Ethereums schlimmster Zyklus bisher – Ist Staking der Schlüssel zur Erholung?

Eines der am schlechtesten performenden führenden Kryptowährungs-Assets auf dem Markt derzeit ist Ethereum (ETH ) . Trotz seiner Stellung als etabliertes digitales Asset und das einzige neben Bitcoin, das einen eigenen Spot-ETF besitzt, war seine Kursentwicklung schlichtweg stark enttäuschend.

Allerdings ist nicht alles verloren. Es gibt ein positive Entwicklung am Horizont — Staking — die das Potenzial hat, ETH-Inhabern Erleichterung zu verschaffen und, wagen wir zu sagen, sogar überlegene Renditen zu bieten.

Bedeutet das, dass Ethereum derzeit das am stärksten unterbewertete Asset ist? Nun, finden wir es heraus!

Die bisherige Performance

Die zweitgrößte Kryptowährung mit einer Marktkapitalisierung von 248 Milliarden $, Ethereum wird derzeit zu 2.060 $ gehandelt, ein Rückgang von 27 % in den letzten 30 Tagen, was es als das am schlechtesten performende Asset unter den Top‑20‑Coins.

Dies markiert den vierten aufeinanderfolgenden Monat, in dem der Ether-Preis einen Rückgang verzeichnet hat. Tatsächlich war es in den letzten 12 Monaten war der ETH-Preis neun von zwölf Mal rot, was zeigt, wie deprimierend das für dieses Asset war.

Zusätzlich liegen die Q1‑2025‑Renditen von ETH deutlich im negativen Bereich bei -38,54 %. Aber das ist noch nicht alles; sogar besorgniserregender ist die Tatsache, dass Ethereum seit über drei Jahren kein neues Allzeithoch (ATH) erreicht hat. Im letzten Zyklus erreichte der ETH-Preis am 10. November 2021 ein Hoch von 4.880 $.

Nach den eigenen Maßstäben von Ethereum ist dies der bisher schlechteste Zyklus für ETH. Der beste war natürlich der Zyklus von 2017. 

Nach dem Start von Ethereum im Jahr 2015 verzeichnete der Preis 2016 Gewinne von 754 %. 2017 begann unter 10 $, und bis zum Jahresende hatte er die 800‑$‑Marke überschritten, die im Januar 2018 weiter auf über 1.300 $ anstieg. Im selben Jahr schloss er 82 % niedriger bei 133 $.

Während des letzten Bullenmarktes stieg der ETH-Preis um mehr als 470 % bzw. 400 % in den Jahren 2020 bzw. 2021. Der darauffolgende Bärenmarkt führte zu einem Rückgang des ETH-Preises um 67,5 %.

Obwohl die letzten beiden Jahre grün waren, war die Performance von ETH alles andere als bemerkenswert. 2023 stieg sein Preis nur um etwa 91 %, und im darauffolgenden Jahr (46 %) im Jahr 2024. Im Jahr 2025 ist der Preis um über 38 % gefallen.

Im Vergleich stieg der Bitcoin-Preis 2023 um 155,8 % und dann 2024 um 120,84 %, und liegt derzeit dieses Jahr nur bei einem Rückgang von 7,34 %. Während die 1Q25‑Performance von BTC bei -7,42 % liegt, folgt es einem neuen Allzeithoch von 109.000 $ am 20. Januar.

Zum Zeitpunkt dieses Schreibens wird BTC/USD bei etwa 87.000 $ gehandelt, ein Rückgang von 20 % gegenüber dem Höchststand.

Infolge der Outperformance von Bitcoin hat das ETHBTC Verhältnis kürzlich ein neues mehrjähriges Tief bei 0,0224 erreicht, zuletzt im Januar 2021 gesehen. Das Verhältnis sinkt seit September 2022.

Die enormen Gewinne von Bitcoin haben ihn tatsächlich zum 8. größten Asset der Welt nach Marktkapitalisierung von 1,72 Billionen $, nur einen Platz unter dem Silber von 1,89 Billionen $, währendEthereum liegt bei Platz 48, zwei Stufen über Platin (2.428 Mrd. $).

An erster Stelle steht Gold, mit einer Marktkapitalisierung von 20,3 Billionen $. Das Edelmetall hat tatsächlich einen massiven Aufschwung erlebt und ein neues Hoch von 3.057,21 $ pro Unze erreicht. Gold ist seit Jahresbeginn um 15 % und seit dem Tief im Oktober 2022 um 87 % gestiegen, während es derzeit bei 3.021 $ pro Unze gehandelt wird. Inzwischen ist ETH nur um 133 % seit dem Juni‑Tief von 888 $ gestiegen, während BTC um 457 % seit dem November‑2022‑Tief von etwa 15.600 $ zulegt.

Die Stärke von Gold ist das Ergebnis von dem kryptofreundlichen US-Präsidenten Donald Trump der extreme Unsicherheit auf dem Markt verursacht hat, mit den Ankündigungen einer Reihe von Zöllen gegen wichtige US-Handelspartner, darunter China, Mexiko und Kanada.

Während riskante Assets wie Bitcoin, Ethereum und Krypto seit seinem Amtsantritt kämpfen, trotz der Erfüllung vieler Versprechen, die Trump der Branche gab, hat Gold als Sieger hervorgetreten, da Investoren in die Sicherheit dieses sicheren Zufluchtsortes flüchteten, was traditionell als Absicherung gegen geopolitische und wirtschaftliche Unsicherheiten gilt.

Auch Aktien haben gelitten. Der S&P 500 stieg, als Trump seine Amtseinführung hatte als der 47. Präsident der Vereinigten Staaten und im letzten Monat neue Höchststände von 6.147 erreichte, jedoch am 13. März auf 5.504,65 fiel. Seitdem hat sich der Markt etwas erholt, da Trump sagte, er könne vielen Ländern Erleichterungen bei Zöllen gewähren. Außerdem hielt die Fed die Zinsen stabil, kündigte jedoch zwei Senkungen in diesem Jahr an, die sie um 0,5 % reduzieren würden.

Der S&P 500 liegt jetzt bei 5.767,57, fast 2 % im Jahresverlauf zurück. Der technologieorientierte Nasdaq entwickelte sich ähnlich und fiel von 19.928,8 im letzten Monat auf 17.239,40 in der vergangenen Woche. Aktuell liegt er bei etwa 18.188,59, ein Rückgang von 5,81 % im Jahresverlauf.

“Investoren spüren ein leichtes Aufatmen, sind jedoch gleichzeitig zynisch, wie lange dies anhalten könnte”, sagte Sam Stovall, Chef-Investitionsstratege bei CFRA Research. “Die Ursachen dieser künstlichen Korrektur sind nicht verschwunden. Es sind die Zölle und deren mögliche Auswirkungen auf das Wirtschaftswachstum, die Inflation und die Unternehmensgewinne.”

Da der S&P 500 über seinem 200‑Tage‑Durchschnitt (200 DMA) liegt, besteht die Möglichkeit, dass die Korrektur an den Aktien vorerst beendet ist, und falls dem so ist, bedeutet das auch gute Aussichten für Bitcoin, dessen nächster Widerstand bei 93.245 $ liegt.

Für Ethereum lässt sich das jedoch nicht sagen, obwohl sein Preis voraussichtlich eine gewisse Erholung zeigen wird.

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Was bleibt noch zu erwarten?

Wenn wir einen Blick auf wichtige Entwicklungen werfen, hat Bitcoin einige Dinge, die zu seinen Gunsten wirken, das heißt, abgesehen vom größten, steigenden Preisen. 

Das Hauptthema ist ein strategischer Bitcoin-Reserve, die nicht nur auf nationaler Ebene, sondern auch auf Landesebene umgesetzt wird und stetige Fortschritte macht.

In dieser Woche wurde das Strategic Bitcoin Reserve Act vom Repräsentantenhaus des Bundesstaates Oklahoma verabschiedet und muss nun durch den Senat, bevor der Gouverneur es zu Gesetz machen kann. Mit diesem Schritt liegt Oklahoma nun an zweiter Stelle hinter Texas im Rennen um die staatliche Bitcoin-Reserve, während Arizona führt, wo zwei solche Gesetzentwürfe dem Abgeordnetenhaus zur Abstimmung vorgelegt werden.

Der Gouverneur von Kentucky, Andy Beshear, hat diese Woche ebenfalls ein Gesetz mit dem Titel “Bitcoin Rights” unterzeichnet, um das “Recht auf Selbstverwahrung, den Betrieb eines Knotens und die Nutzung digitaler Assets” ohne “Angst vor Diskriminierung” zu schützen. Ein Gesetzentwurf für eine Bitcoin-Reserve zur Zuteilung überschüssiger Staatsreserven in BTC wurde ebenfalls eingereicht.

Aber was ist mit Ethereum? Nun, diese Gesetze, obwohl sie sich auf Bitcoin konzentrieren, werden der gesamten Branche, einschließlich Ethereum, zugutekommen. Aber natürlich, wenn ETH wirklich die Marktaufmerksamkeit erlangen und eine überdurchschnittliche Performance zeigen soll, braucht es Maßnahmen.

Als Pionier der Smart Contracts ist Ethereum die Blockchain, die dezentrale Anwendungen (dApps) erstellt. Während des Bullenmarktes 2017 war Ethereum das Zuhause der demokratisierten Finanzierung über Initial Coin Offerings (DeFi) und führte im letzten Zyklus die DeFi-Innovation sowie NFTs, GameFi, DAOs und mehr an.

Dieses Mal leider, ist Ethereum nicht führend in der Chain‑Narrative. Solana hat in den letzten Jahren die gesamte Marktaufmerksamkeit, Entwicklung und Nutzung auf sich gezogen. Während Ethereum in früheren Zyklen ebenfalls Konkurrenz von anderen Chains hatte, fehlt der Blockchain diesmal jeglicher Spaß und jede Aktivität.

Das zeigt sich in der Gesamtzahl der Transaktionen auf der Blockchain, die kaum einen Anstieg verzeichnet hat. Die Transaktionsgebühren waren ebenfalls recht niedrig. Laut Ycharts, beträgt die durchschnittliche Transaktionsgebühr derzeit $0,20 ohne dass in den letzten beiden Zyklen Anstiege verzeichnet wurden, da während der letzten beiden Zyklen aufgezeichnet wurden.

Das gesagt, ein Hauptgrund dafür ist dass es die wachsende Anzahl von Layer‑2-Lösungen ist, die schnellere und billigere Transaktionen ermöglichen.

Diese L2s, wie Base, haben laut Geoff Kendrick, dem globalen Leiter der Digital Asset Research bei Standard Chartered, zu einem Wertverlust von Ethereum geführt und empfohlen, diese Chains zu besteuern.

Infolgedessen hat die Bank ihr Kursziel für ETH um mehr als die Hälfte auf 4.000 $ gesenkt. “Wir sehen, dass die Unterperformance von ETH anhält”, schrieb Kendrick und fügte hinzu, dass Ethereum sich derzeit in einer “Midlife-Crisis” befindet.

Ähnliche Ansichten wurden geteilt von VanEck-Forscher Matthew Sigel, der in einem Bericht Anfang dieses Monats feststellte, dass Ethereums Schwierigkeiten sowohl bei der Bewertung als auch bei der Nutzung “hauptsächlich auf die Erosion der Kernfaktoren zurückzuführen sind, die Ethereum einst wertvoll machten.”

Trotz der Herausforderungen bleibt Ethereum dank seines Netzwerkeffekts, seiner robusten Sicherheit und kontinuierlichen Innovation die dominierende Plattform zum Aufbau von dApps. Beispielsweise bereitet sich Ethereum derzeit auf ein großes Upgrade vor, das die Skalierbarkeit und Funktionalität des Netzwerks verbessert und die Sicherheit der Nutzer stärkt.

Das Upgrade, Pectra genannt, umfasst eine Reihe von Verbesserungen, darunter eine, die es Apps ermöglicht, Bankdienstleistungen besser nachzubilden. Außerdem werden Wege eingeführt, mit denen Nutzer ihre Wallets wiederherstellen können.

Die Skalierbarkeit wird gleichzeitig durch die dynamische Anpassung der Datenverfügbarkeit verbessert. Durch die Grundlagen für Verkle Trees wird das Upgrade künftig eine Verbesserung ermöglichen, die Dezentralisierung des Netzwerks zu erhöhen, indem jedem erlaubt wird, Eth‑Knoten auf seinem Handy zu betreiben.

Das Upgrade ist bereits auf Holesky live gegangen und wurde diesen Monat erfolgreich im Sepolia-Testnetz gestartet. Wenn alles gut läuft, kann Pectra voraussichtlich im nächsten Monat im Ethereum-Mainnet live gehen.

Diese kontinuierlichen Verbesserungen sollten dazu beitragen, das Interesse von Entwicklern an Ethereum zu steigern, und spannende Projekte sollten die Aufmerksamkeit der Nutzer wieder auf das Netzwerk lenken.

Allerdings meiden derzeit nicht nur das Einzelhandelsinteresse, sondern auch institutionelles Interesse und Kapital ETH.

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Nach unauffälligen Zuflüssen dominieren Abflüsse bei Ether-ETFs

Im letzten Sommer Ethereum Spot Exchange-Traded Funds (ETFs) erhielten die behördliche Genehmigung von der US Securities and Exchange Commission (SEC). 

Während dieses Zeitraums haben Ethereum-ETFs aufgezeichnet kumulierte Nettozuflüsse von 2,42 Mrd. $ und ein Gesamtvermögen von 7,17 Mrd. an Gesamtvermögen, laut Daten von SoSoValue. Diese Zahlen sind ein Bruchteil dessen, was Bitcoin Spot ETFs verzeichnet haben.

Mit einem Vorsprung von sechs Monaten haben Bitcoin-ETFs $36,13 Mrd. kumulierte Nettozuflüsse von $36,13 Mrd. und ein Gesamtvermögen von $99,31 Mrd. BlackRocks IBIT führt dieses Rennen mit $50,69 Mrd. an Gesamtvermögen, gefolgt von Fidelitys FBTC mit $17,38 Mrd. und danach Grayscale mit $17,09 Mrd.

Interessanterweise liegt Grayscale ETHE derzeit an der Spitze der Ethereum-ETF-Emittenten nach Nettovermögen mit $2,54 Mrd., gefolgt von BlackRocks ETHA mit $2,49 Mrd. und erneut Grayscale’s ETH mit $960,80 Mio. Dies zeigt ein mangelndes Interesse von Institutionen.

Tatsächlich haben Ethereum-ETFs eine harte Zeit, da sie im gesamten März nur Abflüsse verzeichneten, abgesehen von einem Tag mit positiven Zahlen. Der 4. März war die einzige Ausnahme, an dem Nettozuflüsse von $14,6 Mio. nach acht aufeinanderfolgenden Tagen Nettoabflüsse eingingen, laut Daten von Farside.

Diese extrem kurze Atempause leitete einen weiteren Verkaufsstrom ein, gekennzeichnet durch 13 aufeinanderfolgende Tage von Abflüssen in Höhe von insgesamt $389,2 Mio. Während die Abflüsse nicht allzu gravierend sind, hat Ethereum nie nennenswerte Zuflüsse verzeichnet, und das Fehlen von Kaufdruck belastet die ETH-Preise stark.

Im Gegensatz dazu hat Bitcoin begonnen, Geldzuflüsse zu verzeichnen. Nach den Rekordabflüssen im Februar von etwa $4,2 Mrd., die zum schlechtesten Februar für den BTC-Preis führten, gefolgt von einem nahezu konstanten Abflussstrom im März bis zum 13., haben Bitcoin-ETFs nun sieben aufeinanderfolgende Tage von Nettozuflüssen in Höhe von $869,8 Mrd..

Angesichts der herausragenden ETF-Performance von Bitcoin ist die allgemeine Ansicht, dass die Performance von Ether-ETFs eher “meh” war. Doch Robert Mitchnick, Leiter der Digital Assets bei BlackRock, glaubt das nicht und bezeichnete dies auf dem Digital Asset Summit als “Missverständnis”.

Obwohl sie im Vergleich zu ihren Bitcoin-Pendants nicht beeindruckend sind, “war es tatsächlich unglaublich erfolgreich” im Vergleich zum gesamten ETF-Universum, erklärte er.

Die Nachfrage nach Ether-ETFs kann laut Mitchnick an Fahrt gewinnen, wenn die regulatorischen Probleme “gelöst” werden. Was also ist dieser Silberstreif für Ether?

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Staking ist Ethereums beste Wette; Institutionen könnten endlich beißen

Angesichts des schwindenden Marktvertrauens in das Wachstumspotenzial von Ethereum kann im ETF-Bereich eine positive Entwicklung erwartet werden, bei der Emittenten Vorschläge eingereicht haben, institutionellen Investoren Staking-Dienste anzubieten.

Die CBOE BZX Exchange hat bereits vorgeschlagen, Staking-Aktivitäten für den 21Shares Core Ethereum ETF zu ermöglichen. Die NYSE Arca hat ebenfalls einen Regelungswechsel eingereicht, um Grayscale’s Ethereum-ETFs das Staking ihrer Ether-Bestände zu erlauben, eine Entscheidung, die voraussichtlich vor Ende Mai getroffen wird.

Erst letzte Woche beantragte die NYSE eine Regeländerung, um Bitwise Asset Management (ETHW) das Anbieten von Staking-Belohnungen zu ermöglichen. Die SEC muss innerhalb von 45 Tagen auf die Änderung reagieren.

Da ETH keinen klaren Nachfragekatalysator hat, wird diese Änderung als ein entscheidender Faktor gesehen, der dem digitalen Asset helfen könnte, die schwierige Phase zu überwinden. Schließlich lieben Institutionen Renditen, und ETH kann ihnen passives Einkommen auf einem wertsteigernden Asset bieten.

Kurz erklärt, beinhaltet Staking das Sperren des nativen Assets einer Blockchain, um die Sicherheit des Netzwerks zu stärken, im Gegenzug für Belohnungen. Nach Ethereums Umstellung vom Proof‑of‑Work‑ zum Proof‑of‑Stake‑Konsensmechanismus benötigt das Netzwerk 32 ETH, um ein Validator zu werden, der Transaktionen verarbeitet und neue Blöcke zur Blockchain hinzufügt. Für ihre Arbeit erhalten Validatoren Belohnungen in ETH.

Zum Zeitpunkt dieses Schreibens sind fast 28 % des ETH-Angebots gestaked, was 34,27 Millionen ETH entspricht, laut Dune Analytics.

Dies ist nicht das erste Mal, dass ETF-Emittenten die Genehmigung der SEC beantragt haben, ihren Kunden Staking anzubieten. Im vergangenen Jahr, vor den Genehmigungen für den Ethereum Spot ETF, stellten mehrere Emittenten einen ETF-Antrag mit integriertem Staking, mussten jedoch die Staking‑Bestimmungen entfernen.

Die SEC, unter der Führung des ehemaligen Vorsitzenden Gary Gensler, lehnte die Idee ab, Staking in Ethereum-ETFs zu integrieren, da sie Proof‑of‑Stake‑Token (PoS) als Wertpapiere betrachtete und eine Registrierung für Staking‑Dienstleistungen verlangte.

Doch jetzt, unter der neuen Verwaltung und sich ändernden regulatorischen Einstellungen, werden Staking‑Genehmigungen noch in diesem Jahr erwartet.

Letzten Monat teilte die FOX Business‑Journalistin Eleanor Terrett auf X mit, dass “die Behörde ‘sehr, sehr interessiert’ an Staking sei, und sogar die Branche um ein Memo bat, das die verschiedenen Staking‑Arten und deren Vorteile detailliert.” Die Crypto Task Force der SEC traf sich sogar mit Branchenvertretern, um die Integration von Staking‑Funktionen in ETPs zu diskutieren.

Eine Staking‑Genehmigung würde Anlegern eine neue Möglichkeit für passives Einkommen bieten, ohne sich selbst direkt zu engagieren, und könnte die Nachfrage nach Ethereum steigern.

Laut Mitchnick von BlackRock ist Staking die “nächste Phase in der potenziellen Evolution”“ von Ethereum Spot ETFs. Er fügte hinzu:

“Es besteht kein Zweifel, dass ETH heute ohne Staking weniger perfekt ist. Die Staking‑Rendite ist ein bedeutender Teil davon, wie man in diesem Bereich Investitionsrenditen erzielen kann.“ 

Dieses Problem ist jedoch laut Mitchnick “nicht so einfach wie … eine neue Verwaltung, die einfach etwas freigibt und dann boom, alles ist gut, wir starten durch. Es gibt viele ziemlich komplexe Herausforderungen, die gelöst werden müssen, aber wenn das geklärt ist, wird es eine Art Sprung nach oben in Bezug auf die Aktivität rund um diese Produkte sein.”

Die Bedenken bezüglich ETH sind “übertrieben”,” sagte er, der erklärte, dass Ethereum als Asset der zweiten Klasse “eine Geschichte technologischer Innovation” ist.

Er bezeichnet es als “eine Wette auf die Akzeptanz und Innovation von Blockchain”,” war die Art und Weise, wie sie dieses Asset Kunden präsentieren, betonte Mitchnick die Anwendungsfälle von Ethereum, einschließlich Tokenisierung, Stablecoins und DeFi. “Es erfordert eine ordentliche Portion Aufklärung, und wir sind bereits auf diesem Weg, aber es wird mehr Zeit benötigen,” sagte er.

BlackRock verfügt über einen tokenisierten Geldmarktfonds namens BUIDL auf Ethereum sowie auf anderen Netzwerken wie Aptos, Polygon und Solana, der ein verwaltetes Vermögen von über 1 Milliarde $ überschritten hat.

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Abschließende Gedanken

Nachdem Ether den schlechtesten Februar seiner Geschichte erlebt hat, hat es weiterhin eine schwierige Zeit, wobei die Preise bei etwa 2.000 $ liegen. Der Markt verliert das Vertrauen in das zweitgrößte Asset, und Experten kürzen ihre Prognosen.

Trotz fast eines Jahrzehnts ist Ethereum noch relativ neu, hat jedoch ein starkes Fundament geschaffen. Das kommende Pectra‑Update und staking‑fähige ETFs können den Katalysator bieten, den ETH benötigt, um Einzelhandels- und institutionelles Interesse zu gewinnen und weiter zu steigen, um schließlich ein neues Allzeithoch zu erreichen.

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