon lanseerauksen aikana näin mobiili‑ensimmäisen, stablecoin‑natiivisen ketjun saavan todellista käyttöä Keniassa, Filippiineillä ja Latinalaisessa Amerikassa ihmisiltä, jotka eivät olleet koskaan kuulleet DeFi:stä. He pitivät digitaalisia dollareita, koska heidän pankkinsa tai valuuttansa olivat pettäneet heidät.

Kolmen vuoden jälkeen Celo‑lohkoketjuinfrastruktuuri siirtyi kömpelöstä, hitaasta ja kalliista transaktion lähettämisestä lähes välittömään selvitykseen murto‑osalla sentistä. Päätin siis siirtyä pois infrastruktuuri‑lohkoketjutasosta, joka on pitkälti ratkaistu, kohti sovelluskerrosta. Vuonna 2025 stablecoin‑volyymi ylitti 28 triljoonaa dollaria, enemmän kuin Visa ja Mastercard yhteensä. Tällä hetkellä kysymys on siitä, kuka rakentaa ja voittaa sovelluskerroksen.

Verdan Stablescape‑alusta seuraa yli 6 000 yritystä, jotka toimivat stablecoin‑ekosysteemissä. Mitä nämä tiedot paljastavat siitä, missä todellinen omaksuminen tapahtuu, ja onko olemassa alueita tai kategorioita, jotka saavat merkittävästi enemmän tai vähemmän sijoittajien huomiota kuin niiden todellinen käyttö sen oikeuttaisi?

Stablescape indeksoi nyt 6 142 yritystä 149 maassa ja 12 kategoriassa, ja keskeinen havainto on kaksijakoisuus. Siellä, missä stablecoinit koskettavat reaalitaloutta, kartta kallistuu kehittyville markkinoille: sisään‑ ja ulostuloportaat ovat 67 % kehittyvillä markkinoilla ilmoitetun alueen mukaan. Siellä, missä kasvuvaiheen pääoma ja tekoäly elävät, se kallistuu Yhdysvaltoihin: agenttipohjaiset maksut ovat vain 11 % kehittyvistä markkinoista, 35 % kaikista vuosina 2025–26 perustetuista yrityksistä on Pohjois‑Amerikassa, ja 40 % koko kartasta sijaitsee viidessä maassa.

Kategoria, joka on käyttöön nähden eniten ylipalveltu, on agenttipohjaiset maksut. Se on suurin kategoriamme, jossa on 950 yritystä, joista 377 perustettiin pelkästään vuonna 2026, mutta 97 % riskisijoitustasolla olevista yrityksistä on pre‑seed‑ tai seed‑vaiheessa, eikä vain noin 3 % ole edennyt seed‑vaiheen ohi. Muodostuminen on ylittänyt dramaattisesti kaikki todisteet agenttien aloittamasta volyymista.

Alipalveltu puoli on peilikuvana. Kuluttaja‑rahanlähetysten kategoriassa on vain 167 yritystä, vaikka Filippiinit yksin vastaanottivat lähes 40 miljardia dollaria rahansiirtoja viime vuonna. Compliance‑ ja regtech‑sektorilla on seitsemän yritystä Latinalaisessa Amerikassa ja viisi Afrikassa. Nigeria kattaa 60 % Afrikan stablecoin‑universumista, Saharan eteläpuolinen Afrikka vastaanotti yli 205 miljardia dollaria ketjussa tapahtunutta arvoa viime vuonna ja kasvoi 52 %, ja kuljetusyritykset, jotka palvelevat tätä kysyntää, rahoitetaan edelleen enimmäkseen alueellisilla verkostoilla eikä globaalilla riskipääomalla. Volyymikartta ja rahoituskartta eivät täsmää.

Stablecoinit näyttävät saavan erityisen vahvan otteen Afrikassa, Latinalaisessa Amerikassa ja Kaakkois‑Aasiassa. Mitkä taloudelliset tai infrastruktuuriolosuhteet ajavat omaksumista näillä markkinoilla nopeammin kuin Yhdysvalloissa tai Euroopassa?

Yhdysvalloissa ja Euroopassa stablecoinit parantavat jo toimivaa järjestelmää. Kotimaiset maksut ovat halpoja, välittömät maksuradat ovat olemassa, ja pankkitilisi raha säilyttää arvonsa. Tämä tekee stablecoineista institutionaalisen päivityksen, joka omaksutaan compliance‑osastojen tahdissa.

Lagossa, Buenos Airesissa tai Manilassa stablecoinit ovat tuote. Ajurit ovat suoraviivaisia. Rahan epävakaus: Argentiinassa stablecoinit muodostavat yli puolen kaikista valuutanvaihtokaupoista, koska inflaatio ja pääomavalvonta tekevät laillisesta dollarin saatavuudesta byrokraattisen esteen. Dollarin niukkuus: Nigeriassa on yli 26 miljoonaa kryptokäyttäjää, yli yksi kahdeksasta aikuisesta, ja noin 59 % heistä pitää USDT:tä ensimmäisenä luotettavana dollarin arvon säilytyksenä. Infrastruktuurin hyppäys: nämä markkinat siirtyivät käteisestä mobiilirahaan ilman pitkää korttiverkkoaikaa, joten stablecoin‑lompakko 50 dollaria maksavassa Android‑puhelimessa, kuten MiniPay, jonka Verda tukee Operan kautta, ei ole takapakkia mihinkään.

Ja koridorit. Rahansiirtojen kustannukset 5–7 % verrattuna murto‑osaan prosentista ketjussa; B2B‑rajat ylittävät virrat Latinalaisessa Amerikassa kasvoivat alle 100 miljoonasta dollarista kuukaudessa alkuvuodesta 2023 yli 6 miljardiin dollariin kuukaudessa keskilukuun 2025; IMF:n tiedot asettavat stablecoin‑virrat 7,7 % alueen BKT:stä. Nämä ovat ihmiset ja yritykset, jotka ratkaisevat ongelmia, joita vallitseva järjestelmä ei koskaan ratkaissut heille.

Yksi vahvimmista stablecoinien puolista on niiden kyky vähentää rahansiirtojen ja rajat ylittävien maksujen kustannuksia. Verdan salkun toteutuksissa, mistä suurimmat säästöt todella syntyvät, ja mitkä kulut ovat vaikeampia poistaa?

Suurimmat säästöt syntyvät keskiosan poistamisesta. Perinteinen rajat ylittävä maksu sisältää valuuttaspreadin, vastaavankauppapankin maksut ja pääomakustannukset, jotka ovat sidottuja etukäteisrahoitettuihin tileihin, kun selvitys kestää päiviä. Stablecoin‑siirto korvaa tämän yhdellä ketjun sisäisellä hypyllä ja yhdellä muunnoksella kummallakin puolella. Koridoilla, joilla salkkumme toimii, kaksi poistuvaa erää ovat vastaavanketju ja likviditeettivarasto; työkapital, joka ennen istui passiivisesti useissa lainkäyttöalueissa, kierrättyy nyt useita kertoja päivässä. Säästöt ovat näkyvimpiä B2B‑ympäristössä, jossa suuremmat summat tasoittavat kiinteitä compliance‑kustannuksia ja talousryhmät tuntevat selvityseron heti. Yellow Card innosti kuluttajia keskittymään B2B:hen, Bitso rakensi Meksikon–Yhdysvaltojen koridorin liiketoimintavirtoihin, ja suuri osa salkustamme on seurannut samaa mallia.

Itsepäiset kustannukset sijaitsevat reunalla. Viimeinen maili sisään‑ ja ulos­rahoituksessa kulkee edelleen agenttiverkostojen, P2P‑pisteiden ja paikallisten pankkikumppaneiden kautta, jotka hinnoittelevat oman riskinsä ja niukan paikallisen likviditeetin mukaan. Ketjussa tapahtuva selvitys on välitön; nairan tai peson saaminen käteen ei välttämättä ole. Compliance on toinen tekijä: jokainen uusi maa ja pankkikumppani käynnistää uuden tarkistuksen, joka lisää kuukausia aikatauluihin, joiden pitäisi kestää viikkoja, eikä tämä kustannus skaalaudu volyymin mukana kuten FX‑spreadi. Kuluttajansiirrot sisältävät myös KYC‑kustannuksia, jotka kasvavat käyttäjämäärän mukaan, ja yksikkötaloudellisuus, joka harvoin selviää 50 dollarin siirroista. Teknologia ratkaisi keskiosan. Jäljelle jäävä työ on paikallista, sääntely‑ ja suhdeperusteista, mistä syystä sisäisesti koridorinsa tuntevat perustajat jatkavat voittamista.

Verda on äskettäin sijoittanut Plentiin, joka rakentaa stablecoin‑infrastruktuuria Latinalaisessa Amerikassa. Mikä erityisesti houkutteli sinua tähän yritykseen, ja kun arvioidaan stablecoin‑infrastruktuuriyrityksiä, mikä erottaa puolustettavan liiketoiminnan teknologiasta, joka lopulta voi tulla tavalliseksi?

Plenti on se profiili, jota etsimme. Kolme perustajaa Medellínissä rakensivat monivaluuttatilin, jonka avulla kolumbialaiset voivat pitää, muuntaa ja siirtää dollareita, euroja ja pesoja. Kun me ja Tether sijoitimme, yrityksellä oli yli 150 000 aktiivista käyttäjää ja se siirsi yli 3,1 miljardia dollaria vuodessa. He eivät tarvinneet pääomaa kasvaakseen Kolumbiassa; he laajensivat mallin Peruun ja Boliviaan. Tällainen pääomatehokkuus kertoo, että tuote vetää kysyntää sen sijaan, että se työntäisi sitä.

Kaksi asiaa erottui numeroiden ohella. Jakelu: Plenti löysi väylän freelancereille ja etätyöntekijöille, jotka ansaitsevat dollareissa ja tarvitsevat luotettavan paikan niiden säilyttämiseen, asiakas, joka kasvaa jokaisen alueella tehdyn etätyösopimuksen myötä. Ja putkistot: he yhdistivät Bre‑Biin, Kolumbian reaaliaikaiseen maksurataan, saadakseen välittömät dollaritop‑lisäykset, ja sen päälle lisäsivät monivaluuttaisen Visa‑kortin ja osittaisen pääsyn Yhdysvaltain osakkeisiin, ETF:iin ja Tether Goldiin. Tämä on täysi rahoitussuhde, ei swap‑widgetti.

Puolustettavuuden osalta testini on, omistaako yritys jotain, mitä ei voida kloonata API‑avaimella: lisenssejä, pankki- ja maksurata‑integraatioita, jotka vaativat neljännesvuosia neuvotteluun, jakelukanavan, jonka hyvin rahoitettu kilpailija ei voi vain ostaa, koridorin likviditeettiä ja sääntely‑suhteita. Se, mikä muuttuu tavalliseksi, on kaikki, mikä istuu pelkästään ohjelmistossa kahden eri osapuolen ratojen välillä, kuten valkoinen lompakkosovellus‑SDK, ketju‑agnostinen middleware ja geneerinen orkestrointi. Nämä imeytyy Stripeen, MoonPayhin tai liikkeeseenlaskijoihin itseensä, mikä on täsmälleen se, mitä Stablescapen hankintatiedot osoittavat. Teknologia on perusvaatimuksia. Suoja on markkinoiden todellinen totuus.

Kun stablecoinit yhä enemmän muuttuvat näkymättömäksi rahoitusinfrastruktuuriksi, mihin odotat suurimman taloudellisen arvon kertyvän: stablecoin‑liikkeeseenlaskijoihin, maksusovelluksiin, lompakoihin, likviditeetin tarjoajiin, compliance‑alustoihin, orkestrointikerroksiin vai johonkin muuhun osaan pinnoitusta?

Tällä hetkellä arvo kertynee ylivoimaisesti liikkeeseenlaskijoille, koska liiketoimintamalli perustuu likviditeettiin. Tetherillä oli noin 184,6 miljardia dollaria USDT‑kierrossa toisen neljänneksen lopussa, yli 60 % markkinoista, ansaiten valtion velkatuoton kaikesta. Mutta liikkeeseenlaskijakerros jakautuu nyt kahteen hyvin erilaiseen asemaan.

Circle on uhattuna oleva. Open USD tarjoaa maksuttoman luomisen ja jaetun varantotulon yli 140 kumppanille, mukaan lukien Visa, Mastercard, Stripe ja Coinbase, ja 21 pankkia valmistaa omaa dollaritokeniaan. Molemmat tähtäävät suoraan USDC:n ydintarinaan: säänneltyyn internet‑kauppaan ja institutionaaliseen selvitykseen, jossa asiakkaat kuuluvat jo pankkeihin ja korttiverkkoihin. Kun Circle:n osake laski näiden ilmoitusten jälkeen, markkinat sanoivat yksinkertaisen asian. Pankit ja korttiverkot omistavat asiakkaat; Circle omistaa vain tokenin.

Tether on paljon paremmassa asemassa, koska sen suoja ei perustu Yhdysvaltain sääntelyhyväksyntään. Se on paikallinen likviditeetti markkinoilla, joilla dollarit ovat niukat. Nigeriassa, Argentiinassa, Turkissa tai Venezuelassa USDT on se dollari, jonka P2P‑pisteet, agenttiverkostot ja kauppiaat todella lainaavat ja pitävät. Tämä rakensi kymmenen vuotta, koridorista toiseen, eikä Yhdysvalloissa lanseerattava konsortio‑tokeni jäljittele sitä. Open USD saattaa voittaa internet‑kaupan. Se ei korvaa USDT:tä valuutanvaihtopisteessä Lagosissa.

Liikkeeseenlaskijoiden ohella arvo siirtyy niille, jotka omistavat asiakassuhteen ja paikallisen likviditeetin. Lännessä nämä ovat pankkeja, korttiverkkoja ja suuria prosessoreita, mistä johtuu, että Stripe ja MoonPay ostavat tiensä pinoon. Kehittyvillä markkinoilla ne ovat päivittäin avattavat lompakot: MiniPay, El Dorado ja Plenti ovat käyttäjien ovi dollariin, ja ovi on se, missä hinnoitteluvoima asuu.

Kaksi kerrosta ovat edelleen aliarvostettuja: orkestrointi ja valuuttakauppa kasvavien digitaalisten dollareiden, eurojen ja paikallisten valuuttatokenien välillä, sekä ketjussa tapahtuva likviditeetin tarjoaminen, joka korreloituneille pareille on rakenteellisesti halvempaa kuin perinteinen markkinointi. Compliance tulee olemaan suuri, mutta työkalu‑liiketoiminta. Länsimaiset liikkeeseenlaskijat laskevat marginaalejaan. Kestävä arvo piilee jakelussa, paikallisessa likviditeetissä ja kerroksissa, jotka yhdistävät yhden rahamuodon toiseen.

Stablescape tunnistaa agenttipohjaiset maksut nousevaksi kategoriaksi. Mitä muuttuu, kun tekoäly‑agentit sen sijaan, että ihmiset, aloittavat rahoitustapahtumia, ja mitä infrastruktuuria täytyy olla olemassa, ennen kuin autonomiset agentit voivat turvallisesti pitää, vaihtaa ja käyttää stablecoinia laajassa mittakaavassa?

Nopeus muuttuu ensin. Agentit tekevät transaktioita koneen nopeudella, ympäri vuorokauden, summissa, jotka usein ovat paljon alle korttiverkkojen taloudellisen rajan. Korttia ei esiinny -tilaus, jossa on 30 sentin kiinteä maksu ja ihmisiä varten rakennettu chargeback‑järjestelmä, ei voi palvella agenttia, joka maksaa murto‑osaa sentistä API‑kutsusta. Stablecoinit ovat ainoa selvitysyksikkö, joka on ohjelmoitavissa, globaali, lopullinen ja saatavilla kello 3 aamulla sunnuntaina, ja agentit turvautuvat siihen, jolla on syvin likviditeetti. Tällä hetkellä se on USD‑stablecoinit selvästi. Toinen muutos on, että vastapuoli ei enää ole henkilö, jolla on laillinen identiteetti ja pankkitili, mikä rikkoo suurimman osan KYC‑, valtuutus‑ ja riita‑ratkaisun oletuksista.

Joten puuttuva infrastruktuuri koskee enimmäkseen identiteettiä ja hallintaa, ei rahan siirtämistä. Agentit tarvitsevat vahvistettavan identiteetin ja valtuutuksen: kuka on asettanut agentin, kenelle, millä kulutusrajoilla ja mitkä vastapuolet ovat sallittuja. He tarvitsevat delegoituja lompakoita ohjelmoitavilla suojakaistoilla, jotta päättäjä voi rajoittaa altistumista summan, ajan ja kauppiaan mukaan ilman avainten hallintaa. He tarvitsevat koneellisesti luettavia maksuprotokollia, jotka antavat palvelun tarjota ja selvittää yhdessä pyynnössä. Ja he tarvitsevat maine‑ ja riita‑kerroksen, koska perinteisiä chargebackeja ei ole.

Stablescapen tiedot ovat rehellisiä siitä, missä tämä seisoo. Agenttipohjaiset maksut ovat suurin ja nopeimmin muodostuva kategoriamme, 950 yritystä, mutta 88 % riskisijoitustasolla olevista yrityksistä on pre‑seed‑ tai seed‑vaiheessa. Yli puolet rakentavat maksuratoja, jotka tullaan nopeasti tavallisiksi; 176 työskentelee agenttien identiteetin ja valtuutuksen parissa, mikä on se kohta, jossa odotan ensimmäisiä kestäviä voittajia, kun agenttivolyymi muuttuu mitattavaksi eikä vain ennustetuksi.

Stablecoin‑sääntely tulee yhä tarkemmaksi suurilla markkinoilla. Sijoittajan näkökulmasta, hyödyttääkö suurempi sääntelyn selkeys ensisijaisesti vakiintuneita liikkeeseenlaskijoita ja rahoituslaitoksia, vai voisiko se luoda kokonaan uuden sukupolven startup‑yrityksiä, jotka rakentavat säänneltyä stablecoin‑infrastruktuuria?

Molemmat, eri kerroksissa. Vuoden kuluttua GENIUS‑laki on selvästi onnistunut legitimoinnin signaalina: markkina‑arvo ylitti 300 miljardia dollaria, volyymit nelinkertaistuivat, Fidelity ja Ripple saivat ehdolliset luvat, ja Tether lanseerasi USA₮:n Anchorage‑kumppanin kautta. Laitokset, jotka viettivät vuosia pohtiessaan, olivatko stablecoinit uhka, alkavat nyt liikkeeseenlaskua.

Liikkeeseenlaskijatasolla selkeys suosii vakiintuneita. Säännöt ovat vielä keskeneräisiä, ja ne yritykset, jotka pystyvät absorboimaan toistuvat compliance‑tarkistukset, turvaamaan luvat ja neuvottelemaan varantokustannukset, ovat ne, joilla on jo pääoma, oikeudelliset tiimit ja liittovaltion suhteet. Aikainen pääsy kovettuu jakeluksi ennen kuin pienemmät yritykset voivat noudattaa samaa nopeutta. Stablecoin‑tuottoa koskeva kiista CLARITY‑laissa näyttää, mitä on kyseessä: kyse ei ole kuluttajansuojasta, vaan siitä, kuka nappaa rahan spreadin. Stablecoinit paljastivat, kuinka haavoittuva nollatuottoinen talletusmalli on.

Mutta sääntely luo valtavan pinnan yhden kerroksen alapuolelle. Jokainen instituutio, joka astuu perimään, tarvitsee säilytyksen, ketjussa tapahtuvan compliance‑toiminnan, identiteetin, joka kulkee omaisuuden mukana, orkestroinnin pankkitokenin, USDC:n ja euro‑tokenin välillä, sekä selvityksen, joka tapahtuu pankkiaikojen ulkopuolella. Stablescape osoittaa, että compliance‑ ja regtech‑muodostus kasvoi 150 % vuosina 2024–2025 ja on menossa korkeimpaan vuoteensa vuonna 2026. Ja Yhdysvaltojen ulkopuolella Nigeria ja Argentiinan volyymi eivät vaatineet lainkaan sääntelyn selkeyttä. Selkeys ei luonut kysyntää; se vain teki siitä turvallisen compliance‑osastojen osallistumiselle.

Stablecoinien käyttöä tutkii yhä enemmän pankit, fintech‑yritykset, maksuprosessorit ja monikansalliset yritykset. Odotatko, että pitkän aikavälin markkinat hallitsevat yksityisesti liikkeeseen lasketut stablecoinit, tokenisoidut pankkitalletukset, keskuspankkien digitaaliset valuutat vai näiden mallien yhdistelmä?

Yhdistelmä, ja muoto on jo nähtävissä. Perusolettamukseni on kolmijakoinen jako dollarissa. Tether pitää kehittyvät markkinat ja offshore‑kuluttajat, joissa sen likviditeetti ja jakelu ovat vuosia edellä kuin kukaan muu. Open USD, yhdessä Visan, Mastercardin, Stripen, Coinbase:n ja yli 140 kumppanin kanssa, ottaa internet‑kaupan. Pankkikonsortion kolikko tulee institutionaaliseksi selvityskohteeksi tokenoitujen arvopapereiden ja 24‑tunnin kaupankäyntialustojen vierelle. Pankkikolikon varoitus on nopeus: se aloitettiin kymmenen pankin tutkimuksena viime lokakuussa, eikä sillä vieläkään ole tuotetta, joten se saapuu kolmantena markkinoille dollareina. Euro‑token saattaa olla mielenkiintoisempi osa tätä ilmoitusta, koska euroissa ei ole Tether‑mittakaavan vakiintunutta toimijaa.

Tokenisoidut talletukset ovat merkityksellisiä pankkien sisällä ja välillä, missä vastapuoli on jo tiedossa, mutta talletustoken yhdestä pankista ei automaattisesti ole vaihdettavissa toisen kanssa, joten niiden ei odoteta kiertävän laajasti. Keskuspankkien digitaaliset valuutat (CBDC) pysyvät enimmäkseen tukkukauppakertomuksena lännessä ja vähittäiskauppakertomuksena muutamissa lainkäyttöalueissa; on syytä huomata, että Kiina lisää tuottoa digitaaliseen yuaniin, kun Yhdysvallat pohtii sen kieltämistä stablecoineissa.

Monen liikkeeseenlaskijan maailman käytännön seuraus on, että yhteentoimivuus on koko peli. Jos minulla on yksi digitaalinen dollari ja sinulla toinen, kysymykset ovat, kuinka edullisesti voimme tehdä transaktioita ja kulkeeko identiteettitarkistus tokenini takana mukana sinun instituutiollesi. Ei tule olemaan yhtä stablecoinia, yhtä ketjua tai yhtä digitaalisen rahan muotoa. Arvo on niiden yhdistämisessä.

Kun katsotaan viiden–kymmenen vuoden päähän, mitä tulisi tapahtua, jotta stablecoinit tulisivat rutiininomaiseksi osaksi globaalia rahoitusinfrastruktuuria, ja mitkä ekosysteemin mahdollisuudet uskot sijoittajien edelleen merkittävästi aliarvioivan tänään?

Kolme asiaa. Ensinnäkin viimeinen maili on ratkaistava markkina kerrallaan. Ketjussa tapahtuva selvitys on valmis; sisään‑ ja ulos­rahoitus sekä paikallinen pankkitoiminta eivät ole, eikä niitä voida ratkaista San Franciscosta. Toiseksi sääntely‑yhteentoimivuuden on otettava kiinni teknisestä yhteentoimivuudesta, jotta digitaalinen dollari ja digitaalinen euro olisivat institutionaalisesti käytettävissä rajojen yli, eivät vain teknisesti yhteensopivia. Singaporen konsultaatio raja‑ylittävän tunnistuksen osalta on hyvä varhaismalli. Kolmanneksi paikallisten valuuttojen on siirryttävä ketjuun. Dollar‑stablecoinit ratkaisevat dollarin saatavuuden, mutta suurin osa maailman kaupankäynnistä tapahtuu pesoissa, nairassa, rupioissa ja šillingeissä, ja valuuttakerros niiden ja dollarin välillä on se, missä kitka ja marginaali nyt sijaitsevat.

Mitä sijoittajat aliarvioivat, aloittaisin maantieteestä. Vuonna 2024 30 yritystä keräsivät 75 % Yhdysvaltain riskipääomarahastoista kerätystä pääomasta. Näillä rahastoilla on stablecoin‑makroteesi oikea, mutta maantiede väärin. Monet seuraavan sukupolven voittajat tulevat perustajilta Lagosissa, São Paulossa ja Manilassa, jotka rakentavat asiakkaalle, jonka vallitseva järjestelmä jätti huomiotta, kuten Brasilia tuotti Nubankin.

Tämän sisällä aliarvostetut kerrokset ovat sisään‑ ja ulostuloportaat sekä koridoriyritykset, joissa suurin osa yrityksistä on paikallisesti perustettuja ja suurin osa rahoituksesta on edelleen alueellista; ei‑USD‑stablecoin‑liikkeeseenlasku, nopeimmin kasvava alasektori Aasiassa‑Tyynenmeren alueella Stablescapessa; kehittyvien markkinoiden compliance, jossa yritysmäärä on yksinumeroisena per alue; ja ketjussa tapahtuva likviditeetin tarjoaminen, joka on rakenteellisesti halvempaa kuin perinteinen markkinointi korreloituneille pareille.

Kiitos erinomaisesta haastattelusta, lukijat, jotka haluavat oppia lisää tästä riskipääomayrityksestä, kannattaa vierailla Verda Ventures.