Bond-ETFs (Festzins-ETFs) – Ein Anlegerleitfaden

Bond-ETFs, auch als Festzins-ETFs bezeichnet, sind börsengehandelte Fonds, die in Anleihen investieren. Diese Fonds geben Anlegern Zugang zur Performance von Festzinsindizes sowie regelmäßige Dividenden. Eine sehr große Auswahl an Bond-ETFs steht Anlegern zur Verfügung.

Was ist eine Anleihe?

Um Bond-ETFs zu verstehen, ist es zunächst wichtig, genau zu wissen, was eine Anleihe ist. Anleihen, oder festverzinsliche Wertpapiere, sind handelbare Kredite. Regierungen, Kommunen und Unternehmen geben Anleihen aus, um Mittel zu beschaffen – doch im Gegensatz zu einem einfachen Darlehensvertrag kann eine Anleihe an einem Sekundärmarkt gehandelt werden, und ihr Wert kann schwanken.

Angenommen, ein Unternehmen muss 1 Million US‑Dollar für 10 Jahre leihen und ist bereit, jährlich 5 % Zinsen zu zahlen. Es wird (verkaufen) eine Anleihe mit einem Nennwert von 1 Million US‑Dollar, einem Fälligkeitsdatum in 10 Jahren und einem Kupon von 5 % – an einen Investor, der ihm die 1 Million US‑Dollar zahlt.

Wenn der Investor die Anleihe 10 Jahre hält, erhält er jedes Jahr 50.000 US‑Dollar vom Emittenten und am Fälligkeitstag 1 Million US‑Dollar. Er kann die Anleihe jedoch auch an einen anderen Investor verkaufen. Solange der Emittent seine Verpflichtungen nicht verletzt, erhält der Anleiheinhaber weiterhin den Kupon von 50.000 US‑Dollar und das Prinzip von 1 Million US‑Dollar bei Fälligkeit.

Obwohl Kupon und Nennwert unverändert bleiben, kann die Anleihe zu unterschiedlichen Preisen gekauft und verkauft werden. Fallen die Zinsen auf 4 %, wird eine Anleihe mit 5 % Zinswert wertvoller. Steigen die Zinsen jedoch auf 6 %, verliert eine Anleihe mit 5 % an Wert. Die Preise, zu denen Anleihen am Sekundärmarkt gehandelt werden, schwanken mit den Zinsänderungen und mit der Kreditwürdigkeit des Emittenten.

Arten von Anleihen

Die folgenden sind die gebräuchlichsten Arten von Anleihen:

Staatsanleihen

Anleiheemissionen sind das primäre Finanzierungsinstrument für Regierungen. Von Regierungen entwickelter Länder ausgegebene Anleihen besitzen in der Regel die höchsten Kreditratings und gelten als nahezu risikofrei. Die Kreditwürdigkeit von Anleihen, die von Regierungen in Entwicklungsländern ausgegeben werden, variiert je nach Wirtschaftsstärke, politischer Stabilität und Währung der Anleihe.

Kommunalanleihen

Städte und Gemeinden geben ebenfalls Anleihen aus, um Entwicklungen zu finanzieren. Diese Anleihen sind durch Gebühren, lokale Steuern und Einnahmen aus Einrichtungen wie Flughäfen und Mautstraßen gedeckt. Kommunalanleihen bieten Anlegern manchmal zusätzliche Steuervorteile.

Unternehmensanleihen

Unternehmen können Aktien verkaufen, um Wachstum zu finanzieren, oder sie können Anleihen ausgeben. Unternehmensanleihen zahlen feste Renditen, im Gegensatz zu Aktien, die den Inhabern einen Anteil am Gewinn des Unternehmens geben. Wird ein Unternehmen liquidiert, haben die Anleihegläubiger den ersten Anspruch auf die Unternehmenswerte. Wandelanleihen sind Unternehmensanleihen, die in Aktien umgewandelt werden können.

Hypothekenanleihen

Eine Hypothekenanleihe bündelt die Hypotheken von Hunderten von Häusern in einer Anleihe. Die Anleihen sind durch die Immobilien gesichert, und die Kupons werden aus den monatlichen Hypothekenzahlungen gezahlt.

Hochzins- und Junk-Anleihen

Die Begriffe Junk-Anleihe und Hochzinsanleihe werden synonym verwendet, um Anleihen zu bezeichnen, die unterhalb der Investment‑Grade eingestuft sind. Junk-Anleihen bieten höhere Renditen, um die Inhaber für das zusätzliche Risiko zu entschädigen. Sie können von Regierungen, Kommunen oder Unternehmen ausgegeben werden.

Anleihenindizes werden erstellt, indem Anleihen anhand mehrerer Merkmale definiert werden, einschließlich des Emittententyps und des Kreditratings. Auch Währung, Laufzeit bis zur Fälligkeit und Duration (Empfindlichkeit gegenüber Zinsänderungen) werden zur Indexierung von Anleihen verwendet. Anleihenindizes können sich daher erheblich ändern, wenn sich die Zinsen ändern.

Unterschiede zwischen direkten Anleiheinvestitionen & Anleihefonds

Während Anleihekurse am Sekundärmarkt schwanken, zahlen sie bei Fälligkeit immer den vollen Nennwert bzw. das Kapital aus – sofern sie nicht ausfallen. Kaufen Sie also eine Anleihe und halten sie bis zur Fälligkeit, erhalten Sie das gesamte Kapital (Nennwert), unabhängig davon, wie stark der Preis der Anleihe zwischendurch schwankt. Verkaufen Sie sie jedoch vor der Fälligkeit, kann ein Kapitalgewinn oder -verlust realisiert werden.

Ein Bond‑ETF bildet einen festverzinslichen Index ab, und der Index bestimmt, welche Anleihearten zu einem bestimmten Zeitpunkt gehalten werden sollen. Um den Fonds mit dem Index in Einklang zu halten, wird er periodisch neu gewichtet. Dies führt zu realisierten Gewinnen oder Verlusten für die Anleger. Gewinne lassen den NAV des Fonds steigen und führen zu einer jährlichen Dividende aus Kapitalgewinnen. Verluste lassen den NAV des Fonds sinken.

Bond‑Leitern vs. Bond‑ETFs

Wenn Anleger Anleihen direkt kaufen, bauen sie häufig eine Bond‑Leiter auf. Das bedeutet, Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten zu kaufen und die Erlöse nach Fälligkeit jeder Anleihe in eine neue Anleihe zu reinvestieren. Dies ist ein guter Weg, um eine Reihe vorhersehbarer Cashflows zu etablieren. Gleichzeitig diversifiziert es ein Portfolio entlang der Zinskurve.

Der Nachteil im Vergleich zu Anleihefonds, wie ETFs und Investmentfonds, besteht darin, dass Bond‑Leitern weniger nach Emittent diversifiziert sind. Typischerweise besitzt ein Anleger für jede Laufzeit nur eine Anleihe, was bedeutet, dass er nicht geschützt ist, falls der Emittent ausfällt.

Beispiele für Bond‑ETFs

Der iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) ist der größte in den USA notierte Bond‑ETF. Er bildet den Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index aus US‑Regierungs-, Hypotheken- und Unternehmensanleihen ab.

Der iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) investiert in US‑Staatsanleihen mit Laufzeiten von 20 Jahren oder länger.

Anleger, die ihre Anleiheexposition absichern oder auf steigende Zinsen setzen wollen, können inverse Bond‑ETFs handeln. Ein Beispiel ist der ProShares Short 20+ Year Treasury ETF (TBF). Er hält Short‑Positionen in langfristigen US‑Staatsanleihen.

Der iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) bildet einen Index liquider, investment‑grade Unternehmensanleihen ab. Der Fonds ist über 2 327 verschiedene Anleihen hinweg gut diversifiziert.

Der J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) ist ein beliebter Fonds unter Investoren in Schwellenländern. Der Fonds hält über 650 Regierungsanleihen aus mehr als 15 Ländern.

Vorteile von Bond‑ETFs

• Bond‑ETFs bieten Anlegern eine einfache Möglichkeit, in den Anleihenmarkt zu investieren.
• Die meisten Bond‑ETFs sind über eine große Anzahl von Anleihen und Emittenten diversifiziert.
• Die Hinzufügung von Anleiheexposition zu einem Portfolio reduziert die Gesamtvolatilität.
• Bond‑ETFs können verwendet werden, um auf Zinsbewegungen zu spekulieren.

Nachteile von Bond‑ETFs

• Während Anleihen bei Fälligkeit den vollen Nennwert auszahlen, können in einem Bond‑ETF Kapitalverluste realisiert werden.
• Bei sehr niedrigen Zinsen bieten Bond‑ETFs möglicherweise nicht ausreichend hohe Renditen, um das Risiko steigender Zinsen zu rechtfertigen.

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