Investieren in Liquity (LQTY) – Alles, was Sie wissen müssen

Liquity (LQTY ) ist ein unveränderliches , nicht-verwahrendes Kreditprotokoll auf Ethereum (ETH ). Sein ursprüngliches System ermöglicht es Nutzern, den Stablecoin LUSD gegen ETH zu leihen, während Liquity V2 Nutzern erlaubt, BOLD gegen ETH, Wrapped Staked ETH oder Rocket Pool (RPL ) ETH (RETH ) zu leihen. LQTY ist das sekundäre Token des Protokolls für die Teilnahme an Gebühren und für eng begrenzte V2‑Abstimmungen.

Der Unterschied zwischen den Versionen ist bedeutsam. Ältere Artikel beschreiben nur LUSD, null laufende Zinsen und keine Governance. Diese Fakten gelten für Liquity V1. Das im Mai 2025 erneuerte V2 führte von Kreditnehmern festgelegte Zinssätze, mehrere Sicherheitenzweige, BOLD, Zinsen aus dem Stability Pool, One‑Click‑Leverage und Protocol Incentivized Liquidity ein.

Was ist Liquity?

Liquity verwendet Smart Contracts anstelle eines von einem Unternehmen betriebenen Kreditbüros. Nutzer eröffnen besicherte Schuldenpositionen, die Troves genannt werden, und prägen einen auf den US‑Dollar ausgerichteten Stablecoin. Das Protokoll benötigt keinen identitätsbasierten Kredit‑Score, da die Rückzahlung durch Überbesicherung, Einlösungen und Liquidationen erzwungen wird.

Liquity AG hat den Code entwickelt, betreibt jedoch keine offizielle Benutzeroberfläche. Unabhängige Front‑End‑Betreiber stellen den Zugang bereit. Die Verträge sind nicht upgrade‑fähig und besitzen keinen Admin‑Schlüssel, um nach dem Deployment monetäre Parameter zu ändern. Das verringert den Ermessensspielraum, bedeutet aber auch, dass ein fehlerhaftes Deployment nicht einfach vor Ort gepatcht werden kann.

Liquity V1: ETH, LUSD und einmalige Gebühren

Liquity V1 wurde im April 2021 gestartet. Ein Kreditnehmer hinterlegt ETH, eröffnet einen Trove und prägt LUSD. Es gibt keinen wiederkehrenden Zinssatz oder festen Rückzahlungsplan. Stattdessen erhebt das System algorithmische Einmalgebühren, wenn LUSD geliehen wird und wenn es gegen ETH eingelöst wird.

Troves müssen über dem erforderlichen Besicherungsgrad bleiben. Wird eine Position unterbesichert, nutzt der Stability Pool das eingezahlte LUSD, um Schulden zu tilgen, und verteilt die entsprechende Sicherheit an die Stability‑Provider. Zusätzliche Umverteilungs‑ und Wiederherstellungsmechanismen schützen die Solvenz des Systems.

LUSD strebt einen Dollar durch Überbesicherung und das Recht an, LUSD gegen etwa einen Dollar ETH einzulösen, vorbehaltlich Gebühren und Protokollregeln. Ein Peg‑Mechanismus ist keine Preisgarantie: LUSD kann über oder unter einem Dollar gehandelt werden, und erheblicher Sicherheiten‑ oder Liquiditätsstress kann Nutzer beeinträchtigen.

V1 bleibt für Nutzer, die ein ausschließlich auf ETH basierendes Besicherungsmodell bevorzugen, in Betrieb. LQTY‑Staker erhalten einen proportionalen Anteil an den V1‑Kredit‑ und Einlösegebühren in LUSD und ETH.

Liquity V2: BOLD und von Nutzern festgelegte Zinssätze

Liquity V2 wurde am 19. Mai 2025 auf Ethereum neu bereitgestellt. Kreditnehmer können separate Troves in den Zweigen ETH, wstETH und rETH erstellen und BOLD prägen. Im Gegensatz zu V1 akkumuliert jeder V2‑Trove kontinuierlich Zinsen.

Der Kreditnehmer wählt einen jährlichen Zinssatz. Ein niedrigerer Satz senkt die Kosten, erhöht jedoch die Wahrscheinlichkeit, dass die Position zur Einlösung ausgewählt wird. Ein höherer Satz kann dieses Risiko mindern, erhöht jedoch die Schulden. Kreditnehmer können das Zinsmanagement an einen genehmigten Manager delegieren oder einen automatisierten Manager nutzen, der eigene Annahmen und mögliche Gebühren mit sich bringt.

Das Eröffnen eines Troves oder das Erhöhen der Schulden erzeugt zudem eine Vorab‑Kreditgebühr, die auf einem Zeitraum durchschnittlicher Systemzinsen basiert. Nutzer müssen diese Gebühr, laufende Zinsen, die Mindestschuldenanforderung, Gas und mögliche vorzeitige Kosten für Zinsanpassungen berücksichtigen, wenn sie Liquity mit einem anderen Kredit vergleichen.

Einlösungen und Peg‑Unterstützung

Ein BOLD‑Inhaber kann Token über das Protokoll gegen Sicherheiten einlösen. Einlösungen werden an Troves mit niedrigerem Zinssatz gerichtet, was Kreditnehmer dazu anregt, die Sätze zu erhöhen, wenn ihre Positionen verwundbar werden. Dieser Mechanismus unterstützt den Peg, kann jedoch unerwartet die Schulden und die Sicherheitenexposition eines Kreditnehmers reduzieren.

BOLD ist durch Krypto‑Sicherheiten gedeckt, nicht durch Bankeinlagen oder reale Vermögenswerte. Es ist nicht staatlich versichert, und die direkte Einlösbarkeit eliminiert nicht das Risiko von Smart‑Contract‑Fehlern, Orakeln, Liquidationen, Liquidität oder extremen Ausfallrisiken.

Stability Pools und Erträge

Jeder Sicherheitenzweig verfügt über einen Stability Pool. Eingezahltes BOLD wird verwendet, um unterbesicherte Troves zu liquidieren, und Einleger erhalten Sicherheitengewinne. Sie erhalten zudem 75 % der von den Kreditnehmern in diesem Zweig generierten Zinsen, ausbezahlt in BOLD.

Die verbleibenden 25 % der V2‑Zinsen finanzieren Protocol Incentivized Liquidity. Die Erträge des Stability Pools stammen daher aus echten Kreditnehmerzahlungen und Liquidationsgewinnen statt aus LQTY‑Emissionen, wobei das Wort „echt“ nicht risikofrei bedeutet. Einleger können während Liquidationen das BOLD‑Kapital verlieren und dafür volatile Sicherheiten erhalten.

Sicherheitsmodus und Zweig‑Abschaltung

V2 überwacht jeden Sicherheitenzweig separat. Sinkt das gesamte Besicherungs‑Verhältnis unter ein kritisches Niveau, schränkt der Sicherheitsmodus Aktionen ein, die den Zweig weiter schwächen könnten. Verschlechtern sich die Bedingungen unter einen Abschaltschwellenwert, stoppt der Zweig das reguläre Leihen und bewegt sich zu dringenden Einlösungen.

Diese Schutzmaßnahmen mindern einige Insolvenzrisiken, können jedoch keine vollständige Deckung bei einem schnellen Kollaps der Sicherheiten, einem Orakel‑Ausfall oder einem Liquidationsdefizit garantieren. In einem Extremfall kann ein Zweig schlechte Schulden anhäufen und ein Teil von BOLD kann nicht mehr einlösbar sein.

Was ist LQTY?

LQTY hat ein maximales Angebot von 100 Millionen Token. Es ist von LUSD und BOLD getrennt: LQTY zu halten ist nicht dasselbe wie einen Stablecoin zu besitzen und stellt keinen Anteil an Liquity AG dar.

Unter V1 ist LQTY ein Gebühren‑ und Anreiz‑Token, kein Governance‑Token. Unter V2 erhält gestaktes LQTY eine enge Abstimmungsfunktion: Inhaber lenken das 25‑%‑Budget von Protocol Incentivized Liquidity auf berechtigte Initiativen. Sie können die Kern‑Contracts für das unveränderliche Leihen oder monetäre Parameter nicht ändern.

Die Stimmkraft hängt von der Menge des Stakings und dem Staking‑Alter ab. Es gibt keine zwingende Sperrfrist, jedoch zerstört ein Rückzug die angesammelte zeitgewichtete Stimmkraft. Wähler können zudem Anreize von Drittparteien erhalten, die um Zuweisungen konkurrieren. Diese Zahlungen können die Rendite erhöhen, gleichzeitig Interessenkonflikte erzeugen.

Das Staking in V2 bewahrt die Teilnahme an den V1‑LUSD‑ und ETH‑Gebührenbelohnungen. Staker sollten weiterhin verstehen, dass die Erträge von Kredit‑ und Einlöseaktivitäten abhängen, während PIL‑Mittel nach außen zu Liquiditätsinitiativen fließen und nicht direkt an die Wähler ausgezahlt werden.

Erste Bereitstellung und erneute Bereitstellung von V2

Kurz nach dem ersten Liquity V2‑Start im Februar 2025 wurde ein Problem, das die Stability Pools betraf, entdeckt. Liquity forderte die Nutzer auf, betroffene Positionen zu schließen, und erklärte dieses Deployment zum Legacy‑Status. Es gingen keine bekannten Nutzergelder verloren, jedoch zeigte der Vorfall, dass Audits und Unveränderlichkeit Randfälle nicht ausschließen.

Das Team patchte den Code, führte einen fünfwöchigen öffentlichen Audit‑Wettbewerb mit über 800 Forschern durch, beauftragte Re‑Audits und stellte V2 im Mai 2025 erneut bereit. Nutzer müssen sicherstellen, dass ein Front‑End auf die aktuellen Contracts verweist; Positionen oder BOLD aus dem ersten Deployment dürfen nicht mit dem neu bereitgestellten Protokoll verwechselt werden.

Warum Investoren LQTY in Betracht ziehen

• Zwei aktive Systeme: Staking kann Inhaber mit den V1‑Gebühreneinnahmen und der V2‑Liquiditätsabstimmung verbinden.
• Unveränderliches Design: Die Kern‑Leihsysteme können nicht durch einen Admin‑Schlüssel oder eine gewöhnliche Governance‑Abstimmung geändert werden.
• Klarer V2‑Ertrags‑Verteilungsplan: Kreditnehmerzinsen werden fest auf 75 % an die Stability Pools und 25 % an PIL kodiert.
• Stablecoin‑Differenzierung: LUSD nutzt ausschließlich ETH‑Sicherheiten, während BOLD Liquid‑Staking‑Sicherheiten und von Kreditnehmern festgelegte Sätze hinzufügt.
• Begrenztes Angebot: LQTY hat ein Maximum von 100 Millionen.
• Erweiterung des Ökosystems: Lizenzierte freundliche Forks und Cross‑Chain‑BOLD‑Integrationen können die Nutzung verbreitern.

Risiken einer Investition in LQTY

• Smart‑Contract‑Risiko: Unveränderliche Contracts können nicht gepatcht werden, wenn ein schwerwiegender Fehler entdeckt wird.
• Stablecoin‑Risiko: LUSD oder BOLD können ihren Peg, ihre Liquidität oder die vollständige Besicherung verlieren.
• Sicherheiten‑Risiko: ETH, wstETH und rETH können fallen, während Liquid‑Staking‑Token De‑Peg‑, Validator‑ und Protokoll‑Risiken hinzufügen.
• Orakel‑ und Liquidations‑Risiko: Schlechte Preise oder unzureichende Liquidationskapazität können Verluste oder Ausfall von Schulden erzeugen.
• Frontend‑Risiko: Unabhängige Schnittstellen können kompromittiert, fehlerhaft konfiguriert, nicht verfügbar oder bösartig sein.
• Zins‑ und Einlöse‑Risiko: V2‑Kreditnehmer können bei zu niedrigem gewähltem Satz eingeloöst werden.
• Stimm‑Konzentration: Zeitgewichtete Macht und Drittanbieter‑Anreize können langjährige große Staker begünstigen.
• Erlös‑Risiko: Geringere Kredit‑ und Einlöseaktivität reduziert LQTY‑gebundene Renditen und Anreizbudgets.

Was Investoren überwachen sollten

Verfolgen Sie das Angebot von LUSD und BOLD, Peg‑Abweichungen, Besicherungsquoten nach Zweig, die Abdeckung des Stability Pools, durchschnittliche Kreditnehmerzinsen, Einlösungen, Liquidationen, Ausfall von Schulden, Front‑End‑Konzentration und den Prozentsatz von BOLD, der über verschiedene Chains bereitgestellt wird.

Für LQTY sollten Sie das gestakte Angebot, V1‑Gebühren, PIL‑Einnahmen, Wähler‑Konzentration, Initiativ‑Zuweisungen, externe Anreize, Börsen‑Liquidität, verbleibende Emissionen und die Adoption durch freundliche Forks überwachen. Vertragsadressen und Deployment‑Bezeichnungen sind besonders wichtig, da mehrere Liquity‑Versionen existieren.

Wie man Liquity (LQTY) kauft

Liquity (LQTY) ist derzeit an den folgenden Börsen zum Kauf verfügbar.

Uphold – Dies ist einer der Top‑Börsen für US‑Residenten, die eine breite Palette von Kryptowährungen anbietet. Deutschland & Niederlande sind verboten.

Uphold‑Haftungsausschluss: Es gelten die Bedingungen. Krypto‑Assets sind stark volatil. Ihr Kapital ist gefährdet. Investieren Sie nicht, wenn Sie nicht bereit sind, das gesamte investierte Geld zu verlieren. Dies ist eine Hochrisiko‑Investition, und Sie sollten nicht erwarten, geschützt zu sein, falls etwas schiefgeht.

Coinbase – Eine börsennotierte Börse, die an der NASDAQ gelistet ist. Coinbase akzeptiert Einwohner aus über 100 Ländern, darunter Australien, Kanada, Frankreich, Deutschland, Niederlande, Singapur, das Vereinigte Königreich und die Vereinigten Staaten (ausgenommen Hawaii).

KuCoin – Diese Börse bietet derzeit den Handel mit über 300 weiteren beliebten Tokens an. Sie ist häufig die erste, die Kaufmöglichkeiten für neue Tokens bereitstellt. Beschränkungen können je nach Standort gelten.

Abschließende Gedanken

Liquity bleibt einzigartig, weil es den Ermessensspielraum minimiert, doch das aktuelle Ökosystem lässt sich nicht mehr mit dem einfachen Ausdruck „zinsfreie ETH‑Kredite“ beschreiben. V1 läuft weiterhin mit LUSD, während V2 BOLD, von Kreditnehmern festgelegte Zinssätze, mehrere Sicherheitenzweige, Zinsen aus dem Stability Pool und begrenzte LQTY‑Abstimmungen verwendet.

Der Wert von LQTY hängt von der Protokoll‑Aktivität, der V1‑Gebührenerzeugung, der Nachfrage nach BOLD‑Liquidität und dem Einfluss der PIL‑Abstimmungen ab. Investoren sollten den Vor- und Nachteilen der Unveränderlichkeit gleichermaßen Gewicht beimessen: Vorhersehbare Regeln reduzieren das Governance‑Risiko, aber sie machen die Auswahl von Contracts, Audits, das Design von Sicherheiten und die Deployment‑Historie entscheidend.