Ranglister
5 bedste guld-ETF’er at investere i
Guld når nye rekordhøjder
Siden slutningen af guldets konvertibilitet til amerikanske dollars (USD) i 1971, har der været to guldbull-markeder i 1970’erne og 2000’erne. Og vi kan være midt i et nyt, især med den meget stærke stigning i guld i 2024.
Kilde: Trading Economics
En væsentlig drivkraft for hver guldstigning har været bekymringer om økonomien og vedvarende dominans af USD over det globale finanssystem.
Dette driver det nuværende guldbull-marked igen, da den amerikanske regering optager gæld som aldrig før. Og med stigende renter parallelt har dette fået rentebetalingerne til at overstige 1 billion USD for første gang.
Til sammenligning er dette større end det amerikanske forsvarsbudget, som selv udgør 40 % af de globale militærudgifter.
Den nye Trump-administration, herunder den nu meget indflydelsesrige Elon Musk, har udtrykt bekymring over denne situation.
“Vi har en mulighed for at gennemføre en slags engang i livet‑deregulering og reduktion af regeringens størrelse. Foruden reguleringerne går Amerika også hurtigt konkurs, og… alle ser ud til at fløjte forbi kirkegården i denne sag.” – Elon Musk
Da guld historisk har været en reservevaluta uden modpartsrisiko, betragtes det ofte som en sikker havn i tider med finansiel usikkerhed.
En fremragende måde at få eksponering mod guld på er at investere i guldminere, da dette svarer til at købe både den aktuelle produktion og de mineralreserver, der stadig er i jorden.
Hvorfor investere i guld-ETF’er
Guldminedrift har fascineret og lokket offentligheden siden civilisationens begyndelse, som udtrykt i udtryk som guldfeber, guldrus, gylden mulighed, falsk guld osv.
Dog er guld meget sjældent på Jorden, og selv de bedste guldforekomster indeholder ofte kun få gram guld pr. ton mined sten. Kombineret med mulig indblanding fra lokale myndigheder og kompleks geologi er investering i guldminere både risikabel og potentielt profitabel. For eksempel, i november 2024 blev ledere i guldminereren Resolute Mining tilbageholdt af Malis regering over en skattetvist, hvilket sendte selskabets aktie i en nedtur.
Ved at tilbyde et let tilgængeligt finansielt instrument, der giver eksponering mod dusinvis af guldminere på én gang, kan guld-ETF’er hjælpe med at sprede denne risiko.
Guld‑fokuserede børshandlede fonde (ETF’er)
Bemærk: Målinger er angivet i USD og var korrekte på tidspunktet for skrivning.
1. SPDR Gold Trust
Ved langt at være den største guld-ETF adskiller SPDR sig fra andre, da den ikke holder aktier men faktisk guld. Trusten ejer 877 ton guld – svarende til guldreserverne i store lande som Indien eller Japan.
Kilde: World Gold Council
Med en værdi på 75 mia. $, er den langt den mest likvide guld-ETF Trust, med meget lille forskel mellem den pris en investor betaler for GLD og spotprisen på guld. Dette kan faktisk være en lavere præmie end fysisk guld, som en investor kan modtage i fysisk form, som guldstænger eller guldmønter.
ETF’ens størrelse betyder også, at den kan tilbyde meget lave forvaltningsomkostninger, med en omkostningsprocent på kun 0,40 %.
Så dette er den nærmeste måde, investorer kan komme på til direkte at eje guld uden at tage fysisk levering. Dog giver den ingen udbytte, da den ikke er en investering i produktive virksomheders aktier. Den giver heller ingen gearing mod guldpriser.
2. VanEck Gold Miners ETF
Dette er en af de største guld-ETF’er med fokus på guldminere, med 14,3 mia. $ i forvaltede aktiver. Den har en lav nettoomkostningsprocent på kun 0,51 %.
Dens top‑3 beholdninger er blandt de største guldminere i verden: Newmont (NEM ), Agnico Eagle (AEM ), og Barrick Gold (GOLD ).
Dette efterfølges af to af de største guld‑royaltieselskaber, Franco Nevada (FNV ) og Wheaton Precious Metal (WPM ). Royalties‑selskaber er finansielle virksomheder, der giver ikke‑fortyndende investering til minedriftsselskaber i bytte for en procentdel af fremtidig produktion på en minedrift.
Kilde: VanEck
Resten af ETF’ens top‑beholdninger er andre store guldmineselskaber som Kinross Gold (KGC ), eller AngloGold Ashanti (AU ).
Dette gør GDX‑ETF’en til en god ETF for at få eksponering mod verdens førende guldvirksomheder, med fokus på de største minere og de bedste jurisdiktioner i verden.
3. VanEck Junior Gold Miners ETF
Mens etablerede store guldminere generelt er sikrere, er de også typisk prissat derefter. Omvendt er junior‑minere – et udtryk for minedriftsselskaber, der endnu ikke er i produktion – mere spekulative og risikable.
Dette skyldes, at mange ting kan gå galt i de 10+ år mellem starten på et minedriftsprojekt og den første produktion: miljøtilladelser kan blive afvist, den faktiske geologi kan vise sig at være dårligere end forventet, inflation kan få byggeomkostningerne til at eksplodere, der kan være behov for yderligere kapital, hvilket udvander eksisterende aktionærer osv.
Hvis guldpriserne fortsætter med at stige, mens junior‑minere bygger deres miner, kan dette vise sig meget profitabelt, da investorer har købt dem tidligt til en nedsat pris. Men naturligvis, hvis guldpriserne falder, kan de nyopstartede miner blive urentable, hvilket kan skade deres aktiekurser kraftigt.
Så på mange måder er guldminere og ETF’er som GDXJ en form for gearede væddemål mod guldprisen.
Modsat investering i enkelte junior‑selskaber giver ETF’en en diversificeret eksponering, som udligner individuelle fejl.
Ligesom de fleste VanEck‑ETF’er er nettoomkostningsprocenten forholdsvis lav på 0,52 %.
Måske overraskende i betragtning af navnet, inkluderer GDXJ’s top‑beholdninger nogle få ikke‑så‑junior guld‑ og sølvvirksomheder, der udvikler nye projekter, for eksempel:
- Pan American Silver Corp (PAAS ), et selskab der i 2023 producerede 20,4 Moz (million ounce) sølv og 882 Koz (tusind pund) guld. Det har dog store udforskningsprojekter i Mexico og Guatemala, hvilket i nogen grad kvalificerer det som junior.
- Alamos Gold (AGI ) har en produktion på 570 Koz guld og har flere udforsknings‑fase projekter i Canada og USA.
Samlet set betyder indehavet af vækst‑fokuserede mindre aktive guldminere, at GDXJ på trods af sit navn ligger midt imellem en moden stor‑guldminer‑ETF som GDX og en ETF, der udelukkende er dedikeret til junior‑minere.
4. Sprott Junior Gold Miners ETF
Denne ETF er meget mere end GDXJ, som er en egentlig junior‑guldminer‑ETF. Dens samlede gebyr er 0,5 %.
ETF’ens top‑5 beholdninger, som udgør 32,61 % af de samlede aktiver, er:
- Bumi Resources Minerals Tbk PT (BRMS.JK ) (11,13 % af ETF’ens aktiver), en indonesisk miner, der samler alle ikke‑kulminer i den større BUMI‑gruppe.
- Westgold Resources (WGX.AX ) (5,59 %), en australsk guldminer, der bygger en 400 + Koz guldmine.
- New Gold (NGD ) (5,56 %), en canadisk guldminer med to aktiver i Ontario og British Columbia, som har startet produktion og stadig er under opskalering.
- Artemis Gold (ARGTF ) (5,18 %), en canadisk guldminer, der udvikler Blackwater‑minen i British Columbia, med den første malm produceret i november 2024,
- Centamin (CEY.L ) (5,15 %), en Afrika‑fokuseret guldminer med et flagskibsprojekt i Egypten (Sukari‑guldminen) og tre andre potentielle miner (1 i Egypten, 2 i Elfenbenskysten).
Denne ETF giver en langt bredere geografisk diversitet end andre, med tilstedeværelse i frontier‑markeder som Indonesien eller Afrika, som kan virke for risikable for de fleste investorer til direkte investering.
Ved at have de fleste af ETF’ens investeringer kun 2‑5 % af den samlede portefølje, giver dette en meget stærk diversificering.
Den drager også fordel af erfaring, viden og netværk fra Sprott Asset Management‑selskabet, grundlagt af legenden inden for minedriftsinvestering Eric Sprott, værd 1,1 mia. $, som hævder at holde 90 % af sine aktiver i guld og sølv.
5. Franklin Responsibly Sourced Gold ETF
Minedrift, og især guldminedrift, kan foregå på ikke‑etisk vis i mange dele af verden. Selvom dette især gælder for små‑skala eller illegal minedrift, kan etablerede minedriftsselskaber også til tider tiltrække uønsket kontrovers på grund af dårlig ledelse.
Dette relativt nyoprettede ETF har til formål at afbøde sådanne bekymringer for guldinvestorer ved at garantere, at det guld, som Franklin‑fondet holder, kun er hentet fra LBMA‑akkrediterede raffinaderier. Som sådan skal disse raffinaderier demonstrere deres indsats for at respektere miljøet og bekæmpe hvidvask, terrorfinansiering og menneskerettighedskrænkelser i overensstemmelse med LBMA’s Responsible Gold Guidance.
Fonden optimerer også sine omkostninger ved at hente guld fra NYSE Arca‑guldmarkedet.
