Weltraum
Maritime Launch erzielt dank Pachteinnahmen des Weltraumbahnhofs Gewinn
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Wichtige PunkteDie Leasingerlöse vom Spaceport Nova Scotia führten zum Umschwung in die Gewinnzone und…
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- Die Leasingerlöse vom Spaceport Nova Scotia führten zum Umschwung in die Gewinnzone und nicht der Startbetrieb.
- Ein einziger Kunde liefert 99 % der Einnahmen des Weltraumbahnhofs, ohne dass eine Sicherheit seine Verpflichtungen absichert.
- Das Cash-Wachstum stammte überwiegend aus Kundenanzahlungen und passiven Rechnungsabgrenzungsposten und nicht aus realisierten Erträgen.
Maritime Launch Services meldete im dritten Quartal 2026 Umsätze von 5,57 Millionen kanadischen Dollar in am 12. November 2026 eingereichten ungeprüften Finanzberichten. Im Vorjahreszeitraum hatte es keine Umsätze gegeben. Der Nettogewinn belief sich auf 3,52 Millionen kanadische Dollar und kehrte damit einen Verlust von 5,75 Millionen kanadischen Dollar um. Maßgeblich dafür waren langfristige Pachtverträge am Spaceport Nova Scotia.
Pachteinnahmen machten 5,53 Millionen kanadische Dollar des Quartalsumsatzes aus, während Hosting-Dienstleistungen 36.194 kanadische Dollar beitrugen. Die Betriebskosten stiegen von 536.205 auf 2,12 Millionen kanadische Dollar, da Maritime Launch seine betriebliche und unternehmerische Tätigkeit ausweitete. Das Betriebsergebnis erreichte jedoch 3,45 Millionen kanadische Dollar.
Der Nettoverlust im dritten Quartal 2025 enthielt außerdem eine nicht zahlungswirksame Anpassung des beizulegenden Zeitwerts wandelbarer Schuldverschreibungen in Höhe von 5,30 Millionen kanadischen Dollar. Diese Schuldverschreibungen wurden im November 2025 getilgt; in diesem Jahr fiel daher keine entsprechende Anpassung an. Das trägt dazu bei zu erklären, warum sich der Nettogewinn deutlich stärker verbesserte als das Betriebsergebnis.
Langfristige Verträge bilden die Grundlage der Einnahmen
Ein zehnjähriger Pachtvertrag über 200 Millionen kanadische Dollar mit dem kanadischen Verteidigungsministerium ist ein zentraler Bestandteil des Pachtmodells. Die Vereinbarung sieht bis zum 31. März 2035 jährliche Zahlungen von 20 Millionen kanadischen Dollar pro Vertragsjahr vor. Die Umsätze werden ab Vertragsbeginn am 16. März 2026 linear erfasst.
Der im Juli 2026 mit Isar Aerospace geschlossene Vertrag über die Nutzung von Anlagen ist ein weiterer bedeutender Vertrag. Er hat eine Laufzeit von zehn Jahren und einen Wert von 112,5 Millionen US-Dollar; Gegenstand ist ein eigener Startkomplex für Spectrum. Im ersten Jahr sind vier vierteljährliche Zahlungen von jeweils 3,75 Millionen US-Dollar vorgesehen. Darauf folgt ein Verzicht auf Nutzungsgebühren für 30 Monate, von Juli 2027 bis Oktober 2029. Für bestimmte Startdienstleistungen fallen außerdem Gebühren auf Selbstkostenbasis zuzüglich eines Aufschlags an.
Maritime Launch erhielt die erste Zahlung von Isar im August 2026; sie entsprach 5,29 Millionen kanadischen Dollar. Zum 30. September 2026 wurde sie weiterhin als kurzfristig abgegrenzter Umsatz ausgewiesen, da noch kein Pachtvertrag im Rahmen der Vereinbarung begonnen hatte. Bei der Genehmigung der Abschlüsse war die Bilanzierung noch nicht abschließend geklärt.
Kundenvorauszahlungen erhöhen den Kassenbestand
Der Kassenbestand stieg zum Quartalsende auf 29,43 Millionen kanadische Dollar, verglichen mit 9,44 Millionen kanadischen Dollar am 31. Dezember 2025. Der operative Cashflow der ersten neun Monate belief sich auf 31,02 Millionen kanadische Dollar. Dies war vor allem auf Zahlungseingänge von Pachtkunden und einen Anstieg der abgegrenzten Umsätze um 23,47 Millionen kanadische Dollar zurückzuführen, nicht allein auf erfasste Erträge.
Die kurzfristig abgegrenzten Pachteinnahmen beliefen sich auf 23,31 Millionen kanadische Dollar. Diese Vorauszahlungen sind Verbindlichkeiten, die durch den Zugang der Kunden zur gepachteten Infrastruktur erfüllt werden, nicht durch die Rückzahlung von Geld. Das ist wichtig, weil ein erheblicher Teil des Kassenbestands aufgebaut wurde, bevor die entsprechenden Umsätze erfasst werden konnten.
Während des Neunmonatszeitraums zahlte Maritime Launch 6,71 Millionen kanadische Dollar für den Bau des Weltraumbahnhofs und tilgte 4,77 Millionen kanadische Dollar des Darlehensbetrags von Export Development Canada. Die Geschäftsleitung erwartet, dass die vorhandenen Barmittel den betrieblichen und vertraglichen Verpflichtungen für 12 Monate genügen. Weitere Investitionen in den Weltraumbahnhof will sie nur dann zusagen, wenn ausreichende Mittel verfügbar sind.
Baufortschritte bei gleichzeitigen Konzentrationsrisiken
Am 1. November 2026 stellte der Bauunternehmer Nova Construction die Zufahrtsstraße zur Startrampe von Isar fristgerecht fertig, wie aus der Mitteilung zu den Ergebnissen von Maritime Launch hervorgeht.
Der Lagebericht und die Analyse des Managements beschreiben Pläne für vier Startrampen: Eine ist betriebsbereit, drei werden 2026 und 2027 gemeinsam mit Kunden entwickelt. Die vollständige Einsatzbereitschaft für Orbitalstarts soll im ersten Quartal 2028 erreicht werden. Diesen Ausbauplänen steht eine erhebliche Kundenkonzentration gegenüber: 99 % der mit dem Betrieb des Weltraumbahnhofs erzielten Umsätze stammen aus dem langfristigen Pachtvertrag eines einzigen Kunden, der keine Sicherheit zur Gewährleistung seiner Verpflichtungen gestellt hat.
Das Quartal weist wiederkehrende Pachteinnahmen und einen höheren Kassenbestand aus. Die nächste Phase hängt jedoch davon ab, dass die Infrastruktur bereitgestellt wird, die den Kundenvorauszahlungen zugrunde liegt, und weitere Startpartner gewonnen werden. Ob neue Verträge die Abhängigkeit von einem einzelnen Kunden verringern, wird entscheidend dafür sein, wie dauerhaft die frühe Rentabilität von Spaceport Nova Scotia ist.
