Råvarer

Investering i platin – Den universelle katalysator

mm
Udgivet den
Opdateret den
Føj Securities.io til dine foretrukne kilder på Google
Oplysning: Securities.io kan modtage betaling, når du bruger links til produkter, vi anmelder. Det påvirker ikke vores redaktionelle vurderinger. Vi er ikke registreret investeringsrådgiver; dette er ikke investeringsrådgivning. Læs vores affiliateoplysning.

Platinens unikke egenskaber

Nogle metaller, som guld, har fået deres værdi fra deres historiske rolle som valutaer. Andre er udelukkende industrielle metaller med unikke fysiske egenskaber, som wolfram og titanium, som vi dækkede i “Tungsten—Den hemmelige high‑tech metal” og “Investering i titanium: Stærkere end stål og tættere end aluminium”.

Dog får en anden kategori af metaller deres værdi fra deres kemiske egenskaber. Platinmetalgruppen, som omfatter platin samt palladium, rhodium, ruthenium, osmium og iridium, er unik for sin evne til at katalysere kemiske reaktioner.

Katalyse er et compounds evne til at fremskynde eller gøre mulige kemiske reaktioner, som ellers ville være langsomme eller umulige.

Det er til denne anvendelse, at platin og de andre metaller i samme gruppe primært bruges. Den store del af forbruget drives af bilindustrien, som bruger platin og nogle gange palladium og rhodium i katalysatorer i ICE‑køretøjer (forbrændingsmotorer) for at reducere forurening.

En lille del af disse metaller bruges også til smykker og investeringsformål, men langt mindre end guld og sølv. Og som vi vil se, kan det være et afgørende metal i high‑tech og grønne energianvendelser, ud over de nuværende ICE‑katalysatorer og kemiske anvendelser.

Platin er en meget sjælden ressource generelt, med en forekomst i jordens skorpe på omkring en milliontedel af 1 %. Dette gør opdagelsen af platinmalm meget vanskelig, mindst koncentreret nok til at være økonomisk levedygtig at udvinde.

Den største del af platinproduktionen foregår i Sydafrika, efterfulgt af Rusland og Zimbabwe. Selv da er produktionen relativt lille, med Sydafrika der kun producerede 140.000 kg i 2022 og Rusland kun 20.000 kg.

For at forværre denne sjældenhed er kun få forekomster faktisk kendt, med Sydafrikas ressourcer stort set koncentreret i Bushveld‑komplekset. Dette fører til ekstraordinære bestræbelser på at finde platin, for eksempel Zondereinde Mine på 1.100‑2.300 meter (0,6‑1,4 miles) under overfladen, drevet af Northam (NPH.JO).

Kilde: USGS

Platinpris

Platin, et primært industrielt metal, har historisk set været meget følsomt over for opsving og nedture. For eksempel eksploderede prisen fra 2006‑2008, før den faldt, og derefter steg igen. Det ramte også et flerårigt lavpunkt i bunden af Covid‑19‑panikken i 2020 på $740/kg.

Den er siden da steget til $1.000/kg, men den ligger stadig langt fra de tidligere højere priser fra 2008 eller 2010‑2014, selv uden at tage global inflation i betragtning.

Dette giver platin meget plads til at stige og lidt til at falde, i den forstand at en vedvarende lavere pris ville føre til lukning af miner.

Da Sydafrika er langt den største platinproducent i verden, kan specifikke omstændigheder i landet påvirke det globale platinmarked.

For eksempel har landet lidt under kronisk politisk og social ustabilitet samt forfalden infrastruktur (som et stadigt mere ustabilt elnet) som regel truer industriel og minedrift.

En anden potentiel faktor er udsvingene i værdien af Sydafrikas valuta, rand. En stærkere rand kan svække minerens konkurrenceevne (ved at øge lokale omkostninger målt i USD) og omvendt kan en svagere rand øge produktiviteten for sydafrikanske minearbejdere, da de sælger deres produkter i USD.

På samme måde fjerner en svagere dollar normalt noget incitament til platinminedrift. Dette kan reducere udbuddet og i processen føre til højere priser.

Hvordan fungerer platin?

Da katalysatorer er den primære anvendelse af platin, er det vigtigt at forstå, hvad de gør.

Hvordan platinatomer fungerer i en katalysator er ved at absorbere ilt (O2)-molekyler og bryde den ilt‑ilt binding. Den kan derefter give dette enkelte iltatom til giftig kulilte (CO) og omdanne den til ikke‑giftig CO2.

Den samme type proces foregår ved omdannelse af kvælstofoxider og ethylen til harmløs CO2, N2 og vand.

Kilde: Quizlet

Det er platinens universelle katalytiske aktivitet, der gør det unikt. De fleste andre former for katalysatorer, som enzymer og organiske katalysatorer (som vandt Nobelprisen i kemi i 2021), har en tendens til at være meget specialiserede.

Platin derimod, med hjælp fra varme (leveret af ICE‑motoren i tilfælde af katalysatorer), nedbryder mange skadelige molekyler på én gang.

Reaktionens robusthed og metallens modstand mod skader er også positiv, da det tillader reaktionen at foregå under de fleste forhold og ikke kun i laboratorie‑lignende omgivelser. Katalysen drevet af platin er også bemærkelsesværdigt effektiv og højudbyttende, hvilket gør den til et foretrukket valg for mange industrielle kemiske reaktioner, der kræver katalyse.

For eksempel bruges den bredt som katalysator i produktionen af silikonegummi, til fremstilling af hydrogeniserede vegetabilske olier og i olieforarbejdning.

Nogle få sjældnere anvendelser bruger også platin til kræftbehandling (platinbaserede kemoterapimedikamenter som cisplatin), til at bygge stærke permanente magneter (sammen med kobolt) og til elektroder brugt i laboratorier.

Innovative anvendelser

Brændselsceller

Platinens potentielle fremtidige efterspørgsel diskuteres ofte i forbindelse med brændselsceller, da de fleste nuværende brændselsceller bruger platin i deres protonudvekslingsmembran (PEM). Det er afgørende at splitte brintbrændstoffet (H2) i positivt ladede H+‑atomer og elektroner for at generere strøm med brændselscellen.

Platin kunne også bruges i andre trin af en potentiel brintøkonomi, især i oxidationen af ammoniak. Platin bruges til at producere brintbrændstof ved elektrolyse, især polymer‑elektrolyt‑membran (PEM) elektrolyse.

Et æg- og kyllingeproblem

Denne afhængighed af platin til brintproduktion og -udnyttelse kan faktisk være et problem. Platin er så sjældent, at det er dyrt at producere og dermed dyrt at bruge. Men indtil videre har den største hindring for en udbredt adoption af brint som en grøn energikilde været produktionsomkostningerne samt prisen på brændselsceller.

Begge høje omkostninger er primært drevet af platin (og andre metaller i platinmetalgruppen) priser.

Så længe platinpriserne er for høje, vil brint produceret med platin også være det. Men så forbliver brintøkonomien en drøm, og der er ingen efterspørgselsvækst fra brint for platin.

Så samlet set er brintøkonomien aldrig gode nyheder for platininvestorer.

Enten findes nye kilder til platin, hvilket får platinpriserne til at falde og muliggør en brintøkonomi, eller så forbliver platinpriserne høje, og brintøkonomien, der bruger platin, tager aldrig af.

Og dette ignorerer den hurtige udvikling af ny teknologi, der producerer brint uden platin, som for eksempel dem vi dækkede i “Hydrogen Production Advancements with Nickel Based Electrolysis” og “Generating Hydrogen by Splitting Water with Embedded Swarf”.

Batterier

El‑biler søger konstant efter højere energitæthed for at reducere den samlede vægt af det nødvendige batteri, hvilket igen reducerer køretøjets forbrug yderligere.

Nogle virksomheder, som Lion Battery, et datterselskab af Platinum Group Metals Ltd. (PLG ) ser på platin‑nanopartikler for at øge batteriers kapacitet.

Forskerne, der arbejder på denne teknologi, forventer at “prisen forventes delvist at blive opvejet af batteriets større effektivitet”.

Det er endnu uvist, om denne alternative kemi vil være kommercielt levedygtig, med mange der kæmper om at erstatte lithium‑ion‑teknologien, fra solid‑state til mange andre som LFP, natrium‑ion, glas, grafen, lithium‑svovl osv.

Halvledere

Platin bruges til halvledere i niche‑applikationer, selvom det vokser hurtigt. Det sker primært med en tynd film på få atomer i tykkelsen, hvilket reducerer de tilknyttede omkostninger betydeligt, selvom materialet er dyrt.

Platin bruges især i sensorer (for eksempel glukose‑ og blodtryksmåling i et smartwatch), mikroelektromekaniske systemer (MEMS) og nanoteknologis.

Hybridbiler

I lang tid var en negativ investeringshypotese om platin dens næsten forældelse med den massive adoption af el‑biler og dermed forældelsen af katalysatorer.

Det bliver dog klart, at el‑bilsrevolutionen i mange områder kan være en smule langsommere end forventet.

Dette skyldes i høj grad ikke så meget EV‑teknologien, som udvikler sig meget hurtigt, men utilstrækkelige investeringer i elnettet og CO₂‑neutral energiproduktion (inklusive atomkraft). Dårlige netværk af ladestationer i mange lande øger også rækkevidde‑angst for potentielle el‑bilbrugere og gør det svært for førere, der bor i lejligheder uden egen garage.

Som resultat er en voksende tendens en overgangsfase, hvor der ses en masseadoption af hybridkøretøjer før en fuld overgang til el‑biler. Især første halvdel af 2024 så et spring i hybrid‑salget på 44 %!

“Hybridbiler fjerner det, der kaldes “rækkevidde‑angst”. Mange siger i stedet: ‘Hey, hybrid‑muligheden fungerer for mig’. Eller måske har jeg ingen ladningsmuligheder derhjemme, og hybridbilen tilbyder den forlængede rækkevidde.”

Charlie Howard – Auto Dealer Association marketing director

Hybridbiler øger efterspørgslen efter platin

Dette kan være en game‑changer for platin, da hver ekstra million solgte hybridbiler skaber en efterspørgsel på cirka 150.000 ounce af PGM’er.

Der sælges omkring 70 millioner biler hvert år. Hvis en betydelig del af de nuværende ICE‑biler bliver til hybrid i stedet for el‑bil i løbet af det kommende årti, kan dette øge efterspørgslen efter platin langt ud over den nuværende produktion kan reagere på.

Asteroide‑minedrift

Selvom platin er ekstremt sjældent på Jorden, er det faktisk overraskende rigeligt i rummet. Så minedrift af det kunne være et centralt element i en fremtidig rumbaseret økonomi.

Mens vi på Jorden graver så dybt som 2‑4 km efter guld eller platin, kan én enkelt asteroide, 16 Psyche, være en 200 km stor metalklump, der venter på at blive udvundet til en værdi (ved nuværende priser) på $10‑700 kvintillion. Naturligvis ville en sådan værdi ikke holde, og prisen på guld og platin ville styrte.

Samlet set er det muligt, at på meget lang sigt vil platin blive et meget billigt og rigeligt metal, takket være teknologisk fremgang, der gør asteroide‑minedrift til en rutineopgave.

Det ville så følge aluminium’s udviklingsbane, som i starten var en sjælden og eksotisk vare, men i dag er et meget almindeligt metal brugt i millioner af tons. Men da asteroide‑minedriftsteknologi sandsynligvis er årtier frem i fremtiden, før den bliver moden, bør dette ikke være en stor bekymring for nutidens investorer.

Investering i platin

Platin er kendt som både et industrielt og et ædelmetal. I en periode forventedes en nedgang i efterspørgslen, da efterspørgslen på katalysatorer fra ICE‑biler aftager, men det kan have fået en livline med den nylige popularitet af hybrider i energi‑overgangsprocessen.

Det er faktisk muligt at købe platin direkte til investering i fysisk metalform, hvor de fleste forhandlere af ædelmetaller tilbyder mønter og metalstænger af platin. Platin‑smykker er også en mulighed.

Fysisk platinbeholdning kan også tilgås via abrdn Physical Platinum Shares ETF (PPLT) og GraniteShares Platinum Trust (PLTM).

Du kan investere i platinrelaterede virksomheder gennem mange mæglere, og du kan her på securities.io finde vores anbefalinger til de bedste mæglere i USA, Canada, Australien og UK, såvel som mange andre lande.

Hvis du ikke er interesseret i at vælge specifikke platinrelaterede virksomheder, kan du også kigge på ETF’er som VanEck Rare Earth and Strategic Metals ETF (REMX), som giver en mere diversificeret eksponering til at drage fordel af minedriftsindustrien.

Måske som en indikation på, hvor ude af mode (undervurderet?) platin er blevet, blev iPath Series B Bloomberg Platinum Subindex Total Return ETN (PGM) afnoteret i juni 2023.

Eller du kan læse vores dedikerede artikler om “Tungsten – Den hemmelige high‑tech metal“, “Investering i titanium: Stærkere end stål og tættere end aluminium” og “Kinesiske restriktioner på antimonudexport fremhæver den strategiske betydning af dette metalloid”, som præsenterer lignende muligheder og betingelser med ofte oversete vigtige strategiske industrielle metaller.

Platinvirksomheder

1. Sibanye Stillwater

SBSW Prisdiagram

Uden tvivl den største platin‑fokuserede virksomhed, Sibanye Stillwater (SBSW ), er en leder i sin branche.

Sydafrika producerer 80 % af verdens platin, og Sibanye Stillwater er ansvarlig for en fjerdedel af den produktion (Anglo‑American er en meget større, diversificeret miner med fokus på kobber og jern).

Den producerer også metaller fra platin‑gruppen, såsom palladium, rhodium og ruthenium.

Den diversificerer i øjeblikket for at komme ind på guld‑ og batterimetalmarkederne, især med et lithium‑minprojekt i Finland.

I september 2024 Sibanye Stillwater annoncerede, at de ville omstrukturere deres Stillwater‑mine i Montana, hvilket reducerer minedriftens produktion med 45 % for at sænke omkostningerne. Minen, som indeholder mere palladium end platin, har lidt under vedvarende lave palladiumpriser.

Dette førte til en massiv nedskrivning på $435 M, hvilket medførte, at virksomheden registrerede et tab i første halvår 2024.

Det er også værd at bemærke, at de nuværende priser knap nok dækker produktionsomkostningerne for de fleste platinrige regioner, hvilket gør det til et bunniveau for branchen før minelukninger.

2. Platinum Group Metals Ltd

[finviz ticker=PLG]

PLG er en junior platinminer, som endnu ikke har produceret metallet. Dens fremtidige mine er placeret lige nord for verdens største platinforekomst, Bushveld‑komplekset, hvor Anglo‑American producerer størstedelen af Sydafrikas platin.

Kilde: PGM

Stedet blev først opdaget i 2011 og har set $89 M investeret i at teste dets gennemførlighed som en fremtidig platinmine.

Aflejringen er relativt tæt på overfladen, kun 140 meter dyb. Den indeholder metaller fra platin‑gruppen (PGN) samt guld, nikkel og kobber.

Kilde: PGM

Baseret på disse reserver og geologien forventes minelevetiden at være omkring 54 år, med en gennemsnitlig cash‑cost på $658 per ounce produktion, hvilket repræsenterer $6,5 milliarder i cash‑flow over minelevetiden og placerer den solidt i den laveste produktionsomkostningskategori blandt globale PGM‑producenter.

På trods af den lovende profil skal PGM som juniorminer finde midler til faktisk at bygge minen, en proces der ofte er præget af overskridelser og forsinkelser.

PGM har rejst $9,1 M i perioden 2022‑2024 og forventer at skulle rejse yderligere $11,9 M til for‑bygning af tidlig infrastruktur såsom sociale‑ og arbejdsplaner, lokalsamfund, energi, vand, veje, indhegning og indkvartering.

Byggeprocessen forventes at tage 5 år, og opskaleringen til fuld produktion 2 år. Tilbagebetalingstiden for den oprindelige investering efter den første produktion forventes at være 5,8 år.

Kilde: PGM

(Læserne bør vide, at junior‑minere er iboende mere risikable og potentielt mere lukrative end store etablerede minere. Så investorer skal nøje overvåge situationen og være opmærksomme på de tilknyttede risici).

mm

Jonathan er en tidligere biokemisk forsker, der har arbejdet med genetisk analyse og kliniske forsøg. Han er nu en aktieanalytiker og finansforfatter med fokus på innovation, markedscykler og geopolitik i sin publikation The Eurasian Century.