5 bedste vertikale landbrugsvirksomheder (juni 2026)

“Løsning” Landbrug

Farming er en central og nogle gange glemt del af den menneskelige civilisation. Vi producerer nok spiselige kalorier gennem landbrug til at opretholde en befolkning på flere milliarder.

Det er også en af de største årsager til tab af biodiversitet og forurening samt en væsentlig bidragyder til klimaforandringer. Så landbrug og de metoder, der kræves for bæredygtigt landbrug, har i et stykke tid været i centrum af en heftig debat.

Kun én ting er sikker: det nuværende paradigme for industrielt landbrug omkring traktorer, gødning, pesticider, herbicider, fungicider osv… skal ændres. Især da jordbrugsarealet i verden falder med 23 hektar hvert minut, og Jordens befolkning vokser med 5,5 millioner indbyggere pr. måned.

På den ene side kan metoder som permakultur, agroforestry, økologisk landbrug og regenerative praksisser være tilstrækkelige til at løse problemet.

På den anden side vil teknologi hjælpe. Vi har allerede delvist dækket, hvordan “Investors Should Take Note: Robots Are Taking Over Farming.”

Men hvad hvis teknologien kunne ændre landbruget endnu mere? Ikke for at erstatte traktorer eller fjerne behovet for herbicider med robotter. Hvad hvis den helt kunne afskaffe behovet for udendørs himmel og jord?

Vertikalt Landbrug

Længe begrænset til science fiction‑verdenen er vertikalt landbrug blevet en realitet i det sidste årti. Skaleringen af denne teknologi kom fra et par årtiers videnskabelige eksperimenter, hobbyforsøg og niche‑anvendelser for indendørs landbrug. Men det er først for nylig, at idéen om storskala indendørs landbrug er blevet levedygtig.

I 2020 spurgte Financial Times, “Vertikalt landbrug: håb eller hype?”. Dette skyldtes en bølge af ambitiøse nye startups, der lancerede i dette segment, med masser af finansiering i kølvandet. Ideen var, at landbrug kunne blive mere effektivt, mindre forurenende, mindre energikrævende og overordnet mere “grønt”.

Markedet for vertikalt landbrug var $5,6 mia. i 2022 og forventes at vokse til $35 mia. i 2032, hvilket naturligvis stadig vil efterlade størstedelen af de $12,2 billion landbrugsmarkedet i konventionelt landbrug. Med et målmarked i billionklassen giver det meget plads til, at vertikalt landbrug kan vokse.

En falsk start?

Efter al den hype var noget realitet uundgåelig. En energikrise, en bankkrise og en udtørring af investeringerne i tech senere, “Vertikalt landbrug er på vej ind i ‘disillusionens dal’.” Mange virksomheder lukker ned eller nedskalerer deres aktiviteter.

Så er det forbi, eller i hvert fald hvad skal ændres?

En kapitalintensiv forretning

Det, der gør vertikalt landbrug potentielt levedygtigt i dag, er de kraftigt reducerede omkostninger ved automatisering som sensorer, automatisk LED‑belysning osv. En vertikal gård er dog stadig meget kapitalintensiv at bygge. Virksomheder, hvis forretningsmodel regnede med altid rigelig og billig kapital, fik en dårlig overraskelse, da forretnings‑ og kreditcyklussen vendte.

Landbrug er ikke software

Et årti med hypervækst har fået iværksættere, VC‑er og finansmarkeder til at vænne sig til aggressive mål og eksplosiv vækst. Men dette passer knap overhovedet med den tidsplan, der er nødvendig for at ændre forbrugernes vaner, avle nye plantevarianter eller bygge gårde svarende til tusinder af hektar dyrkbart land. “Du kan ikke sidde på en Starbucks og drive din gård.”

Mangel på erfarne operatører

Halvdelen af de vertikale landbrugsoperatører i 2022 havde ingen landbrugserfaring og gik efter blanke nye teknologier frem for erfaring og forsigtig testning. Kombineret med en “hurtig‑bevægelses” mentalitet arvet fra tech‑sektoren, førte dette til mange fejl og spild af kapital, ved at bygge “nogle af de dyreste per acre på Jorden.”

Overdreven salg & omkostningskontrol

Alt for mange nytilkomne i branchen hype den så meget, at realiteten var sikker på at skuffe. Trods alt var 70 % af landbrugsoperatørerne enige om, at CEA er “sårbar over for overdreven greenwashing.” Mere realistiske forventninger end at erstatte hele landbrugsindustrien på få år vil også hjælpe med at sætte bedre forretningsmodeller.

“At præsentere vertikalt landbrug som en panacea — “vertikalt landbrug vil fodre verden” — er et lettere salg til journalister og investorer end at indrømme, at det kun er en lille, men vigtig del af landbrugets fremtid.” Henry Gordon‑Smith – CEO hos Agritecture, en urban landbrugs‑konsulentvirksomhed baseret i New York.

Fremtiden for vertikalt landbrug

Det ville være en fejl at tro, at vertikalt landbrug er en dødfødt idé, som ikke kan fungere i virkeligheden. Men som enhver radikalt ny teknologi skal den starte et sted og gradvist forbedres.

Alt i alt bliver branchen mere moden og vil fra nu af følge rådet fra en nylig Indoor Ag‑konference: “Hvordan man undgår at fejle i vertikalt landbrug: ‘Vær på vagt for hubris’ & ‘Teknologi er et middel, ikke et mål’ i landbrug.”

Og ikke alle vertikale landbrugsvirksomheder kæmper. For eksempel det private Oishii i Japan, hvis medstifter og CEO Hiroki Koga siger, at virksomheden klarer sig “bedre end nogensinde”.

Så lad os se på nogle vertikale landbrugsaktier, der sandsynligvis vil trives trods den seneste nedtur.

Top 5 aktier inden for vertikalt landbrug

(Denne aktieliste er sorteret efter markedsværdi på tidspunktet for artiklens skrivning, og udvælgelsen er foretaget efter en subjektiv vurdering af teknologien og den finansielle situation for de pågældende virksomheder)

1. GrowGeneration Corp.

(GRWG )

GrowGeneration er den største forhandler af hydroponiske produkter i USA. Den sælger både til hjemmebrug og kommercielle anlæg. Den har også et stort og anerkendt uddannelses‑ressourcecenter for hydroponisk dyrkning.

Kilde: Grow Generation

Kilde: Grow Generation

Den nedadgående cyklus i vertikalt landbrug og cannabis har reduceret salget med 34 % i 2022, hvilket har medført et netto‑tab på $163 M. Net‑tabet skyldtes i høj grad en stor nedskrivningsomkostning på $127 M, som afspejler langsomt bevægende lager.

Pengestrømmene ser bedre ud, med en kontantbeholdning stort set uændret ved udgangen af 2022 trods en investering på $11,5 M i vækst.

GrowGeneration’s profit bør vende tilbage, så snart de operationelle og profitmæssige problemer i cannabis‑markedet og vertikale landbrugsvirksomheder er løst. I mellemtiden bør en stabil kontantbeholdning og en solid balance holdes.

2. AppHarvest, Inc.

Det appalachianske selskab driver nogle af verdens største højteknologiske indendørs gårde, hvilket reducerer vandforbruget med 90 % og jordbehovet med 30‑fold. Det fokuserer på vinstokke (tomater, agurker, peber) og bladgrønt (salat, spinat og andre salater). Det har en distributionsaftale med Mastronardi, som gør det muligt at nå de fleste supermarkedskæder som Costco, Walmart, Target, Kroger, Aldi osv…

Kilde: AppHarvest

Selskabet driver 165 acres i Kentucky, med 240 acres identificeret som potentielle udvidelser. Selskabet er stadig i opskaleringsfasen og er endnu ikke profitabelt, med en justeret EBITDA i 2022 på -$72 M, et netto‑tab på $176 M og en lignende fremtidsudsigt for 2023. Ledelsen forventer en positiv justeret bruttofortjeneste i 2024 og en positiv EBITDA i 2026.

Med de forventede finansielle tab indtil 2026 kan AppHarvest risikere konkurs, hvis de ikke formår at rejse mere kapital. Så investorer vil gerne være forsigtige og følge selskabets likviditetssituation.

3. Village Farms International, Inc.

(VFF )

En sektor ud over bær og salater, som i høj grad er afhængig af indendørs dyrkning, er cannabis‑dyrkning. Sektoren har været udsat for en meget hurtig og brutal boom‑og‑bust‑cyklus, med den sidste top i 2021.

Village Farms er en veteran inden for Controlled Environment Agriculture (CEA), som omfatter vertikalt landbrug og kommercielle drivhuse. Selskabet driver i alt 545 acres CEA‑faciliteter.

Kilde: Village Farms

Det gik ind i cannabis‑markedet tidligt i Canada i 2017 og i USA i 2018. Installationerne er anslået i stand til at levere 1/3 af det samlede forventede canadiske marked og med en stadig større kapacitet i Texas, også for det amerikanske marked.

Det ejer også 12 % af Altum, en platform for storskalainport af cannabidiol‑produkter til Asien‑Stillehavsområdet, og har lanceret sine cannabis‑produkter i Tyskland.

Et svækket cannabis‑marked og lav bulk‑pris har ført til, at selskabet gik fra en nettofortjeneste på $2,1 M i Q4 2021 til et netto‑tab på -$49,3 M i Q4 2022.

Dette er en interessant aktie for investorer, der ser på både indendørs landbrug og cannabis‑sektoren. Village Farms’ erfaring med andre planter gør det også til et relativt sikkert valg ud fra et teknologisk perspektiv.

Alligevel, på grund af selskabets omfokusering på cannabis, kan dets formue og aktiekurs være mere afhængig af cannabis‑markedets cyklus end af den overordnede vertikale landbrugstendens.

4. Hydrofarm Holdings Group, Inc.

(HYFM )

Hydrofarm er den førende producent af hydroponiske dyrkningssystemer. Selskabet ejer 70 mærker direkte og distribuerer yderligere 80. Det sælger gennem mange forhandlere og distributionskanaler, både online og offline, B2B og B2C (inklusive GrowGeneration nævnt ovenfor).

Kilde: HydroFarm

Kilde: HydroFarm

To‑tredjedele af salget er forbrugsvarer, og en tredjedel er holdbart udstyr. Selskabet har udvidet salget gennem organisk vækst og en stor opkøb i 2021. Omsætningen er generelt steget over tid, men med en stærk cyklisk karakter, hvor 2022 var den første nedadgående cyklus siden 2018.

Kilde: HydroFarm

Selskabet satser på, at cannabis vil fortsætte med at vokse på lang sigt, og at Hydrofarm vil være en succesfuld leverandør til industrien, som kan ride ud på spekulanter og volatilitet:

“Som guldrushen er vejen til stabilisering at udrydde nogle spekulanter. Men de overlevende leverandører af hak og skovle bør trives“.

Hydrofarm oplevede et fald i nettoomsætningen i 2022 sammenlignet med 2021, fra $479 M til $344 M. Dette omskrev 2021’s nettoindkomst på $13,4 M til et netto‑tab på -$285 M i 2022.

Fri cash‑flow i Q4 2022 var positivt på $5,4 M og forventes at forblive i grønne tal i 2023.

Hydrofarm er en aktie for investorer, der søger en “pick‑and‑shovel” aktie i CEA‑markedet, med større eksponering mod forbrugsvarer end de capex‑drevne byggefirmaer som Urban‑Gro. Og som er villige til at tage risikoen ved et køb til en meget billig pris, i forventning om en genopretning inden udgangen af 2023 eller 2024.

5. Urban-gro, Inc.

(UGRO )

Selskabet tilbyder skræddersyede løsninger til indendørs dyrkning og vertikalt landbrug.

Kilde: Urban-gro

Det er også aktivt i konstruktion (hospitaler, skoler, svømmehaller osv…) og i opbygning af industrielle anlæg (brygning, fødevareforarbejdning, olie & gas osv…).

Ved at integrere alle de forskellige opgaver og licenser, der kræves for konstruktion, vertikalt, kan procesens effektivitet og hastighed forbedres.

Kilde: Urban-gro

Selskabet har en betydelig kontantbeholdning på $12 M, omkring 2/3 af sin markedsværdi, uden langfristet gæld. Det har også en ordre‑backlog på $93 M, hvoraf $30 M blev underskrevet i Q4 2022.

På den negative side led selskabet under recessionen i CEA‑markederne, såvel som nedturen i cannabis‑markedet og nogle projekter, der blev forsinket med et par måneder. Som følge heraf registrerede det et netto‑tab på $15,3 M i 2022.

Selskabet vil klare sig godt, hvis capex i vertikalt landbrug og cannabis tager fart igen. Dets industrielle byggeaktivitet fungerer også som en buffer, da tendensen med at bringe industrien tilbage til USA kan gavne dem. Set i lyset af ordre‑backloggen og kontantbufferen bør kun en langvarig økonomisk nedtur true selskabet, hvilket gør det til et bedre valg for konservative investorer.