Schwächt sich die Auswirkung des weithin vertrauenswürdigen Bitcoin-Halbierungszyklus?

Das Halving-Ereignis von Bitcoin ist die berühmteste Oase der Vorhersehbarkeit in einer notorisch volatilen Kryptowährungslandschaft. Aber schwächen sich die darauf folgenden Rallyes im Laufe der Zeit ab?

Die Erwartungen an Bitcoin, die älteste und bekannteste Kryptowährung der Welt, sind 2024 hoch. Nach der lang erwarteten SEC‑Zulassung von Spot‑Bitcoin‑ETFs hat das Asset bereits sein altes Allzeithoch übertroffen und im März einen atemberaubenden Höchststand von 73.737,94 $ erreicht, wobei viele Investoren glauben, dass das Beste noch kommt.

Das liegt daran, dass das nächste Bitcoin‑Halving‑Ereignis schnell näher rückt. Da viele Krypto‑Plattformen ihre Countdown‑Timer bis zum 21. April anzeigen und es die vierte Halving‑Iteration in der 15‑jährigen Geschichte der Münze sein wird, richten alle Augen auf den gewaltigen Bullenlauf, den es für BTC und die gesamte Krypto‑Landschaft ankündigen wird.

Es gibt auch guten Grund für den Optimismus. Bitcoin hat nach keinem Halving‑Ereignis versagt, eine bedeutende Marktrallye zu starten, und befindet sich in einer seltenen Position, da es bereits vor seinem Halving Neuland erschlossen hat. Aber könnten Investoren, die erwarten, dass sich die Geschichte wiederholt, enttäuscht werden?

Die Bedeutung des Halving‑Ereignisses

Zunächst wollen wir erläutern, was das Halving‑Ereignis von Bitcoin ist und wie es funktioniert. Als Bitcoin vom pseudonymen und stets rätselhaften Satoshi Nakamoto geschaffen wurde, operierte die Münze auf einem Proof‑of‑Work‑Framework.

Das bedeutete, dass die Kryptowährung durch den Einsatz von Rechenleistung „geschürft“ werden würde. Hierbei nutzen Miner ihre Computer, um neue Blöcke auf der Bitcoin‑Blockchain zu erzeugen und werden für ihre Bemühungen in BTC belohnt.

Bitcoin wurde als deflationäres Asset konzipiert, und deshalb ist das Volumen der an Miner verteilten BTC so programmiert, dass es alle vier Jahre um 50 % reduziert wird.

Das bedeutete, dass die anfänglichen 50 BTC, die den Minern für jeden erzeugten Block verteilt wurden, im ersten Halving‑Ereignis auf 25 halbiert wurden, bevor sie 2020 auf 12,5 und dann auf 6,25 fielen. Am 21. April wird diese Mining‑Belohnung auf 3,125 sinken, was bedeutet, dass Miner nun weniger als ein Zehntel der BTC verdienen, die sie in den Jahren nach dem Start erhalten hätten.

Warum ist das für den Bitcoin‑Preis bedeutend? Bei jedem Halving‑Ereignis wird das Angebot an Bitcoin erheblich begrenzt. Das macht die Kryptowährung im Laufe der Zeit zunehmend knapper.

Es ist aus diesem Grund, dass die Knappheit von Bitcoin direkt mit seinen außergewöhnlichen Preisrallyes zusammenhängt. Mit einer maximalen Umlaufmenge von 21 Millionen BTC, die jemals geschaffen werden kann, haben Miner bereits mehr als 19.665.000 geprägt, was bedeutet, dass wir weniger als 1,5 Millionen BTC davon entfernt sind, die Gesamtkapazität zu erreichen.

Infolgedessen kaufen Investoren in ein extrem knappes und begrenztes Angebot eines digitalen Assets ein, weshalb sein Wert jedes Mal steigt, wenn die Verteilung halbiert wird.

Stock-to-Flow zeigt ein seltenes Muster trotz Volatilität

Sowohl Bitcoin als auch die breitere Kryptowährungslandschaft sind im Vergleich zu traditionelleren Anlageoptionen so volatil, dass es äußerst schwierig sein kann, langfristige Trends oder Muster zu erkennen.

Dennoch stellt das Stock-to-Flow‑Modell (S2F) von Bitcoin aufgrund der zyklischen Natur seines Halving‑Ereignisses ein seltenes wiederkehrendes Muster dar.

Wie wir am Bitcoin S2F‑Modell sehen können, war es auch in Bezug auf die historische Performance relativ konsistent. Jedes Halving‑Ereignis nutzt eine 12‑ bis 18‑monatige Rallye hin zu einem neuen Allzeithoch, bevor eine scharfe Korrektur die Münze in den folgenden Jahren nach unten drückt.

Laut S2F‑Daten werden diese Allzeithochs in der Regel zwischen 1.000 und 700 Tagen vor dem nächsten Halving‑Ereignis erreicht.

Wenn man die vergangene Performance nutzt, um das Kommende für Bitcoin abzuschätzen, prognostiziert dieses spezielle S2F‑Modell, dass der Preis von BTC bis zum 2. Mai 2025 bei etwa 443.000 $ ein Hoch erreichen wird – etwas mehr als ein Jahr nach dem Halving.

Aber könnte eine solch astronomische Zahl wirklich erreichbar sein? Es gibt zunehmende Skepsis gegenüber der Wirkung der berühmten Bitcoin‑Halving‑Ereignisse.

Abschwächende Trends

Die abschwächenden Halving‑Trends von Bitcoin können von etwas zu viel des Guten herrühren. Während viele Investoren lange die Ankunft institutioneller Adoption erwartet haben, haben sie unbeabsichtigt BTC und die breitere Krypto‑Landschaft stärker verankert, die Volatilität senkend.

Während dies Bitcoin geholfen hat, seinen Wert in Bärenmärkten und den langfristigen „Krypto‑Wintern“, die konsequent nach post‑Halving‑Rallyes auftreten, besser zu halten, könnte es auch die Wirkung von BTC‑Bullenläufen dämpfen.

Betrachtet man die historischen Belege, sehen wir, dass das Bitcoin‑Halving‑Ereignis 2012 eine Preisrallye von 8.691 % über die folgenden 12 Monate brachte und fast exakt ein Jahr später einen Höchstpreis von 1.137 $ erreichte. Das Juli‑Halving 2016 ebnete den Weg für eine Rallye von 295 % im darauffolgenden Jahr, jedoch mit einem späteren Höchststand von 19.041 $ bis Dezember 2017. Schließlich brachte das Halving im Mai 2020 eine Rallye von 559 % ein Jahr später, die zu einem letztendlichen November‑Höchststand von 67.734 $ führte.

Da post‑Halving‑Rallyes länger zu werden scheinen, können wir herauszoomen und sehen, dass die 2016 erlebte Rallye vom Halving bis zu ihrem Höchststand 2017 bei etwa 2.800 % lag, während die Rallye 2020 nahe an ihrer einjährigen Wachstumsrate von 559 % blieb.

Dieser abschwächende Effekt wurde durch Bitcoins relative Widerstandsfähigkeit gegenüber der in den 2010er‑Jahren vorherrschenden Volatilität in der Krypto‑Landschaft noch aggressiver. Sollten Investoren also ihre Erwartungen für das kommende Jahr senken?

Halving‑Auswaschung?

Ein weiterer zu berücksichtigender mildernder Faktor ist die Tatsache, dass Bitcoin bereits ein neues Allzeithoch vor seinem Halving‑Ereignis erreicht hat, während die Münze historisch zwischen 40 % und 50 % ihres Höchstwertes gehandelt wurde.

Der erfolgreiche Start von Bitcoin im Jahr 2024 ist auf die Einführung der weltweit ersten Spot‑Bitcoin‑ETFs zurückzuführen, die im Januar den Handel aufnahmen.

Allerdings könnte die Wirkung der Bitcoin‑ETFs nach dem Halving neue Herausforderungen für die Landschaft mit sich bringen, und eine Verlangsamung der Zuflüsse zu den börsengehandelten Fonds zusammen mit einem hohen Volumen unrealisierten Gewinns von Händlern könnte sogar BTC in ein bärisches Terrain drängen nach seinem Halving‑Ereignis im April.

Wie hoch könnte Bitcoin steigen?

Für Investoren, die auf Bitcoin setzen und vertraute Muster erwarten, könnte es ratsam sein, in den kommenden Monaten Vorsicht walten zu lassen, da die Kryptowährung bereits 2024 an Allzeithochs gehandelt wird.

Allerdings könnte es sinnvoll sein, weitere kontextuelle Hinweise aus den breiteren Finanzmärkten zu berücksichtigen. Das Bitcoin‑Halving und die Markt‑Rallye 2020 und 2021 fanden zu einer außergewöhnlichen Zeit für die Weltwirtschaften statt, in der staatliche Konjunkturpakete während der Pandemie den Investoren mehr Liquidität boten.

Unterdessen erfolgte Bitcoins größte Korrektur zu einer Zeit, als die Märkte das Szenario historisch hoher Inflationsraten und die Wahrscheinlichkeit einer restriktiveren Geldpolitik der Zentralbanken erkannten.

Bitcoins Performance im Jahr 2024 ist außergewöhnlich, sowohl wegen der Einführung von Bitcoin‑ETFs als auch wegen der Erwartung von Leitzinssenkungen der Federal Reserve, die mehr Optimismus in die Märkte bringen.

Wenn historische Trends fortgesetzt werden, könnte die schwächere Performance des Bitcoin‑Halving‑Ereignisses ein Wachstum von 200 % in Richtung eines potenziellen neuen Allzeithochs von etwa 140.000‑150.000 $ sehen, jedoch müssen breitere makroökonomische Bedingungen berücksichtigt werden.

Infolgedessen ist es für Investoren sicherlich wichtig, Selbstgefälligkeit zu vermeiden. Bitcoin ist dafür bekannt, Kritiker und bärische Erwartungen zu verwirren. In der Welt der Kryptowährungen gibt es keine Grenzen – aber den Mond zu erreichen ist eine ganz andere Sache.