Crowdfunding
Crowdfunding-Due-Diligence: Unternehmen, Konditionen und Plattform
Ein Leitfaden zu den Grundlagen der Due-Diligence-Prüfung beim Crowdfunding, einschließlich der operativen Prozesskette, der Wirtschaftlichkeit, maßgeblicher Unterlagen, möglicher Fehlerquellen und der Nachweise, die Anleger oder Betreiber überprüfen sollten.
Securities.io zu deinen bevorzugten Quellen auf Google hinzufügen
Ein Dashboard kann den Eindruck erwecken, die Due-Diligence-Prüfung eines Crowdfunding-Angebots sei ein einziger Vorgang. Dahinter verbergen sich jedoch getrennte Prozessschritte: das Unternehmen prüfen, die Bewertung neu berechnen und die Haltedauer planen. Sie werden von unterschiedlichen Beteiligten bearbeitet. Bei diesen verborgenen Übergaben entstehen Zeitaufwand, Kosten und Risiken.
Crowdfunding-Due-Diligence ist die systematische Prüfung des Unternehmens, der Wertpapierbedingungen, der Bewertung, der Mittelverwendung, der Plattform, der Offenlegungen und des Anlegerschutzes, bevor ein Online-Angebot finanziert wird. Die Crowd kann dabei helfen, interessante Angebote zu entdecken. Beliebtheit, Videoqualität und ein sich rasch füllender Fortschrittsbalken ersetzen jedoch keine Belege.
Die Qualität des Unternehmens, des Angebots und der Plattform sind getrennt zu beurteilen. Ein vielversprechendes Unternehmen kann ein überteuertes oder wenig attraktives Wertpapier anbieten; günstige Konditionen können mit unvollständigen Angaben beworben werden; und eine regelkonforme Plattform spricht nicht automatisch eine Empfehlung für jeden Emittenten aus. Anleger müssen alle drei Ebenen prüfen.
Um die Crowdfunding-Due-Diligence in die umfassendere Berichterstattung von Securities.io einzuordnen, vergleichen Sie Private Equity und börsennotiertes Eigenkapital, Regulation A erklärt und So beschaffen Sie Kapital. Gemeinsam zeigen diese Leitfäden, wie sich dieselbe Frage zu privaten Märkten verändert, wenn sich der Emittent, der Vermögenswert, das Anlegerrecht oder die operative Infrastruktur ändert.
Vom Unternehmen prüfen bis zur Haltedauerplanung: die Due-Diligence-Kette beim Crowdfunding
Beim Schritt „Unternehmen prüfen“ werden Rechtsform, Team, Produkt, Kunden, Umsatz, liquide Mittel, Verbindlichkeiten und geistiges Eigentum bestätigt. Das Ergebnis dient anschließend als Grundlage, um die Wertpapierbedingungen zu verstehen und Eigentumsrechte, Rang, Umwandlungsrechte, Stimmrechte, Ausschüttungen, Verwässerung und Übertragungsbeschränkungen zu ermitteln. An dieser Übergabe lässt sich die Crowdfunding-Due-Diligence erstmals überprüfen: Die empfangende Partei muss eine abgeschlossene Zustandsänderung von einer Nachricht, einer Schätzung oder einem vorläufigen Eintrag unterscheiden können. Dasselbe gilt für alle folgenden Übergänge, bis die Planung der Haltedauer zu einem Ergebnis führt, das sich unabhängig abgleichen lässt.
Lesen Sie die Grafik rückwärts, beginnend mit der Planung der Haltedauer. Der Endzustand sollte zu Unternehmensunterlagen, Jahresabschlüssen, Verträgen, der Beteiligungsübersicht, Angebotsunterlagen, der Plattformregistrierung und Berichten nach dem Abschluss führen. Von dort sollte sich die Spur weiterverfolgen lassen: zu den Nachweisen für die Plattformbeurteilung, zum Risiko aus der Neubewertung und zu den Grundlagen, die bei der Unternehmensprüfung akzeptiert wurden. Reißt diese Beweiskette ab, kann eine übertriebene Darstellung der Geschäftsentwicklung wie eine abgeschlossene Transaktion wirken, selbst wenn Reservierungen, Bruttowarenwert oder Pilotprojekte als dauerhafte Umsätze dargestellt werden. Diese Rückverfolgung hält die Analyse auf den durchsetzbaren Anspruch des Anlegers und die vom Nettoerlös finanzierten Meilensteine des Emittenten fokussiert – statt auf die Bezeichnung eines Dienstleisters oder den Status in einer Benutzeroberfläche.
Wer kontrolliert die maßgeblichen Unterlagen bei der Crowdfunding-Due-Diligence?
| Beteiligter oder Variable | Was dadurch beeinflusst wird | Zu überprüfende Nachweise |
|---|---|---|
| Emittent | Legt Nachweise vor und ist zu vollständigen und korrekten Angaben verpflichtet. | Gründungsunterlagen, Finanzdaten, Verträge, Beteiligungsübersicht, Einreichungen und Aktualisierungen. |
| Gründer und Geschäftsleitung | Setzen den Plan um und kontrollieren die Informationen. | Werdegang, Referenzen, Beteiligungen, Vergütung und bisherige Ergebnisse. |
| Finanzierungsvermittler | Betreibt die Angebotsplattform und führt vorgeschriebene Verfahren durch. | Registrierung, Gebühren, Interessenkonflikte, Prüfungen des Emittenten und Kommunikation. |
| Anleger | Bewertet Verlustrisiko, Verwässerung und fehlende Liquidität. | Unabhängige Notizen, Annahmen, Anlagegrenzen und Zeichnung. |
| Drittanbieter | Unterstützen die Treuhandverwahrung, Übertragungen, Finanzberichterstattung oder Verifizierung. | Umfang des Auftrags, Unabhängigkeit, Berichte und Kontrollen der Konten. |
Emittent und Gründer sowie Geschäftsführung stehen an unterschiedlichen Stellen der operativen Wertschöpfungskette. Der Emittent legt Nachweise vor und ist zu korrekten, vollständigen Angaben verpflichtet, während Gründer und Geschäftsführung den Plan umsetzen und die Informationen kontrollieren. Die Unterlagen des Emittenten – Gründungsunterlagen, Finanzdaten, Verträge, Kapitalisierungstabelle, eingereichte Unterlagen und Aktualisierungen – sowie die Unterlagen von Gründer und Geschäftsführung – Hintergrund, Referenzen, Beteiligungsverhältnisse, Vergütung und bisherige Ergebnisse – sollten dasselbe Ereignis abbilden, ohne Kopien aus der Datenbank eines einzigen Dienstleisters zu sein. Finanzierungsvermittler, Anleger und Drittanbieter bringen unterschiedliche Entscheidungsbefugnisse oder Nachweise ein. Werden diese Funktionen gleichgesetzt, bleibt unklar, wo Ermessensspielräume, Liquidität oder rechtliche Verantwortung ins Spiel kommen.
Ein Ausfall auf Anlegerseite ist ein praktischer Test für die Rechenschaftspflicht im Rahmen der Sorgfaltsprüfung beim Crowdfunding. Dabei werden Verluste, Verwässerung und Illiquidität bewertet. Entscheidend ist, ob Emittent, Gründer und Geschäftsführung die Position anhand unabhängiger Notizen, Annahmen, Portfoliogrenzen und Zeichnungsunterlagen weiterhin nachvollziehen können. Verträge können Aufgaben zuweisen, doch wer gegenüber Kunden ein Versprechen abgibt oder für einen Vermögenswert beziehungsweise eine Verpflichtung einsteht, kann Nachweise nicht durch eine Klausel zur Auslagerung ersetzen. Ein belastbares Konzept benennt den Ersatzdatensatz und die Person, die befugt ist, Unstimmigkeiten zu klären.
Wie sich die Sorgfaltsprüfung beim Crowdfunding in der Praxis verändert
1. Das Unternehmen prüfen: Den Ausgangszustand für die Sorgfaltsprüfung beim Crowdfunding bestimmen
Prüfen Sie Unternehmen, Team, Produkt, Kunden, Umsatz, liquide Mittel, Verbindlichkeiten und geistiges Eigentum. In diesem Teil der Sorgfaltsprüfung beim Crowdfunding legt der Schritt die Voraussetzungen fest, auf die sich die Prüfung des Wertpapiers stützen kann. Der Emittent spielt eine zentrale Rolle, da er Nachweise vorlegt und zu korrekten, vollständigen Angaben verpflichtet ist. Die Arbeitsunterlagen sollten Gründungsunterlagen, Finanzdaten, Verträge, Kapitalisierungstabelle, eingereichte Unterlagen und Aktualisierungen enthalten.
Ein hier nicht erkannter Fehler ist die übertriebene Darstellung der Geschäftsdynamik: Reservierungen, Bruttowarenwert oder Pilotprojekte werden als dauerhaft erzielte Umsätze dargestellt. Um diesen Schritt zu prüfen, halten Sie das Ergebnis anhand desselben Zeitraums, Umfangs und maßgeblichen Regelwerks fest und ändern Sie anschließend eine Annahme, bevor Sie das Wertpapier prüfen. Bei der Sorgfaltsprüfung beim Crowdfunding benennt eine belastbare Übergabe, wer das Ergebnis genehmigt hat, welcher Datensatz geändert wurde, was sich noch rückgängig machen lässt und wer den Verlust trägt, falls der nächste Beteiligte die Nachweise nicht anerkennt.
2. Die Anlagebedingungen prüfen: Die Entscheidungsregel bei der Sorgfaltsprüfung beim Crowdfunding bestimmen
Prüfen Sie Eigentumsverhältnisse, Rangfolge, Umwandlungsrechte, Stimmrechte, Ausschüttungen, Verwässerung und Übertragungsbeschränkungen. In diesem Teil der Sorgfaltsprüfung beim Crowdfunding prüft der Schritt die Voraussetzungen, auf die sich eine Rekonstruktion der Bewertung stützen kann. Gründer und Geschäftsführung spielen eine zentrale Rolle, da sie den Plan umsetzen und die Informationen kontrollieren. Die Arbeitsunterlagen sollten Hintergrund, Referenzen, Beteiligungsverhältnisse, Vergütung und bisherige Ergebnisse enthalten.
Ein hier nicht erkannter Fehler ist eine Überraschung in der Kapitalisierungstabelle: Frühere SAFEs, Schulden, Vorzugsrechte oder nahestehende Parteien verwässern die Beteiligung der Crowd oder haben Vorrang. Um diesen Schritt zu prüfen, berechnen Sie das Ergebnis anhand desselben Zeitraums, Umfangs und maßgeblichen Regelwerks neu und ändern Sie anschließend eine Annahme, bevor Sie die Bewertung rekonstruieren. Bei der Sorgfaltsprüfung beim Crowdfunding benennt eine belastbare Übergabe, wer das Ergebnis genehmigt hat, welcher Datensatz geändert wurde, was sich noch rückgängig machen lässt und wer den Verlust trägt, falls der nächste Beteiligte die Nachweise nicht anerkennt.
3. Die Bewertung rekonstruieren: Die Risikoverlagerung bei der Sorgfaltsprüfung beim Crowdfunding messen
Vergleichen Sie den Preis mit der Geschäftsdynamik, der Kapitalstruktur, den Meilensteinen und realistischen Ausstiegsszenarien. In diesem Teil der Sorgfaltsprüfung beim Crowdfunding ordnet der Schritt die Voraussetzungen neu, auf die sich die Bewertung der Plattform stützen kann. Der Finanzierungsvermittler spielt eine zentrale Rolle, da er das Angebot betreibt und vorgeschriebene Verfahren durchführt. Die Arbeitsunterlagen sollten Registrierung, Gebühren, Interessenkonflikte, Prüfungen des Emittenten und Kommunikation dokumentieren.
Ein hier nicht erkannter Fehler ist eine Lücke bei der Mittelverwendung: Die Kapitalaufnahme reicht nicht aus, um den nächsten wertschöpfenden Meilenstein zu erreichen. Um diesen Schritt zu prüfen, testen Sie das Ergebnis unter Belastung anhand desselben Zeitraums, Umfangs und maßgeblichen Regelwerks und ändern Sie anschließend eine Annahme, bevor Sie die Plattform bewerten. Bei der Sorgfaltsprüfung beim Crowdfunding benennt eine belastbare Übergabe, wer das Ergebnis genehmigt hat, welcher Datensatz geändert wurde, was sich noch rückgängig machen lässt und wer den Verlust trägt, falls der nächste Beteiligte die Nachweise nicht anerkennt.
4. Die Plattform bewerten: Die maßgeblichen Unterlagen für die Sorgfaltsprüfung beim Crowdfunding abgleichen
Prüfen Sie Registrierung, Vergütung, Interessenkonflikte, Kontrollen, Kommunikation und Verwahrung. In diesem Teil der Sorgfaltsprüfung beim Crowdfunding gleicht der Schritt die Voraussetzungen ab, auf die sich die Planung der Haltedauer stützen kann. Der Anleger spielt eine zentrale Rolle, da er Verluste, Verwässerung und Illiquidität bewertet. Die Arbeitsunterlagen sollten unabhängige Notizen, Annahmen, Portfoliogrenzen und Zeichnungsunterlagen enthalten.
Ein hier nicht erkannter Fehler ist die Verschleierung von Interessenkonflikten: Die Vergütung der Plattform oder des Vermittlers verzerrt die Darstellung. Um diesen Schritt zu prüfen, vergleichen Sie das Ergebnis anhand desselben Zeitraums, Umfangs und maßgeblichen Regelwerks und ändern Sie anschließend eine Annahme, bevor Sie die Haltedauer planen. Bei der Sorgfaltsprüfung beim Crowdfunding benennt eine belastbare Übergabe, wer das Ergebnis genehmigt hat, welcher Datensatz geändert wurde, was sich noch rückgängig machen lässt und wer den Verlust trägt, falls der nächste Beteiligte die Nachweise nicht anerkennt.
5. Die Haltedauer planen: Das endgültige Ergebnis der Sorgfaltsprüfung beim Crowdfunding prüfen
Gehen Sie von fehlender Liquidität aus und beobachten Sie Berichte, Folgefinanzierungsrunden und negative Entwicklungen. In diesem Teil der Due-Diligence-Prüfung beim Crowdfunding schließt dieser Schritt die Bedingungen ab, auf die sich das dokumentierte Ergebnis stützen kann. Drittanbieter sind dabei zentral, weil sie Treuhandkonten, Übertragungen, Finanzdaten oder Verifizierungen unterstützen. Die Arbeitsdokumentation sollte den Umfang des Auftrags, die Unabhängigkeit, die Berichte und die Kontrollen für die Konten festhalten.
Der hier zu hinterfragende Fehler ist die Liquiditätsannahme: Anleger erwarten einen Weiterverkauf oder einen Ausstieg zu einem Zeitpunkt, den das Wertpapier und der Markt nicht stützen. Um diese Phase zu prüfen, weisen Sie das Ergebnis anhand desselben Zeitpunkts, Umfangs und maßgeblichen Regelwerks nach und ändern Sie anschließend eine Annahme, bevor das Ergebnis dokumentiert wird. Bei der Due-Diligence-Prüfung beim Crowdfunding hält eine belastbare Übergabe fest, wer sie genehmigt hat, welcher Datensatz geändert wurde, was noch rückgängig gemacht werden kann und wer den Verlust trägt, falls der nächste Beteiligte die Nachweise zurückweist.
Drei Zustände, die bei der Due-Diligence-Prüfung beim Crowdfunding häufig verwechselt werden
Das Unternehmensrisiko beschreibt, ob das Unternehmen die für sein Überleben und Wachstum erforderlichen operativen Meilensteine erreichen kann. Das Wertpapierrisiko beschreibt dagegen, ob das Finanzinstrument durch durchsetzbare wirtschaftliche Ansprüche und Vorrangstellung eine Wertbeteiligung ermöglicht. Das Plattformrisiko kommt als dritte Bedingung hinzu: Es betrifft die Frage, ob der Vermittler Offenlegungen, Geld, Interessenkonflikte und Unterlagen wie dargestellt handhabt. Die Unterscheidung ist wichtig, weil zwei Nutzer eine ähnliche Bestätigung sehen können, dabei aber unterschiedliche Rechte besitzen, mit unterschiedlichen Zeitabläufen konfrontiert sind oder von unterschiedlichen Institutionen abhängen. Bei der Due-Diligence-Prüfung beim Crowdfunding sollte der Vergleich für jeden Zustand die maßgebliche Dokumentation und den Verlustträger benennen.
Vergleichen Sie Unternehmensrisiko, Wertpapierrisiko und Plattformrisiko anhand derselben Bezugsgrößen: Betrag, Zeit, gebundene Liquidität, Umkehrbarkeit, Rechtsanspruch und verbleibender Verlust. Bei der Due-Diligence-Prüfung beim Crowdfunding bedeutet eine schnellere Einstufung nicht automatisch einen endgültigeren Zustand, und eine gleichmäßigere ausgewiesene Rendite bedeutet nicht automatisch ein geringeres wirtschaftliches Risiko. Ein einheitlicher Bewertungsrahmen verhindert, dass Unterschiede beim Zeitablauf oder in der Rechnungslegung mit einer tatsächlichen Verbesserung verwechselt werden.
Kosten, Anreize und Bilanzwirkungen der Due-Diligence-Prüfung beim Crowdfunding
Die erwartete Rendite muss die hohen Ausfallquoten, die lange Laufzeit, die Verwässerung durch Folgefinanzierungen und die eingeschränkte Liquidität ausgleichen. Eine geringe Anlagesumme macht eine hohe Bewertung nicht weniger relevant; sie begrenzt lediglich den absoluten Verlust.
Plattformgebühren und Marketing des Emittenten verringern den Nettoerlös. Anleger sollten das eingeworbene Kapital mit den tatsächlich für den Geschäftsplan verfügbaren Mitteln vergleichen und anschließend fragen, welcher Meilenstein die nächste Finanzierungsrunde ermöglichen soll.
Diversifizierung hilft nur, wenn sich die Positionen tatsächlich voneinander unterscheiden und die Bedingungen verstanden werden. Wer zahlreiche korrelierte Angebote in der Frühphase aus demselben Themenbereich oder Jahrgang erwirbt, kann sein verborgenes Risiko vervielfachen, statt es zu verringern.
Wo die Due-Diligence-Prüfung beim Crowdfunding scheitert – und was zuerst zu prüfen ist
- Überhöhte Darstellung der Traktion: Reservierungen, Bruttowarenwert oder Pilotprojekte werden als dauerhaft erzielte Umsätze dargestellt. Unterbrechen Sie den Ablauf und prüfen Sie das Unternehmen, während der Emittent seinen üblichen Verpflichtungen weiterhin nachkommt. Prüfen Sie anschließend, ob das Unternehmensrisiko noch der oben beschriebenen Bedeutung entspricht.
- Überraschungen in der Beteiligungsstruktur: Frühere SAFEs, Schulden, Vorzugsrechte oder verbundene Parteien verwässern die Beteiligung der Crowd oder haben Vorrang vor ihr. Unterbrechen Sie den Ablauf und prüfen Sie das Wertpapier, während Gründer und Geschäftsleitung ihren üblichen Verpflichtungen weiterhin nachkommen. Prüfen Sie anschließend, ob das Wertpapierrisiko noch der oben beschriebenen Bedeutung entspricht.
- Lücke bei der Mittelverwendung: Die eingeworbene Summe reicht nicht aus, um den nächsten wertschaffenden Meilenstein zu erreichen. Unterbrechen Sie den Ablauf und erstellen Sie die Bewertung neu, während der Finanzierungsvermittler seinen üblichen Verpflichtungen weiterhin nachkommt. Prüfen Sie anschließend, ob das Plattformrisiko noch der oben beschriebenen Bedeutung entspricht.
- Verschleierung von Interessenkonflikten: Vergütungen der Plattform oder des Werbenden verzerren die Darstellung. Wird die Plattformprüfung unterbrochen, während der Anleger seiner üblichen Verpflichtung nachkommt, ist anschließend zu prüfen, ob das Geschäftsrisiko noch die oben beschriebene Bedeutung hat.
- Annahme zur Liquidität: Anleger rechnen mit einem Weiterverkauf oder einem Ausstieg zu einem Zeitpunkt, den weder das Wertpapier noch der Markt rechtfertigen. Wird die Planung des Anlagezeitraums unterbrochen, während Drittanbieter ihren üblichen Verpflichtungen nachkommen, ist anschließend zu prüfen, ob das Wertpapierrisiko noch die oben beschriebene Bedeutung hat.
Eine aussagekräftige Belastungsprobe der Crowdfunding-Due-Diligence kombiniert eine übertriebene Darstellung der Geschäftsdynamik mit einer Finanzierungslücke bei der Mittelverwendung, statt beides isoliert zu prüfen. Wird die Neubewertung eingefroren oder verzögert, der Anleger unerreichbar gemacht und von Drittanbietern verlangt, das Ergebnis anhand des Auftragsumfangs, ihrer Unabhängigkeit, der Berichte und der Kontrollen zu den Konten abzugleichen, besteht die Prüfung nur dann, wenn die Planung des Anlagezeitraums zu einem nachvollziehbaren Ergebnis führt, die mit dem Wertpapierrisiko verbundenen Rechte wahrt und etwaige Fehlbeträge nach Regeln zuordnet, die bereits vor der Störung galten.
Fallbeispiel: Ein Crowdfunding-Ereignis von Anfang bis Ende nachvollziehen
Ein Hardware-Startup strebt eine Finanzierung von 2 Millionen US-Dollar bei einer Bewertung von 20 Millionen US-Dollar an und verweist auf Vorbestellungen im Wert von 5 Millionen US-Dollar. Bei der Due-Diligence-Prüfung sollte geklärt werden, ob die Vorbestellungen storniert werden können, wie viel Geld eingegangen ist, wie hoch die Bruttomarge in der Fertigung ist, welche Verpflichtungen für Werkzeuge bestehen, welche Garantierisiken vorliegen, welche SAFEs bereits ausgegeben wurden und welche Finanzierungsreichweite der Nettoerlös nach Gebühren schafft. Finanziert die Runde nur die Hälfte des Fertigungsplans, gehören eine wahrscheinliche Zwischenfinanzierungsrunde und die damit verbundene Verwässerung in das Basisszenario.
Das Beispiel lässt sich widerlegen, indem die Annahme geändert wird, die bei der Prüfung des Wertpapiers maßgeblich ist, oder indem die vom Finanzierungsmittler bereitgestellten Belege entfernt werden. Verfolgen Sie die Änderung über die Neubewertung, die Prüfung der Plattform und die Planung des Anlagezeitraums hinweg; leiten Sie das Endergebnis nicht unmittelbar aus der Eingabe ab. Lässt sich das neue Ergebnis der Crowdfunding-Due-Diligence-Prüfung nicht anhand von Unternehmensunterlagen, Jahresabschlüssen, Verträgen, Beteiligungsübersicht, Angebotsunterlagen, Plattformregistrierung und Berichten nach dem Abschluss nachvollziehen, beruht das Verfahren auf einer nicht dokumentierten Einschätzung oder Unterlage.
Warum Crowdfunding-Due-Diligence heute wichtig ist
Crowdfunding-Märkte entwickeln sich von Erfolgsgeschichten über den Zugang zu Kapital hin zu stärkerem Fokus auf die Portfolioperformance, die Berichterstattung der Emittenten und die Liquidität am Sekundärmarkt. Regulierungsbehörden betonen weiterhin die Pflichten der Vermittler und die Standards zur Betrugsbekämpfung. Bessere Plattformen stellen standardisierte Beteiligungsübersichten, Finanztrends und Angebotsbedingungen bereit, damit Anleger Belege statt Interaktionskennzahlen vergleichen können.
Die zentrale, dauerhafte Erkenntnis für die Crowdfunding-Due-Diligence lautet: Das Unternehmen zu prüfen und den Anlagezeitraum zu planen sind nicht ein und derselbe Vorgang. Die dazwischenliegenden Entscheidungen bestimmen den rechtlich durchsetzbaren Anspruch des Anlegers und die Meilensteine des Emittenten, die durch den Nettoerlös finanziert werden; zugleich können Emittent und Drittanbieter unterschiedliche Teile der Unterlagen einsehen. Automatisierung ist nützlich, wenn sie die Überprüfung dieser Entscheidungen kostengünstiger macht; gefährlich wird sie, wenn sie diese zu einem einzigen Statuswert zusammenfasst und dadurch die Annahme zur Liquidität verschleiert.
Belege für die Crowdfunding-Due-Diligence
Die wichtigsten Quellen für die Crowdfunding-Due-Diligence sind die Ressourcen der SEC zum JOBS Act, die Auslegungen der SEC zu Regulation Crowdfunding und die Leitlinien der FINRA zu Privatplatzierungen. Sie sind als einander ergänzende Ebenen zu lesen: Regeln und Definitionen, institutionelle oder Marktstrukturen sowie die operativen Belege, die zur Prüfung eines konkreten Anspruchs erforderlich sind. Keine dieser Quellen ersetzt die oben beschriebenen Produktunterlagen, Konten oder Transaktionsaufzeichnungen.
Fragen, die Sie stellen sollten, bevor Sie sich auf eine Crowdfunding-Due-Diligence-Prüfung verlassen
- Kann der Emittent vor der Prüfung des Wertpapiers seine Gründung, Finanzdaten, Verträge, Beteiligungsübersicht, Einreichungen und Aktualisierungen belegen?
- Welche Unterlage ist maßgeblich, wenn Gründer, Geschäftsleitung und Anleger unterschiedlicher Auffassung sind?
- Wer finanziert oder trägt das Risiko, das bei der Neubewertung entsteht?
- Wodurch unterscheidet sich das Wertpapierrisiko rechtlich und wirtschaftlich vom Geschäftsrisiko?
- Wie würde das System eine unerwartete Änderung der Beteiligungsübersicht erkennen, bevor der Anlagezeitraum geplant wird?
- Was geschieht, wenn der Finanzierungsmittler nicht verfügbar oder dessen Nachweis veraltet ist?
- Kann eine unabhängige Prüfstelle das Ergebnis anhand von Unternehmensunterlagen, Jahresabschlüssen, Verträgen, Beteiligungsübersicht, Angebotsunterlagen, Plattformregistrierung und Berichten nach dem Abschluss nachvollziehen?
Ersetzen Sie bei der Crowdfunding-Due-Diligence Formulierungen wie „Die Plattform kümmert sich darum“ durch konkret benannte Konten, Verträge, Zeitstempel, Genehmigungsregeln und verantwortliche Rechtsträger. Eine vollständige Antwort sollte es einer Prüfstelle ermöglichen, von der Planung des Anlagezeitraums zur Prüfung des Unternehmens zurückzugehen, die für jede Unterlage verantwortliche Stelle zu ermitteln und festzustellen, wer einen Verlust trägt, bevor ein Ausnahmefall eintritt.
Das Grundprinzip der Crowdfunding-Due-Diligence
Die Due-Diligence-Prüfung beim Crowdfunding ist am aussagekräftigsten, wenn die Analyse dem durchsetzbaren Anspruch des Anlegers und den Meilensteinen des Emittenten folgt, die in den fünf Betriebsphasen aus den Nettoerlösen finanziert werden, und die Ergebnisse anhand von Unternehmensunterlagen, Finanzberichten, Verträgen, Beteiligungsübersichten, Angebotsunterlagen, der Plattformregistrierung und Berichten nach dem Abschluss überprüft. Der Ablauf erklärt, was sich ändert; die Tabelle der Beteiligten zeigt, wer diese Änderung genehmigen kann; der Vergleich der drei Zustände verhindert, dass unterschiedliche Ansprüche miteinander vermengt werden; und die Fehlerübersicht zeigt, an welchen Stellen das Vertrauen schwinden sollte. Zusammen hilft dies, echte Verbesserungen von Reibungsverlusten oder Risiken zu unterscheiden, die auf eine weniger sichtbare Ebene verlagert wurden.
Primärquellen für die Due-Diligence-Prüfung beim Crowdfunding
