Was ist Optionshandel – alles, was Sie wissen müssen

Optionen gehören zu den dynamischsten verfügbaren Handelsinstrumenten. Sie können verwendet werden, um über die Richtung und Volatilität von Aktienkursen (oder anderen Vermögenspreisen) zu spekulieren und andere Positionen abzusichern oder zu ergänzen.

In diesem Beitrag wird erklärt, welche Optionen es gibt, wie sie funktionieren und wie sie unabhängig von den Marktbedingungen genutzt werden können, um Gewinne zu erzielen.

Wie Optionen funktionieren

Eine Option ist ein Derivat. Vereinfacht ausgedrückt handelt es sich bei Derivaten um Verträge, deren Wert von einem anderen Finanzinstrument abgeleitet wird, das oft als Basisinstrument bezeichnet wird. Ein Optionskontrakt gibt dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, den Basiswert in der Zukunft zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen.

Put- und Call-Optionen

Put-Optionen geben ihrem Inhaber das Recht, das zugrunde liegende Wertpapier zu einem bestimmten Preis vor oder an einem bestimmten Datum in der Zukunft zu verkaufen.

Call-Optionen geben ihrem Inhaber das Recht, das zugrunde liegende Wertpapier zu einem bestimmten Preis vor oder an einem bestimmten Datum in der Zukunft zu kaufen.

Optionen, die jederzeit vor dem Ablaufdatum ausgeübt werden können, sind „amerikanische Optionen“. Optionen, die nur am Verfallsdatum ausgeübt werden können, sind „europäische Optionen“.

Terminologie für den Optionshandel

Bevor wir fortfahren, sollten wir uns die folgenden Begriffe ansehen, die auf dem Optionsmarkt verwendet werden:

Spot-Markt

Der Markt für die zugrunde liegenden Wertpapiere/Instrumente.

Spottpreis

Der aktuelle Preis des zugrunde liegenden Instruments.

Ausübungspreis

Eine Option gibt ihrem Inhaber das Recht, den Basiswert zum Ausübungspreis der Option zu kaufen (Call-Option) oder zu verkaufen (Put-Option).

Eigenwert

Der innere Wert einer Option ist der Betrag, der bei Ausübung zum aktuellen Kassapreis realisiert würde.

Im Geld

Eine Option ist im Geld wenn es einen inneren Wert hat. Call-Optionen sind im Geld, wenn der Spotpreis über dem Ausübungspreis liegt. Put-Optionen sind im Geld, wenn der Ausübungspreis über dem Kassapreis liegt.

Beim Geld

Wenn der Ausübungspreis einer Option dem aktuellen Kassapreis entspricht, ist die Option gleich am Geld.

Raus aus dem Geld

Wenn eine Option keinen inneren Wert hat, ist sie es das Geld raus.

Premium

Die Prämie ist der Preis, den Sie für den Kauf einer Option zahlen.

Beispiel für den Optionshandel

Eine Aktie wird bei 100 $ gehandelt. Sie kaufen eine Call-Option auf die Aktie mit einem Ausübungspreis von 110 $, die in drei Monaten verfällt. Die von Ihnen gezahlte Prämie beträgt 2 $.

Diese Option gibt Ihnen das Recht, die Aktie zu einem Preis von 10 $ über dem aktuellen Preis zu kaufen – so ist es derzeit Pleite und hat keinen inneren Wert.

Wenn der Spotpreis auf 110 $ steigt, besteht die Option am Geld. Liegt der Spotpreis bei Verfall bei 110 $, verfällt die Option wertlos. Sie haben dann die Prämie von 2 $ verloren.

Wenn der Spotpreis 112 $ erreicht, ist die Option verfügbar im Geld, mit einem inneren Wert von 2 $. Sie können Ihre Option ausüben, die Aktie für 110 US-Dollar zu kaufen und sie dann auf dem Spotmarkt für 112 US-Dollar zu verkaufen, wodurch Sie einen Gewinn von 2 US-Dollar erzielen. Allerdings erreichen Sie auf diesem Niveau nur dann die Gewinnschwelle, weil Sie ursprünglich 2 $ für den Kauf der Option bezahlt haben.

Wenn der Spotpreis 115 $ erreicht, können Sie durch Ausübung der Option und Verkauf der Aktie einen Gewinn von 5 $ erzielen. Ihr Nettogewinn beträgt 3 US-Dollar, nachdem Sie die bereits gezahlte Prämie von 2 US-Dollar abgezogen haben.

Kauf- und Verkaufsoptionen

Eine Long-Optionsposition gibt Ihnen das Recht, den Basiswert zum Ausübungspreis zu kaufen oder zu verkaufen. Unabhängig davon, ob Sie eine Put-Option oder eine Call-Option kaufen, ist Ihr Risiko auf die von Ihnen gezahlte Prämie begrenzt.

Shorting-Optionen, auch Schreiboptionen genannt, sind sehr unterschiedlich. Wenn Sie eine Option schreiben, ist Ihr Gewinn auf die erhaltene Prämie begrenzt, während Ihr Verlust unbegrenzt ist.

Wenn Sie eine Put-Option schreiben, entspricht Ihr maximaler Verlust dem Ausübungspreis abzüglich der Prämie, die Sie erhalten. Wenn Sie eine Call-Option schreiben, ist Ihr potenzieller Nachteil unbegrenzt.

Die Risiken geschriebener Optionspositionen können durch das Halten einer entsprechenden Position im zugrunde liegenden Wertpapier ausgeglichen werden. Ein schriftlicher Call wird mit einer Long-Position abgesichert, während ein geschriebener Put mit einer Short-Position abgesichert wird. Eine abgesicherte geschriebene Optionsposition wird als gedeckte Position bezeichnet, während eine nicht abgesicherte Position als nackte Position bezeichnet wird.

Die beiden Arten von Optionen, Puts und Calls, und die Tatsache, dass Sie Optionen kaufen oder schreiben können, bieten Ihnen vier mögliche Positionen:

• Long Call – Sie profitieren, wenn der Spotpreis bei Verfall höher ist als der Ausübungspreis zuzüglich der Prämie.
• Short Call – Sie profitieren, wenn der Spotpreis unter dem Ausübungspreis zuzüglich der Prämie bleibt.
• Long Put – Sie profitieren, wenn der Spotpreis bei Verfall niedriger ist als der Ausübungspreis abzüglich der Prämie.
• Short Put – Sie profitieren, wenn der Spotpreis über dem Ausübungspreis abzüglich der Prämie bleibt.

Dies sind die vier Möglichkeiten für eine einzelne Optionsposition. Wenn Sie jedoch mehr als eine Optionsposition oder Optionen mit einer Position im zugrunde liegenden Wertpapier kombinieren, sind die Möglichkeiten endlos.

Wie Optionen ausgeübt werden

Der einfachste Ablauf der Optionsausübung ist wie folgt:

• Put-Option – Wenn der Optionsinhaber die Option ausübt, kauft der Optionsschreiber das zugrunde liegende Wertpapier vom Inhaber zum Ausübungspreis. Daher muss der Optionsinhaber die Wertpapiere möglicherweise zunächst am Spotmarkt kaufen.
• Call-Option – Wenn der Inhaber einer Call-Option die Option ausübt, muss der Optionsverkäufer die Wertpapiere zum Ausübungspreis an den Inhaber verkaufen. Dem Optionsinhaber steht es dann frei, die Wertpapiere am Kassamarkt zu verkaufen oder zu behalten.

Der tatsächliche Ablauf der Optionsausübung ist sehr unterschiedlich. Wenn Optionen an einer Börse gehandelt werden, fungiert die Börse bei Ausübung der Option häufig als Vermittler. Einige Optionen werden gegen Bargeld abgerechnet, wobei nur der innere Wert der Option den Besitzer wechselt. Die Ausübung einer Rohstoffoption kann eine physische Lieferung beinhalten, wodurch logistische Faktoren wie Transport und Lagerung zum Prozess hinzukommen. In der Praxis vermeiden die meisten Händler die Ausübung von Optionen, indem sie sie vor Ablauf verkaufen.

Optionsprämien und implizite Volatilität

Der theoretische Wert (Prämie) einer Option wird anhand einer von mehreren sehr komplizierten Formeln berechnet. Sie können auf einen Online-Optionsrechner zugreifen hier. Für die Berechnung einer Option sind folgende Variablen erforderlich:

• Spottpreis
• Ausübungspreis
• Zeit bis zum Ablauf
• Zinssatz
• Erwartete Dividenden (falls relevant)
• Typ (amerikanisch oder europäisch)
• Implizite Volatilität

Die ersten sechs dieser sieben Variablen sind unkompliziert. Die siebte, implizite Volatilität, unterliegt Angebot und Nachfrage. Die implizite Volatilität spiegelt das Ausmaß der Volatilität wider, die der Markt erwartet. Je höher die implizite Volatilität, desto höher die Prämie und umgekehrt. Wenn die erwartete Volatilität zunimmt, steigt die Nachfrage nach Optionen und damit auch die Prämien.

Die Griechen'

Im Gegensatz zu fast allen anderen Finanzinstrumenten sind Optionen nichtlinear. Dies bedeutet, dass es kein festes Verhältnis zwischen der Wertänderung einer Option und der Wertänderung des Basisinstruments gibt. Beispielsweise steigt die Sensitivität des Werts einer Option gegenüber dem Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers, wenn sich der Kassapreis dem Ausübungspreis nähert. Auch Optionen verlieren an Wert, wenn das Verfallsdatum näher rückt.

Bei den „Griechen“ handelt es sich um eine Reihe quantifizierbarer Faktoren, die angeben, wie empfindlich die Prämie einer Option auf den Kassapreis, die Zeit, die Zinssätze und die Volatilität reagiert.

Delta ist ein Maß für die Sensitivität einer Optionsprämie gegenüber einer Änderung des Kassapreises. Das Delta wird normalerweise als Wert zwischen -1 und 1 erfasst. Wenn eine Call-Option auf eine Aktie ein Delta von 0.5 hat, erhöht sich ihr Wert um 0.5 %, wenn der Kassapreis um 1 % steigt.

Mithilfe des Deltas kann die Größe einer Optionsabsicherung berechnet werden. Im obigen Beispiel könnten 100 Call-Optionen durch Leerverkäufe von 50 Aktien abgesichert werden.

Bei Call-Optionen beträgt das Delta von an am Geld Option liegt nahe bei 0.5, z das Geld raus Optionen nähert sich das Delta 0, wenn der Spotpreis fällt, und für im Geld Optionen nähert sich das Delta 1, wenn der Spotpreis steigt. Put-Optionen haben negative Werte, die sich -1 nähern, wenn der Kassapreis fällt.

Gamma spiegelt die Sensitivität des Deltas einer Option gegenüber Änderungen des Kassapreises wider. Gamma steigt, wenn sich der Spotpreis dem Ausübungspreis nähert.

Theta gibt die Sensitivität des Werts einer Option gegenüber der Zeit an. Der Theta-Wert ist der Wert, den eine Option jeden Tag verliert, vorausgesetzt, dass sich der Kassapreis nicht ändert. Theta, auch Zeitverfall genannt, steigt, wenn das Ablaufdatum der Option näher rückt.

Die letzten beiden Metriken, vega sowie rho, werden seltener verwendet. Vega gibt die Sensitivität eines Optionswerts gegenüber Volatilitätsänderungen an. Rho spiegelt die Sensitivität einer Option gegenüber Zinsänderungen wider.

Handelsoptionen

Optionen können auf vielfältige Weise genutzt werden. Wenn Sie mit einem gewöhnlichen Instrument eine Long- oder Short-Position eingehen, gehen Sie lediglich eine Richtungswette ein. Mit Optionen können Sie über die Richtung, Volatilität, den Zeitpunkt und das Ausmaß der Spotpreisbewegungen spekulieren.

Im Folgenden sind nur einige Möglichkeiten aufgeführt, wie Optionen genutzt werden können:

• Spekulieren Sie über die Richtung, in die sich die Spotpreise bewegen werden.
• Handeln Sie mit Hebelwirkung – Optionsprämien betragen einen Bruchteil des Kassapreises, was bedeutet, dass Sie mit der gleichen Kapitalmenge mehr Engagement erzielen.
• Spekulieren Sie auf Volatilität mit oder ohne direktionaler Sicht.
• Sichern Sie eine Position im zugrunde liegenden Wertpapier ab.
• Generieren Sie eine Einnahmequelle, indem Sie Optionen schreiben.
• Profitieren Sie von einer Long-Aktienposition, während sich der Aktienkurs konsolidiert. Sie können Call-Optionen verkaufen und gleichzeitig Ihre Aktienposition als Absicherung nutzen. Dies wird als Covered Call Writing bezeichnet.

Optionshandelsstrategien

Covered Call Writing ist nur eine von vielen verschiedenen Optionshandelsstrategien. Im Folgenden sind einige der anderen beliebten Optionshandelsstrategien aufgeführt, mit denen Sie unter den unterschiedlichsten Marktbedingungen Gewinne erzielen können.

Straddle

Ein Straddle besteht aus einer Put- und einer Call-Option mit demselben Ausübungspreis. Ein Long Straddle ist profitabel, wenn der Spotpreis um mehr als die Summe der beiden Prämien steigt oder fällt. Händler nutzen Long-Straddles, wenn sie glauben, dass sich der Preis eines Vermögenswerts an einem Wendepunkt befindet oder dass die Volatilität steigen wird.

Erwürgen

Ein Strangle ähnelt einem Straddle, mit der Ausnahme, dass die Call-Option einen höheren Ausübungspreis hat als die Put-Option. Dadurch wird eine Long-Strangle-Position etwas günstiger, aber der Spotpreis muss sich weiter bewegen, bevor die Strategie profitabel wird.

Verbreiten

Wenn Sie einen Call-Spread kaufen, kaufen Sie eine Call-Option und verkaufen eine andere Call-Option mit einem höheren Ausübungspreis. Die Prämie, die Sie durch den Verkauf der Call-Option erhalten, gleicht teilweise die für den anderen Call gezahlte Prämie aus. Ein Spread ist nur begrenzt rentabel, stellt jedoch eine wirksame Möglichkeit dar, von einem moderaten Preisanstieg eines Vermögenswerts zu profitieren.

Ein Long-Put-Spread besteht aus einem Long-Put und einem Short-Put mit einem niedrigeren Strike. Dies ist eine effektive Möglichkeit, von einem moderaten Preisverfall eines Vermögenswerts zu profitieren.

Kragen

Ein Collar besteht aus einer Long-Out-of-the-Money-Put-Option und einer Short-Out-of-the-Money-Call-Option. An der Börse werden Collars verwendet, um den Verlust einer Long-Aktienposition abzusichern. Die für den schriftlichen Call erhaltene Prämie gleicht teilweise die für die Put-Option gezahlte Prämie aus.

Ein Zero-Cost-Collar ist so strukturiert, dass die beim Schreiben eines Calls verdiente Prämie die gesamte für den Put gezahlte Prämie ausgleicht. Dies bedeutet, dass die zugrunde liegende Position kostenlos abgesichert wird, das Aufwärtspotenzial jedoch begrenzt ist.

Kalender verbreitet

Ein Kalender-Spread besteht aus zwei identischen Optionen mit unterschiedlichen Liefermonaten. Ein Händler kann einen Call schreiben, der zuerst abläuft, und einen identischen Call kaufen, der später abläuft. Der Wert des schriftlichen Anrufs wird schnell sinken, während der Wert des langfristigen Anrufs empfindlicher auf Schwankungen der Volatilität reagiert. Die Strategie wäre profitabel, wenn die Volatilität zunimmt oder der Spotpreis nach dem ersten Verfall steigt.

Schmetterlingsausbreitung

Eine Butterfly-Strategie kombiniert einen Long-Spread mit einem Short-Spread, um von einer sinkenden Volatilität oder einem Verbleib des Spotpreises in einer engen Spanne zu profitieren.

Wenn Sie eine Call-Butterfly-Spread-Position eingehen, würden Sie bei der Money-Call-Option eine Position kaufen, bei der Money-Call-Option zwei verkaufen und bei der Money-Call-Option eine herauskaufen. Ihr maximaler Gewinn würde erzielt, wenn der Kassapreis dem Ausübungspreis der verkauften Optionen bei Ablauf entspricht.

Ein Long-Put-Spread besteht aus Put-Optionen mit denselben Strikes und demselben Auszahlungsprofil.

 Eisenkondor

Ein Iron Condor ähnelt einem Butterfly-Spread, besteht jedoch aus einem Short-Put-Spread und einem Short-Call-Spread mit vier verschiedenen Strikes. Diese Strategie ist am profitabelsten, wenn der Spotpreis zwischen den beiden Ausübungspreisen der geschriebenen Option abläuft. Eisenkondore haben nur begrenzte Nachteile, was sie zu einer beliebten Strategie zur Einkommensgenerierung macht.

 Fazit

Optionen eröffnen Händlern eine neue Welt voller Möglichkeiten. Neben Richtungswetten können Sie auch auf das Ausmaß einer Preisbewegung, auf steigende oder fallende Volatilität und auf den Zeitpunkt einer Preisbewegung spekulieren.

Optionen sind mit gewissen Risiken verbunden und Handelsoptionen sollten sorgfältig angegangen werden. Es ist ratsam, Papierhandel durchzuführen, bis Sie ein sehr gutes Verständnis für Optionen und Risikomanagement haben.