Fünf Kernenergieunternehmen: Überblick von 2023 mit späteren Klarstellungen

Kernenergie: Chancen und Bedenken

Kernenergie weckt starke Meinungen. Manche halten sie für wichtig, um Emissionen zu senken; andere betonen Unfälle, Abfälle und Kosten. Dieser Unternehmensüberblick erschien 2023. Die Angaben beschreiben überwiegend die damalige Situation; spätere Entwicklungen werden gesondert gekennzeichnet.

Die Atombombenabwürfe auf Hiroshima und Nagasaki, die Entwicklung der Wasserstoffbombe und der Kalte Krieg zeigten die zerstörerische Kraft der Kerntechnik. Militärische Nutzung unterscheidet sich jedoch von der kontrollierten Stromerzeugung in Reaktoren.

Die Initiative Atoms for Peace förderte friedliche Anwendungen. Darauf folgte der Bau zahlreicher Kernkraftwerke. Die Erwartung, Kernenergie werde alle fossilen Brennstoffe rasch ersetzen, erfüllte sich nicht.

Unfälle wie Three Mile Island 1979, Tschernobyl 1986 und Fukushima 2011 schwächten das Vertrauen. Tschernobyl war nicht der erste nukleare Unfall. Technische, organisatorische und äußere Ursachen unterschieden sich je nach Ereignis.

Kernenergie neu bewerten

Jede Energiequelle birgt Risiken. Kohle, Öl und die Verbrennung von Biomasse verursachen erhebliche Gesundheitsschäden durch Luftverschmutzung und Unfälle. Dieser Vergleich gilt bereits vorEinbeziehung der Folgen des Klimawandels.

Gemessen an Todesfällen pro erzeugter Energiemenge zählt Kernenergie zu den Quellen mit niedriger Sterblichkeit. Risiken durch Unfälle, Abfälle und schlechtes Management bleiben dennoch bestehen.

Quelle: Kernenergie — Our World in Data

Kernenergie bietet einige wichtige Vorteile:

• Die Treibhausgasemissionen über den gesamten Lebenszyklus sind niedrig, aber nicht null. Auch Bau, Bergbau, Brennstoffverarbeitung und andere Tätigkeiten verursachen Emissionen.
• Die Erzeugung hängt nicht unmittelbar von Sonne oder Wind ab. Hitzewellen, Dürren und Einschränkungen bei der Kühlung können sie jedoch verringern.
• Kraftwerke können kontinuierlich Strom liefern, benötigen aber geplante Stillstände für Brennstoffwechsel und Wartung.
  • Kernenergie kann einen Teil der Kohle- und Gasverstromung ersetzen. Für jede winterliche oder kurzzeitige Lastspitze ist sie nicht automatisch die günstigste Lösung.
• Brennstoff macht einen relativ kleineren Anteil der Gesamtkosten aus als bei fossil betriebenen Kraftwerken.
  • Das begrenzt die direkte Abhängigkeit von Öl- und Gaspreisen. Baukosten, Finanzierung und Verzögerungen bleiben wichtige Faktoren.
  • Ein breiterer Energiemix kann die Versorgungssicherheit stärken. Abhängigkeiten von Uran-, Anreicherungs- und Ausrüstungslieferanten bestehen weiterhin.

Neue Konzepte verwenden unter anderem passive Sicherheitssysteme. Sie beseitigen nicht pauschal jede Möglichkeit einer Kernschmelze oder eines Unfalls. Sicherheit muss für das jeweilige Design und seine Betriebsbedingungen bewertet werden.

Wachsender Energiebedarf und Dekarbonisierung haben viele Länder dazu veranlasst, die Rolle der Kernenergie neu zu prüfen. Unternehmen können davon profitieren, ohne dass Wachstum oder Aktienrenditen garantiert wären.

Der ursprüngliche Artikel nannte rund 440 bestehende Reaktoren und 60 im Bau sowie insgesamt etwa 400 bestellte, geplante oder erwogene Reaktoren, davon 150 in China. Dies waren historische Schätzungen unterschiedlicher Projektstadien, nicht 400 verbindliche Bauaufträge.

Der Kernenergieanteil an der Stromerzeugung unterscheidet sich nach Land und Jahr. Die IAEA-Daten für 2022 zeigten 62,6 % in Frankreich und 5,0 % in China. Die ursprünglichen rund 69 % bezogen sich auf ein anderes Jahr. In den USA lag der Anteil bei etwa einem Fünftel. Die Elektrifizierung von Verkehr und Wärme kann den Strombedarf erhöhen.

Quelle: Kernkraftwerke — U.S. Energy Information Administration (EIA)

Fünf Unternehmen der nuklearen Wertschöpfungskette

1. NuScale Power Corporation

SMR Preisdiagramm

NuScale entwickelt kleine modulare Reaktoren (SMR). Das US-Unternehmen setzt auf kleinere Einheiten, standardisierte Bauteile und Fabrikfertigung statt ausschließlich auf große, individuell geplante Anlagen.

Serienfertigung könnte bestimmte Kosten senken, ist aber nicht für jedes Projekt als Kostenvorteil nachgewiesen. Kleine Baugröße und passive Kühlung verbessern die Sicherheit, rechtfertigen jedoch keine absoluten Versprechen eines Nullrisikos.

Die NRC-Zertifizierung von 2023 galt Modulen mit 50 MWe, höchstens zwölf und insgesamt 600 MWe. Das spätere US460-Konzept umfasst sechs Module mit 77 MWe, rund 462 MWe, und erhielt im Mai 2025 die Standarddesign-Genehmigung. Diese ist keine Bau- oder Betriebsgenehmigung für ein bestimmtes Kraftwerk.

Quelle: Präsentation von NuScale Power

Die Module können für Standorte stillgelegter Kohlekraftwerke geprüft werden. Ob Infrastruktur weiterverwendet werden kann, hängt von Standort, Netzanschluss und Genehmigungen ab.

2023 verfolgte das Unternehmen Projekte in den USA und in Rumänien. Das Carbon Free Power Project mit UAMPS in den USA wurde im November 2023 wegen unzureichender Beteiligung beendet. Finanzierungszusagen und Studien in Rumänien bedeuteten kein fertig gebautes Kraftwerk. Über 15 Interessenten und mehr als 120 mögliche Kunden bezeichneten Geschäftschancen, nicht ebenso viele verbindliche Bestellungen. Zu den betrachteten Anwendungen gehörten auch Industriekunden wie Stahlwerke , die verlässlichen Strom und geringere Emissionen anstreben. Endkosten und Umsetzung müssen projektspezifisch bewertet werden.

NuScale erhielt die erste NRC-Zertifizierung für ein SMR-Design in den USA.

Das war ein wichtiger regulatorischer Meilenstein, kein Beleg für unangefochtene weltweite technologische Überlegenheit. Staatliche Unterstützung fördert die Entwicklung, garantiert aber keinen wirtschaftlichen Erfolg.

Die Aktie bietet Zugang zur SMR-Entwicklung. Der Zeitraum 2028–2030 war eine Erwartung aus dem Jahr 2023, kein gesicherter Liefertermin, insbesondere nach dem Ende des US-Projekts.

2. BWX Technologies, Inc.

BWXT Preisdiagramm

Kleinere Kernreaktoren werden seit Jahrzehnten in U-Booten und Flugzeugträgern eingesetzt. Die Miniaturisierung begann daher nicht erst mit heutigen Unternehmen für kommerzielle SMR.

BWXT produziert Reaktorkerne, Komponenten und Brennstoff für nukleare Schiffsantriebe. Mehr als 400 Lieferungen beziehen sich auf diese spezialisierte Produktion, nicht auf 400 vollständige kommerzielle Kraftwerke. Historisch nannte das Unternehmen außerdem 315 produzierte Dampferzeuger.

Quelle: BWXT

Lieferungen, Service und Wartung für die Marine schaffen langfristige Nachfrage. Die 2023 genannten Programme bis 2053 beschrieben Flotten- und Wartungsplanung, keine für jedes Jahr garantierten Umsätze.

BWXT verfügt über Spezialkenntnisse bei Kernbrennstoffen. Uran mit mindestens 20 % U-235 heißt hochangereichert (HEU), nicht hochwertig. HALEU enthält mehr als 5 %, aber weniger als 20 % U-235. BWXT kündigte HALEU-Ausgangsmaterial durch Verdünnung vorhandenen HEU auf 19,75 % an, nicht durch neue Urananreicherung. Nicht jeder Mikroreaktor benötigt HEU. Das Unternehmen arbeitet auch mit Radioisotopen und in der Nuklearmedizin. Die ursprünglichen 500 Millionen Dollar waren eine Marktgrößenschätzung, keine garantierten jährlichen Unternehmensumsätze.

BWXT arbeitet mit GE Hitachi Nuclear Energy am BWRX-300 zusammen. Der Vertrag vom März 2023 betraf Ingenieurleistungen für den Reaktordruckbehälter, nicht das Eigentum am gesamten Reaktordesign. Technologieauswahl in Estland sowie Studien und Komponentenverträge in Kanada sind weder ein laufendes Kraftwerk noch ein endgültiger Bauauftrag.

Erfahrung mit Schiffsantrieben und Komponenten kann BWXT unterstützen. Militärausgaben und neue Projekte beeinflussen die Nachfrage. Risiken bei Durchführung, Bewertung und Kundenkonzentration bleiben bestehen.

3. Cameco Corporation

CCJ Preisdiagramm

Kernenergie braucht verlässliche Brennstofflieferungen. Uranvorkommen sind nicht gleichbedeutend mit wirtschaftlich abbaubaren, hochgradigen Lagerstätten. Kazatomprom in Kasachstan und Cameco in Kanada sind wichtige Produzenten, aber nicht die einzigen. Ihre Stellung hängt von Kosten, Verträgen und tatsächlicher Produktion ab.

Quelle: Cameco

Cameco ist auch außerhalb des Bergbaus aktiv. 2022 kündigte das Unternehmen den Erwerb von 49 % an Westinghouse an. Brookfield und seine Partner halten die übrigen 51 %. Die Transaktion wurde am 7. November 2023 abgeschlossen. Cameco erwarb keine Mehrheitskontrolle.

Die Beteiligung erschließt Cameco auch Westinghouses Service-, Brennstoff- und Ausrüstungsgeschäft. Sie bedeutet nicht, dass jedes neue Kraftwerk bei Westinghouse kaufen muss. Zum Portfolio gehört der kleine AP300-Reaktor. 2023 wurden unter anderem mit Akteuren in der Slowakei sowie mit Fortum für Finnland und Schweden Sondierungsvereinbarungen geschlossen. Die Fortum-Vereinbarung betraf Voraussetzungen und Machbarkeit, keinen verbindlichen Kraftwerksauftrag.

Cameco verbindet damit Uranengagement und Westinghouse-Aktivitäten. Die Partnerschaft mit Brookfield knüpft auch an Investitionen in emissionsarme Stromerzeugung an. Die im Artikel genannten rund 19 Milliarden Dollar für Brookfield Renewable Partners (BEPC ) (BEP ) (BEP.UN.TO ) (BEP) waren eine historische Bewertung, nicht die heutige Marktkapitalisierung.

4. Centrus Energy Corp.

LEU Preisdiagramm

Die Abhängigkeit von Russland betrifft verschiedene Brennstoffstufen: Förderung, Konversion und Anreicherung. Die ursprünglichen 14 %, 27 % und 39 % dürfen nicht als aktuelle Anteile desselben Jahres und derselben Messgröße gelesen werden. Bergbauproduktion sowie Konversions- und Anreicherungskapazität sind unterschiedliche Größen.

Quelle: IEA

Der Angriff auf die Ukraine verstärkte die Bemühungen um breitere Bezugsquellen. Die ursprüngliche Angabe von jährlich 4,3 Milliarden Dollar an Russland ist durch die Referenzen nicht als jährliche US-Zahlung bestätigt und wird hier nicht als verifizierter Wert behandelt.

Centrus liefert Brennstoff und entwickelt amerikanische Zentrifugentechnik. Die pauschale Bezeichnung als größter US-Urananreicherer vermischt Brennstoffhandel mit Produktionskapazität.

2023 entwickelte Centrus in Piketon die Demonstrationsproduktion von HALEU mit mehr als 5 %, aber weniger als 20 % U-235. Verschiedene fortgeschrittene Reaktorkonzepte benötigen diesen Brennstoff, nicht jedoch alle SMR. Die Aussage, 750 Gramm deckten den Strombedarf eines ganzen Lebens, erfordert Annahmen zu Verbrauch, Wirkungsgrad und Reaktortyp und ist kein universeller Maßstab.

Quelle: Centrus

Centrus und seine Vorgänger sind mit der US-Brennstoffgeschichte und dem Abrüstungsprogramm Megatons to Megawatts verbunden. Das DOE meldete im November 2023 die ersten 20 Kilogramm HALEU aus einer Anlage mit 16 Zentrifugen. Das war ein Demonstrationsmeilenstein, keine Deckung des Gesamtbedarfs.

Die genannten 6,1 % durchschnittliches jährliches Umsatzwachstum seit 2017 und der Brennstoffanteil von 80 % stammten aus der damals verwendeten Präsentation und waren keine dauerhaften Wachstumsraten. Centrus meldete 2023 Umsätze von 320,2 Millionen Dollar gegenüber 293,8 Millionen 2022 sowie rund eine Milliarde Dollar langfristigen Auftragsbestand zum Jahresende 2023.

HALEU-Kompetenz kann Vorteile schaffen, aber kein garantiertes Monopol. 2024 wählte das DOE vier Unternehmen aus, die um HALEU-Anreicherungsleistungen konkurrieren können. Genehmigungen und Sicherheit sind bedeutende Hürden, schließen jedoch nicht automatisch jeden Wettbewerber außerhalb des Verteidigungssektors aus.

Die Investmentidee betrifft fortgeschrittene Brennstoffe und stärkere heimische Versorgung. Sie hängt von Finanzierung, Genehmigungen, tatsächlichen Bestellungen und rechtzeitigem Produktionsausbau ab.

5. Mirion Technologies, Inc.

MIR Preisdiagramm

Neben Reaktoren und Brennstoffen benötigen Kraftwerke verlässliche Sensoren, Messgeräte und Komponenten.

Mirion ist in Strahlungsdetektion, -messung und -überwachung tätig. Anwendungen umfassen den Schutz von Personal und Umwelt, Leckagekontrolle, Strahlentherapie und medizinische Bildgebung.

Quelle: Mirion

Das Unternehmen bietet auch Messinstrumente für Forschung, Rückbau, Dekontamination, Verteidigung und zugehörige Dienstleistungen. Mirion schloss den Zusammenschluss mit einer SPAC am 20. Oktober 2021 ab und nahm am folgenden Tag den NYSE-Handel auf. Der eigene Börsengang erfolgte nicht 2020.

Das Umsatzplus von 11,6 % bezog sich auf das erste Quartal 2023 gegenüber dem Vorjahresquartal: 182,1 Millionen gegenüber 163,2 Millionen Dollar. Medical wuchs um 10,5 % und Technologies um 12,2 %, nicht gleich stark. Das organische Konzernwachstum ohne Übernahme- und Währungseffekte betrug 7,9 %.

Quelle: Mirion

Mirion liefert Mess- und Unterstützungsleistungen statt vollständiger Reaktoren. Diese Stellung in der Wertschöpfungskette ersetzt nicht die Prüfung von Finanzen, Wettbewerb und Aktienkurs.

Pick and shovel bezeichnet hier einen Ausrüstungs- und Infrastrukturlieferanten der Branche, kein Bergbauunternehmen. Nachfrage nach verlässlicher Strahlungsüberwachung kann Mirion unterstützen, garantiert aber weder Wachstum noch Rendite.