Netflix gegen Paramount Skydance: Der Kampf um Warner Bros

Medienkonsolidierung: Warne­rs Moment

Die Medienbranche befindet sich in einer Phase der Konsolidierung, mit bedeutenden Akquisitionen in den letzten Jahren: Disney (DIS ) erwarb nacheinander Marvel (2009), Lucasfilm (2012) und 21^st Century Fox (2019) sowie die vollständige Eigentümerschaft von Hulu (2023), während Amazon (AMZN ) Twitch (2014) und MGM Studios (2022) übernahm.

Das neueste Kapitel dieses Trends sind die konkurrierenden Gebote für die Übernahme von Warner Bros. Discovery (WBD ) (WBD).

Nach einer Reihe von Erstgeboten schien die Übernahme ein Kampf zwischen Netflix (NFLX ) und Paramount Skydance (PSKY ) zu werden.

Bislang scheint Netflix voraus zu sein, trotz eines niedrigeren Angebots.

Natürlich ist dieser Deal nicht ohne Kontroversen, da viele bereits die Rolle von Netflix in der Unterhaltungsindustrie kritisieren.

„Die heutige Nachricht, dass Warner Bros. Discovery ein Kaufgebot akzeptiert hat, ist eine alarmierende Eskalation der Konsolidierung, die die gesamte Unterhaltungsbranche bedroht.“
— Jane Fonda

Auch eine weitere Konsolidierung durch eine Übernahme von Paramount ist nicht ohne Kritiker.

Quelle: Elizabeth Warren

Wie wichtig ist Warner?

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Warner ist eines der großen Filmstudios Hollywoods und besitzt viele wichtige geistige Eigentumsrechte (IPs).

Warner’s umfangreiche IP‑Bibliothek ist zu lang, um sie vollständig aufzulisten, aber zu den wichtigsten Franchises gehören:

• Harry‑Potter‑Filme.
• „Monsterverse“ (Godzilla, King Kong).
• The Matrix.
• DC‑Universum (Superman, Batman usw.).
• HBO (Game of Thrones, Westworld, The Sopranos, Band of Brothers usw.).
• Friends, The Big Bang Theory und andere Sitcoms.
• Animation (Looney Tunes, Cartoon Network usw.).

Zusammen mit seinen vielen Kanälen, Netzwerken und Studiofilmen ist Warner ein wichtiger Teil der US‑ und internationalen Medienlandschaft.

Mit HBO, das 2024 13 % des Streaming‑Marktanteils kontrollierte, Netflix 21 % und Paramount+ 9 %, wird die Fusion zwangsläufig ein großes Streaming‑Unternehmen schaffen, das mit Marktführern wie Disney+/Hulu (23 %) und Amazon Prime (22 %) konkurrieren oder sie übertreffen kann.

Quelle: Wikipedia

Die bisherigen Gebote

Die ersten Bieter waren Netflix, Paramount Skydance, Starz und Comcast (CMCSA ). In einer zweiten Runde beschränkte sich die Auswahl auf Netflix vs. Paramount.

Paramount Skydance‘ Angebot von 108,4 Mrd. $ wirkt auf den ersten Blick großzügiger als das von Netflix mit 82,7 Mrd. $.

Allerdings scheint das Management von Warner das nicht zu teilen, da es weiterhin an seinem Deal mit Netflix festhält.

„Als Vorstand haben wir nun eine weitere Prüfung durchgeführt und festgestellt, dass das Übernahmeangebot von PSKY dem Netflix‑Deal unterlegen bleibt. Der Vorstand empfiehlt einstimmig den Netflix‑Deal und fordert Sie auf, das PSKY‑Angebot abzulehnen und Ihre Aktien nicht zu tendern.

PSKY hat die WBD‑Aktionäre konsequent darüber getäuscht, dass die vorgeschlagene Transaktion eine „vollständige Rückendeckung“ der Ellison‑Familie habe. Das ist nicht der Fall und war es nie.“
Warner Bros. Discovery’s Board

Netflix vs Paramount: Zwei sehr unterschiedliche Deals

Angebot von Netflix

Netflix konzentriert sich vor allem auf Warne­rs Filmstudio und den reichen HBO‑Katalog, um diese direkt über das Streaming an seine Abonnenten zu liefern.

Da HBO einer der größten Konkurrenten von Netflix in den „Streaming‑Kriegen“ war, wird dies die Position von Netflix deutlich stärken.

„Diese Übernahme wird unser Angebot verbessern und unser Geschäft für Jahrzehnte beschleunigen.

Mit unserer globalen Reichweite und dem bewährten Geschäftsmodell können wir ein breiteres Publikum an die von Warner Bros. geschaffenen Inhalte heranführen – unseren Mitgliedern mehr Optionen bieten, mehr Fans für unseren erstklassigen Streaming‑Dienst gewinnen, die gesamte Unterhaltungsindustrie stärken und mehr Wert für die Aktionäre schaffen.”
Greg Peters – Co‑CEO von Netflix

Das Thema Streaming versus traditionelle Studios wurde am besten von Paramount selbst im Jahr 2019 zusammengefasst, in „Why the Streaming Wars Will Change the TV Industry Forever“:

„Warum sollten traditionelle Medienunternehmen die Rechte an ihren Inhalten an eine Plattform verkaufen, die ihr Geschäftsmodell bedroht?

Als Reaktion darauf schaffen viele Unternehmen – darunter Disney, das zu Comcast gehörende NBCUniversal und WarnerMedia – eigene Streaming‑Dienste.“

Netflix ist jedoch nicht an den traditionellen Pay‑TV‑Kanälen interessiert, noch an Kanälen wie CNN und TNT. Diese würden wahrscheinlich verkauft, geschlossen oder in ein separates Unternehmen ausgegliedert, das nicht mehr von der ehemaligen Warner‑Gruppe unterstützt wird.

Netflix rechnet damit, dass der Deal bis Q3 2026 abgeschlossen sein wird. Gleichzeitig erkennt das Unternehmen an, dass dies ein Abweichen von seiner bisherigen Strategie bedeutet, die auf den Aufbau eigener Originalinhalte setzte.

„Ich weiß, dass einige von Ihnen überrascht sind, dass wir diese Übernahme tätigen, da das Unternehmen historisch eher „Erbauer“ als „Käufer“ war.“
Ted Sarandos – Co‑CEO von Netflix

Angebot von Paramount

Paramount ist ein direkter Konkurrent und ein ähnlicher Konzern wie Warner. Der Deal würde es ermöglichen, einige der Hauptkonkurrenten der eigenen Kanäle zu übernehmen, etwa CBS, Nickelodeon, MTV und Showtime.

Es ist unklar, ob dies letztlich Alarm bei den Regulierungsbehörden auslösen könnte, die befürchten, dass die Auswahl an Nachrichten‑ und Unterhaltungs­kanälen weiter eingeschränkt wird.

Dies würde zudem zu einer wachsenden Kontrolle des Medien‑Ökosystems durch die Ellison‑Familie führen, da Paramount von David Ellison (CEO und Inhaber von 50 % der Stimmrechte) kontrolliert wird, dem Sohn von Larry Ellison, Mitbegründer des Softwareunternehmens Oracle (ORCL ).

In letzter Zeit haben die Ellisons ihre Medienpräsenz rasant ausgebaut, insbesondere durch den erzwungenen Verkauf der US‑Operation von TikTok an eine von Oracle geführte Investorengruppe.

Der politische Aspekt

Es ist kein Geheimnis, dass ein Großteil Hollywoods sowie das Management von Netflix der aktuellen Trump‑Administration eher feindlich gegenüberstehen.

„Es ist so schlecht für Amerika, wenn er gewinnt, das ist sekundär für die Wirtschaft.“
Reed Hastings (2016) – Mitbegründer von Netflix

Larry Ellison gilt jedoch als Freund von Trump, der weitgehend Ellison & Oracle ausgewählt hat, um TikTok zu übernehmen und einen Eckpfeiler der US‑Pläne zur Dominanz im KI‑Bereich zu bilden, insbesondere durch Oracles Allianz mit OpenAI und das „Project Stargate“.

Während sich die Medien‑ und Unterhaltungslandschaft konsolidiert und der Kulturkrieg weiter tobt, könnte die Frage, wer Warner übernimmt, auch eine parteipolitische Komponente haben.

Bezüglich der Risiken einer Monopolbildung scheinen die Risiken für die Streaming‑Märkte im Falle einer Übernahme durch Netflix höher zu sein, während die Risiken für Nachrichten‑ und Kabel‑TV‑Märkte im Falle einer Übernahme durch Paramount stärker ausgeprägt sind.

Letztlich werden die Stimmen der Warner‑Aktionäre das endgültige Ergebnis der Übernahme bestimmen.

Und das mögliche Veto von US‑ oder EU‑Regulierungsbehörden wegen Bedenken hinsichtlich einer immer weiter abnehmenden Vielfalt in der Medienlandschaft.

Auswirkungen auf die Technologielandschaft der Unterhaltung

Wenn ein algorithmusgesteuertes Unternehmen (Netflix) gegen eine Familie von Technologie‑/Medienmogulen (Paramount/Ellison) um einen bedeutenden Teil der Hollywood‑IPs kämpft, kann die Rolle von Technologien in Warne­rs Zukunft nicht ignoriert werden.

Kino vs. Streaming: Die Zukunft der Hollywood‑Fenster

Paramount‑Option

Bei einer Paramount‑Übernahme ist es wahrscheinlich, dass Warner und HBO weiterhin in relativ vertrauter Weise zusammenarbeiten: Kinopremieren für Filme, Direkt‑Streaming für HBO‑Inhalte.

Insbesondere da Paramount bereits verpflichtet ist, jährlich 30 Filme ins Kino zu bringen.

HBO‑Streaming‑Dienste könnten zudem mit Paramount+ fusionieren, das bereits 79,1 Millionen Abonnenten weltweit hat und dem HBO‑Katalog Titel wie Star Trek, Yellowstone, Halo usw. hinzufügt.

Netflix‑Option

Eine Netflix‑Übernahme würde wahrscheinlich die Verlagerung Hollywoods hin zum Streaming gegenüber den Kinos beschleunigen, wobei zumindest die Zeitspanne zwischen Kinostart und Verfügbarkeit im Streaming deutlich verkürzt würde.

„Es ist nicht so, dass wir eine Gegenwehr gegen Filme im Kino haben.

Meine Gegenwehr richtete sich hauptsächlich gegen die langen exklusiven Fenster, die wir nicht wirklich als verbraucherfreundlich ansehen.“
Ted Sarandos – Co‑CEO von Netflix

Kombiniert mit einer zugegebenen Abneigung gegen Kinos könnte eine Netflix‑Übernahme für die Branche ungünstig sein.

„Ich möchte Filme auf einer gigantischen Leinwand drehen lassen und fremde Menschen sie für zwei Monate im Kino sehen lassen, damit sie weinen und ausverkaufte Shows erleben … Das ist ein veraltetes Konzept.“
Ted Sarandos – Co‑CEO von Netflix

KI‑Inhalte & Algorithmus

Netflix deutet regelmäßig an, KI stärker für die Inhaltserstellung zu nutzen, einschließlich Filme und Videospiele. Gleichzeitig setzt das „New Paramount“ KI‑Erstellung in den Mittelpunkt.

Allison identifizierte KI als Werkzeug, um das Content‑Wachstum zu „turbo‑laden“.

Zum ersten Mal hat ein Studio‑Leiter das Wachstumspotenzial von KI ausdrücklich hervorgehoben, anstatt sich über die disruptiven Implikationen der aufkommenden Technologie zu sorgen.

Gleichzeitig beginnen KI‑Tools wie Sora, Pika, Runway und andere, die Filmerstellung zu einer potenziellen Aktivität für Außenstehende zu machen, wobei fan‑erstellte Inhalte und CGI in puncto Qualität mit großen Produktionen gleichziehen.

Für beide Unternehmen könnten die Übernahmen großer IPs, die kulturelle Wahrzeichen umfassen, ein Weg sein, sich vor einer bevorstehenden Flut KI‑generierter Inhalte zu schützen, die Zuschauer von Mainstream‑Film‑ und Serienunternehmen abziehen – sei es von traditionellem Kabel‑TV oder Streaming‑Plattformen.

Und in jedem Fall werden die **Nutzerdaten** von HBO‑Zuschauern und anderen Warner‑Inhalten äußerst wertvoll sein, um sie dazu zu bringen, weitere Kanäle, Filme und Serien zu konsumieren, basierend auf personalisierten, algorithmus‑ und KI‑gesteuerten Empfehlungen.

Videospiele

Obwohl weniger dafür bekannt, ist Warner ebenfalls ein Videospielunternehmen, mit riesigen Erfolgen, die seine IPs nutzen, wie Hogwarts Legacy, Batman Arkham Trilogy, andere DC‑Comics‑Spiele, Middle‑earth‑Spiele usw.

Dieser Teil von Warner scheint für Netflix nicht wirklich im Fokus zu stehen, wie ihr CEO zugab:

„Während sie definitiv großartige Arbeit im Gaming‑Bereich leisten, haben wir von Anfang an keinen Wert darauf gelegt, da sie im Vergleich zum Gesamtkonzept relativ gering sind.“
Gregory Peters – Co‑CEO von Netflix

Netflix hat die Studios, die es zuvor stark betont hatte, geschlossen oder verkauft.

Ob Paramount das überhaupt interessiert, ist unklar, da in den Bieterdiskussionen kaum Erwähnung von Warne­rs Gaming‑Abteilung zu finden ist. Die bestehende Abteilung könnte ebenfalls wenig helfen: Skydance Interactive konzentriert sich im Wesentlichen ausschließlich auf VR‑Erlebnisse, und Paramount Game Studios existiert, wird aber als „macht aber kaum etwas“ beschrieben.

Fazit

Da die Empfehlung des Vorstands bei Übernahmen viel Gewicht hat, scheint die höchste Wahrscheinlichkeit zugunsten von Netflix zu liegen, Warner zu übernehmen und anschließend die Nachrichtensender auszugliedern, während HBO‑ und Netflix‑Streaming‑Dienste wahrscheinlich zusammengeführt werden.

Eine stärkere Konzentration im Streaming‑Bereich ist zudem weniger wahrscheinlich, dass sie Regulierungsbehörden alarmiert, im Vergleich zu einer weiteren Zusammenlegung von Nachrichtensendern und einer zusätzlichen Kontrolle der Ellison‑Familie über globale Medien‑ und IT‑Infrastruktur (einschließlich Oracle und US‑TikTok).

Dennoch ist dies noch nicht sicher, und die endgültige Abstimmung der Warner‑Aktionäre wird das abschließende Urteil sein.

In jedem Fall ist diese heiß umkämpfte Übernahme ein Zeichen dafür, dass traditionelle Medienunternehmen zunehmend unter Druck geraten, sich zu konsolidieren, zumal andere Plattformen wie Kurzform‑Videos, soziale Medien und Technologieunternehmen wie Amazon (Prime) und Google (YouTube) ihnen die öffentliche Zeit und Aufmerksamkeit wegschnappen.