CZ, SBF und Vitalik Buterin zum Terra-Zusammenbruch im Mai 2022

Die Luna Foundation Guard (LFG), die Terra unterstützte, erläuterte im Mai 2022 ihre Reaktion auf den Markteinbruch. Die Organisation setzte einen großen Teil ihrer Reserven ein, um die Dollarbindung von UST wiederherzustellen.

Terra setzte große Teile seiner rund drei Milliarden Dollar schweren Reserve zur Stützung von UST ein

Nach tagelangen Spekulationen erläuterte die LFG die Verwendung ihrer ursprünglich auf rund drei Milliarden Dollar bewerteten Kryptoreserve. In einem Twitter-Thread vom 16. Mai 2022 erklärte sie, einen großen Teil der Mittel zur Stützung des abstürzenden UST verwendet zu haben.

Nach der damaligen Darstellung der LFG sank ihr Bitcoin-Bestand von ursprünglich 80.394 BTC auf 313 BTC. Als UST am 8. Mai seine Dollarbindung verlor, begann sie, Reserven direkt auf der Blockchain und über externe Handelspartner gegen UST zu tauschen. Die LFG meldete den Verkauf von 26.281.671 USDT und 23.555.590 USDC für 50.200.071 UST. Außerdem berichtete sie, einem Handelspartner 52.189 BTC übertragen zu haben, von denen 5.313 BTC zurückgegeben worden seien, um rund 1.515.689.462 UST zu erwerben. Diese Angaben entsprechen den damals veröffentlichten Berechnungen der LFG.

Als sich die Lage verschärfte, griff die LFG auf einen Dienstleistungsvertrag vom 10. Januar 2022 zurück, nach dem Terraform Labs „Finanz-, Verwaltungs- und Betriebsaufgaben sowie Unterstützung auf Anfrage“ übernahm. Die LFG berichtete, Terraform Labs habe 33.206 BTC zum Kauf von UST eingesetzt. Ihren damaligen Schätzungen zufolge wurden am 12. Mai 883.525.674 UST gegen 221.021.746 LUNA getauscht, um einen Angriff auf die Netzwerk-Governance abzuwehren.

Zum 16. Mai 2022 meldete die LFG neben 313 BTC noch 39.914 BNB, 1.973.554 AVAX, rund 1,85 Milliarden UST und 222 Millionen LUNA, die überwiegend gestakt waren. Die verbleibenden Vermögenswerte sollten betroffenen Nutzern zugutekommen, zunächst den Inhabern kleiner Guthaben. Ein Verteilungsverfahren stand noch nicht fest.

FTX-Chef widersprach dem Vergleich des Terra-Gründers mit Elizabeth Holmes

Nach dem Zusammenbruch des Terra-Ökosystems veröffentlichte CoinDesk einen Beitrag, der Terraform-Labs-Chef Do Kwon mit der wegen Anlegerbetrugs schuldig gesprochenen Theranos-Gründerin Elizabeth Holmes verglich. Die von Theranos vermarktete medizinische Diagnostik erfüllte die behaupteten Fähigkeiten nicht. Sam Bankman-Fried, damals FTX-Chef, verteidigte Do Kwon in einem Twitter-Thread mit dem Hinweis, „nicht alles Schlechte ist auf dieselbe Weise schlecht“. Er hielt das Scheitern von LUNA und UST für einen anderen Fall als Theranos, weil Terras Konstruktion und Risiken öffentlich beschrieben worden seien. Das war seine Einschätzung, keine rechtliche Feststellung zu Do Kwons Verhalten.

Bankman-Fried sah strukturelle Risiken bei Terra

Bankman-Fried meinte, das auf dezentralen Kryptowerten beruhende UST-Modell sei offen beschrieben worden, obwohl er die Konstruktion für problematisch hielt. Er unterschied Do Kwons Unterstützung für sein Projekt von der Behauptung, UST sei eins zu eins mit Bargelddollar hinterlegt. Daraus ließ sich nicht ableiten, dass Do Kwon den Zeitpunkt des Zusammenbruchs vorher kannte.
Nach Bankman-Frieds Ansicht machte die Abhängigkeit von schwankungsanfälligen Kryptowerten das Ausfallrisiko erkennbar. Er hielt das Scheitern für vorhersehbar; das bedeutete nicht, dass alle Nutzer dieses Risiko verstanden hatten.
LUNA sei durch „Massenbegeisterung, Aufregung, Marketing und Memes“ gewachsen und habe damit Nutzer gewonnen. In seinem Vergleich vom Mai 2022 nannte er Cathie Woods ARKK-Fonds, AMC und Netflix (NFLX ), die seit Jahresbeginn mehr als die Hälfte ihres Werts verloren hätten. Er bezeichnete LUNA als schlechte Investition.

CZ widersprach Gerüchten über Binances UST-Investitionen

Binances damaliger Chef Changpeng Zhao versuchte am 15. Mai auf Twitter, Gerüchte über die UST-Investitionen der Börse auszuräumen. Binance hatte während der Störungen im Terra-Netzwerk den Handel mit mehreren LUNA- und UST-Paaren ausgesetzt oder eingeschränkt. Zhao bezeichnete die vorherigen Wochen als „Wendepunkt“ für die Kryptobranche und verwies sowohl auf Terras Zusammenbruch als auch auf die Widerstandskraft im fallenden Markt.
Zhao bestritt, dass Binances Maßnahmen beim UST-Handel auf einem Kauf des Stablecoins beruhten. Binance habe 2018, vor der Einführung von UST, drei Millionen Dollar in Terra investiert, eine Layer-1-Blockchain. Die Börse habe weder UST gekauft noch an Terraform Labs’ zweiter Finanzierungsrunde teilgenommen.
In einer früheren Äußerung hatte Zhao geringe UST-Bestände auf Handelsgebühren zurückgeführt. Später präzisierte er, Binance halte rund zwölf Millionen Dollar in durch Staking erworbenen UST und 15.000.000 LUNA aus der Investition von 2018. Die UST seien nicht gekauft worden.
Zhao betonte, dass Investitionen keinen Erfolg garantieren. Binance Labs habe in „Hunderte Projekte in den vergangenen vier Jahren“ investiert und dabei Erfolge wie Misserfolge erlebt. Er forderte Transparenz und rasches Handeln bei Krisen wie der von Terra und bekräftigte die Bereitschaft, den Wiederaufbau der Gemeinschaft zu unterstützen.

CZ kritisierte Terras Konstruktion und Wiederaufbauplan

Zhao bezeichnete UST als übermäßig gehebelten Stablecoin und erklärte, die zusätzliche Ausgabe eines Tokens stelle dessen gefallenen Wert nicht von selbst wieder her. Die massive LUNA-Ausgabe habe vielmehr bestehende Anteile verwässert. Die Präferenz des Binance-Chefs galt der Tokenverbrennung zur Verringerung des umlaufenden Angebots statt einem Wiederaufbau über eine neue Blockchain. Der Terra-Vorschlag sah keine Rücksetzung auf ein altes Datum oder die Einführung von UST2 vor, sondern eine neue Kette ohne algorithmischen Stablecoin. Auch Verbrennungen garantieren keine Preis- oder Peg-Erholung. Zhao fragte zudem nach dem Verbleib der Bitcoin-Reserven und schien eine inoffizielle Antwort erhalten zu haben.

Vitalik Buterin befürwortete Vorrang für kleine UST-Guthaben

Ethereum-Mitbegründer Vitalik Buterin unterstützte den Vorschlag, zunächst kleine Guthaben und erst danach große Bestände zu entschädigen. Er zitierte dazu einen Twitter-Thread, der die kleineren Wallets in den Mittelpunkt stellte.

Ein Verteilungsvorschlag zugunsten kleiner Wallets

Der Vorschlag zielte darauf ab, die Guthaben einer Gruppe kleiner Wallets vollständig zu erstatten. Nach der vorgelegten Berechnung machte diese Gruppe rund 99,6 Prozent der Wallet-Anzahl aus. Das war keine Armutsstatistik und auch keine Zählung einzelner Personen. Buterin äußerte seine Unterstützung für „gemeinsames Mitgefühl und Hilfe für den gewöhnlichen UST-Kleinanleger“. Nutzer waren durch hohe Renditeversprechen angelockt worden. Die von Anchor beworbenen rund 20 Prozent waren ein jährlicher Zinssatz, keine Garantie auf Rückzahlung.
Buterin meinte, große Guthaben könnten danach behandelt werden. Er teilte außerdem einen Screenshot von Teil IV des Employment Act in Singapur, dem Sitz von Terraform Labs. Den zusätzlichen arbeitsrechtlichen Schutz für geringer bezahlte Beschäftigte nutzte er als Analogie zur Priorisierung kleiner Teilnehmer. Das Gesetz regelt Arbeitsbedingungen, nicht die Entschädigung von UST-Anlegern.
Der Ethereum-Mitbegründer hinterfragte außerdem den Begriff „Algostable“, weil er nach seiner Ansicht unbesicherte und besicherte Stablecoins irreführend zusammenfasste.
DAI etwa strebt einen Kurs von einem US-Dollar an und wird durch im Maker-Protokoll hinterlegte Übersicherheiten gestützt. Ein Dollar-Kursziel ist nicht gleichbedeutend mit einer Deckung durch Bargeldreserven in US- oder australischen Dollar.