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Umsatz von Regal Rexnord im dritten Quartal um 6,1% gestiegen – Goodwill-Belastung führt zu Verlust
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Regal Rexnord (RRX ) veröffentlichte die Ergebnisse für das dritte Quartal 2026 am 3. November 2026. Der Umsatz stieg um 6,1 % auf 1,588 Mrd. US-Dollar, während eine nicht zahlungswirksame Wertminderung des Goodwills in Höhe von 119,3 Mio. US-Dollar zu einem Nettoverlust nach GAAP von 12,3 Mio. US-Dollar führte.
Damit kehrte sich ein Nettogewinn von 80,0 Mio. US-Dollar im dritten Quartal 2025 in einen Verlust um. Die Wertminderung betraf hauptsächlich das Geschäft mit autonomen mobilen Lösungen (AMS) innerhalb des Bereichs Automation & Motion Control (AMC). Das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie, das die Wertminderung und weitere festgelegte Posten ausschließt, stieg von 2,51 auf 2,90 US-Dollar. Dies verdeutlicht den Unterschied zwischen dem GAAP-Ergebnis und der vom Unternehmen verwendeten bereinigten Leistungskennzahl.
Das vom Unternehmen definierte bereinigte EBITDA, bei dem der Nettogewinn um Steuern, Nettozinsaufwand, Abschreibungen und festgelegte Belastungen bereinigt wird, stieg von 339,4 Mio. auf 351,3 Mio. US-Dollar. Darin enthalten war ein Nettovorteil von 14,7 Mio. US-Dollar aus IEEPA-Zollrückerstattungen; ohne diese Rückerstattungen belief sich das bereinigte EBITDA auf 337 Mio. US-Dollar. Auch im bereinigten Ergebnis je Aktie war ein Nettovorteil von 0,18 US-Dollar aus Rückerstattungen enthalten. Damit trugen die Rückerstattungen zu beiden bereinigten Kennzahlen bei.
Rechenzentren treiben den Umsatz im Automatisierungsgeschäft an
Der Umsatz mit Rechenzentren stieg um 307 % beziehungsweise ohne E-Pods um 169 %. Der Umsatz im Bereich Automation & Motion Control erreichte 500,6 Mio. US-Dollar und lag damit um 24,5 % höher. Darin enthalten waren 25 Mio. US-Dollar Umsatz mit E-Pods; das organische Wachstum betrug 25,2 %. Die bereinigte EBITDA-Marge des Segments sank dennoch von 20,5 % auf 19,2 % und lag ohne die Nettovorteile aus IEEPA-Rückerstattungen bei 18,7 %. Das rasante Umsatzwachstum führte somit nicht zu einer höheren Marge im Jahresvergleich.
Die Entwicklung in den übrigen Endmärkten fiel unterschiedlich aus. Der Umsatz mit Industrial Powertrain Solutions sank um 1,9 % auf 649,5 Mio. US-Dollar, da die Schwäche im Metall- und Bergbausektor die Stärke in der diskreten Automatisierung und im Energiesektor überwog. Der Umsatz mit Power Efficiency Solutions stieg um 1,2 % auf 437,9 Mio. US-Dollar. Das Wachstum im gewerblichen HLK-Geschäft wurde teilweise durch die Schwäche bei privaten HLK-Anwendungen und im Poolgeschäft ausgeglichen. Die täglichen Auftragseingänge stiegen insgesamt um 6 %. CEO Aamir Paul meldete ein Auftragswachstum von 13 % ohne Rechenzentren, von 47 % im gewerblichen HLK-Geschäft und von 26 % in der diskreten Automatisierung. Das Auftragswachstum bei Rechenzentren nimmt weiter zu, trotz zeitlicher Verschiebungen bei Aufträgen für einzelne Projekte.
Jahresprognosen für das Ergebnis entwickeln sich in entgegengesetzte Richtungen
Regal Rexnord erhöhte die Prognose für das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie 2026 und engte die Spanne auf 10,60 bis 10,90 US-Dollar ein; der Mittelwert liegt bei 10,75 US-Dollar. Die am 5. August 2026 veröffentlichte Prognose hatte eine Spanne von 10,35 bis 10,85 US-Dollar und einen Mittelwert von 10,60 US-Dollar vorgesehen. Gleichzeitig sank die Prognose für das verwässerte GAAP-Ergebnis je Aktie von 5,42 bis 5,92 US-Dollar auf 3,76 bis 4,06 US-Dollar. In der neuen Überleitung ist eine Auswirkung der Goodwill-Wertminderung von 1,78 US-Dollar je Aktie enthalten. Die aktualisierte bereinigte Jahresprognose berücksichtigt einen Nettovorteil von 0,58 US-Dollar aus IEEPA-Zollrückerstattungen, verglichen mit 0,57 US-Dollar im August.
Portfolioüberprüfung nach Wertminderung
Vier Monate nach seinem Amtsantritt als CEO hat Paul gemeinsam mit dem Verwaltungsrat und externen Beratern eine umfassende Überprüfung des Portfolios eingeleitet, um den strategischen Fokus zu schärfen. „Letztlich geht es darum, Kapital in unsere attraktivsten Chancen zu lenken“, sagte er. Im Rahmen dieses Vorgehens prüft Regal Rexnord den Verkauf des Geschäfts mit autonomen mobilen Lösungen im Segment AMC. Die Prüfung befindet sich noch in der Sondierungsphase; eine Transaktion ist nicht abgeschlossen. Das Unternehmen hat weitere Informationen zugesagt, sobald es Konkretes mitzuteilen gibt.
Der operative Cashflow stieg im Quartal von 197,5 Mio. auf 219,8 Mio. US-Dollar. Nach Investitionen von 26,1 Mio. US-Dollar in Sachanlagen belief sich der freie Cashflow auf 193,7 Mio. US-Dollar gegenüber 174,0 Mio. US-Dollar. Regal Rexnord definiert den freien Cashflow als operativen Cashflow abzüglich dieser Investitionen. Die Nettoverschuldung betrug am 30. September 2026 4,001 Mrd. US-Dollar. Das Verhältnis der Nettoverschuldung zum bereinigten EBITDA einschließlich erwarteter Synergien lag bei 2,92 und damit unter dem Wert von 3,06 am 30. Juni 2026.
Der Umfang der Überprüfung ist nun die zentrale offene Frage. Rechenzentren und Automatisierung sorgen für Wachstum, doch die AMS-Wertminderung und ein möglicher Verkauf zeigen, dass die Unternehmensleitung das Portfolio neu bewertet – selbst wenn der operative Cashflow im Quartal steigt und die Verschuldung sinkt. Ob die Prüfung über AMS hinausgeht und wohin Paul letztlich das Kapital lenkt, bleibt offen.
