DTCC erforscht Post-Trade-Abwicklungen mit CBDCs

Während die US-Regierung eine zentrale digitale Währung (CBDC) in Bezug auf ihre Vorteile und Nachteile abwägt, untersucht die Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), eine führende globale Finanzdienstleistungsinfrastruktur für den Post-Trade-Markt, wie tokenisierte Wertpapiere und CBDCs in einer US-Abwicklungsinfrastruktur zusammenarbeiten können – die Infrastruktur, die Wertpapiertransaktionen nach Vereinbarung des Preises verarbeitet, unter Verwendung von Blockchain.

“Finanzmärkte auf der ganzen Welt erleben einen Paradigmenwechsel, da verteilte Ledger-Technologie (DLT) und tokenisierte Vermögenswerte traditionelle Geschäftsmodelle und Marktinfrastuktur-Anbieter in Frage stellen”, heißt es in dem Bericht.

So wie die Welt auf eine digitale Vermögenswelt zusteuert, strömen digitale Währungen traditionelle Zahlungsnetzwerke und ermöglichen eine größere Transparenz bei Einzelhandels-, Großhandels- und grenzüberschreitenden Transaktionen.

Da digitale Vermögenswerte aller Art an Zugkraft gewinnen, da “DLT-basierte Infrastrukturen beginnen, traditionelle Marktinfrastrukturen zu ergänzen”, gewinnt die CBDC als alternative Form von Fiatgeld für Zentralbanken erhebliche Aufmerksamkeit, da mehrere Initiativen von privaten und öffentlichen Institutionen erforscht werden.

Die DTCC, in Partnerschaft mit The Digital Dollar Project (DDP), einer pro-CBDC-Non-Profit-Organisation unter der Leitung des ehemaligen Chefs der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Christopher Giancarlo, versucht auch, die Auswirkungen eines digitalen Dollars auf die Post-Trade-Abwicklung zu verstehen.

Unterstützt von Accenture hat die Gruppe ihren neuesten Weißbuch mit dem Titel “Erforschung der Post-Trade-Sicherheitsabwicklung mit einer US-zentralen digitalen Währung” veröffentlicht, das die Ergebnisse ihres Pilotprojekts (früher als Project Lithium bekannt) und die Rückmeldungen der Teilnehmer enthält.

Das Projekt ist ein neues Vorhaben auf der kontinuierlichen Reise der DTCC, die globale Finanzdienstleistungsindustrie zu einer größeren Digitalisierung zu führen. Brancheneigene und -betriebene Unternehmen zielen darauf ab, die Komplexität von Clearing, Abwicklung, Vermögensdienstleistungen, Datenverwaltung, Datenberichterstattung und Informationsdienstleistungen über verschiedene Anlageklassen hinweg zu vereinfachen, während sie gleichzeitig eine größere Sicherheit und Gewissheit für die Finanzmärkte bieten.

Mehrere große Institutionen nahmen am Pilotprojekt teil, darunter Bank of America, Wells Fargo, Citi, Nomura, Northern Trust, State Street und Virtu Financial.

“DTCCs Pilotprojekt mit DDP bewertete die Verwendung einer simulierten CBDC und DLT für DvP-Abwicklung auf dem US-Großhandelsmarkt durch direkte Einbindung von Marktteilnehmern”, was Marktteilnehmern und politischen Entscheidungsträgern helfen kann, die Anforderungen dieser neuen Technologie und “Währungsparadigmen” zu verstehen, sagte Jennifer Peve, Geschäftsführerin und Leiterin der Strategie- und Geschäftsentwicklung bei DTCC.

Im Jahr 2021 verarbeiteten die Tochtergesellschaften der DTCC fast 2,4 Billionen Dollar an Wertpapieren, während ihre Depotbanken Verwahrung und Vermögensdienstleistungen für Wertpapiere aus 177 Ländern und Territorien im Wert von 87,1 Billionen Dollar anbieten.

Schlußfolgerungen

Indem die DTCC die DLT nutzt, zielt das Pilotprojekt darauf ab, den Erfolg bei der Abwicklung von tokenisierten Wertpapieren effizient und sicher auf dem Digital Settlement Network-Prototyp der DTCC gegen tokenisierte Dollar auf einem simulierten CBDC-Netzwerk zu demonstrieren, das Accenture bereitgestellt hat.

Im Pilotprojekt wurden zwei verschiedene Vermögensnetzwerke verbunden, um eine widerstandsfähige und sichere Sicherheitsabwicklung mit CBDCs zu ermöglichen. Das Team untersuchte auch die Netzwerkgovernance, indem es Mechanismen schuf, die es dem Netzwerkadministrator ermöglichen, transaktionsbezogene Probleme zu lösen, die Kommunikationsabhängigkeiten zwischen den Parteien minimieren, sicherstellen, dass Vermögenswerte auf beiden Netzwerken abgewickelt werden, und gemeinsame Kontrahentenrisiken während der Abwicklung eliminieren.

Zu den wichtigsten Ergebnissen des Pilotprojekts gehörte die CBDC-Design-Ansatz, bei dem die DTCC der multilateralen Abwicklung und den Vermögensbindungmechanismen besondere Bedeutung beimaß. Da sie Kernfunktionsanforderungen für die Post-Trade-Abwicklung sind.

Abgesehen von den technologischen Entscheidungen und Designentscheidungen des Netzwerks, die von funktionalen Bedürfnissen getrieben werden, sieht die DTCC eine breitere Zugänglichkeit zu einem digitalen Federal-Reserve-Zahlungssystem, um Chancen im Bereich der Abwicklungsbanken zu erkunden und Innovationen in traditionellen Branchenaufgaben zu fördern.

Was die Netzwerkverbindung und die Designentscheidungen betrifft, betont das Weißbuch die Notwendigkeit einer Orchestrierung zwischen den Netzwerken, um die Abwicklung zu gewährleisten, wenn die Abwicklung von Wertpapieren und Bargeld auf separaten und unterschiedlichen Netzwerken erfolgt, um Transaktionsvertraulichkeitsrisiken zu minimieren und gleichzeitig ausreichende Transparenz zu bieten.

Das Pilotprojekt mit neutraler Drittpartei-Orchestrierung minimierte die Abhängigkeiten von der Kommunikation zwischen den Parteien, minderte das Kontrahentenrisiko bei der Abwicklung und bot Abwicklungsgarantien. Dieser Ansatz kann sogar ein Regierungsmodell für zukünftige Implementierungen bieten.

Laut dem Dokument wurde “ein algorithmischer Bindungsmechanismus verwendet, um Bedingungen für die Freigabe von Vermögenswerten durchzusetzen, der Smart Contracts nutzte, um das Vermögen zu kontrollieren, anstatt einer dritten Partei.”

Die Ergebnisse des Pilotprojekts und die Rückmeldungen der Branchenteilnehmer zeigten, dass ein CBDC-Netzwerk die betrieblichen Effizienzen, Transparenz und Berichterstattungskapazitäten verbessern kann. Es unterstützt auch eine flexible Abwicklungsarchitektur, die den Branchenteilnehmern zusätzliche Optionen bietet.

“Die CBDC-Abwicklung könnte Funding- und Risikovorteile und -kompromisse für die Branche bieten”, heißt es.

Für zukünftige Erforschung besagt das Papier, dass die potenziellen Geschäftsvorteile der CBDC-Abwicklung von der Branchenadoption abhängen werden. Die Adoptionsraten und Anforderungen des Ökosystems müssen jedoch untersucht werden, um das Geschäftsangebot besser zu verstehen.

Während die Konzeption und Implementierung eines logischen Modells, das eine Abwicklung über Netzwerke hinweg unterstützen kann, der Schwerpunkt für dieses Pilotprojekt war, wird die zukünftige Erforschung den Schwerpunkt auf die Verfeinerung der technologischen Anforderungen des Modells legen, einschließlich Leistung und Skalierbarkeit, Netzwerkstandards und Interoperabilität sowie Teilnehmerintegration.

“Die Ergebnisse dieses Pilotprojekts dienen als wichtige Informationen, um weltweite CBDC-Entwicklungen und Gespräche zu informieren, die sich rasch über Sektoren hinweg ausbreiten”, sagte Jennifer Lassiter, Geschäftsführerin des Digital Dollar Project.

Sie fügte hinzu: “Es ist wichtig, die Auswirkungen der CBDC-Technologie auf diesen kritischen Aspekt der Finanzmarktinfrastuktur zu verstehen, da dies für die Evolution der US-Märkte und die weitere CBDC-Forschung und -Erforschung weltweit von entscheidender Bedeutung ist.”

Bereitschaft, CBDC zu schaffen

Mehrere große Zentralbanken weltweit haben im letzten Jahr Arbeitsgruppen eingerichtet, um Blockchain-Technologie und digitale Währungen zu erforschen.

Einige – und tatsächlich die meisten – Zentralbanken, darunter die Bank of England, Banque de France, Bank of Canada, Central Bank of Russia und die niederländische Zentralbank, planen bereits, ihre eigenen digitalen Währungen auf Basis der Blockchain-Technologie auszugeben.

China liegt derzeit an der Spitze dieses Rennens, da die People’s Bank of China berichtet, dass ihre digitale Fiatwährung, der eCNY, in über 250 Millionen digitalen Geldbörsen gehalten wird und bereits für 87,5 Milliarden Yuan (13,78 Milliarden Dollar) an Transaktionen verantwortlich ist.

In diesem Monat startete die Reserve Bank of India das erste Pilotprojekt für ihre digitale Rupee für den Einzelhandel, einen Monat nachdem die CBDC für den Großhandelssektor für die Abwicklung von Sekundärmarkttransaktionen in Staatsanleihen eingeführt wurde.

Laut dem Bericht der DTCC erforschen 19 von 20 G20-Ländern, einer Gruppe der 20 größten Volkswirtschaften, CBDCs.

Im März legte der US-Präsident Joe Biden eine Exekutivverordnung vor, die den Ansatz der Regierung für digitale Vermögenswerte skizzierte und verschiedene Regierungsbehörden aufforderte, Richtlinienempfehlungen für diesen Ansatz zu erstellen, die alles von dem digitalen Dollar bis zur Regulierung von Kryptowährungen umfassten.

Das Finanzministerium hat auch empfohlen, mit der Entwicklung von CBDCs fortzufahren, die Teil des ersten umfassenden White-House-Rahmens für die verantwortungsvolle Entwicklung digitaler Vermögenswerte ist.

Da der US-Dollar das finanzielle Eckpfeiler der US- und Weltwirtschaft ist, glauben die DTCC und DDP, dass ein digitaler Dollar sorgfältig in Partnerschaft mit wichtigen Stakeholdern in öffentlichen und privaten Sektoren untersucht werden muss.

Daher identifizieren sie Optionen für Lösungen für eine CBDC, die die Wirksamkeit der Geldpolitik und die Finanzstabilität verbessern, die notwendige Skalierbarkeit, Sicherheit und persönliche Privatsphäre für Einzelhandels-, Großhandels- und internationale Zahlungen bieten und in die bestehende Finanzinfrastruktur integrieren, einschließlich Projekte im Zusammenhang mit dem Federal-Reserve-System.

Eine CBDC kann bei der Beschleunigung von Abwicklungen helfen, indem sie Berichte automatisiert, die die DTCC dem Fed einreichen muss. Die DTCC untersucht, ob digitale Währungen, die von der Fed ausgegeben werden, Handel nach dem Versand von Geld durch einen Makler abwickeln können.

Ein umfassenderer Zugang zu einem digitalen Federal-Reserve-Zahlungssystem kann neue Chancen im Bereich der Abwicklungsbanken bieten und Innovationen in den traditionellen Verpflichtungen der Branche fördern.

Die direkte Übertragung von tokenisierten Vermögenswerten auf digitale Währungen von Zentralbanken bietet eine enorme Grundlage für Vereinfachung, Effizienz und neue Produkte und Dienstleistungen.

Bei der Diskussion der Auswirkungen der Ausgabe einer CBDC für den Großhandel oder Einzelhandel bemerkt der Bericht, dass der Zugang zu einem digitalen Dollar die Abhängigkeit von einer Bank, die ein Konto bei der Federal Reserve hält, beseitigen und das systemische Risiko durch die Verteilung der Bargeldabwicklungsverantwortung auf zusätzliche Organisationen verringern würde.

“Dieser erweiterte Zugang zum Federal-Reserve-Zahlungssystem könnte auch die Rolle der bestehenden Abwicklungsbanken ändern, indem er ihren Fokus auf Kreditlinien und Punktlösungen für Marktteilnehmer verlagert”, heißt es.