Vorhersagemärkte – Abstimmen mit Ihrer Geldbörse

In nur 20 Tagen wird die US‑Präsidentschaftswahl zu einem Abschluss kommen, und damit werden auch alle Debatten, der Social‑Media‑Rausch und die Marktvolatilität eine Pause einlegen.

Aber wer wird das Rennen um die Wahl 2024 gewinnen? Wenn den Vorhersagemärkten zu glauben ist, scheint der republikanische Kandidat Donald Trump eine höhere Chance von über 56 % zu haben, während die Gewinnwahrscheinlichkeit der demokratischen Kandidatin Kamala Harris langsam sinkt.

Haben diese Quoten überhaupt eine Chance, Realität zu werden? Nun, laut Experten könnten Vorhersagemärkte uns eine bessere Vorstellung davon geben, was passieren wird, als Umfragen oder die Meinungen von Kommentatoren. Vorhersagemärkte ermöglichen es schließlich den Wettenden, ihr Geld dort zu setzen, wo ihr Mund ist, und nicht grundlose Behauptungen ohne Konsequenzen aufzustellen.

Interessanterweise zeichnen nationale Umfragen ein anderes Bild als der Vorhersagemarkt: Zwei dieser Umfragen zeigen die Vizepräsidentin kaum im Vorsprung, während eine dritte Umfrage sie mit dem ehemaligen Präsidenten Trump gleichauf zeigt. Gleichzeitig zeigen sowohl Polymarket als auch PredictIt Trump in der Führung.

Vorhersagemärkte gibt es schon seit langer Zeit, aber in den letzten Jahren haben sie an Beliebtheit stark zugenommen, da sie zur Vorhersage von politischen Entscheidungen, Sportereignissen, Verkaufszahlen von Produkten, wirtschaftlichen Ergebnissen und vielem mehr genutzt werden.

Ähnlich wie beim Glücksspiel oder an den Finanzmärkten befassen sich diese Märkte mit bedingten Ansprüchen auf unsichere zukünftige Ereignisse.

Verständnis von Vorhersagemärkten: Wetten auf Unsicherheit

Prediction markets, also known as betting markets, let users bet on the outcome of an ongoing or future event.

Ähnlich wie im Terminmarkt Händler den Preis eines zukünftigen Vertrags nach oben oder unten bieten, je nach ihrer Erwartung über den zukünftigen Preis des zugrunde liegenden Vermögenswertes, wird in Vorhersagemärkten auf ein zukünftiges Ereignis gehandelt.

Hier stimmen die Nutzer Ja oder Nein zu zukünftigen Ereignissen ab, woraufhin der Markt einen Preis festlegt, der die geschätzte Wahrscheinlichkeit des Eintretens des Ereignisses widerspiegelt. Die Preise zeigen, welche Wahrscheinlichkeit die Menge der Teilnehmer dem Ereignis beimisst.

Vorhersage‑ oder Informationsmärkte gehören zum Bereich des Crowdsourcings und sind darauf ausgelegt, Informationen zu einem bestimmten Thema zu bündeln. Auf diese Weise wird der Glaube an ein unbekanntes zukünftiges Ergebnis extrahiert.

Diese Entscheidungs­märkte profitieren vom kollektiven Wissen der Menge, und durch das Sammeln und Abwägen dieser Vorhersagen erhalten wir eine ausgewogenere und zuverlässigere marktweite Prognose als die Meinung eines einzelnen Experten.

Interessanterweise sind Vorhersagemärkte nicht neu. Tatsächlich waren die frühen Formen dieser Märkte politische Wetten.

Laut Paul Rhode und Koleman Strumpf lassen sich Aufzeichnungen über Wahlwetten an der Wall Street bis ins Jahr 1884 zurückverfolgen, wobei der durchschnittliche Wettumsatz pro Wahl auf mehr als die Hälfte des Wahlkampfbudgets geschätzt wird.

Die Iowa Electronic Markets, die von der Fakultät der University of Iowa betrieben werden, gehören zu den ersten modernen elektronischen Vorhersagemärkten. Später, bei Project Xanadu, wurde laut dem Ökonomen Robin Hanson, Professor an der George Mason University, der erste Unternehmens‑Vorhersagemarkt eingesetzt.

Ein Befürworter von Vorhersagemärkten, Hanson, argumentiert: „Lassen Sie uns Wettmärkte zu den umstrittensten Fragen schaffen und die aktuellen Marktquoten als unseren besten Experten‑Konsens behandeln“ und anschließend echte Experten für ihre Beiträge belohnen.

Was Vorhersagemärkte besonders attraktiv macht, ist ihre weitgehende Effizienz. Und bei Wahlen haben sie sich als genauer erwiesen, mit geringeren statistischen Fehlern als Umfragen und professionelle Prognostiker.

Über die Wahlen hinaus wurde die Vorhersagekraft dieser Märkte in Branchen wie der Pharmaindustrie und der Technologiebranche beobachtet, wo Unternehmen wie Eli Lilly (LLY ), Google (GOOGL ), und Microsoft (MSFT ) sie zur Vorhersage von Produkteinführungen eingesetzt haben. Aufgrund ihres visionären Werts nutzen viele große Unternehmen Vorhersagemärkte als Prognosetool.

Im Sommer 2018 wurde dann der erste dezentrale Vorhersagemarkt, Augur, auf der Ethereum‑Blockchain gestartet. Seitdem hat sich der Vorhersagemarkt im Krypto‑Bereich explosionsartig entwickelt, wobei Polymarket dieses Rennen anführt.

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Explosives Wachstum der Vorhersagemärkte mit nahenden Wahlen

Während das Rennen ins Weiße Haus in die kritische Endphase eintritt, nehmen die Vorhersagemärkte ebenfalls an Schwung zu. Im dritten Quartal 2024 wuchsen die Vorhersagemärkte um erstaunliche 565,4 %, laut dem neuesten Bericht des Krypto‑Datenanbieters CoinGecko.

Dieses massive Wachstum führte dazu, dass das Handelsvolumen der drei größten Vorhersagemärkte im Q3 $3,1 Milliarden erreichte, gegenüber weniger als einer halben Milliarde Dollar ($466,3 Mio.) im Q2.

Fast das gesamte Volumen entfällt jedoch auf Polymarket, das im September 99 % des Marktanteils ausmacht. Polymarket ist ein unregulierter, kryptobasierter Vorhersagemarkt, der alle Arten von Themen abdeckt, von Sport, Politik und Krypto bis hin zu Wirtschaft, Wissenschaft und Popkultur.

Im gleichen Zeitraum stieg das Wettvolumen auf der Plattform um 713,2 %, während die Transaktionen um 848,5 % zunahmen.

Seit Anfang 2024 wurden etwa 1,7 Milliarden $ an Wetten, was 46 % des Gesamtvolumens ausmacht, auf den „US‑Präsidentschaftswahl‑Gewinner“ platziert. Dieses Volumen ist seitdem auf Polymarket auf über 1,89 Milliarden $ gestiegen.

Erst diese Woche hat die dYdX Foundation ein neues Derivatprodukt namens Trump Prediction Market Perpetuals eingeführt, das an das Ergebnis der US‑Präsidentschaftswahl 2024 gekoppelt ist. Mit diesem Produkt können Händler fortgeschrittene Handelsstrategien anwenden, um vorherzusagen, wie Donald Trump am 5. November abschneiden wird.

Händler können Long‑ oder Short‑Positionen zu Trumps Wahlausblicken einnehmen. Je nach Entwicklung der Wahltendenzen können sie dann ihre Einsätze erhöhen oder verringern.

Das Produkt bietet Funktionen wie perpetual Leverage, fortschrittliches Risikomanagement über Stop‑Loss‑ und Take‑Profit‑Orders sowie Echtzeit‑Abwicklung, wobei es in Verbindung mit Polymarkets TRUMPWINYES‑Markt operiert.

Da die US‑Wahlen bevorstehen, erfreut sich Polymarket eindeutig großer Beliebtheit und hat bereits 70 Millionen $ an Risikokapital eingeworben. Hier kaufen Händler Anteile, je nachdem, welches Ergebnis sie für wahrscheinlicher halten, wobei die Aktienkurse je nach Nachfrage steigen und fallen. Wettende setzen USDC auf das Ergebnis eines Ereignisses, während die Plattform die Wetten über Ethereum‑basierte Smart Contracts abrechnet und auszahlt.

Der Tech‑Milliardär Elon Musk löste ebenfalls ein Interesse an Polymarket aus, nachdem er kürzlich die Vorhersagemärkte unterstützte. In seinen auf X (ehemals Twitter) veröffentlichten Kommentaren sagte Musk, dass der dezentrale Vorhersagemarkt die Ergebnisse der US‑Präsidentschaftswahl 2024 genauer vorhersagen könne. Musk schrieb:

„Trump liegt jetzt 3 % vor Kamala in den Wettmärkten. Genauere Vorhersage als Umfragen, da echtes Geld im Spiel ist.“

Daten von DefiLlama zeigen, dass Polymarket derzeit $177,55 Millionen an insgesamt gesperrtem Wert (TVL) hat, gegenüber $9,65 Millionen zu Jahresbeginn. Dieses TVL repräsentiert die Gesamtmenge an USDC, die im Conditional‑Tokens‑Vertrag gehalten wird, sowie die als Sicherheit hinterlegten Mittel für jeden jemals auf der Plattform eröffneten Markt.

Im Vergleich dazu hat sein größter Konkurrent, Azuro, lediglich $8,49 Millionen TVL, gefolgt von Predict Fun mit $7,87 Mio., Gnosis Protocol mit $5,39 Mio., Lumi Finance mit $5,08 Mio., Augur mit $2,08 Mio. und EtherFlip mit $1,97 Mio. Andere wie Thales, ZKasino, MegaMoon und PRDT liegen mit ihrem TVL zwischen $170 k und $300 k.

Rechtmäßigkeit und Ethik von Wetten auf Wahlen

Während der Kryptosektor auf Polymarket auf US‑Wahlen wettet, ist die Plattform in den USA nicht aktiv. Sie stellte den Betrieb im US‑Markt ein, nachdem sie 2022 eine Einigung in Höhe von 1,2 Millionen $ mit der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) erzielt hatte, weil sie angeblich nicht registrierte Optionskontrakte angeboten und sich nicht bei der Behörde registriert hatte.

Dies liegt daran, dass Vorhersagemärkte für US‑Wahlen erheblichen rechtlichen Beschränkungen unterliegen, insbesondere wegen der Glücksspielgesetze des Landes und den CFTC‑Vorschriften. Die Behörde hat tatsächlich Versuche blockiert, legale Vorhersagemärkte in den USA für Wahlergebnisse zu schaffen.

Das Wetten auf US‑Wahlergebnisse ist also grundsätzlich verboten. Kürzlich kam jedoch eine bedeutende Änderung, als ein Bundesberufungsgericht in Washington, DC, Anfang dieses Monats dem Vorhersagemarkt Kalshi erlaubte, Wahlwetten anzubieten.

Damit entschied das Gericht, dass die CFTC nicht nachweisen konnte, wie die Online‑Wettplattform die Integrität der Wahlen beeinträchtigen könnte.

„Die von der Kommission geäußerten Bedenken sind verständlich, angesichts der ungewissen Auswirkungen, die Congressional Control Contracts auf unsere Wahlen haben werden, die das Rückgrat unserer Demokratie bilden.“

– Richterin Patricia Millett

Richterin Patricia fügte hinzu:

„Aber ob der gesetzliche Text der Kommission erlaubt, solche Ereigniskontrakte zu verbieten, ist umstritten, und die Kommission hat nicht nachgewiesen, dass Risiken …

Wetten auf Wahlergebnisse ist nicht das gesamte Ausmaß der Durchgreifen der CFTC; Anfang dieses Jahres schlug die Behörde eine Regel vor, die Ereignis‑basiertes Wetten ausdrücklich verbietet, einschließlich Sport, Preisverleihungen und anderen Bereichen.

Nach dem Urteil hat Kalshi seine Congressional‑Control‑Contracts neu gestartet, und nun können Amerikaner darauf wetten, welche Partei in den nächsten vier Jahren die Kontrolle haben wird.

Stephen Hall, Rechtsdirektor und Wertpapierspezialist bei der gemeinnützigen Organisation Better Markets, die sich für Finanzreformen einsetzt, widersprach der Entscheidung mit den Worten, dass mit KI, sozialen Medien und Deepfakes, die bereits Wahlergebnisse beeinflussen, „der sofortige Zugang zu einem Wahl‑Glücksspielvertrag wie dem von Kalshi das Risiko mit dem Versprechen schneller Gewinne verstärken wird.“

Allerdings argumentiert Kashi, dass diese Verträge im öffentlichen Interesse liegen, da sie genaue Daten für die Wahlprognose liefern.

Thomas Miller, Datenwissenschaftler an der Northwestern University, teilt diese Ansicht. Er ist tatsächlich bekannt für seine genauen Vorhersagen bei den letzten Wahlen, für die er sich auf die Analyse von Vorhersagemärkten stützte. Er sagte Fortune:

„Politische Wettseiten sind die besten, um die Weisheit der Menge vorherzusagen.“

Laut ihm zeigen die Quoten auf Vorhersagemärkten, im Gegensatz zu Umfragen, die das vergangene Verhalten der Menschen abbilden, das aktuelle Sentiment in Echtzeit und sind daher besser geeignet, die Zukunft abzubilden.

Wie Wettmärkte eine genauere Wahlprognose bieten

Ein großer Vorteil von Vorhersagemärkten ist, dass sie über eine große Gruppe von Investoren verfügen, die nicht nur bis zum letzten Tag im Markt bleiben, sondern deren Zahl sogar steigt, je näher der Wahltag rückt.

Im Vergleich zu den zehntausenden Investoren, die Vorhersagemärkte haben, umfassen Meinungsumfragen etwa ein bis zweitausend Befragte. Laut Miller:

„Vorhersagemärkte sind zuverlässiger als Meinungsforscher und Kommentatoren. Ein Wettmarkt fragt die Menschen nicht nach einer Meinung oder Präferenz, sondern verlangt, dass sie ihr Geld einsetzen. Wenn Sie Ihr Geld einsetzen, glauben Sie an das, worauf Sie wetten. Vielleicht mögen Sie das Ergebnis nicht, aber Sie glauben, dass es eintreten wird.“

Während der Präsidentschaftswahlen 2020 war Millers Modell so genau, dass es nur einen Bundesstaat (Georgia) falsch prognostizierte, was er darauf zurückführt, dass er die republikanische Voreingenommenheit nicht berücksichtigt hatte; dieses Mal nutzt er dies, um das Ausmaß der Voreingenommenheit in Vorhersagemärkten zu messen.

Millers Prognoseplattform verfolgt das Geld und nutzt Preisdaten von PredictIt, die dann als Eingabe verwendet werden, um vorherzusagen, wie das Electoral College abstimmen wird.

Ein weiterer Vorteil von Vorhersagemärkten ist, dass sie schnell auf neue Informationen reagieren und versuchen, vorherzusagen, was in der Zukunft geschehen wird. Umfragen hingegen zeigen, wie die Wähler fühlen, und benötigen Zeit, um aktualisiert zu werden.

„Wenn Sie einen einzigen besten Prädiktor wollen, eine Informationsquelle, um zu wissen, was bei den Wahlen passiert, dann ist es der Vorhersagemarkt.“

– Harry Crane, Statistikprofessor an der Rutgers University, sagte zu CNN

Jedes Stück Information aus Nachrichten, Aggregatoren und Expertenmeinungen bis hin zu Umfragen wird in den Vorhersagemärkten kombiniert, wobei der Teilnehmer einen finanziellen Anreiz hat, es richtig zu haben, fügte er hinzu.

Das bedeutet nicht, dass Vorhersagemärkte unfehlbar sind. Sie sind nicht nur nicht für alle zugänglich, sondern können auch von jemandem mit viel Geld manipuliert werden. Umfragen hingegen haben eigene Probleme wie Stichprobenverzerrungen, suggestive Fragestellungen und Nichtantworten, die Ungenauigkeiten erzeugen.

Daher haben sowohl Umfragen als auch Vorhersagemärkte derzeit ihre Rolle dabei, uns zu helfen, zukünftige politische Ereignisse zu verstehen.

„Während Vorhersagemärkte an Zugkraft gewinnen, werden sie … nicht ersetzen.“

– Ryan Waite von Think Big sagte zu Fortune

Laut ihm geben sie zusammen ein vollständigeres Bild, indem sie sich ergänzen. Während Umfragen uns helfen zu verstehen, wie verschiedene Wählersegmente zu Themen oder Kandidaten stehen, liefern Vorhersagemärkte Einblicke, wie die breite Öffentlichkeit glaubt, dass sich die Dinge entwickeln werden.

Dann gibt es das Thema Insiderhandel. Es gibt Bedenken, dass die Explosion der Popularität von Polymarket zu diesem Problem führen könnte. Aber die Revolutionierung dessen, wer …

„Wenn das Ziel von (Vorhersage‑)Märkten darin besteht, genaue Informationen zu den Preisen zu erhalten, dann sollten Sie definitiv Insider-Handel zulassen, selbst wenn das andere Menschen vom Wetten abhält, weil es die Preise genauer macht.“

– Hanton sagte zu Decrypt

Er erklärte weiter, dass während die Wall Street auf dem Prinzip der Fairness operiert – da nur dann Investoren Aktien kaufen würden – Vorhersagemärkte nicht dem gleichen Prinzip folgen; sie existieren ausschließlich, um zukünftige Ergebnisse genau vorherzusagen.

Aber es gibt auch reputationsbezogene Schäden zu berücksichtigen, da entmutigte Wettende die Preisgenauigkeit negativ beeinflussen können. Es ist ein Balanceakt für Plattformen wie Polymarket, da hochinformierte Händler Liquidität benötigen, die von wenig informierten Händlern stammt, die der Plattform vertrauen müssen, um …

Wie Balaji Srinivasan, ehemaliger CTO von Coinbase, bereits bemerkte, sind blockchain‑basierte Vorhersagemärkte stark genug, um die Verbreitung falscher Informationen auszugleichen. Er fügte hinzu:

„Sie geben den Menschen einen finanziellen Anreiz, die Wahrheit zu suchen, und schützen sie dann mit den beiden Schilden von Pseudonymität und Dezentralisierung.“

Abschließende Gedanken

Mit allen Augen auf die bevorstehenden Wahlen gerichtet, feiern die Märkte derzeit, da der S&P 500 neue Höchststände erreicht hat, dieses Jahr bereits um 21 % gestiegen ist und Bitcoin wieder über 66.000 $ liegt. Und Vorhersagemärkte bieten hier eine einzigartige Perspektive darauf, wie Wahlen sich materialisieren und wie zukünftige Ereignisse sich entfalten könnten.

Angetrieben vom kollektiven Wissen der Menge und finanziellen Anreizen gewinnen diese Märkte erhebliche Aufmerksamkeit und zeigen keine Anzeichen eines Rückgangs. Mit fortschreitender Technologie und Regulierung wird erwartet, dass Vorhersagemärkte weiter wachsen und beeinflussen, wie wir nicht nur Wahlen, sondern alle wichtigen gesellschaftlichen Ergebnisse prognostizieren.

Zum Beispiel wetten die Menschen derzeit auf Polymarket auf Themen wie den Sieger der Champions League und ob das israelische Militär bis Freitag gegen den Iran reagieren wird. Wird Bitcoin 2024 ein neues Allzeithoch erreichen? Wie viele Zinssenkungen wird die Fed in diesem Jahr vornehmen? Oder wer wird der nächste James‑Bond‑Darsteller sein?

Daher haben Vorhersagemärkte das Potenzial, ein mächtiges Werkzeug zu sein, um sich ändernde Stimmungen zu verstehen und wie sich die Zukunft entfalten könnte. Wenn diese Märkte größer werden, können Blockchain‑Technologie und Krypto hier eine große Rolle spielen.

Obwohl die Fähigkeit von Vorhersagemärkten, das kollektive Wissen zu nutzen und schnell auf neue Informationen zu reagieren, ihnen einen erheblichen Vorteil bei der Vorhersage von Ergebnissen verschafft, haben sie Einschränkungen, die Hindernisse darstellen, wenn sie an Beliebtheit gewinnen. Dennoch deutet ihre Nützlichkeit bei der Erfassung der öffentlichen Stimmung in verschiedenen Bereichen darauf hin, dass diese Märkte bleiben werden und einen wertvollen Einblick in die Zukunft bieten.