Digitale Wertpapiere
Was ist ein STO? Leitfaden und Vorteile von Security Token Offerings
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Aus rechtlicher Sicht kann argumentiert werden, dass die meisten Initial Coin Offerings (ICOs) tatsächlich Security Token Offerings (STOs) waren.
Der Howey-Test
Der Howey-Test definiert ein „Wertpapier“ mit den folgenden Merkmalen:
Jeder Vertrag, jede Transaktion oder jedes Schema, bei dem (a) eine Person Geld oder etwas anderen von Wert investiert, (b) in ein gemeinsames Unternehmen, (c) und erwartet, Gewinne zu erzielen, (d) hauptsächlich durch die Bemühungen anderer.
Während Singapur hat historisch Anzeichen gezeigt, nicht exakt dieselbe Definition eines Wertpapiers zu verwenden, folgt die Mehrheit der Welt der Definition und Interpretation der Vereinigten Staaten.
Potenzielle Anwendungsfälle
Wenn Sie ein Token-Angebot in Betracht ziehen, ist ein STO das geeignete Fahrzeug für eine Vielzahl von Vermögenswerten. Diese Struktur ist ideal für die Tokenisierung von Immobilien oder anderen realen Vermögenswerten sowie für traditionelle Wertpapiere und Unternehmen. Wird sie auf Unternehmensanteile angewendet, wird sie häufig als „Equity Token Offering“ oder „ETO“ bezeichnet.
Die Vielseitigkeit des STO erstreckt sich auf die Tokenisierung von Risikokapitalfonds, Inkubatorprogrammen und sogar Rohstoffen wie Edelmetallen oder Öl. Im Wesentlichen, wenn das Ziel darin besteht, Gewinnbeteiligungsrechte an einer Geschäftseinheit anzubieten, bietet ein STO den notwendigen rechtlichen Rahmen.
Vorteile eines STO
Es gibt zahlreiche Vorteile bei der Durchführung eines STO im Vergleich zu traditionellen Methoden oder unregulierten ICOs. Vor allem können Security Tokens 24/7-Liquidität und die Fraktionierung von Vermögenswerten, wie Immobilien, bieten, die zuvor illiquide oder schwer teilbar waren. Operativ gesehen sind sie im Allgemeinen einfacher und kostengünstiger zu starten als ein traditionelles Initial Public Offering (IPO).
Darüber hinaus bieten STOs den Investoren mehr Transparenz und rechtliche Sicherheit als das ICO-Modell. Da Compliance‑Funktionen – wie Know Your Customer (KYC) und Anti‑Money‑Laundering (AML) Prüfungen – im Token selbst „eingebettet“ sind, wird die Verwaltung der Investorenbasis deutlich einfacher. Diese Struktur ermöglicht es Emittenten, Mittel in einer Weise zu beschaffen, die mit spezifischen SEC‑Ausnahmen (z. B. Reg CF, Reg A+) konform ist.
Nachteile eines STO
Trotz der Vorteile bringt die Durchführung eines STO spezifische Hürden mit sich. Emittenten müssen eine sorgfältige Steuerstrukturierung navigieren und stehen häufig vor komplizierten Unternehmensstrukturen, die spezialisierte Rechtsberatung erfordern. Folglich erfordert die Einhaltung erhebliche Vorabinvestitionen in renommierte Anwaltskanzleien.
Zusätzlich unterliegen diese Angebote strengen Vorschriften bezüglich der Übertragbarkeit von Vermögenswerten. Dies beinhaltet häufig Beschränkungen beim Weiterverkauf, wie eine 12‑monatige Sperrfrist für bestimmte Ausnahmen. Je nach gewählter Rechtsstruktur kann die Anzahl der Investoren ebenfalls begrenzt sein (z. B. 99 Investoren für bestimmte Privatfonds), was den Umfang der Kapitalbeschaffung einschränken kann.
Zusammenfassung
Die Durchführung eines STO erfordert mehr rechtliche und unternehmerische Sorgfalt als ein unreguliertes ICO, aber die Vorteile sind geringere rechtliche Unsicherheit und die Möglichkeit, Mittel auf konforme Weise zu beschaffen. Durch die Befolgung einer von qualifizierten Rechtsberatern empfohlenen Strategie kann Ihr STO Kapital aufbringen, ohne die Zukunft der Gründer oder der Unternehmensstruktur zu gefährden.
