Råvarer

Investering i Rhodium: Platinas ultra‑værdifulde fætter

mm
Published
Updated
Securities.io maintains rigorous editorial standards and may receive compensation from reviewed links. We are not a registered investment adviser and this is not investment advice. Please view our affiliate disclosure.

Rhodium

Når man diskuterer ædle metaller, fokuseres opmærksomheden typisk på guld, og måske nogle få andre elementer som sølv og platin. Disse er alle metaller, vi tidligere har dækket i dedikerede artikler:

Alligevel er der andre sjældne metaller lige så værdifulde, som er mindre kendte, såsom rhodium. Det er en del af platin‑gruppen af metaller, sammen med ruthenium, palladium, osmium og iridium.

Kilde: Wikipedia

Rhodium er et sølvhvidt metal, der er meget kemisk inaktivt, hvilket gør det meget modstandsdygtigt over for korrosion fra selv de mest aggressive kemikalier. Det er også meget stabilt og relativt hårdt ved høje temperaturer.

Det er også et meget sjældent metal, der kun udgør 0,0002 dele per million af Jordens skorpe. Denne ekstreme sjældenhed har gjort det svært at finde i nogen koncentreret malm, og det er dyrt.

Rhodiumpris & Marked

Som nævnt er rhodium meget sjældent, men også nyttigt, hvilket fører til høje priser. Dets pris har set nogle bull‑markeder i fortiden, især i perioder med økonomisk boom og høj markedsvurdering i 2000, 2008 og 2021.

De fleste gange er rhodiumpriserne højere end rent guld.

Rhodiumpris påvirkes primært af 3 faktorer:

  • Fluktuation i efterspørgslen, især fra bilindustrien (se nedenfor).
  • Produktionen, hvor udbuddet ofte kæmper for at imødekomme efterspørgslen.
  • Genanvendelse kan være en medvirkende faktor til at presse rhodiumpriserne ned under økonomiske recessioner.

Rhodiumproduktion

På grund af sin ekstreme sjældenhed produceres rhodium generelt kommercielt som et biprodukt af udvindingen af andre metaller, især nikkel, kobber og platinmalme.

De største kilder til rhodium er placeret i Sydafrika, Rusland, Zimbabwe, Canada og USA. Dog er de dominerende reserver ved en meget stor margin ejet af Sydafrika (63.000 ton), efterfulgt af Rusland (3.900 ton), for en global total på 70.000 ton.

Den globale årlige primære produktion af rhodium svinger omkring blot 20 ton, med Zimbabwe og USA som relativt store producenter i forhold til deres reserver.

Udover produktion fra miner (primær produktion) bidrager genanvendelse (sekundær produktion) med en betydelig mængde til den globale forsyning.

I lang tid var rhodium ikke børsnoteret, hvilket førte til ret uigennemsigtige prisfastsættelsespraksisser og markeder. Dette ændrede sig i 2012 med introduktionen af DB Physical Rhodium (XRH0).

Rhodiummarkedet forventes at vokse med 4,6 % CAGR fra $2,33 mia i 2023 til $3,5 mia i 2032.

Rhodiumanvendelser

Bilindustrien

Langt overvejende er bilindustrien den største forbruger af rhodium og bruger op til 85 % af den samlede produktion.

Det bruges primært i auto‑katalysatorer i biludstødning for at eliminere skadelige emissioner fra køretøjets udstødningsrør ved at katalysere kvælstofoxider til kvælstof.

Dette er en kemisk reaktion, som rhodium er endnu mere effektiv til at katalysere end platin, også brugt i katalysatorerne.

Normalt legeres rhodium direkte med platin, hvilket skaber en legering, der er mere modstandsdygtig over for korrosion og varme end ren platin. Palladium tilsættes nogle gange eller erstatter platin, mest afhængigt af deres respektive priser på et givet tidspunkt.

Når de kombineres, danner disse platin‑gruppe metaller kernen i en trevejs katalysator, som udfører på én gang tre forskellige kemiske reaktioner:

  • Reduktion af kvælstofoxider til kvælstof (N2)
  • Oxidation af kulbrinter (ubrændt eller dårligt brændt brændstof) til CO2.
  • Oxidation af giftigt kulilte (CO) til CO2.

Genanvendelse af gamle katalysatorer er også den primære kilde til sekundær rhodiumproduktion. Mængden af rhodium i en katalysator er omkring 1‑2 gram.

Glas

Specialglas udgør omkring 7 % af den globale rhodiumforbrug.

Mere præcist er hovedanvendelsen af glasfremstillingsværktøjer til produktion af glasfiber, et materiale brugt i elektronik, byggeri, luftfart og transport. Glasfiber er også en nøglekomponent i vindmøller.

I et trin af processen, kaldet trådrawning, passes det smeltede glas gennem en porøs bøsning for at blive trukket ud i glasfiberspind.

Det porøse materiale, der bruges, er lavet af platin‑rhodiumlegeringer takket være deres fremragende termiske korrosionsbestandighed.

De samme egenskaber af varme‑ og korrosionsbestandighed er nyttige for andre glasfremstillingsværktøjer, såsom glasformningsudstyr og korrosionsbestandige beklædninger af ovne.

Det sikrer også den høje renhed af glas, der anvendes i optisk glas (kameraer, teleskoper og mikroskoper) og højtemperaturbestandigt glas.

Dette segment forventes at vokse i betydning, især med stigende efterspørgsel efter vindenergi, høj‑kvalitets solglas (beskytter fotovoltaiske celler), fleksibelt / ultratyndt glas i foldbare smartphones og wearables, samt smart glas (ændrer egenskaber som opacitet som reaktion på elektriske signaler).

Kemisk industri

Kemisk industri er den anden store sekundære anvendelse af rhodium, her også udnyttende dets ekstreme stabilitet og katalytiske egenskaber.

På grund af dets høje reaktivitet med kvælstofforbindelser, bruges det bredt til fremstilling af salpetersyre og eddikesyre. Det bruges også til hydrogenationsreaktioner, især olefinhydroformylering, en nøglekemisk reaktion i produktionen af organiske og kulbrinte‑type forbindelser.

Korrosionsbestandigheden bruges også til produktion af rhodiumbelagte elektroder i elektrolyseceller.

Energi

Gasturbiner bruger rhodiumbelagte dele, såsom blade, vinger og forbrændingsforinger, fordi de er modstandsdygtige over for korrosion. Dette forbedrer levetiden og ydeevnen af delene.

Den nukleare industri bruger også rhodium, da det kan modstå høje strålingsniveauer, ekstreme temperaturer og korrosive miljøer i atomreaktorer.

Rumfart & Telekommunikation

Rhodiums fremragende elektriske ledningsevne fører til brug i stik og terminaler i rumfartssystemer for signal‑ og dataoverførsel.

Radiofrekvens (RF) stik, mikrobølgeenheder og andre højfrekvente kommunikationskomponenter bruger rhodium på grund af dets stabile elektriske egenskaber ved høje frekvenser.

Den termiske modstand af rhodium udnyttes også til komponenter, der udsættes for ekstrem varme og temperaturudsving, såsom raketdyser og varmeskjold.

Olje & Gas

Boreværktøjer og sensorer belagt med rhodium bruges af olie‑ og gasindustrien ved borehuller, samt af den geotermiske energiindustri til samme formål.

Korrosionsbestandige ventiler, fittings, rør og lagertanke kan også bruge rhodiumbelægning.

Halvledere

Rhodium bruges til at beskytte halvleder‑elementer, der sandsynligvis vil blive udsat for fugt og korrosive gasser, såsom industrielle sensorer.

Rhodium bruges også til at belægge elektriske kontakter i stik, kontakter, relæer, tændrør og andre halvlederkomponenter, inklusive smartphone‑ladningsstik.

Medicinsk udstyr

Pacemakerelementer bruger platin‑rhodium for at reducere risikoen for immunreaktion og overføre elektricitet sikkert. Den isolerede ledning, der overfører det elektriske signal til hjertemusklen, har en kontaktspids lavet af rhodiumlegeret platin.

Andre kirurgiske elementer, der implanteres i kroppen, kan også bruge rhodium sammen med titanium.

Hjertets rytme justeres af en endokardial elektrode, og mange andre biomedicinske udstyrsløsninger inkluderer rhodium.

Smykker & Prestige‑genstande

På grund af sin høje pris og ekstreme holdbarhed på niveau med guld, bruges rhodium nogle gange som et høj‑værdi metal til smykker og andre prestige‑fokuserede genstande.

Det bruges især til belægning af sterlingsølv for at beskytte mod oxidering og med teknikken kaldet “rhodium flashing”, elektroplettering på guld‑ eller platin‑smykker, hvilket giver en reflekterende hvid overflade.

Massivt rent rhodiumsmykker er sjældent brugt, på grund af vanskeligheden ved at smelte og forme dette metal.

Når det bruges som et prestige‑mærke, anvendes det ofte til at markere en præstation, hvor guld eller platin anses for utilstrækkeligt, som for eksempel i 1979, da Guinness Book of World Records gav Paul McCartney en rhodiumbelagt skive for at være historiens bedst‑sælgende sangskriver og indspilningskunstner.

Ammoniakøkonomi?

Den ofte diskuterede, men indtil nu undvigende, brintøkonomi vil sandsynligvis kræve stor brug af ammoniak, inklusive direkte forbrænding af ammoniak som brændstof på skibe eller til energiproduktion.

Dette kunne give en ekstra anvendelse for rhodium på grund af dets fremragende kapacitet til at nedbryde uønsket og giftig lattergas, et uheldigt biprodukt af ammoniakforbrænding.

Hybridbiler

I lang tid var en negativ investeringshypotese om platin, palladium og rhodium dens quasi‑obsolescens med masseadoptionen af elbiler og, med den, obsolescensen af katalysatorer.

Dog bliver det klart, at elbilrevolutionen måske i mange områder er lidt langsommere end forventet.

Dette skyldes i høj grad ikke så meget elbilteknologien, som udvikler sig meget hurtigt, men utilstrækkelige investeringer i elnettet og CO₂‑neutral energiproduktion (inklusive nuklear).

Dårlige netværk af ladestationer i mange lande øger også rækkeviddeangst for potentielle elbilbrugere og gør det svært for førere at bo i lejligheder uden egne garager.

Som resultat er en voksende tendens en overgangsfase, hvor der ses masseadoption af hybridbiler før en fuld overgang til elbiler. Især første halvdel af 2024 så et spring i hybrid‑salg på 44 %!

“Hybridbiler fjerner det, der kaldes ‘rækkeviddeangst’. Mange siger i stedet: ‘Hey, hybridmuligheden fungerer for mig’. Eller måske har jeg ingen ladningsmuligheder derhjemme, og hybridbilen tilbyder den forlængede rækkevidde.”

Charlie Howard – Marketingdirektør, Auto Dealer Association

Dette kunne være en game changer for platin, da hver ekstra million solgte hybridbiler skaber en efterspørgsel på cirka 150.000 ounce PGMs.

Omkring 70 millioner biler sælges hvert år. Hvis en betydelig del af de nuværende ICE‑biler bliver hybrid i stedet for elbil i det kommende årti, kunne dette øge efterspørgslen efter platin med langt mere, end den nuværende produktion kan reagere på.

Investering i Rhodium

Rhodium er kendt som både et industrielt og et ædelmetal. I et stykke tid har vi forventet et fald i brugen på grund af faldende efterspørgsel på katalysatorer, der erstattes af elbiler. Det kan have fået en livline med den seneste popularitet af hybrider i energiovergangsprocessen.

Det er faktisk muligt at købe rhodium direkte til investering i fysisk metalform, hvor de fleste forhandlere af ædelmetalbarrer tilbyder mønter og 1‑5 oz metalbarer af rhodium. Ren rhodiumsmykker er også en mulighed.

Fysiske platinlagre kan også tilgås via 1nvest Rhodium ETF.

Du kan investere i rhodium‑relaterede virksomheder gennem mange mæglere, og du kan finde her, på securities.io, vores anbefalinger for de bedste mæglere i USA, Canada, Australien, og Storbritannien, såvel som mange andre lande.

Hvis du ikke er interesseret i at vælge specifikke rhodium‑relaterede virksomheder, kan du også kigge på ETF’er som VanEck Rare Earth and Strategic Metals ETF (REMX) som vil give en mere diversificeret eksponering til at kapitalisere på minedriftindustrien.

Eller du kan læse vores dedikerede artikler om “Investering i Platin – Den Universelle Katalysator”, “Tungsten – Det Hemmelige High‑Tech Metal“, “Investering i Titanium: Stærkere end Stål og Tættere end Aluminium“, og “Kinesiske restriktioner på antimon‑eksport fremhæver den strategiske betydning af dette metalloide”, som præsenterer lignende muligheder og betingelser med ofte ignorerede vigtige strategiske industrielle metaller.

Rhodium‑producerende virksomheder

Da rhodium næsten aldrig findes alene, er det primært et biprodukt af udnyttelsen af platin‑rige malme. Derfor er der stor overlap mellem platin‑minere og rhodium‑minere.

1. Sibanye Stillwater

(SBSW )

Langt den største platin‑fokuserede virksomhed, Sibanye Stillwater, er en leder i sin branche. Det er også verdens største rhodiumproducent.

Sydafrika producerer 80 % af verdens platin, og Sibanye Stillwater er ansvarlig for en fjerdedel af den produktion (Anglo‑American er en meget større, diversificeret miner med fokus på kobber og jern).

Kilde: Mining Technology

Udover platin og rhodium er det også en producent af andre platin‑gruppe metaller, såsom palladium, iridium, og ruthenium.

 

Det diversificerer i øjeblikket for at komme ind på guld‑ og batterimetalmarkederne, især for et litium‑mineringsprojekt i Finland.

I september 2024 annoncerede Sibanye Stillwater, at de ville omstrukturere deres Montana Stillwater‑mine, hvilket reducerer minedriftens output med 45 % for at reducere omkostningerne. Minen, som indeholder mere palladium end platin, har lidt under vedvarende lave palladiumpriser.

Dette førte til en massiv $435 M nedskrivningsomkostning, hvilket medførte, at virksomheden registrerede et tab i første halvdel af 2024.

Det er også værd at bemærke, at de nuværende priser knap nok dækker produktionsomkostningerne for de fleste platin‑rige regioner, hvilket gør det til en bundplateau for industrien før minelukning.

Fordi rhodium er et co‑produkt af platin‑ og palladiumminedrift, er det generelt et pænt “ekstra” for Sibanye Stillwater, som kan være en meget profitabel ekstra indtægtskilde, når priserne stiger, da malmen alligevel udvindes for platin.

Rhodium er også et produkt, der sandsynligvis vil drage fordel af genopblussen i salget af hybridkøretøjer, da det mest almindeligt bruges i platinlegeringer i katalysatorer.

2. Impala Mining / Implats

Impala Mining er den 3rd største platinproducent i Sydafrika, har også stor minedrift i nabolandet Zimbabwe, og en palladiummine i Canada.

Virksomheden producerede 3 millioner ounce af “6E” metaller i 2023 (6E = 5PGM+Au, dvs. platin, palladium, rhodium, ruthenium, osmium og guld).

På grund af udsving i råvarepriser har rhodium til tider været den største indtægtskilde for virksomheden, som i 2023, mens den var en fjern 3rd i andre år som i 2024. Så det er et vigtigt metal for virksomheden, sammen med platin og palladium.

Virksomhedens 2 største miner er Rustenburg i Sydafrika og Zimplats i Zimbabwe (Zimplats er ejet 87 % af Impala, med andre aktier handlet uafhængigt på den australske børs under ticker ZIM.AX).

Impala er samlet set en mere rhodium‑fokuseret virksomhed end Sibanye‑Stillwater, hvilket gør den mere sårbar over for prisudsvingene på dette sjældne metal. Kombineret med drift i et økonomisk og politisk mindre stabilt Zimbabwe, gør dette til en mere risikabel, men også potentielt mere belønnende investering i PGMs.

mm

Jonathan er en tidligere biokemisk forsker, der har arbejdet med genetisk analyse og kliniske forsøg. Han er nu en aktieanalytiker og finansforfatter med fokus på innovation, markedscykler og geopolitik i sin publikation The Eurasian Century.