Healey reafirma el objetivo del IPC del 2% y mantiene la Facilidad de Compra de Activos

El ministro de Hacienda John Healey publicó la carta de mandato dirigida al Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra el 28 de octubre de 2026. En ella, reafirmó el objetivo de inflación del 2 %, medido por el aumento del Índice de Precios al Consumo en 12 meses, y confirmó que la Facilidad de Compra de Activos seguirá vigente durante el ejercicio financiero 2027-28. Tanto el Banco de Inglaterra como HM Treasury publicaron la carta dirigida al gobernador Andrew Bailey; la publicación de Hacienda apareció junto con el Presupuesto de 2026.

En la carta, Healey escribió que el objetivo de inflación del 2 % es simétrico y se aplica en todo momento, lo que refleja la primacía de la estabilidad de precios y el carácter prospectivo del objetivo de inflación en el marco de política monetaria del Reino Unido. Confirmó que la Facilidad de Compra de Activos seguirá vigente «durante el ejercicio financiero 2027-28 y durante todo el tiempo que sea necesario», de conformidad con la estrategia plurianual establecida por el MPC el 17 de septiembre de 2026. La carta y el mandato adjunto se enviaron a los presidentes del Comité del Tesoro y del Comité de Asuntos Económicos.

Según la página de publicaciones de HM Treasury, la Ley del Banco de Inglaterra de 1998 exige que Hacienda especifique cómo debe definirse la estabilidad de precios y en qué consiste la política económica del Gobierno al menos una vez en cada período de 12 meses que comience el 1 de junio. El documento, titulado «Mandato de política monetaria: Presupuesto de 2026», se publicó el 28 de octubre de 2026.

Healey escribió que el crecimiento económico y la mejora del nivel de vida son prioridades fundamentales del Gobierno, y que una inflación baja y estable es esencial para el crecimiento económico a largo plazo y para que el nivel de vida siga aumentando, ya que reduce la incertidumbre y alivia los costos de consumidores y empresas. La carta señaló que el Gobierno respeta y respalda plenamente la independencia operativa del MPC. Healey escribió que el aumento de los precios de la energía provocado por el conflicto en Oriente Medio está ejerciendo una presión alcista sobre la inflación, y añadió que la política monetaria sigue siendo fundamental para apoyar a los hogares y las empresas, al garantizar que la inflación vuelva de forma sostenible al objetivo a medio plazo.

Marco del objetivo y umbral para la carta abierta

El mandato define el objetivo de inflación como prospectivo, con el fin de garantizar que las expectativas de inflación permanezcan firmemente ancladas a medio plazo. Reconoce que, en ocasiones, la tasa de inflación efectiva se apartará del objetivo debido a perturbaciones y otros factores, y que, en esas circunstancias, los intentos de mantener la inflación en el objetivo podrían provocar una volatilidad indeseable de la producción. Por lo tanto, el Comité puede considerar conveniente permitir temporalmente que la inflación se desvíe del objetivo.

Si los intentos de mantener la inflación en el objetivo pudieran agravar la formación de desequilibrios que el Comité de Política Financiera considere un posible riesgo para la estabilidad financiera, el mandato señala que las herramientas macroprudenciales del FPC son la primera línea de defensa frente a esos riesgos. En tales circunstancias, el MPC puede considerar conveniente permitir temporalmente que la inflación se desvíe del objetivo, de acuerdo con la obligación de tener en cuenta las medidas de política del FPC.

El mandato exige que las comunicaciones del Comité expongan las perspectivas de inflación y los motivos de cualquier desviación efectiva o prevista respecto del objetivo; las medidas de política que adopta el Comité en respuesta; el plazo en el que considera adecuado que la inflación vuelva al objetivo; el equilibrio que establece entre la variabilidad de la inflación y la de la producción; y la manera en que su enfoque cumple los objetivos de política monetaria del Gobierno.

Si la inflación se desvía del objetivo en más de 1 punto porcentual en cualquiera de las dos direcciones, se espera que el gobernador envíe una carta abierta al ministro de Hacienda, que se publicará junto con el acta de la siguiente reunión del MPC. Si la Oficina Nacional de Estadística publica los datos de inflación pertinentes después de iniciada una reunión del Comité y antes de que se publique el acta de esa reunión, se espera que la carta se envíe en un plazo de siete días desde la publicación de los datos. El gobernador enviaría otra carta si, transcurridos tres meses, la inflación siguiera situándose más de 1 punto porcentual por encima o por debajo del objetivo. El mandato señala que estos umbrales no definen un intervalo objetivo; su función es establecer en qué puntos se espera una carta explicativa porque la tasa de inflación efectiva se encuentra considerablemente alejada del objetivo.

Instrumentos no convencionales, política económica y rendición de cuentas

El mandato permite al Comité utilizar instrumentos de política no convencionales cuando el instrumento de política convencional se haya acercado a su límite inferior efectivo, así como revertir el uso de cualquier instrumento no convencional con fines de política monetaria. Cuando esos instrumentos impliquen intervenciones no convencionales en mercados o actividades específicos, con consecuencias para el riesgo o la asignación del crédito, se espera que el Comité colabore con el Gobierno para garantizar que existan mecanismos de gobernanza adecuados. El mandato cita la creación de la Facilidad de Compra de Activos en 2009, el Programa de Financiación para Préstamos en 2012 y los Programas de Financiación a Plazo en 2016 y 2020 como casos anteriores de esa coordinación entre el Banco de Inglaterra y Hacienda. El Comité también puede considerar adecuado recurrir a orientaciones prospectivas para influir en las expectativas.

El objetivo de la política económica del Gobierno, tal como se establece en el mandato, es lograr un crecimiento amplio y resiliente, basado en fundamentos sólidos y seguros, y considera que la estabilidad de precios y financiera es un requisito esencial para alcanzarlo. El objetivo consta de cuatro elementos: mantener un entorno macroeconómico estable, cuya pieza clave es una política monetaria con independencia operativa; apoyar la inversión mediante una gestión eficaz de las finanzas públicas y una tributación y un endeudamiento sostenibles, al tiempo que se acelera la transición hacia una economía resiliente al cambio climático, positiva para la naturaleza y con cero emisiones netas; llevar a cabo reformas por el lado de la oferta y una estrategia industrial focalizada, incluida una mayor descentralización del poder y los recursos; y hacer crecer el sector de los servicios financieros y aumentar su competitividad internacional, protegiendo a la vez la estabilidad financiera y a los consumidores.

En cuanto a la rendición de cuentas, el mandato establece que el MPC rinde cuentas al Gobierno respecto del mandato, que el Banco rinde cuentas al Parlamento mediante informes periódicos y las comparecencias ante el Comité del Tesoro, y que rinde cuentas a la ciudadanía en general mediante la publicación de las actas de las reuniones del MPC y del Informe de Política Monetaria. Healey escribió que, por regla general, los cambios en el mandato se anunciarán en futuras citas fiscales, que la continuidad tiene valor y que la tendrá debidamente en cuenta, y que siempre evaluará, atendiendo a sus méritos, la conveniencia de actualizar el mandato.

El mandato también señala que hay miembros que forman parte tanto del MPC como del Comité de Política Financiera, cuya función es fomentar la coordinación entre la política monetaria y la macroprudencial. Para reforzar esa coordinación, el MPC debería explicar, en las declaraciones sobre sus decisiones, las actas de sus reuniones y sus Informes de Política Monetaria, cómo ha tenido en cuenta las medidas de política del FPC. El Gobierno también ha pedido al FPC que indique, en las actas de sus reuniones, sus declaraciones de política y sus Informes de Estabilidad Financiera, cómo ha tenido en cuenta las decisiones de política y las previsiones del MPC.