Federal Reserve finalisiert Stress‑Test‑ und Kapitalpuffer‑Regeln

Der Federal Reserve Board hat am 30. September 2026 zwei Regelungen finalisiert, die ändern, wie er seinen jährlichen aufsichtsrechtlichen Stresstest durchführt und wie er die Testergebnisse in Anforderungen an den Stress‑Kapitalpuffer für große Bankorganisationen umwandelt, und er bat zudem um Kommentare zu einem Vorschlag, das Modell zur Projektion der Gebühreneinnahmen jeder Bank unter Stress zu überarbeiten. In die Ankündigung des Board, veröffentlicht um 9:00 Uhr EDT, sagte das Board, dass die beiden endgültigen Regelungen weitgehend den im Jahr 2025 vorgeschlagenen Regelungen ähneln und dass die Änderungen zusammen voraussichtlich die jährliche Volatilität der Kapitalanforderungen um etwa 50 Prozent reduzieren werden, ohne die aggregierten Kapitalanforderungen wesentlich zu beeinflussen.

Das Board führt Stresstests durch, um sicherzustellen, dass große Banken ausreichend kapitalisiert sind und selbst in einer schweren Rezession Kredite an Haushalte und Unternehmen vergeben können, und es kündigte im Dezember 2024 an, den Test zu ändern, um seine Widerstandsfähigkeit zu verbessern. Der Dodd‑Frank‑Act verlangt, dass das Board jährlich einen aufsichtsrechtlichen Stresstest für große Institute durchführt, der Bankholdinggesellschaften, Sparkassen‑ und Darlehens‑Holdinggesellschaften sowie US‑intermediate Holdinggesellschaften ausländischer Bankorganisationen umfasst, laut Mitarbeitermemo an das Board vom 31. August 2026. Seit 2020 fließen die Stresstest‑Ergebnisse in die Bestimmung des Stress‑Kapitalpuffers jedes Instituts ein, der als Rückgang der Common‑Equity‑Tier‑1‑Kapitalquote des Instituts im stark nachteiligen Szenario zuzüglich vier Quartalen geplanter Stammdividenden berechnet wird und als Prozentsatz der risikogewichteten Aktiva mit einer Untergrenze von 2,5 Prozent ausgedrückt wird.

Die erste endgültige Regelung verlangt, dass das Board jährlich die Öffentlichkeit zu den Stresstest‑Szenarien und zu wesentlichen Modelländerungen befragt. Sie aktualisiert die Richtlinien, die die Szenariogestaltung und den Inhalt der an Unternehmen offengelegten Ergebnisse steuern, übernimmt die Aufsichtsmodelle, die für den Stresstest 2027 verwendet werden, und passt den Stresstest‑Kalender an. Die Regelung behält das Stichtagsdatum am 31. Dezember des Jahres vor dem Test bei. Ab dem Stresstest 2028 sollen wesentliche Modelländerungen bis zum 31. August des Vorjahres vorgeschlagen werden, wobei eine öffentliche Eingabefrist von mindestens 30 Tagen vorgesehen ist, und das Board wird bis zum 15. Mai Beschreibungen der in jedem Jahr verwendeten Modelle veröffentlichen.

Für Institute mit großen Handelsbüchern erweitert die Regel den Stichtagszeitraum für die globale Marktschock‑Komponente des stark nachteiligen Szenarios von fünf auf neun Monate, und zwar vom 1. April bis zum 31. Dezember des Jahres vor dem Stresstest. Nach dem übernommenen Ansatz plant das Board, jedes Jahr zwei globale Marktschock‑Szenarien zum gleichen Stichtag auszuwählen und den Schock zu verwenden, der für jedes Institut die größten Verluste erzeugt, wenn die Stresstest‑Ergebnisse berechnet werden.

Zweijährige Mittelung und der Stresstest‑Kalender 2027

Die zweite endgültige Regelung verlangt, dass das Board bei der Berechnung der Anforderungen an den Stress‑Kapitalpuffer die Ergebnisse der beiden letzten jährlichen aufsichtsrechtlichen Stresstests für Institute, die in beiden Jahren dem Test unterliegen, mittelt. Nach der in dem Mitarbeitermemo beschriebenen Berechnung wird das Board die maximalen Rückgänge der Common‑Equity‑Tier‑1‑Kapitalquote, die in den beiden letzten Tests prognostiziert wurden, zu gleichen Teilen mitteln, anschließend vier Quartale geplanter Dividenden für das laufende Jahr hinzufügen und schließlich die Untergrenze von 2,5 Prozent anwenden. Die Mittelung der Ergebnisse wird im Allgemeinen nicht angewendet, wenn es zu einer wesentlichen Änderung des Geschäftsplans kommt. Die Regelung verschiebt zudem das Inkrafttreten der neuen Anforderungen an den Stress‑Kapitalpuffer vom 1. Oktober auf den 1. Januar, wodurch den Instituten drei zusätzliche Monate zur Einhaltung gewährt werden. Der Rahmen für den Stress‑Kapitalpuffer gilt für Institute, die den Kategorien I, II, III oder IV unterliegen; Institute der Kategorien I bis III nehmen jedes Jahr am aufsichtsrechtlichen Stresstest teil, während Institute der Kategorie IV in der Regel alle zwei Jahre teilnehmen.

Das Board wird ab 2028 mit der Mittelung der Anforderungen an den Stress‑Kapitalpuffer beginnen, sodass nur Modelle, die öffentliche Eingaben berücksichtigen, in die Berechnung einfließen, und Anforderungen, die auf gemittelten Kapitalrückgängen basieren, am 1. Januar 2029 in Kraft treten, gemäß dem Dokument zu Wirksamkeitsdaten des Boards. Für den Stresstest 2027 legt dieses Dokument ein Stichtagsdatum vom 31. Dezember 2026 fest; die Veröffentlichung der vorgeschlagenen Szenarien zur öffentlichen Eingabe bis zum 10. Januar 2027; die endgültigen Szenarien bis zum 28. Februar 2027; einen Kapitalplan und eine von Unternehmen durchgeführte Stresstest‑Frist bis zum 30. April 2027; die Veröffentlichung der endgültigen Modelldokumentation bis zum 15. Mai 2027; die Offenlegung der Ergebnisse und die vorläufige Benachrichtigung über den Stress‑Kapitalpuffer bis zum 30. Juni 2027; die Mitteilung der endgültigen Anforderungen an den Stress‑Kapitalpuffer bis zum 30. September 2027; sowie ein Inkrafttreten dieser Anforderungen am 1. Januar 2028. Es wird erwartet, dass die vorgeschlagenen Szenarien für 2027 zwei globale Marktschock‑Szenarien enthalten, und das erweiterte Stichtagsfenster wird für den Stresstest 2028 wirksam.

Schätzungen der Kapitalauswirkungen und der Vorschlag zur Gebühreneinnahme

Die Analyse des Personals im Board‑Memo schätzt, dass die übernommenen und vorgeschlagenen Modelländerungen allein die Volatilität der jährlichen Änderungen der Anforderungen an den Stress‑Kapitalpuffer um etwa 35 Prozent reduzieren würden, bei etwa 50 Prozent, wenn sie mit der Volatilitäts‑Endregel kombiniert werden. Im Vergleich zu den Ergebnissen der Stress‑Test‑Zyklen 2024, 2025 und 2026 besagt das Memo, dass die übernommenen und vorgeschlagenen Änderungen die aggregierten Stress‑Kapitalpufferanforderungen um ungefähr 1 Prozent des erforderlichen Common‑Equity‑Tier‑1‑Kapitals gesenkt hätten. Das Memo schätzt außerdem, dass die übernommenen Modelländerungen die durchschnittlichen Rückgänge der aggregierten Common‑Equity‑Tier‑1‑Kapitalquote unter Stress um etwa 25 Basispunkte verringert hätten, dass die vorgeschlagenen Modelländerungen für 2027 diese Rückgänge im Durchschnitt um etwa fünf Basispunkte erhöht hätten und dass die Volatilitäts‑Endregel die durchschnittlichen Stress‑Kapitalpufferanforderungen um drei Basispunkte gesenkt hätte.

Das Memo schätzt, dass die Transparenz‑Endregel die Berichtspflicht für FR Y‑14A/Q/M um etwa 5 600 Stunden reduziert und dass der Vorschlag für 2027 etwa 3 500 Stunden hinzufügt, was zu einer Gesamtreduktion von etwa 2 100 Stunden führt, während die Volatilitäts‑Endregel voraussichtlich keinen Einfluss auf den Berichtaufwand hat. Der Board erhielt 30 Kommentare zum Transparenzvorschlag vom Oktober 2025 und 16 Kommentare zum Volatilitätsvorschlag vom April 2025 von Banken, Branchenverbänden, öffentlichen Interessengruppen und Privatpersonen.

Der separate Vorschlag bittet um Kommentare zu einem überarbeiteten Modell für nicht‑Zinseinnahmen, das die Vielfalt der Geschäftsmodelle von Unternehmen bei der Erzielung von Gebühreneinnahmen besser abbilden soll; wenn er angenommen wird, würde er das im selben Paket fertiggestellte Modell für nicht‑Zinseinnahmen ersetzen, und Kommentare sind 60 Tage nach Veröffentlichung im Federal Register fällig. Die endgültigen Modelle für den Stress‑Test 2027 ersetzen die aktuelle Suite von Netto‑Umsatz‑Modellen vor Rückstellungen vollständig, übernehmen ein Zwischenmodell für nicht‑Zinseinnahmen mit Segmentierung nach Unternehmenstypen wie global systemrelevante Banken und ausländische Bankorganisationen und nutzen externe Ratings von S&P, Fitch und Moody’s (MCO ). Um zu bestimmen, welche staatlichen Gegenparteien von der größten Gegenparteiausfallkomponente ausgeschlossen sind, und um die Berechnung des Bewertungsabschlags für latente Steueransprüche zu aktualisieren.

„Der Stresstest ist ein wesentlicher Bestandteil unseres regulatorischen Kapitalrahmens“, sagte Vizevorsitzende für Aufsicht Michelle W. Bowman. „Die heutigen Änderungen erhalten seine Widerstandsfähigkeit, indem sie sicherstellen, dass er transparent, granular und risikosensitiv ist.“

Governor Michael S. Barr sagte in einer Erklärung zur Transparenz‑Endregel, dass er sie nicht unterstützen könne, weil die Offenlegung der Stresstest‑Modelle und der jährlichen öffentlichen Kommentierungsprozesse zu Modelländerungen und Szenarien die Tests weniger reaktionsfähig gegenüber aufkommenden Risiken mache und Banken ermöglichen würde, ihre Bilanzen auf den Test zu optimieren, anstatt sich auf das zugrunde liegende Risiko zu konzentrieren. „Im Laufe der Zeit wird die Regel die Dynamik, Strenge, Konservativität und Glaubwürdigkeit des Stresstests verringern und damit die Finanzstabilität untergraben“, sagte er. Barr bemerkte, dass er schon lange die Nutzung mehrerer Szenarien für den globalen Marktschock unterstützt habe und die Berücksichtigung des größeren Verlustes aus diesen Szenarien, wie die Endregel vorsieht.

Governor Lisa D. Cook sagte in ihrer Erklärung, dass sie optimistisch sei, das fertiggestellte Rahmenwerk bewahre die Fähigkeit des Board, ein vertrauenswürdiges, effektives Stresstest‑Regime zu verwalten, und führe Politik‑Design‑Merkmale ein, die darauf abzielen, die Strenge zu erhalten, indem das Potenzial für Spielereien oder Fensterdekoration reduziert werde. Sie warnte, dass die Szenarien weiterhin ausreichend streng bleiben müssten, um das Marktvertrauen zu rechtfertigen, und sagte, sie sehe erhebliche Vorteile darin, explorative Stresstest‑Szenarien zu nutzen, die aus einem breiteren Spektrum wirtschaftlicher Bedingungen stammen als die, die in den jährlichen Tests berücksichtigt werden, die die Stress‑Kapitalpuffer bestimmen.