Fünf Unternehmen der robotergestützten Chirurgie: Aktienüberblick von 2023

Die schwierige Kunst der Chirurgie

Dieser Überblick beschreibt die Branche und Unternehmen aus Sicht des Jahres 2023. Die Finanzdaten stammen überwiegend aus 2022 und Anfang 2023. Chirurgie erfordert eine lange Ausbildung, Arbeit unter Druck und hohe Präzision.

Chirurgen erhalten häufig hohe Gehälter und haben großen Einfluss in medizinischen Organisationen.

Ihre Erfahrung spielt bei Kaufentscheidungen für Geräte eine wichtige Rolle. Deshalb gelangen tiefgreifende und oft teure Innovationen in die Operationssäle und verändern die Durchführung von Eingriffen.

Von der Laparoskopie zur robotergestützten Chirurgie

Moderne Chirurgie nutzt weit mehr Technik als nur das Skalpell und die übliche Unterstützung des Operationsteams.

Beispielsweise ermöglichen laparoskopische Instrumente direkte Videobilder innerer Organe durch kleine Schnitte. Auch fortschrittliche Kauterisation und Nahtinstrumente gehören zu den Werkzeugen der Chirurgen.

Fortschritte in Elektronik und Robotik ermöglichten robotergestützte Operationen. Der Chirurg steuert die Instrumente; der Roboter operiert nicht selbstständig. Ein Roboterarm kann ein Instrument stabil halten und präzise Bewegungen auf engem Raum erleichtern.

Der Nutzen für Patienten hängt vom Eingriff und der Vergleichsmethode ab. Die folgenden Überschriften und das Zitat beschreiben solche Vorteile. Die UCL-Studie verglich speziell die roboterassistierte Entfernung der Harnblase wegen Krebs mit einer offenen Operation:

“Robotergestützte Chirurgie erhöht die Präzision und verkürzt die Erholung”

“Robotergestützte Chirurgie verändert Patientenversorgung und Erholungszeit”

“Ein unerwartetes Ergebnis war der deutliche Rückgang von Blutgerinnseln bei Patienten nach roboterassistierten Operationen. Dies deutet auf einen sicheren Eingriff hin, bei dem Patienten von weniger Komplikationen, früher Mobilisierung und schnellerer Rückkehr in den Alltag profitieren”

Einige Unternehmen waren Vorreiter bei der Entwicklung dieser Systeme. Andere versuchen, mit ihnen zu konkurrieren oder die Technik zu verbessern.

Robotik kann auch Fernoperationen unterstützen, bei denen der Spezialist in einer anderen Stadt oder einem anderen Land ist, wenn System und Verbindung dafür ausgelegt und validiert wurden. Dies ist keine Standardfunktion jedes hier genannten Systems.

Der ursprüngliche Überblick nannte für 2022 einen Weltmarkt von 4,4 Milliarden Dollar und für 2030 eine Prognose von 18,2 Milliarden bei angegebenem Wachstum um 18 % jährlich. Dies waren damalige Marktschätzungen. Die folgende Grafik zeigt speziell den US-Markt für Operationsroboter, nicht den Weltmarkt.

Fünf Unternehmen der robotergestützten Chirurgie: Aktien

(Die Reihenfolge folgt der Marktkapitalisierung bei Erstellung des Überblicks 2023. Asensus wurde 2024 übernommen und der Börsenhandel mit seinen Aktien eingestellt.)

1. Medtronic plc

MDT Preisdiagramm

Medtronic ist ein großer Hersteller von Medizinprodukten, insbesondere für Chirurgie und Intensivmedizin. Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2023 erzielte Medical Surgical etwa 2,1 Milliarden Dollar Umsatz bei insgesamt 7,7 Milliarden. Es handelt sich um Quartalszahlen.

Medtronic setzte auf organisches Wachstum durch Forschung und Entwicklung sowie auf Übernahmen. Die F&E-Ausgaben lagen im Geschäftsjahr 2022 bei 2,7 Milliarden Dollar. Die Präsentation vom März 2023 nannte neun Übernahmen mit einer Gesamtgegenleistung von über 3,3 Milliarden Dollar seit dem Geschäftsjahr 2021, nicht neun allein 2022 oder ein künftiges Übernahmebudget für 2023.

Medtronic sah Geschäftschancen in einfacherer und kostengünstigerer Roboterassistenz:

Das Management schätzte, dass nur etwa 2 % der weltweiten Operationen robotergestützt erfolgten, und verwies auf Kosten und Auslastung als Hindernisse. Die übrigen 98 % bedeuten nicht, dass all diese Eingriffe einen Roboter benötigen.

Mit dieser Strategie entwickelte Medtronic das Hugo-System.

Das Unternehmen verkauft auch Mazor X Stealth für robotergestützte Wirbelsäulenchirurgie nach der Übernahme von Mazor Robotics im Dezember 2018 mit einem Gesamttransaktionswert von 1,7 Milliarden Dollar.

Medtronics Bekanntheit und die weite Verbreitung seiner Produkte in Krankenhäusern können den Marktzugang durch eigene Entwicklung oder Übernahmen erleichtern.

2. Stryker Corporation

SYK Preisdiagramm

Stryker ist ebenfalls ein großer Hersteller von Medizinprodukten. Nach Unternehmensangaben beeinflussten seine Produkte jährlich die Versorgung von über 130 Millionen Patienten. Wichtige Bereiche sind Traumaprodukte, Endoskopie und chirurgische Instrumente.

Stryker gab 2022 etwa 1,45 Milliarden Dollar für F&E aus und wuchs auch durch Übernahmen; der ursprüngliche Überblick nannte drei im Jahr 2021. Der ausgewiesene Umsatz stieg 2022 gegenüber 2021 um 7,8 %. Das ist etwas anderes als jährliches Wachstum von 7,2 % seit 2019.

Etwa 74 % des Umsatzes 2022 stammten aus den USA. Das Unternehmen wollte auch international weiter wachsen.

Stryker erweiterte das chirurgische Geschäft, unter anderem mit der Übernahme von OrthoSpace 2019 für orthopädische Anwendungen.

Es verfügt auch über Mako, ein System für roboterarmgestützte Chirurgie für orthopädische Eingriffe.

Strykers Stellung in Endoskopie und Orthopädie gibt dem Unternehmen eine wichtige Position. Eine alternde Bevölkerung kann die Nachfrage erhöhen, doch künftige Marktführerschaft ist nicht garantiert.

3. Intuitive Surgical, Inc.

ISRG Preisdiagramm

Intuitive Surgical war ein Pionier der robotergestützten Chirurgie, bevor viele andere große Medizinproduktehersteller in diesen Bereich eintraten (ISRG ). Sein da Vinci-System gehört zu den am häufigsten genutzten Plattformen und erfordert erhebliche Investitionen der Krankenhäuser.

Das Unternehmen führte auch Ion, eine Bronchoskopieplattform für minimalinvasive Lungenbiopsien, und die medizinische Datenplattform Intuitive Hub ein.

Bis März 2023 waren über zwölf Millionen Eingriffe mit da Vinci erfolgt, davon über 1,8 Millionen 2022. Über 1.200 Systeme wurden 2022 platziert; das war nicht der Gesamtbestand, der im März 2023 über 7.700 Systeme umfasste. Im ersten Quartal 2023 wuchs die installierte Basis um 12 % und die Zahl der Eingriffe um 26 % gegenüber dem Vorjahr.

Die Präsentation vom April 2023 zeigte durchschnittliches jährliches Umsatzwachstum von rund 12 % im Zeitraum 2015–2022. Bereits ausgestattete Krankenhäuser investierten weiter, und mehr Häuser verfügten über mindestens sieben Systeme.

2022 kamen etwa 79 % des Umsatzes aus wiederkehrenden Quellen wie Instrumenten, Zubehör und Dienstleistungen.

Ende des ersten Quartals 2023 waren 376 Ion-Systeme installiert. Rund 10.200 Eingriffe erfolgten in diesem Quartal; dies war nicht die kumulierte Zahl seit 2020.

Im Frühjahr 2023 liefen Studien zu US-Indikationen des da Vinci SP für kolorektale und thorakale Chirurgie. Dies betraf nicht sämtliche Produkte des Unternehmens. SP hatte bereits breite Zulassungen in Korea und erhielt im September 2022 eine Zulassung in Japan, wo die kommerzielle Einführung im Januar 2023 begann.

Die Erfahrung geschulter Chirurgen, die installierte Basis, neue Systemkäufe und weitere zugelassene Anwendungen waren Faktoren, die Intuitives Wachstum unterstützen konnten.

Die ursprüngliche Investmentanalyse von 2023 betonte, dass Wachstumserwartungen gegen die hohe Bewertung im Verhältnis zu damaligen Gewinnen abzuwägen waren. Die Bewertung spiegelte sowohl die Eigenschaften des Unternehmens als auch das Interesse der Anleger wider.

4. Globus Medical, Inc.

GMED Preisdiagramm

Globus ist auf Erkrankungen des Bewegungsapparats, etwa an Wirbelsäule und Gelenken, sowie auf Traumatologie spezialisiert.

Das Unternehmen entwickelte ExcelsiusGPS, das einen starren Roboterarm und Navigationsfunktionen in einer Plattform vereint. Der ursprüngliche Überblick nannte 30.000 Eingriffe seit 2017 und höhere Nutzung je System als Zeichen zunehmender Verwendung durch Chirurgen.

Globus kündigte 2023 einen Zusammenschluss mit NuVasive durch Aktientausch an, um seine Stellung in der Wirbelsäulenbehandlung zu stärken. NuVasive beschrieb sich als schnell wachsendes Unternehmen mit einem vollständigen Sortiment für die Wirbelsäule. Nach den Bedingungen sollten Globus-Aktionäre etwa 72 % des vereinten Unternehmens besitzen. Der Zusammenschluss wurde am 1. September 2023 abgeschlossen.

Globus steigerte den Umsatz im ersten Quartal 2023 gegenüber dem Vorjahresquartal um 20 %.

Globus war kleiner als Intuitive und weniger diversifiziert als Stryker oder Medtronic, hatte aber eine wichtige Position bei Wirbelsäulen- und muskuloskelettalen Anwendungen. Die damalige Analyse betrachtete den Zusammenschluss und niedrigere Bewertungsmultiplikatoren als mögliche Anreize für Value-Anleger auf der Suche nach Wachstum. Diese Einschätzung bezieht sich auf 2023.

5. Asensus Surgical, Inc.

Asensus entwickelte das Senhance-Robotersystem für digitale Laparoskopie. Das Unternehmen betonte kleinere Schnitte und die Nutzung bestehender Infrastruktur und Operationssäle bei Kosten nahe denen konventioneller Laparoskopie. Die Angabe von 50 % kleineren Schnitten betraf einen bestimmten Instrumentenvergleich, nicht jede Roboteroperation.

2023 entwickelte das Unternehmen die nächste Systemgeneration, die LUNA-Plattform. Es hatte auch ein Update bestehender Systeme mit kameragestützter Assistenz durch Augmented Intelligence angekündigt, damit der Chirurg andere kritische Aufgaben fokussieren konnte.

Asensus kooperierte mit Karl Storz, einem in der Laparoskopie tätigen Konkurrenten von Stryker, um die Intelligent Surgical Unit (ISU) mit dessen Bildgebungssystemen zu verbinden. Die Unternehmen planten auch Instrumente der nächsten Generation.

Asensus präsentierte wettbewerbsfähige technische Ergebnisse für bestimmte Anwendungen. In einem Unternehmensvergleich zur Hysterektomie wegen gutartiger Erkrankung betrug die Eingriffsdauer 91,5 Minuten für Senhance und 96 für da Vinci, bei genannten Kosten von 559 beziehungsweise 1.393 Dollar. Diese Zahlen gelten für jenen Vergleich, nicht für einen allgemeinen Kosten- oder Wirksamkeitsvorteil.

Laut damaliger Unternehmenspräsentation stieg die Zahl der Eingriffe, überwiegend in der Allgemeinchirurgie.

Der ursprüngliche Überblick nannte über 100 Chirurgen, die Asensus-Systeme nutzten. Die Zusammenarbeit mit Karl Storz galt als Weg zu mehr Kunden, möglicherweise niedrigeren Kundenakquisitionskosten und größerer Bekanntheit.

Die Investmentthese von 2023 betraf Wachstum, Technologie, LUNA und Kosten je Eingriff. Auch die Übernahme durch ein größeres Unternehmen galt als möglich. Sie erfolgte später: Am 22. August 2024 erwarb das privat gehaltene Karl Storz alle Asensus-Aktien für 0,35 Dollar je Aktie in bar. Asensus wurde Tochtergesellschaft und der Aktienhandel an der NYSE American endete.