Ist das der Kaufdip? Bitcoins Stresssignale und was als Nächstes kommt

Am Donnerstag, dem 5. Februar, fiel Bitcoin (BTC ) auf $65,000, was Niveaus wiederholte, die seit über 15 Monaten nicht mehr gesehen wurden. Dieser Schritt brachte die weltweit führende Kryptowährung in eine kritische Unterstützungszone, während der breitere Marktverkauf beschleunigte.

Das letzte Mal, dass BTC dieses Niveau erreichte, war vor der Wahl von Donald Trump zum US‑Präsidenten. Mit der jüngsten Kursentwicklung hat Bitcoin nun alle während seiner Präsidentschaft erzielten Gewinne ausgelöscht.

Während BTC/USD nahe $65,000 gehandelt wird, beträgt sein Jahresverlust (YTD) etwa 25 %, während er im vergangenen Jahr um über 30 % gefallen ist. Noch wichtiger ist, dass Bitcoin jetzt 48,5 % von seinem Allzeithoch (ATH) von $126,210, das am 6. Oktober gesetzt wurde, verloren hat.

Marktleistungsübersicht

Wischen zum Scrollen →

Laut Analysten der Krypto‑Handelsfirma QCP Capital ist die Preisentwicklung von Bitcoin „nach wie vor fragil“, wobei das aktuelle Momentum weiterhin „nach unten weist“. Da das Aufwärtspotenzial „nahe den jüngsten Widerstandsniveaus begrenzt“ ist, bleiben die breiteren Märkte „weiteren liquidationsbedingten Bewegungen ausgesetzt“.

Der Kursrückgang des Krypto‑Assets in dieser Woche erfolgt im Zuge eines breiteren Ausverkaufs über die Märkte hinweg, einschließlich Aktien und Edelmetallen.

Der S&P 500 ist auf 6,809 gefallen. Trotz des Rückgangs kämpft der SPX nun darum, im Jahresverlauf im Plus zu bleiben. Noch letzte Woche stieg der Aktienindex über die Marke 7,000 zu neuen Höchstständen.

Der Ausverkauf am US‑Aktienmarkt wurde durch Anlegerbedenken über die ständig steigenden Ausgaben für den Aufbau von KI‑Infrastruktur (AI) getrieben. Während die Branche weiterhin Milliarden ausgibt, werden Fragen zu ihrer Nachhaltigkeit aufgeworfen, mit Befürchtungen, dass die Produktnachfrage und die Einnahmen hinter den Branchenprognosen zurückbleiben könnten.

Beim Gold fiel das gelbe Metall am Montag auf $4,400 pro Unze, erholte sich jedoch schnell auf $5,062, nur um am Mittwoch wieder auf $4,845 zurückzufallen. Ähnlich wie der Aktienmarkt erreichte das Barren ebenfalls letzte Woche ein neues ATH von $5,600 und liegt seit Jahresbeginn immer noch um 12.1 % im Plus.

Was das Silber betrifft, so hat es einen starken Rückgang vom Höchststand von $121 am 29. Januar erlebt und liegt heute bei $76.06. XAG/USD wird derzeit zu $76.06 gehandelt, was seit Jahresbeginn etwa 18.5 % Aufwärtsbewegung bedeutet und die extreme Volatilität bei Edelmetallen widerspiegelt.

Während der Bitcoin‑Ausverkauf also kein einzelnes Ereignis ist, war seine Erholung zumindest in dieser Woche schwächer als die der Edelmetalle.

Und obwohl Marktteilnehmer darauf gehofft haben, dass Bitcoin das Gold einholt, war das bisher nur ein Wunsch, da das Krypto‑Asset seit Ende letzten Jahres nur Schwäche zeigt. Diese anhaltende Marktfragilität hat Anleger verängstigt und vorsichtig gemacht.

Angst übernimmt, während der Preis die Stimmung bestimmt

Während die Bitcoin‑Preise auf Niveaus fallen, die seit Ende 2024 nicht mehr gesehen wurden, hat die Markstimmung eine scharfe Kehrtwende genommen. Laut dem Crypto Fear and Greed Index herrscht derzeit „extreme Angst“ am Markt, mit einem Wert von 14.

Wenn die Stimmung ängstlich wird, bedeutet das, dass es Zeit ist, gierig zu sein?

Als Warren Buffett berühmt sagte: „Sei ängstlich, wenn andere gierig sind, und gierig, wenn andere ängstlich sind“, sprach er über konträr investierendes Handeln und die zyklische Natur der Marktpsychologie.

Normalerweise passiert, dass wenn die meisten Investoren euphorisch sind, die Preise tendenziell überdehnt sind, und umgekehrt, wenn Angst im Markt verbreitet ist, die Vermögenswerte unterbewertet sein können. Aber das Verhalten der Investoren ist genau das Gegenteil; sie folgen der Herdenmentalität.

In der Nähe von Marktspitzen neigen Investoren dazu, gierig zu werden. Wenn sie sehen, dass andere Geld verdienen, stürzen sie sich darauf zu kaufen, obwohl sie Gewinne mitnehmen sollten. In der Nähe von Markttiefen verkaufen Investoren ihre Assets in Panik, obwohl sie die niedrigen Preise nutzen und Kapital langfristig einsetzen sollten.

Der Satz „Sei ängstlich, wenn andere gierig sind, und gierig, wenn andere ängstlich sind“ erweist sich als wahr, wie wir immer wieder sehen, nicht nur im Krypto‑, sondern auch im traditionellen Markt. Von der Dot‑Com‑Blase über Meme‑Aktien bis hin zur jüngsten KI‑Manie haben traditionelle Märkte wiederholt durch Narrative getriebene Euphorie erlebt, die letztlich zu tiefen Rückgängen führte.

Unterdessen hat Krypto mehrere solcher Zyklen durchlaufen. Alle vier Jahre erreicht der Bitcoin‑Preis neue Allzeithochs, bevor er einbricht. Durch das Erkennen von Verhaltensbias wie Herdenverhalten und Panikverkäufen kann man tatsächlich profitabel sein.

Allerdings ist es wichtig zu beachten, dass das Analysieren von Marktsentiment nicht einfach ist. Während der Crypto Fear and Greed Index historisch gesehen während Höchstständen ansteigt und in Tiefen einbricht, ist er nicht wirklich zuverlässig.

Zum Beispiel hatte der Index am 13. Januar einen Wert von 26, was „Angst“ anzeigte, bevor er am 15. Januar auf 61 sprang und „Gier“ unter den Teilnehmern widerspiegelte, um kurz darauf wieder zu „Angst“ zu wechseln, als er am 22. Januar wieder auf 20 fiel. All das geschah innerhalb von zehn Tagen.

Aber noch wichtiger ist, dass diese Stimmungsänderungen stattfanden, während der Bitcoin‑Preis von $91K zu $97K und dann zu $88K schwankte. Also waren es die Preise, die die menschlichen Stimmungen antrieben.

Dies wurde durch eine neue Studie bestätigt, die wir kürzlich teilten: Stimmungen treiben die Renditen nicht an; sie reagieren auf den Preis. Preisbewegungen beeinflussen, wie ängstlich oder gierig Investoren sich fühlen, was wiederum Änderungen im Index verursacht.

Wenn Bitcoin fällt, steigt die Angst, und wenn die Preise sich erholen, steigt die Gier. Dieser emotionale Wandel spiegelt also wider, was bereits geschehen ist, und ist kein Vorhersagesignal für das, was als Nächstes passieren wird. Das bedeutet, dass Änderungen der Stimmung keinen Prognosevorteil für Bitcoin‑Renditen bieten und man sich nicht allein auf Stimmungs‑Signals verlassen kann, um Investitionsentscheidungen zu treffen.

Jetzt stellt sich die Frage, ob dieser aktuelle Markttief ein Kaufgelegenheits­moment ist.

Ist der 48‑%‑Rückgang ein strategischer Einstiegspunkt?

Eine gute Kaufgelegenheit besteht, wenn man ein Asset zu günstigen Preisen erwerben kann. Für Bitcoin bedeutet das typischerweise, während Phasen extremer Pessimismus zu kaufen, wenn die Preise tief unter den vorherigen Zyklushöhen liegen, On‑Chain‑Metriken eine Unterbewertung signalisieren und die Stimmung überwältigend bärisch ist.

Bitcoin ist bereits um 48.5 % gefallen, also scheint es ein guter Kauf zu sein. Aber wenn wir uns frühere Zyklen ansehen, ist das nicht wirklich der Fall. Dieser Rückgang moderiert sich noch im Vergleich zur Schwere früherer vollständiger Bärenmärkte.

Während des frühesten Krypto‑Winters erlebte Bitcoin einen Rückgang von etwa 90 %, der sich dann in den Bärenmarktzyklen 2013‑2015 und 2017‑2018 auf den Bereich von 80 % moderierte. Im jüngsten Zyklus fiel Bitcoin um 77 %, von einem Höchststand von $69,000 im November 2021 auf $15,500 im November 2022.

Das zeigt, dass die Rückgänge von Bitcoin im Laufe der Zeit zunehmend flacher wurden, aber das schließt nicht mehr Schmerzen aus. Wir könnten durchaus einen Rückgang von 65 % sehen, was den BTC‑Preis auf etwa $45K drücken würde, während ein Rückgang von 70 % vom ATH uns unter $40K bringen könnte.

Quelle: @CryptoParadyme

Obwohl dies im Einklang mit der Geschichte von Bitcoin steht, glauben Analysten, dass wir diesmal keinen so tiefen Rückgang erleben werden. Matt Hougan, Chief Investment Officer des Krypto‑Managers Bitwise, gehört zu denen, die glauben, „wir sind dem Ende näher als dem Anfang“.

In einem X‑Artikel argumentierte Hougan, dass der Abwärtstrend nicht Ende letzten Jahres, sondern zu Beginn begann, und dass die US‑Spot‑Bitcoin‑ETFs den Eindruck erweckten, 2025 sei ein Bullenlauf.

„Als Veteran mehrerer Krypto‑Winter kann ich Ihnen sagen, dass das Ende dieser Winter sich stark nach dem jetzigen Zustand anfühlt: Verzweiflung, Not und Unwohlsein. Aber an dem aktuellen Marktrückgang hat sich nichts Grundlegendes an Krypto geändert“, fasste er zusammen. „Ich denke, wir werden viel früher als später mit einem lauten Aufschwung zurückkommen. Ehrlich, es ist seit Januar 2025 Winter. Der Frühling kommt sicher bald.“

Quelle: @BobLoukas

Eine aktuelle Analyse von Alex Thorn, Head of Research bei Galaxy Digital (GLXY ), sieht den Zyklustiefpunkt bei etwa $60K.

In seiner Analyse stellte Thorn strukturelle Schwächen im Preis von Kryptowährungen fest und einen Mangel an kurzfristigen Katalysatoren, die eine Aufwärtsbewegung unterstützen könnten. Nicht nur das, sondern Narrative wie „Debasement‑Hedge‑Trade“ wirken ebenfalls gegen das Krypto‑Asset, da es nicht parallel zu Gold und Silber gehandelt wird, die letzte Woche ihre jeweiligen ATHs erreichten, fügte er hinzu.

Das bedeutet, dass Bitcoin in naher Zukunft voraussichtlich niedriger gehandelt wird. „Während es um den historischen maximalen Abschlag zum ETF‑Kosten‑Basis von -10 % (derzeit etwa $76K) schwanken könnte“, erklärte Thorn, „gibt es eine erhebliche Chance, dass BTC sich dem Boden der Angebotslücke ($70K) nähert und dann möglicherweise den realisierten Preis ($56K) und den 200‑Wochen‑Durchschnitt ($58K) in den kommenden Wochen und Monaten testet.“

Mit Blick auf vergangene Daten stellte er fest, dass wann immer Bitcoin mindestens 40 % von seinem Höchststand gefallen ist, diese Verluste in allen Fällen außer einem auf 50 % ausgeweitet wurden.

Laut Thorns Analyse zeigen Daten aus den vorherigen Bullenmärkten auch, dass wenn der Preis des Assets unter den 50‑Tage‑Durchschnitt fällt, was Bitcoin bereits im November getan hat, die Kryptowährung weiter zum 200‑Wochen‑Durchschnitt fällt, was bedeutet, dass ein Rückgang auf $58,000 in Bitcoins Zukunft wahrscheinlich ist.

Aber „wenn Bitcoin weiter zum 200‑Wochen‑Durchschnitt oder zum realisierten Preis fällt, sollten diese Niveaus starke Einstiegspunkte für langfristige Investoren darstellen, wie sie es in der Vergangenheit getan haben“, schloss er.

Analyse von Liquidität und institutionellen Abfluss‑Signalen

Die gesamte Krypto‑Industrie wird derzeit rot dargestellt, wobei die gesamte Marktkapitalisierung digitaler Assets auf $2.5 Trillionen gefallen ist. Während der unaufhörliche Verkauf keine Anzeichen eines Stopps zeigt, beginnt die langfristige Gewinnmitnahme nun zu schwächen.

„2024 und 2025 sahen mehr Gewinnmitnahmen in Dollar‑Beträgen durch langfristige Halter als je zuvor in der Geschichte von Bitcoin“, sagte Thorn. Während diese „Verteilung endlich nachgelassen hat“, könnten mehr langfristige Halter darauf warten, dass die Preise steigen, bevor sie verkaufen. „Dennoch ist der jüngste Rückgang der realisierten Gewinnmitnahmen langfristiger Halter bemerkenswert und sollte signalisieren, dass wir uns einem Tief nähern“, fügte er hinzu.

Technische Indikatoren deuten ebenfalls auf eine kurzfristige Erleichterung hin. Zum Beispiel signalisiert der Relative Strength Index (RSI), dass Bitcoin überverkauft ist. Der Indikator ist unter 30 gefallen, was intensiven Verkauf andeutet, sodass ein Erholungs‑Bounce bald kommen könnte. Aber anstatt einer Bullen‑Rallye könnte es nur ein kleiner Bounce in einem breiteren Bären‑Trend sein, wie Bitcoin in vergangenen Bärenmärkten erlebt hat.

Ein wöchentlicher Krypto‑Report von Bitwise zeigt ebenfalls, dass der jüngste Preisrückgang von Bitcoin dazu geführt hat, dass der zweijährige rollierende MVRV‑z‑Score auf das niedrigste jemals gemessene Niveau gefallen ist.

Der Market‑Value‑to‑Realized‑Value‑z‑Score misst die Abweichung des Marktwerts von Bitcoin vom Kostenbasis seiner Investoren, angepasst an die historische Volatilität. Dieser Messwert signalisiert jetzt „Feuerverkaufs‑Bewertungen“ für den Krypto‑König.

Trotz dieser scheinbaren Unterbewertung bleibt der Bitcoin‑Markt eindeutig belastet, wie schwache Preisbewegungen und sinkendes Handelsvolumen zeigen.

Diese Schwäche wird durch mehrere Faktoren angetrieben, darunter anhaltende Kapitalabflüsse. Globale Bitcoin‑ETPs verzeichneten letzte Woche Nettoabflüsse von $1.35 Billion, hauptsächlich getrieben von US‑Spot‑BTC‑ETFs. Diese Produkte sind seit Oktober letzten Jahres, als Bitcoin ein neues ATH erreichte, in aggressiven Verkäufen aktiv.

Bisher dieses Jahr verzeichneten Bitcoin‑ETFs nur 8 Tage Nettozuflüsse, laut Daten von Farside. Seit dem 16. Januar haben diese Produkte Nettoabflüsse von $3.2 Billion aufgezeichnet.

Ein weiterer großer Stressfaktor ist die makroökonomische Straffung. Da die Federal Reserve bei Zinssenkungen vorsichtig bleibt, tragen Risiko‑Assets die Hauptlast dieser unsicheren Zinsumgebung.

Obendrein hat die Nominierung von Kevin Warsh zum neuen Vorsitzenden der Federal Reserve diese Unsicherheit weiter verschärft.

Die Nominierung eines ehemaligen Fed‑Gouverneurs, Jerome Powell im Mai abzulösen, sendet gemischte Signale an den Markt, der eine klare Haltung von Warsh sucht. Das zeigt sich in den Zins­erwartungen, die seit seiner Nominierung weitgehend unverändert geblieben sind, wobei 90 % der Marktteilnehmer laut CME Group’s FedWatch‑Tool erwarten, dass die Zinsen beim nächsten Treffen am 18. März unverändert bleiben.

Kürzlich warnte Michael Burry, bekannt aus The Big Short, ebenfalls vor einer strafferen Liquidität und wachsender Verwundbarkeit von Risiko‑Assets, die seiner Meinung nach strukturellen Druck widerspiegeln. „Ekelfreie Szenarien sind jetzt greifbar nahe“, sagte er.

Bitcoin, glaubt er, funktioniert nicht wie eine sichere Anlage wie Gold und Silber, die in Zeiten von Dollarabwertung, Inflationssorgen und geopolitischen Spannungen profitiert haben.

Und wenn Bitcoin seinen freien Fall fortsetzt, bemerkte Burry in seinem jüngsten Substack‑Beitrag, könnte dies zu schweren Verlusten bei Institutionen führen, die das Asset halten, den Kapitalzugang für MicroStrategy’s Strategy einschränken, das in den letzten Jahren unermüdlich BTC gekauft hat, und zu einer aggressiveren Risikosteuerung führen.

Unternehmens‑kassen und institutionelle Halter werden ebenfalls keine dauerhafte Unterstützung bieten, sagte Burry und bemerkte, dass solche Assets zum Marktwert bewertet werden und schnell verkauft werden können.

Laut ihm könnte ein Fall auf $60K eine Krise für MicroStrategy auslösen, deren durchschnittlicher Bitcoin‑Kaufpreis bei etwa $76,052 liegt, während ein weiterer Fall auf $50K die Miner in die Insolvenz treiben könnte. Das würde einen Zwangsverkauf von Reserven auslösen, der dann auf die tokenisierten und physischen Metallmärkte übergreifen würde, sagte der Analyst.

– Burry

Ein weiteres großes Risiko für Bitcoin ist das der Quanten‑Computing. Obwohl es nicht wie ein unmittelbares Problem erscheint, sagt die Wahrnehmung der Investoren etwas anderes. Erst letzten Monat entfernte Christopher Wood, Global Head of Equity Strategy bei Jeffries, eine 10 %‑Bitcoin‑Allokation aus seinem Modell‑Portfolio wegen der Bedrohung durch Quanten‑Computing.

„Quantum war die große Ausrede für die Leute“, sagte Galaxy‑CEO Mike Novogratz während der Ergebnis‑Konferenz am Dienstag. „Ich denke, langfristig wird Quantum kein großes Problem für Krypto sein. Es wird ein großes Problem für die Welt sein, aber Krypto, insbesondere Bitcoin, wird damit umgehen können. Aber das war die Ausrede (für den Verkauf).“

Krypto‑Projekte wie Ethereum (ETH ) und Solana (SOL ) haben post‑quantum‑Sicherheit zu ihrer Priorität gemacht.

Jenseits des Charts: Adoption, Regulierung und der GENIUS‑Act

Da mehrere Marktdruckfaktoren die Krypto‑Preise stark belasten, ist das, was den aktuellen Rückgang zu einer potenziellen Gelegenheit macht, die zugrunde liegende Marktadoption. Die Preise mögen gesunken sein, aber Nutzung, Infrastruktur und reale Integration nehmen weiterhin zu.

Dazu gehören der wegweisende Genius‑Act, der letztes Jahr verabschiedet wurde, und der CLARITY‑Act, der derzeit im Senat verhandelt wird.

Während die Verabschiedung einer Gesetzgebung zur Krypto‑Marktstruktur als kurzfristiger exogener Katalysator wirken könnte, haben sich die Chancen für eine Verabschiedung in den letzten Wochen verringert, da ein Stillstand durch einen Konflikt zwischen der Bankenbranche und Krypto‑Firmen über die Zahlung von Zinsen auf Stablecoin‑Bestände entsteht.

Der Stablecoin‑Markt expandiert schnell und übertrifft $300 Billion. Er wird zudem durch den neuen Regulierungsrahmen (GENIUS‑Act) unterstützt, der Banken und Nicht‑Bank‑Entitäten ermöglicht, schnellere, effizientere und potenziell günstigere Zahlungssysteme zu entwickeln, was das Wachstum der digitalen Wirtschaft fördert.

Dann gibt es die institutionelle Adoption von Kryptowährungen. Während Spot‑Krypto‑ETFs derzeit Abflüsse verzeichnen, allokieren Institutionen zunehmend Krypto als Teil einer diversifizierten Strategie, was auf strategischen Kauf statt Spekulation hindeutet.

Von Hedgefonds über Family Offices, Pensionsfonds, Stiftungsfonds bis hin zu Staatsfonds hat die institutionelle Beteiligung an Krypto in den letzten Jahren deutlich zugenommen. Tatsächlich waren sie die Haupttreiber des Preises in diesem Zyklus.

Und obwohl der ETF‑Rausch vorbei ist, glaubt Trader Bob Loukas, würden diese Produkte dennoch „den nächsten Zyklus ermöglichen“, indem sie „einen massiven Retail‑Flow erlauben, der den Ansturm von 2017 in den Schatten stellt.“ Die Nachfrage ist schließlich zyklisch und ETFs bieten jetzt „ein reibungsloseres Bindeglied“.

Der Tokenisierungs‑Trend ist ein weiteres wichtiges Zeichen für die Reifung von Krypto und hat das Interesse von Institutionen wie BlackRock (BLK ), JPMorgan und Franklin Templeton geweckt. Die Tokenisierung von realen Vermögenswerten hat $24 Billion überschritten und verzeichnet in weniger als zwei Jahren einen zehnfachen Anstieg.

Vor diesem Hintergrund macht der 40 %‑Rückgang der Bitcoin‑Preise eine attraktive Wahl.

Obwohl zu beachten ist, dass vollständige Marktzyklen in der Regel viel tiefere Korrekturen erleben, bevor Zyklustiefs etabliert werden, sehen wir derzeit möglicherweise nur eine Zwischenkorrektur statt eines vollständigen strukturellen Ausverkaufs.

Historisch dauern Bitcoin‑Bärenmärkte etwa 12 Monate, was den aktuellen zu etwa einem Drittel fertig macht. Da der Rückgang jedoch schneller als üblich ist, erwarten Marktteilnehmer, dass das Tief früher kommt als in früheren Zyklen. Das könnte bedeuten, dass Bitcoin‑Preis sein Tief nicht im letzten Quartal dieses Jahres, sondern bereits im Sommer dieses Jahres, ein Quartal früher, finden könnte. Aber das bleibt abzuwarten.

Obwohl der Rückgang von Bitcoin derzeit nicht wie ein lauter Kaufsignal aussieht, ist es sicherlich eine Einladung, ihn im Auge zu behalten und das Portfolio langfristig langsam aufzubauen.

Klicken Sie hier, um alles über das Investieren in Bitcoin (BTC) zu erfahren.