Top 10 gødningslagre – Investering i at fodre verden

Evigt voksende behov

I takt med at verdens befolkning bliver ved med at stige, stiger vores behov for mere mad også. Vi bliver nødt til at dyrke betydeligt mere mad i 2050, hvis vi skal undgå madmangel.

Kilde: USDA

Derudover øger voksende indkomster i både rige og fattige lande efterspørgslen efter kød, hvilket kræver yderligere kalorier fra afgrøder som sojabønner og majs. Så det mønster af voksende forbrug observeret i USA, Kina eller Brasilien vil sandsynligvis gentage sig med de adskillige milliarder mennesker, der bor i Afrika, Indien, SE-Asien osv.

Kilde: USDA

Ingen af ​​den nuværende fødevareproduktion, og endnu mindre højere produktion i fremtiden, ville være mulig uden gødning. Faktisk halvdelen af ​​verdens befolkning er afhængig af kunstgødning.

Kilde: Vores verden i data

Siden begyndelsen af ​​"Grøn revolution” i midten af ​​20^th århundrede har kemikalier fra pesticider og herbicider, men også planteernæring (nitrogen, fosfat, kalium) været afgørende for at holde produktionen høj nok.

Som et resultat heraf kan gødningsindustrien ses som en meget fundamental industri og tilbyder investorer en stabil sektor i en stadig mere ustabil verden.

Videnskaben om gødning

De tre hovedgødninger er de såkaldte NPK-gødninger:

• N til nitrogen produceres ved at bruge meget energi på at omdanne den atmosfæriske N2 til ammoniak og nitrat.
• P for fosfor, en ressource, der udvindes fra fosforrige stenaflejringer.
• K for kalium ("kalium" på nogle sprog), også udvundet.

Kilde: Gødning Europa

Udover den vigtigste NPK indeholder andre gødninger sekundære næringsstoffer og mikronæringsstoffer, som planter har brug for, men i små mængder, såsom calcium, sulfat, bor, zink, molybdæn, jern, kobolt og mangan.

Gødningsmarkedet er massivt, værd $208B i 2024 og forventes at vokse med 2.9% CAGR indtil 2034.

Som vi kunne forvente på grund af dets befolkning, er Asien-Stillehavsmarkedet langt det største og forbruger halvdelen af ​​verdens gødning, efterfulgt af Nordamerika og Europa.

Kilde: Prioritetsforskning

Vi kan bemærke, at områder med store befolkninger som Latinamerika (665 millioner mennesker) og Afrika og Mellemøsten (1.3 milliarder mennesker) kun står for sølle 8 % af det globale gødningsforbrug, hvilket illustrerer, hvordan disse regioner kan øge gødningsforbruget i den nærmeste fremtid.

Kilde: Vores verden i data

Den absolut største gødningsproducent er Kina, der tegner sig for 25 % af verdens samlede gødning, efterfulgt af Rusland med 10 %. Dernæst kommer USA, Indien, Canada og Hviderusland.

Når du ser nærmere:

• Nitrogenproduktionen er domineret af Kina, Indien, USA og Rusland.
• Fosforproduktion er domineret af Kina (>35%), USA, Indien og Marokko.
• Kaliumproduktionen er domineret af Canada, Rusland, Hviderusland og Kina.

Kilde: USDA

Når man ser på disse forsyningskilder, bliver det tydeligt, at når det kommer til gødning, er de dominerende aktørers ressourcer næsten udelukkende i Asien eller Nordamerika. Dette kan være en strategisk bekymring for andre regioner.

Gødningspriserne har svinget meget i de sidste par år, mest som følge af geopolitisk ustabilitet og krigen i Ukraine, som især har påvirket nitrogen og kalium.

Kilde: Verdensbanken

Langt den mest kritiske af de 3, der danner "NPK", er rørledningen til nye ammoniakproduktionsanlæg lidt lav i de kommende år, hvilket sandsynligvis vil understøtte priserne i de kommende år.

Kilde: Yara

Du kan også læse mere om landbrugssektoren i "Fremtiden for landbrug: mellem højteknologi og økologi"

Top 10 gødningsvirksomheder

(Hensigten med at lave denne liste er at illustrere branchens mangfoldighed ud over blot produktionsvolumen, så store kemikalieproducenter vil blive præsenteret sammen med innovative virksomheder i branchen, og grønne initiativer vil blive fremhævet.)

1. Yara International (YAR.OL)

Yara er en global gødningsvirksomhed med 18,000 ansatte, rangerende #1 i nitrat og #1 i NPK-blandinger.

Dets ammoniakproduktion er for det meste placeret i Europa og Nordamerika, med fokus på udvikling produktion af ammoniak med lavt kulstofindhold. Det gør det ved at bruge kulstoffattige energikilder og udvikle kulstoffangst. Virksomheden hjælper også landmænd med at lagre kulstof i jorden gennem sin deltagelse i Agoro Carbon Alliance.

Yara er også på forkant med udviklingen af ​​grøn ammoniak, ved at bruge vedvarende energi til ammoniakproduktion i stedet for den sædvanlige naturgas, og håber det bliver en del af en fremtidig brintøkonomi.

Kilde: Yara

Bedre former for nitrogen afprøves også, hvilket fører til en kvælstofforbrugseffektivitet på 83 % i feltforsøg sammenlignet med 64 % i gennemsnittet i EU.

Endelig er virksomheden også aktiv i at skabe digitale værktøjer til at hjælpe landmænd med at optimere deres brug af gødning og overordnet landbrugseffektivitet.

Kilde: Yara

2. Næringsstof

Nutrien er en af ​​verdens største gødningsvirksomheder med et stærkt distributionsnetværk i hele Amerika og Australien, hvilket gør den til verdens største landbrugsforhandler.

Kilde: Næringsstof

Gennem dette netværk sælger de ikke kun gødning, men også en masse fytokemikalier (pesticider, herbicider) og frø, hvilket hjælper landmændene med at plukke Nutriens gødning ved samme lejlighed.

Kilde: Næringsstof

Virksomheden er også verdens største producent af kaliumchlorid (kalium) og den 3. største producent af nitrogen.

På grund af den massive prisforskel mellem naturgaspriserne i Nordamerika og resten af ​​verden søger Nutrien igen at fokusere på at øge sin billige nordamerikanske gødningsproduktion. For at gøre det har den konsolideret mere end 90 forskellige steder til kun fem centraliserede lokationer.

Ideelt set bør virksomheden øge sin nuværende 11Mt nitrogenproduktion i 2024, op fra 10.4 i 2023, til 11.5-12Mt i 2026.

Den forfølger også omkostningsreduktion gennem automatisering, med et mål om at øge mængden af ​​afskåret kalimalm ved hjælp af automatisering fra 2023's 22% til 40%-50% inden 2026.

Kilde: Næringsstof

Samlet set virker Nutrien mere fokuseret på lave produktionsomkostninger end grønne tiltag, i hvert fald sammenlignet med sine konkurrenter.

Virksomheden er en stor gødningsproducent i Canada, især i Saskatchewan-provinsen. Dette er den samme region, hvor BHP forfølger et megakaliprojekt (se nedenfor).

3. BHP

BHP er først og fremmest et globalt mineselskab, med den højeste værdiansættelse i verden, hovedsagelig aktiv inden for jern, kobber og metallurgisk kul. BHP er nu ved at blive aktiv inden for gødning med en aggressiv indtræden på kaliumchloridmarkedet.

Kilde: eToro

På et tidspunkt i 2023 var BHP tilsyneladende interesseret i at erhverve Nutrien, men denne aftale skete i sidste ende ikke. Det havde siden omfokuseret sin opkøbshunger mod Anglo-American, en producent af platin, kul og forskellige metaller, men denne aftale lykkedes heller ikke.

I stedet udvikler BHP sig en massiv kaliummine på $10.6 mia Saskatchewan kaldet Jansen. De to faser af Jansen-projektet forventes at fortsætte for at øge produktionen frem til 2029, med yderligere etape 3 og 4 også overvejet.

Kilde: BHP

Jansen forventes at levere 4.2 millioner tons kaliumchlorid, når den første fase starter produktionen i 2026, hvilket tilføjer 5% til den nuværende globale kaliumchloridforsyning, hvilket vækker bekymring for kaliumchloridindustrien, især Nutrien med dens nærliggende kaliminer.

Samlet set bringer Jansen-projektet en del usikkerhed på kaliumchloridmarkedet efter mangel fra Hviderusland og Rusland i 2022, og nu potentielt en overskudsproduktion i de kommende år.

BHP er en god måde at satse på afbrydelser på kaliumchloridmarkedet, samtidig med at de har sikkerhed for forskellige pengestrømme fra andre mineaktiviteter såsom jern, kobber og kokskul.

4. CF Industries

CF Industries er en nitrogenfokuseret gødningsvirksomhed siden salget i 2014 af sin fosfatforretning og flere opkøb af kvælstofproduktionskapacitet i 2010'erne med en samlet produktion på cirka 10 millioner tons ammoniak årligt, hvilket gør den til verdens største.

Dets produktionsfaciliteter er for det meste placeret i Nordamerika, hvilket gør det muligt at drage stor fordel af de lave omkostninger ved amerikansk naturgas sammenlignet med andre regioner.

Det giver det også adgang til rørledninger dedikeret til ammoniaktransport langs Mississippi-bassinet, hvilket hjælper virksomheden med at nå eksportmarkeder gennem havnene i den Mexicanske Golf.

Kilde: CF Industries

Dette kan være meget vigtigt for virksomheden, da prisforskellen for ammoniak mellem Nordamerika og andre kontinenter kan være massiv, hvilket skaber en solid voldgiftsmulighed.

Kilde: CF Industries

CF Industries søger ligesom mange af sine konkurrenter at reducere sine CO2-emissioner. Virksomheden opfanger den COXNUMX, der normalt udledes ved ammoniakproduktion og genbruger den til at producere urinstof i stedet (en anden form for kvælstofgødning).

Kilde: Jf. Industrier

CF Industries er også aktiv inden for grøn ammoniak, med NNordamerikas første kommercielle grønne ammoniakkapacitet i Donaldsonville-komplekset i Louisiana, samt kulstofopsamling på samme sted. Det skal bemærkes, at Donaldsonville er verdens største ammoniakproduktionskompleks med en kapacitet på 4.3 Mt. tons.

5. Mosaic Company

Mosaic er en anden stor producent af gødning i Amerika. Dens nordamerikanske miner er ansvarlige for henholdsvis 73% og 40% af Nordamerikas årlige fosfat- og kaliumproduktion.

Kilde: Mosaic

Dets sydamerikanske forretning er hovedsageligt fokuseret på Brasilien, og producerer også kaliumchlorid og fosfat, med den nylige tilføjelse af en 1Mt distributionsfacilitet i Palmeirante (det nordlige Brasilien).

Virksomhedens omsætning er fordelt mellem sydamerikanske aktiviteter (41% af den samlede omsætning) og nordamerikanske fosfat (35%) og kaliumchlorid (24%).

Kilde: Mosaic

Virksomhedens strategi er en moderat ekspansion med fokus på at returnere kapital til aktionærerne (næsten hele det frie cash flow).

6. Gingko Bioworks

I dag tilføres afgrøder kvælstof med kemisk ammoniak og nitrat fremstillet af naturgas, eller vedvarende energi, hvis der er tale om grøn ammoniak.

Men der er en anden måde at tage atmosfærisk kvælstof ned i jorden på: nitrogenfikserende bakterier.

I naturen samarbejder disse bakterier naturligt med specifikke planter som bønner, jordnødder eller ærter, der rummer dem i små knuder og får energi fra planten til at tilføje ammoniakgødning til den nærliggende jord. Dette er grunden til, at sædskifte i traditionelt landbrug normalt omfatter en bælgplante, for at tilføre noget nitrogen til jorden efter en kornhøst.

Kilde: Bælgplante Hub

Biotekvirksomheder søger nu at udnytte denne proces til helt eller delvist at erstatte behovet for kemisk nitrogen.

Blandt de mest lovende er Gingko Bioworks, en "custom organism"-virksomhed med speciale i syntetisk biologi. Det har også et stort biosikkerhedssegment, som boomede under pandemien.

Ginkgo Bioworks har i de seneste år diversificeret sit anvendelsesområde bredt med mange forskningsprogrammer og partnerskaber:

• cannabinoider
• mRNA-vaccineproduktion og nukleinsyremedicin
• Fødevareproteiner
• Biologisk gødning produktion in samarbejde med Bayer
• Programmerbare mikrober til tarmsygdomme
• Bioremediering af mikroplast
• Biosikkerhed og påvisning af patogener
• Genbrug af affald og forurenende stoffer

Det tjener penge ved først at blive betalt på forhånd for udviklingsprocessen og derefter gennem royalties på det færdige produkt.

Gingkos partnerskaber udvides konstant med:

• Et voksende partnerskab med Novo Nordisk.
• Et partnerskab med det japanske handelsselskab Sojitz Corporation.
• DARPA-finansiering til nye proteiner til at kontrollere is i ekstreme kolde vejrmiljøer.
• En $331M aftale med Pfizer.
• En aftale på $490 mio. med Merck for at optimere produktionen af ​​biologiske lægemidler.
• En aftale på $406 mio. med Boehringer Ingelheim om uhæmmelige mål.

For nylig er Gingko kommet ind i gødningssegmentet med et partnerskab med opstarten OneOne Biosciences. Det første fokus vil være på nitrogenfiksering, takket være dets massive potentielle marked.

Brugere kan indsætte OneOne Livepods™ i multiplikatoren for aseptisk at forberede mikrober, som derefter kan påføres direkte på afgrøder.

Livepods er designet til at være fyldt med mikrober, der er skræddersyet til specifikke anvendelsestilfælde - f.eks. nitrogenfiksering, fosfatopløselighed, afgrødebeskyttelse, tørkemodstand, kulstofbinding og mere.

Det kan tage lidt tid at nå den kommercielle fase, og endnu længere tid at blive den dominerende løsning for kvælstofgødskning. Men dette ville åbne for Gingko et $100B-marked, hvilket gør det til endnu en "moonshot"-investering for den syntetiske biologivirksomhed.

7. Novonesis

De fleste gødningsprodukter tilføjer bare de nødvendige mineraler til jorden. Men af ​​forskellige årsager er planterne ikke altid i stand til optimalt at optage disse næringsstoffer. Dette fører ikke kun til spild og nedsat produktivitet, men det betyder også, at gødningen ofte udvaskes til overfladen og grundvandet og forårsager forurening. Et alternativ er biostimulanter, som øger tilgængeligheden af ​​gødning og den overordnede plantesundhed.

En førende inden for biostimulanter og bioløsninger generelt er Novonesis, resultatet af fusionen i 2024 af Chr. Hansen og Novozymes. Det har produkter til det meste af værdikæden i landbruget, fra de fleste af de vigtigste globale afgrøder til foder og husdyr.

Kilde: Novonesis

Virksomheden er ikke kun aktiv på gødningsmarkeder, men også inden for fødevare- og sundhedsbioløsninger. Dette omfatter produktion af brugerdefinerede enzymer, mikrober, funktionelle proteiner og probiotika.

Kilde: Novonesis

Hvert af segmenterne af Novonesis aktivitet fokuserer på at reducere kulstofemissioner og den samlede forurening.

Kilde: Novonesis

Selvom Novonesis ikke kun er en gødningsvirksomhed, er Novonesis en vigtig virksomhed i opbygningen af ​​et mere bæredygtigt landbrug, samt udnytter bioløsninger til at erstatte skadelige og/eller forurenende kemikalier.

8. Corteva

Corteva er en global leder inden for landbrugsteknologi, især kemikalier og frø. Den er også meget aktiv inden for ny landbrugsteknologi som robotteknologi og mikrobebaseret gødning. Med 17.2 mia. USD i nettoomsætning i 2023, 22,500+ ansatte og 10,000,000+ kunder er virksomheden blandt de største i sin sektor sammen med de amerikanske konkurrenter Bayer og Syngenta.

Samlet set, og måske afspejlet af en dybere tendens med reduceret forbrug og øget konkurrence, har salget af kemikalier (pesticider, herbicider osv.) været nede i 2024, mens frøsalget voksede.

I et dybere blik er Cortevas kerneforretning inden for frø i majs og sojabønner, der udgør hovedparten af ​​virksomhedens omsætning i dette segment. Mest bemærkelsesværdigt, Cortevas "Enlist E3" sojabønne, med resistens over for 3 herbicider (2,4-D cholin, glyphosat og glufosinat), er vokset fra under 5 % i 2019 til at udgøre >65 % af det amerikanske marked.

Kilde: Corteva

Inden for plantebeskyttelse/kemikalie var mere end halvdelen af ​​salget til herbicider, mens resten hovedsageligt består af insekticider og fungicider.

Kilde: Corteva

Corteva har bygget sin nuværende forretning op omkring traditionelt industrielt landbrug, som stadig er en meget rentabel aktivitet, der opretholder det nuværende F&U-budget.

Men vi ser også frem til fremtidens landbrug, som vi diskuterede i denne artikel. Corteva har især arbejdet på:

• Genredigering af eksisterende afgrøder, herunder ved hjælp af CRISPR-teknologi.
• Et innovationsknudepunkt for ag-tech startups, Corteva katalysator. "En maskinlæringsplatform hjælper med bestræbelserne på at skabe sektoren og identificere teknologier, der er relevante for Cortevas forskningsprioriteter".
• Biostimulanter, biokontrol og andre produkter af naturlig oprindelse, såsom insektferomoner med dokumenteret og forudsigelig ydeevne.
• Nitrogenfikserende bakterier (BlueN™ eller Utrisha™ N) for at skabe ekstra kemikaliefri gødning.
• Korn bioberiget med vitamin A for at forbedre ernæringen i fattige lande.
• Gående robotter til rækkeafgrøder.
• Eksperimenter med implementering af AI i gårde, fra frugtplukning til at identificere de bedste planter til egenskabsudvælgelse til frøproduktion.
• Fuld suite af softwareløsninger, fra landbillededata til farm management software og CO2-kreditovervågning og salg.

Corteva ser også aktivt på den fremtidige voksende efterspørgsel efter grønne biobrændstoffer og specialproteiner, hver med et $10B-$30B adresserbart marked inden 2035.

Kilde: Corteva

Så overordnet set, mens Corteva er en gigant af de "gamle" industrielle landbrugsmetoder, er det også klart bevidst om ændringerne i sektoren og positionerer sig til at blive en lige så stor og succesfuld virksomhed, der er tilpasset hurtigt skiftende landbrugspraksis, herunder biogødning.

9. U.P.L.

UPL er en biostimulerende og gødningsvirksomhed fra Indien med en global tilstedeværelse og fokus på naturlige løsninger. Dets hovedmarkeder er Asien og Amerika.

Dette inkluderer for eksempel mindre næringsstoftab med UPL Aeba jord- og vandteknologi eller dets sæt af produkter til hver af planteudviklingsstadiets.

Kilde: U.P.L.

Virksomheden omfatter også en frøvirksomhed og en digital platform del af de indiske AgTech platforme.

Mens dens internationale aktivitet understøtter udvidelsen af ​​gruppen, er de indiske aktiviteter stadig kernen i UPL-gruppen. Indien er stadig et hurtigt udviklende landbrugsmarked, der brødføder 1.5 milliarder mennesker og en stadig ung og voksende befolkning.

Dette repræsenterer et solidt vækstmarked for virksomheden, da den kan ekspandere på sit hjemmemarked med avancerede biostimulerende løsninger, der ønsker at optimere brugen af ​​ellers kostbare gødninger.

10. ICL

ICL er en global specialkemivirksomhed med aktiviteter lige fra kemisk gødning (kali) til landbrug (special- og organisk gødning) og industri (brom- og fosfatforbindelser).

Kilde: ICL

Potash og "Growth Solutions" repræsenterer cirka halvdelen af ​​virksomhedens omsætning, og Nord- og Sydamerika og EU udgør størstedelen af ​​salget.

Kilde: ICL

ICL investerer i startups og laver sin egen R&D i næste generations gødning, Herunder:

• Fotokatalytisk nitrogenfiksering i nærheden af ​​planten.
• Elektrokemisk produktion af ammoniak eller nitrater på gården.
• Biostimulanter for at forbedre gødnings biotilgængelighed.
• Forbedring af fosfortilgængeligheden gennem planteekstrakter, mikroorganismer (PSB – Phosphorus Solubilizing Bacteria) og kemikalier.

Som billig brom- og kaliproducent er virksomheden godt positioneret til at håndtere selv lave gødningspriser, samtidig med at der satses på nye innovative løsninger for at skabe vækst i fremtiden.