5 Bedste Råvare-ETF’er at Investere i

Fra Bits Til Atomer

Markedets opmærksomhed var i årevis rettet mod hurtigt stigende teknologiaktier. Grøn teknologi, AI- og halvlederselskaber fik derfor høje værdiansættelser båret af store vækstforventninger og løbende innovation, mens mindre synlige sektorer fik mindre opmærksomhed.

Det gjaldt også råvarer, hvor innovation i landbrug, minedrift og energi ofte er mindre synlig for investorer. Sektorerne bruger ny teknologi, men resultaterne afhænger stadig stærkt af priser, kapitaludgifter og gennemførelse.

Bloomberg Commodity Index steg fra bunden i 2020, men sammenligningen med toppen i 2007 er et historisk øjebliksbillede fra 2025. Indeksniveauer og relative afkast ændrer sig løbende.

Kilde: Financial Times

En periode, hvor råvarer og råvarerelaterede aktier klarer sig bedre end andre aktier, kan give anledning til at revurdere porteføljen. Seneste merafkast forudsiger ikke fremtidige resultater, og en rotation kan også give tab.

Hvorfor er råvarer igen i fokus?

Økonomiske faktorer

Der er flere mulige forklaringer på den fornyede interesse for råvarer. Faktorerne nedenfor er scenarier, ikke en garanti for et fortsat bullmarked.

Inflationen steg efter mange år med lav inflation, mens gæld, renter, udbudschok og politik påvirker udsigterne. Det er usikkert, om inflationen forbliver strukturelt højere, og hvordan de enkelte råvarer reagerer.

Dele af råvaresektoren havde i en længere periode lave investeringer i ny kapacitet. Om det fører til mangel afhænger af efterspørgsel, produktivitet, genanvendelse, tilladelser, substitution og tidsplanen for nye projekter.

Befolkningsvækst og højere indkomster kan øge efterspørgslen efter kobber, fødevarer, energi, lithium, polysilicium og uran. Udviklingen er forskellig for hver råvare og kan dæmpes af effektivitet, genanvendelse, højere priser, teknologi eller politik.

Geopolitiske faktorer

Ud over disse tendenser har geopolitiske spændinger gjort forsyningssikkerheden for vigtige råvarer til et større politisk fokus.

Det er blandt andet blevet kædet sammen med Trump-regeringens interesse for kritiske mineraler i Ukraine og Grønland og meldinger om, at Kina ville føje 60 millioner tønder til sin strategiske oliereserve og lægge kobolt, kobber, nikkel og lithium i statslige lagre. Omfang, timing og sammensætning bør kontrolleres i aktuelle officielle kilder.

“Hvad har Canada, Grønland, Panama og Ukraine egentlig til fælles?

Et muligt svar er adgang til forsyningskæder for kritiske mineraler uden afhængighed af Kina, som understøtter alt fra avancerede våbensystemer til grøn energiteknologi.”

Foreign Policy — Den kritiske røde tråd i Trumps kaotiske dagsorden

I en mere urolig verden kan produktionen pludselig blive afbrudt, som da den russiske gasforsyning til Europa faldt. Det kan øge lageropbygning og investeringer i nye projekter, men omfang og rentabilitet er usikre.

Oversigt over råvarer

I investeringer bruges “råvarer” normalt om naturressourcer. Kategorien rummer flere produktgrupper med forskellige prisdrivere og risici.

Fødevare-commodities

Gruppen omfatter blandt andet majs, sojabønner, kød og hvede. Priserne kan svinge kraftigt, fordi vejr, sygdomme, lagre, handel og efterspørgsel påvirker produktion og tilgængelighed.

Fødevarer er også politisk følsomme. Told, importkontrol, støtteordninger og landbrugspolitik kan ændre priser og udbud.

Industrielle metaller

Gruppen omfatter almindelige metaller som kobber, jern og aluminium samt specialmetaller som wolfram, titanium og rhodium.

Disse råvarer påvirkes generelt af den globale økonomiske aktivitet og efterspørgslen fra de industrier, der bruger dem. Valuta, energi- og lønomkostninger, lagre og nyt udbud spiller også en rolle.

Minemarkeder kan have lange cyklusser, fordi udvikling af en ny mine ofte tager mange år. En fast cyklus på 10–15 år er dog ikke en naturlov.

Energiråvarer

Energiråvarer betød tidligere især kul, olie og gas; uran regnes også ofte med. Mangel kan forstyrre lokale økonomier. Europas energikrise efter faldet i billig russisk gas viser, at priser, infrastruktur og politik virker sammen.

Efterspørgslen følger ofte den økonomiske aktivitet, og sektoren kan være særligt følsom over for geopolitiske chok. Sammenligninger med 1970’ernes stagflation er kun scenarier, fordi nutidens energiforsyning, politik og forbrug er væsentligt anderledes.

Se også vores artikel “5 Bedste Energi-ETF’er at Investere i”.

Polysilicium til solpaneler, lithium og kobolt til batterier samt sjældne jordarter til vindmøllemagneter kaldes nogle gange energiråvarer. Da de ikke forbrændes ved brug og delvist kan genanvendes, hører de også sammen med industrimetaller.

Ædelmetaller

Guld er det mest kendte ædelmetal. Sølv, palladium og platin hører også til og har vigtige industrielle anvendelser ud over investeringsbehovet.

Guld og andre ædelmetaller holdes nogle gange som beskyttelse mod monetær uro og inflation, men beskyttelsen er ikke sikker, og priserne kan falde kraftigt. Den omtalte prisstigning var et øjebliksbillede fra 2025; se “Guldforsyningsmangel udløser en rekordprisstigning”.

Se også “5 Bedste Guld-ETF’er at Investere i”, “Top 10 Guldaktier at Investere i” og “Newmont (NEM): En gylden billet til hårde penge”.

Råvare-ETF’er

Investering i råvarer og råvareproducenter indebærer politiske, driftsmæssige og markedsmæssige risici. Udvinding foregår i forskellige jurisdiktioner, hvor skatter, tilladelser, ejendomsret eller politik kan ændre sig.

Også i udviklede lande kan miljøtilladelser og politiske ændringer forsinke eller stoppe projekter, som afslutningen af Keystone XL-rørledningen i 2021 viste. Ét eksempel fastlægger ikke risikoen for alle projekter.

En ETF kan sprede selskabs- og projektrisiko på flere beholdninger. Diversificering forhindrer ikke tab i hele sektoren, og porteføljen kan stadig være koncentreret i energi, minedrift, lande eller få store positioner.

Top 5 Råvare-ETF’er

1. VanEck Natural Resources ETF

I det øjebliksbillede, artiklen brugte, havde ETF’en en relativt stor vægt i energi (31 %) og materialer (39 %). Kontroller det aktuelle faktaark, da sektorvægtene ændrer sig.

Kilde: VanEck

I samme historiske øjebliksbillede udgjorde USA 46,2 %, Canada 11,5 %, Australien 9,2 % og Storbritannien 7 %. De aktuelle landevægte kan afvige.

Sammensætningen gav dengang især nordamerikansk eksponering. Da fem af de seks største positioner var selskaber inden for fossile brændstoffer, passede fonden muligvis ikke til bestemte bæredygtighedskriterier. Kontroller aktuelle beholdninger, ESG-metode, omkostninger, likviditet og skat.

2. iShares North American Natural Resources ETF

Det anvendte øjebliksbillede viste en endnu større koncentration i nordamerikanske fossile brændstoffer, herunder kulrelaterede positioner. Andelen på næsten 75 % er historisk og bør ikke læses som den nuværende vægt.

Kilde: iShare

Fonden var dengang helt fokuseret på nordamerikanske selskaber og stærkt eksponeret mod amerikanske olie- og gasproducenter. Det gør den følsom over for energipriser, regulering, kapitaldisciplin og regional koncentration.

3. Cohen & Steers Natural Resources Active ETF

Investorer, der ønskede mindre vægt i fossile brændstoffer, kunne undersøge denne mindre aktivt forvaltede ETF. Den daværende fordeling var omtrent en tredjedel energi, en tredjedel landbrugsvirksomheder og en tredjedel metaller og minedrift. Aktiv forvaltning, omkostninger, likviditet og skiftende beholdninger er væsentlige risici.

Kilde: Cohen & Steers

I det historiske øjebliksbillede udgjorde USA (46,5 %) og Canada (14,9 %) hovedparten. Landbrugsselskaber som Bunge, Nutrien og Corteva havde aktiviteter og kunder i flere lande, men det fjerner ikke valuta-, handels-, klima- og driftsrisici.

Mineselskaber som Anglo American (NGL0.DE ) og Glencore kan give geografisk spredning via globale aktiver. Samtidig øges politiske, tilladelses-, sikkerheds- og landerisici.

4. American Beacon GLG Natural Resources ETF

Investorer, der søgte eksponering mod genindustrialisering og metalefterspørgsel, kunne undersøge denne ETF. Temaet garanterer ikke afkast; resultatet afhænger af efterspørgsel, råvarepriser og fondens aktuelle portefølje.

Øjebliksbilledet viste 53,9 % i materialer, herunder producenter af stål, guld, zink, kobber, bly, sølv og germanium. Kontroller aktuelle beholdninger og klassifikationer.

Kilde: American Beacon

Den daværende energivægt på 22,6 % var relativt koncentreret i naturgas og LNG. Naturgas har normalt lavere direkte forbrændingsudledning end kul, men det samlede klimaaftryk afhænger også af metanlækager, produktion, transport og brug.

5. iShares MSCI Global Metals & Mining Producers ETF

Denne iShares-ETF fokuserer på metal- og mineselskaber og udelukker mange producenter af fossile brændstoffer. Det giver ikke ren eller garanteret eksponering mod den grønne omstilling: minedrift er cyklisk og indebærer betydelige miljømæssige, sociale, driftsmæssige og regulatoriske risici.

De største positioner i det anvendte øjebliksbillede omfattede BHP (BHP ), Rio Tinto (RIO ), Freeport-McMoRan (FCX ), Glencore (GLEN ) og Vale (VALE ). Beholdninger og vægte ændrer sig.

Kilde: iShares

Fonden havde større global eksponering, hvor minernes placering ofte var vigtigere end børsnotering eller hovedkontor. Australien havde 21,3 % i øjebliksbilledet, og Sydamerika var også stærkt repræsenteret via mineplaceringer. Tallene er historiske, og geologisk spredning beskytter ikke mod råvare- eller landerisiko.

Strategiske muligheder

Den, der overvejer en råvare-ETF, bør først fastlægge formålet og de eksisterende risici i porteføljen. Indeks, aktiv forvaltning, sektor- og landevægte, valuta, derivater, omkostninger, likviditet og skat kan give meget forskellige resultater.

Investorer, der vil mindske høje værdiansættelser i teknologiaktier, kan undersøge bred sektor- og geografisk spredning. “Sikre” jurisdiktioner eller store selskaber fjerner ikke risikoen for kursfald, projektproblemer eller politiske ændringer.

Den, der søger beskyttelse mod et stagflationsscenarie, kan se på energivægten. Nutidens energimarked adskiller sig dog fra 1970’ernes, og råvarer eller energiaktier er ikke en sikker hedge i alle inflationsforløb. Relaterede artikler:

• Top 10 Batterimetaller & Vedvarende Energi
• Top 10 Vedvarende Energi Aktier at Investere i
• Top 10 Vedvarende Energi Infrastruktur Aktier

Den, der især frygter geopolitiske konflikter og forsyningsafbrydelser mellem Vesten og eurasiske stormagter som Rusland, Iran eller Kina, kan undersøge industrimetaller. Gødning kan også blive ramt, men afbrydelse og gevinst for producenter er ikke givet. Se “Top 10 Fertilizer Stocks”.

Ved bekymring for inflation og monetære kriser bruges råvarer og ædelmetaller nogle gange som hedge. Afkastet afhænger af realrenter, valuta, efterspørgsel, udbud og markedspositionering; guld klarer sig ikke bedre i enhver krise. Se “5 Bedste Guld-ETF’er at Investere i”.

Konklusion

Finansmarkeder beskrives nogle gange som lange cyklusser mellem teknologi og finansielle aktiver (“bits”) og tung industri og råvarer (“atomer”). Det er en fortolkningsramme, ikke en forudsigende markedslov.

Efter en lang periode med teknologidominans fik minedrift, landbrug og energi igen mere opmærksomhed. Det beviser ikke, at en varig rotation mod “atomer” er begyndt.

Sektoren rummer risici fra udenlandske jurisdiktioner, regulering, miljøansvar, prisudsving og kapitalintensive forretningsmodeller.

En ETF kan sprede noget selskabs- og projektrisiko, men garanterer ikke sikkerhed. Store selskaber kan dominere indekset, og geografisk spredning kan både give diversificering og ekstra politiske og valutamæssige risici.

Investorer bør kontrollere fondens aktuelle faktaark, indeksmetode, omkostninger, likviditet, skat og beholdninger. “Råvarer” kan i én fond næsten betyde olie og gas og i en anden en bredere blanding af energi, landbrug og metaller.