Ethereum im April 2022: Goldman Sachs’ OTC-Optionspläne und Bloombergs Bewertungsmodell

Ein Überblick über wichtige Ethereum-Nachrichten im April 2022:

Goldman Sachs plant außerbörsliche Ether-Optionen

Goldman Sachs (GS ) plante, Ether-Optionen im außerbörslichen Handel anzubieten und damit sein Kryptogeschäft auszubauen. Im März 2022 hatte die Bank mit Galaxy Digital ihr erstes OTC-Kryptooptionsgeschäft abgeschlossen: eine Bitcoin-Option mit Barausgleich ohne Lieferung von Bitcoin.

Laut einem aktuellen Bloomberg-Bericht sagte Goldman Sachs’ globaler Kryptohandelschef Andrei Kazantsev am Dienstag in einem Kundenwebinar, Ether-Optionen sollten „zu gegebener Zeit“ angeboten werden. Die Bank beobachte wachsendes Kundeninteresse; auch der geplante Merge mit der Beacon Chain trage zur Nachfrage bei.

George Lewin-Smith aus dem Digital-Assets-Team der Bank sagte ebenfalls, Kunden betrachteten Ether zunehmend als investierbaren Vermögenswert.

Warum Mark Cuban damals optimistisch auf den Merge blickte

Der US-Investor und Kryptoenthusiast Mark Cuban war zuversichtlich hinsichtlich Ethereums geplanter Umstellung auf Proof of Stake. Der Übergang war einer der Gründe für seinen Optimismus, wie Fortune am 5. April 2022 berichtete.

Die geplante Zusammenführung des Ethereum-Mainnets mit der Beacon Chain galt als wichtige Neuerung für das 2015 gestartete Netzwerk. Der Wechsel vom energieintensiven Proof of Work zu Proof of Stake sollte den gesamten Energieverbrauch des Netzwerks senken. Die vorherige Schätzung der Ethereum Foundation lag bei rund 99,95 Prozent; das war keine direkte Messung des Stromverbrauchs je Transaktion.

Im April 2022 wurde die Umstellung vom Mining auf Staking für den Sommer desselben Jahres erwartet, sofern sich die Entwicklung nicht verzögerte. Ein fester Termin stand noch nicht fest.

Cuban interessierte sich außerdem für die geringere Ausgabe neuer Ether. Zusammen mit der Verbrennung von Gebühren konnte dies abhängig von der Netzwerknutzung zu einem sinkenden Gesamtangebot führen. Daraus folgte jedoch keine garantierte Kurssteigerung.

Der damalige Besitzer der Dallas Mavericks sagte gegenüber Fortune, er besitze ETH und Ethereum-basierte NFTs, habe aber nicht auf der Beacon Chain gestakt. Der Artikel nannte zum damaligen Zeitpunkt unter Berufung auf Etherscan.io 11.192.226 ETH im Staking-Vertrag.

Cuban hatte sich zunächst weniger für andere große Kryptoassets als Bitcoin interessiert. Seine Haltung änderte sich, als er erkannte, dass Ethereums Smart Contracts DeFi und NFTs ermöglichten, nicht umgekehrt.

Vergleich der Netzwerkgebühren von Ethereum und Bitcoin

Der Artikel bezifferte Ethereums gesamte Gebühren eines Tages zum Schreibzeitpunkt auf 23.598.001 Dollar, rund das 54-Fache des Bitcoin-Werts. Die Gebühren des gesamten Netzwerks sind von den durchschnittlichen Kosten einer einzelnen Transaktion zu unterscheiden.

Laut Daten der Analyseplattform CryptoFees.info lag der tägliche Durchschnitt der gesamten Gebühren in den sieben Tagen bis zum 5. April 2022 bei 3.360.658 Dollar für Ethereum und 511.541 Dollar für Bitcoin. Das Verhältnis beträgt rund 6,57 zu eins, nicht vier zu eins. Ethereum verzeichnete in diesem Zeitraum höhere Gesamtgebühren.

Gleichzeitig war die durchschnittliche Gebühr je Transaktion gegenüber früheren Höchstständen gesunken. Santiment nannte 5,81 Dollar für den 6. April 2022 gegenüber 69,57 Dollar am 11. Mai 2021. Hohe Gebühren hatten die Nutzer belastet. Künftige Skalierungsupdates sollten die Leistungsfähigkeit verbessern; der Konsenswechsel durch den Merge allein würde die Transaktionskapazität jedoch nicht automatisch deutlich erhöhen oder Gebühren senken.

Bloombergs Modell schätzt Ether auf etwa 6.000 Dollar

Laut MarketWatch schätzte ein Bericht von Bloomberg Intelligence im April 2022 den Wert von Ether mit einem Discounted-Cashflow-Modell über dem damaligen Marktpreis. Das Ergebnis hing von Modellannahmen ab und war kein feststehender tatsächlicher Wert.

Ether stieg Anfang April in den Bereich von 3.400 Dollar, traf bei etwa 3.500 Dollar auf Widerstand und fiel zum Schreibzeitpunkt auf ungefähr 3.260 Dollar zurück. Der zentrale Modellwert von 6.128 Dollar lag rund 88 Prozent über 3.260 Dollar, nicht 180 Prozent. Der Bericht selbst bezifferte das Aufwärtspotenzial gegenüber seinem anderen Referenzkurs auf 110 Prozent. Er bezeichnete Ether nach dem PoS-Übergang als „aktienähnliches Instrument“ im wirtschaftlichen Sinne, nicht als rechtliche Aktie oder Unternehmensbeteiligung.

Bloomberg Intelligence erläuterte, dass eine höhere Nachfrage nach Blockplatz und höhere Gesamtgebühren nach dem Merge größere Auszahlungen für Staker bei geringerer Neuausgabe ermöglichen könnten. Bei sinkender Nachfrage war auch das Gegenteil möglich.

Das Modell unterstellte für die folgenden drei Jahre ein jährliches Cashflow-Wachstum von 30 Prozent. Anschließend sollte die Wachstumsrate bis 2035 auf den langfristigen Endwert zurückgehen. Die Netzwerkgebühren betrugen 2021 rund 9,8 Milliarden Dollar. Für 2022 prognostizierte der Bericht etwa 12,7 Milliarden Dollar, rund 30 Prozent mehr; dies war eine damalige Vorhersage und kein bereits feststehendes Jahresergebnis.

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