Vertiv (VRT): KI‑Datenzentren kühl halten

Der Boom der KI‑Infrastruktur

Da der KI-Boom und die Ausgaben für den Bau von Rechenzentren inzwischen Hunderte Milliarden Dollar erreichen, konzentrieren sich die Finanzmärkte auf Nvidia (NVDA ), den führenden Anbieter der für KI-Berechnungen unverzichtbaren GPUs (Grafikprozessoren). Dadurch ist Nvidia heute das wertvollste Unternehmen der Welt – noch vor etablierten Technologiekonzernen wie Microsoft (MSFT ) und Alphabet (GOOG ) (GOOGL ).

Für den Bau von Rechenzentren für KI und andere Anwendungen reichen GPUs jedoch nicht aus. Ebenso wichtig ist etwa die Konnektivität, weshalb Unternehmen wie Broadcom (AVGO ) stark vom Rechenzentrumsboom profitieren. (Folgen Sie den Links für ausführliche Anlageberichte zu diesen Unternehmen.)

Ein weiterer entscheidender Bestandteil eines Rechenzentrums ist eine ausreichende Stromversorgung und Kühlung, um die enorme verbrauchte Energiemenge abzuführen.

In diesem Segment hat sich ein Unternehmen als starker Weltmarktführer etabliert: Vertiv.

Die vielen Komponenten eines Rechenzentrums

Obwohl die Rechentechnik der teuerste und zentrale Bestandteil eines Rechenzentrums ist, arbeitet es nur zusammen mit zahlreichen unterstützenden Systemen zuverlässig.

Jensen Huang, CEO von Nvidia, schätzte, dass etwa 50% der Kosten eines Rechenzentrums auf diese Infrastruktur entfallen und die übrigen 50% auf Rechentechnik, Netzwerke und Speicher.

Nachdem der Strom vom öffentlichen Netz bereitgestellt wurde, wird er über die Hauptstromverteilung und die unterbrechungsfreie Stromversorgung weitergeleitet.

Um einen kontinuierlichen Betrieb zu gewährleisten, wird die Stromversorgung außerdem durch große Dieselgeneratoren und Batteriespeicher abgesichert.

Eine weitere Schlüsselkomponente ist die Kühlung. Unabhängig davon, ob Strom effizient für Berechnungen genutzt wird oder verloren geht, wird letztlich die gesamte in ein Rechenzentrum eingespeiste Elektrizität zu Abwärme. Ohne leistungsstarke und effiziente Kühlung würden die Chips durch ihre eigene Wärmeentwicklung schnell ausfallen.

Daher sind leistungsfähige Klima- und Kühlsysteme erforderlich, damit das Rechenzentrum unter Volllast arbeiten kann, ohne die wertvolle Hardware im Inneren zu beschädigen.

Quelle: Public Comps

Diese unterstützende Infrastruktur ist sogar größer als das eigentliche Rechenzentrum. Daher umfassen einige der größten Hyperscale-Rechenzentren mehr als eine Million Quadratfuß, also ungefähr 25 Fußballfelder.

Vertiv‑Übersicht

Geschichte von Vertiv

Bevor Vertiv zum führenden Anbieter von Stromversorgung und Kühlung für Rechenzentren wurde, blickte das Unternehmen bereits auf eine lange Geschichte in der Kältetechnik zurück, die 1946 in Columbus, Ohio, begann.

Das Unternehmen hieß damals Capitol Refrigeration Industries und entwickelte die erste große industrielle Wärmepumpe und leistete Pionierarbeit bei gefriergetrockneten Lebensmitteln und Kaffee.

Später entwickelte Firmengründer Ralph Liebert in seiner Garage den ersten Prototyp einer Präzisionsklimaanlage. 1965 wurde der Prototyp IBM vorgestellt und später dort eingesetzt; zur Vermarktung des neuen Produkts entstand die Liebert Corporation.

Emerson übernahm Liebert Corporation 1987 und gründete Emerson Network Power (ENP). Zuvor hatte Emerson Programmed Power Corporation, eine Tochtergesellschaft von Franklin Electric (FELE ), erworben und damit unterbrechungsfreie Stromversorgungen (USV) sowie weitere computerbezogene Produkte in das Portfolio aufgenommen.

Nachdem ein Private-Equity-Investor ENP von Emerson übernommen hatte, wurde Vertiv 2016 als eigenständiges Unternehmen gegründet und 2020 an der New York Stock Exchange notiert.

Quelle: Vertiv

Akquisitionen

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Seit 2016 hat Vertiv nicht zum Kerngeschäft gehörende Bereiche wie Stromschalter verkauft und zahlreiche Unternehmen übernommen, um seine Branchenposition zu stärken und wichtige Technologien zu erwerben.

Vertriebssynergien tragen ebenfalls zur Rentabilität dieser Übernahmen bei: Eine in einer Produktkategorie gewonnene Kundenbeziehung lässt sich für den Querverkauf von Produkten aus einem anderen Vertiv-Segment nutzen.

Zu den wichtigsten Übernahmen gehören:

• Energy Labs, Geist und MEMS im Jahr 2018, wodurch Luftbehandlung, Rack-Stromverteilung und Generatorwartung hinzukamen.
• E+I Engineering im Jahr 2021, wodurch Schaltanlagen, Stromschienen und modulare Stromlösungen hinzukamen.
• CoolTera Ltd im Jahr 2023 für Flüssigkühlungstechnik in KI-Rechenzentren mit hoher Leistungsaufnahme.
• BiXin Energy Technology (BSE) im Jahr 2024 für Zentrifugalkältemaschinen sowie Lösungen zur Wärmerückgewinnung und -wiederverwendung, die Vertiv den Zugang zum chinesischen und weiteren asiatischen Markt eröffneten.

„Diese Übernahme unterstützt unsere Kapitalallokationsstrategie, zu der auch die Aufnahme von Technologien gehört, die noch am Anfang ihrer Entwicklung stehen.

Seit Anfang 2024 arbeitet Vertiv mit BSE zusammen, um Produkte der Marke Vertiv für bestehende Kunden in China und ganz Asien herzustellen.“

Im Jahr 2025 ergänzten zwei weitere Übernahmen das Portfolio von Vertiv:

• Great Lakes Data Racks & Cabinets für maßgeschneiderte Rack-Gehäuse und integrierte Infrastrukturlösungen.
• Waylay NV für Plattformen zur Hyperautomatisierung und generativen KI, die KI-gestützte Überwachung und Steuerung von Strom- und Kühlsystemen ermöglichen.

Vertiv nach Zahlen

Das Unternehmen beschäftigt mehr als 31.000 Mitarbeiter, darunter über 4.000 Servicetechniker im Außendienst. Es betreibt 24 Produktionsstandorte und 310 Servicezentren und bedient Kunden in mehr als 130 Ländern.

Quelle: Vertiv

Vertiv hat seinen Hauptsitz weiterhin in Ohio; der Großteil der Produktion befindet sich in Nordamerika, Europa und Indien.

Quelle: Vertiv

Vertiv erzielte 2024 einen Umsatz von 8 Milliarden Dollar und belegte sowohl beim Wärmemanagement als auch bei USV sowie Stromschaltung und -verteilung den ersten Platz.

Nord- und Südamerika bilden den größten Markt des Unternehmens; der asiatisch-pazifische Raum und die EMEA-Region stehen jeweils für 22% des Umsatzes.

Quelle: Vertiv

Der größte Teil des Geschäfts entfällt auf den Verkauf von Rechenzentrumsausrüstung; Ersatzteile, Wartung und Dienstleistungen machen nur 22% des Umsatzes aus. Bisher profitiert Vertiv vom Boom beim Bau von KI-Rechenzentren. Anleger sollten jedoch bedenken, dass dies bei sinkenden Investitionsausgaben zur Schwäche werden könnte.

Seit 2021 wächst das Unternehmen schnell: Der organische Umsatz stieg jährlich um durchschnittlich 16%, die operative Marge lag 2024 bei 19%, und der freie Cashflow nähert sich 1 Milliarde Dollar. Dank der inzwischen erreichten Größe und Effizienz strebt Vertiv bis 2029 eine operative Marge von 25% an.

Quelle: Vertiv

Vertivs Wachstum wird durch die Expansion seines Hauptmarkts gestützt. Bis mindestens 2029 sollen jährlich 13–20 GW (13.000–20.000 MW) Rechenzentrumskapazität hinzukommen. Pro gebautem MW Rechenleistung sieht Vertiv ein mögliches Produktumsatzvolumen von 2,75–3,5 Millionen Dollar.

Quelle: Vertiv

Dieser Wert steigt mit der Zeit, weil jede neue Generation von Chips und KI-Rechenzentren eine höhere Leistungsdichte aufweist. Dadurch werden ebenso kompaktere Stromversorgungs- und Kühlsysteme erforderlich, was Vertivs Absatzpotenzial pro MW erhöht.

Quelle: Vertiv

Vertiv‑Produkte

Übersicht

Wärmemanagement (Kühlung) und Stromversorgung tragen jeweils rund ein Drittel zum Umsatz bei. Der Rest stammt aus Dienstleistungen für installierte Anlagen und unterstützenden Produkten wie Software und weiterer Infrastruktur.

Quelle: Vertiv

Das Unternehmen ist zwar weltweit tätig und diversifiziert, seine technische Expertise bleibt jedoch stark fokussiert, obwohl Vertiv auf fast allen Ebenen der unterstützenden Rechenzentrumsinfrastruktur vertreten ist.

Quelle: Vertiv

Um immer strengere technische Anforderungen zu erfüllen, investiert Vertiv stark in Forschung und Entwicklung. Das jährliche F&E-Budget wächst um 15% pro Jahr; zugleich will das Unternehmen die Markteinführungszeit neuer Produkte um bis zu 50% verkürzen.

Quelle: Vertiv

Stromversorgung

UPS

Ein wichtiger Teil von Vertivs Stromgeschäft ist die USV (unterbrechungsfreie Stromversorgung). Diese Systeme sorgen dafür, dass ein Rechenzentrum auch bei instabiler Stromzufuhr störungsfrei weiterarbeitet und ohne Unterbrechung laufender Berechnungen auf eine alternative Quelle wie einen Dieselgenerator oder eine Batterie umschalten kann.

Eine USV verschafft Generatoren somit Zeit zum Anlaufen oder ermöglicht bei Bedarf ein sicheres Herunterfahren der Systeme.

Die Vertiv PowerUPS 9000 ist beispielsweise für eine hohe Leistungsdichte von 250 bis 1.250 kW je Einheit und einen Doppelwandlungswirkungsgrad von bis zu 97,5% beim Laden und Entladen ausgelegt. Gleichzeitig ist ihre Stellfläche 32% kleiner als bei früheren Generationen.

Quelle: Vertiv

Stromverteilung (Schaltanlagen, Stromschienen und rPDUs)

Stromracks werden immer leistungsfähiger; ihre durchschnittliche Leistungsdichte hat sich seit 2017 mehr als verdoppelt. Bei KI-Clustern ist die Entwicklung noch ausgeprägter, da Serverracks für das Training großer KI-Modelle noch mehr Leistung benötigen. Manche Konfigurationen erreichen bis zu 50 kW pro Rack.

Quelle: Vertiv

Vertivs Erfahrung bei der Herstellung leistungsfähiger Gleichstromversorgungen, Stromracks, Schaltanlagen und Stromschienen ist daher ein starker Wettbewerbsvorteil. Ein Ausfall dieser Ausrüstung könnte nicht nur den Betrieb eines Rechenzentrums stören, sondern auch die wertvollen Chips beschädigen.

Energiespeicherung

Während eine USV vorübergehend stabile Energie liefert, können Batteriespeicher bei Netzstörungen oder Strompreisspitzen das öffentliche Netz oder den lokalen Generator vollständig ersetzen.

Vertiv EnergyCore Grid verwendet UL9540A-LFP-Batterien, die Temperaturen von −40 °C bis 60 °C standhalten, einen Rundlaufwirkungsgrad von 98,7% erreichen und sich innerhalb von ein bis vier Stunden entladen.

Quelle: Vertiv

Flüssigkühlung & Wärme­management

Rechenzentren wurden früher überwiegend mit Luft gekühlt, doch mit steigender Rechen- und Leistungsdichte wird dies immer unpraktischer. Daher findet ein Übergang zu reiner Flüssigkühlung oder zu kombinierten Luft- und Flüssigkühlsystemen statt.

Vertiv ist in diesem Bereich gut positioniert, insbesondere mit der Vertiv CoolPhase CDU. Diese Kühlmittelverteilungseinheit bietet eine direkte Flüssigkühlung der Chips ohne komplexe Kaltwasserkreisläufe und lässt sich dadurch leicht in bestehende Anlagen nachrüsten.

„Die weitere Verbreitung von KI ist nur mit Unterstützung fortschrittlicher Kühltechnologien möglich.

Vertivs neue flüssigkeitsgekühlte Lösungen und Dienstleistungen ermöglichen neuen wie bestehenden Rechenzentren eine nahtlose Einführung der Flüssigkühlung. Dadurch werden KI-Implementierungen einfacher, schneller und kostengünstiger als mit herkömmlichen Ansätzen.“

John Niemann – Senior Vice President für Vertivs Wärmemanagementgeschäft.
Vertiv bietet außerdem das Vertiv CoolPhase Flex-System an, das „Flüssigkühlung, kältemittelbasierte Luftkühlung und Wärmeabfuhr in einem einzigen Komplettsystem“ vereint.

Quelle: Vertiv

Vorgefertigte und modulare Systeme (360AI)

Durch die Übernahmen der vergangenen Jahre entwickelt sich Vertiv vom Geräteanbieter zu einem Lieferanten vorgefertigter modularer Komponenten für Rechenzentren.

Das Unternehmen kann beispielsweise komplette Stromversorgungs- oder Kühlsysteme vormontiert in einem Container liefern. Diese lassen sich 50% schneller einsetzen als bei herkömmlicher Bauweise, bei der Anlagen verschiedener Hersteller vor Ort montiert werden.

Gleichzeitig bleibt eine individuelle Auslegung für die Anforderungen jedes Rechenzentrums möglich. Die Stellfläche ist außerdem 30% kleiner.

Zusammen mit der inzwischen vollständigen Software-Suite für Strom- und Wärmemanagement, IT-Systeme und Überwachung kann Vertiv so ein durchgängiges Konzept für Unternehmens-KI liefern.

Vorgefertigte Module sind nur ein Teil von Vertivs 360AI-Plattform, die Kühlung und Stromversorgung gemeinsam bereitstellt. Sie eignet sich sowohl für Neubauten als auch für die Nachrüstung älterer Rechenzentren.

Quelle: Vertiv

Große Konzerne bauen zunehmend eigene Rechenzentren für ihre interne KI-Infrastruktur, statt dies nur Hyperscalern und Technologiekonzernen zu überlassen. Da sie weniger Erfahrung mit dem Bau solcher Anlagen haben, kann Vertivs schlüsselfertige Gesamtlösung für dieses Marktsegment besonders attraktiv sein.

Zukünftige Technologien und Trends in KI-Rechenzentren

Als Unternehmen, das seine eigene Branche regelmäßig verändert, weiß Vertiv, dass neue Strom- und Kühltechnologien benötigt werden, um mit dem Wachstum von Rechenleistung und Leistungsdichte Schritt zu halten.

Vertiv stellt sich bereits auf mehrere neue Trends ein und entwickelt entweder frühzeitig passende Produkte oder verfügt über bestehende Anlagen, die dafür angepasst werden können:

• Arbitrage zwischen Stromquellen (grüne Energie, Netzstrom, lokale Erzeugung, Batterie usw.).
• Flexibilität zwischen Flüssig‑ und Luftkühlung, da sich die Rechenlast im Laufe der Zeit ändert und damit auch die Kühlanforderungen.
• Eine zusätzliche Wärmemanagementlösung für neue Einschränkungen durch begrenzte Stellflächen, Mikroklimata mit lokalen Wärmezonen und ähnliche Faktoren.
• Wiederverwendung erzeugter Wärme (Stromerzeugung, lokale Heizung, industrielle Wärme usw.), um die Umweltbelastung der Rechenzentren zu reduzieren.

„Vertiv unterscheidet sich dadurch, dass das Unternehmen auf die bevorstehende KI-Innovation und das Wachstum vorbereitet war – ob bei IT-Dienstleistungen, Stromversorgung oder Wärmemanagement. Die große Bandbreite an Dienstleistungen und Unterstützung sowie Vertivs Fähigkeit, mit uns zu skalieren, schaffen enormes Vertrauen.“

Chad Williams – ehemaliger CEO von Vertiv

Partnerschaften (NVIDIA, Oklo, Compass)

Neben Übernahmen hat Vertiv enge Beziehungen zu den meisten führenden Akteuren der Rechenzentrumshardware aufgebaut.

Die wichtigste Zusammenarbeit besteht mit Nvidia:

• Eine Referenzarchitektur für Kühlung und Stromversorgung mit 142 kW für die NVIDIA GB300 NVL72-Plattform, verfügbar im NVIDIA Omniverse Blueprint für die Planung und den Betrieb von KI-Fabriken.
• Ein 800-VDC-Stromportfolio, das NVIDIAs KI-Roadmap für die Einführung von 800-VDC-Stromarchitekturen folgt. Die Markteinführung ist für die zweite Jahreshälfte 2026 geplant, noch vor den NVIDIA-Kyber- und NVIDIA-Rubin-Ultra-Plattformen.

Eine weitere Zusammenarbeit besteht mit Oklo (OKLO ), einem Start-up für kleine modulare Kernreaktoren (SMR).

Die Zusammenarbeit soll die Energieeffizienz von Vertivs Kühlsystem und Oklos SMR verbessern, während CO2-arme Kernenergie das Rechenzentrum mit Strom versorgt.

Indem die Wärme aus Oklos Kraftwerk vor Ort Vertivs Kühlsysteme antreibt, wird die Zusammenarbeit die Energieeffizienz von Rechenzentren erheblich steigern.

Da Energie- und Wärmemanagement von Anfang an gemeinsam geplant und die Anlagen nahe am Kundenbedarf errichtet werden, können Oklo und Vertiv eine einheitliche Lösung bereitstellen, die die Umsetzung vereinfacht sowie Leistung und Energieeffizienz verbessert.

Fazit

Vertivs lange Erfahrung mit der Kühlung großer Rechenanlagen hat das Unternehmen zu einem führenden Anbieter in dieser speziellen Industrienische gemacht, die dank des KI-Booms zugleich zu den attraktivsten Anlagesektoren des Jahrzehnts zählt.

In seiner langen Geschichte war das Unternehmen sowohl eine treibende Kraft für bessere Strom- und Kühlkapazitäten als auch ein aktiver Konsolidierer, der Wettbewerber und ergänzende Technologien übernahm.

So entstand das heutige Vertiv, das für den Großteil der unterstützenden Rechenzentrumsinfrastruktur eine durchgängige Lösung anbieten kann. Größe und Fachwissen machen das Unternehmen nicht nur für Technologiekonzerne und Hyperscaler, sondern auch für jedes Unternehmen, das seine KI-Infrastruktur ausbauen möchte, zu einem bevorzugten Partner.

Vertiv bietet Anlegern damit eine Möglichkeit, auf KI zu setzen – unabhängig davon, welche Technologie das KI-Rennen letztlich gewinnt.

Für Vertiv spielt es keine Rolle, ob KI letztlich offen oder proprietär ist, GPUs oder andere KI-Hardware nutzt und ob die Rechenleistung aus der Cloud oder aus eigenen Systemen stammt. Jede Variante benötigt nach dem Bau des Rechenzentrums viel Strom, Kühlung und Wartung.

Vertiv dürfte am besten positioniert sein, um in dieser Industrienische die kompaktesten Anlagen der neuesten Generation zu liefern.

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