تراجع أرباح Wendy’s في الربع الثالث بنسبة 65.9% مع إطلاق استراتيجية Dave’s Way

Wendy’s (WEN ) انخفض صافي الدخل في الربع الثالث بنسبة 65.9% إلى 15.1 مليون دولار، وأعلنت الشركة نتائج الربع الثالث في 5 نوفمبر 2026، بالتزامن مع إطلاق Dave’s Way، وهي استراتيجية متعددة السنوات تهدف إلى زيادة إقبال العملاء وحصة السوق، مع تعزيز ربحية المطاعم. وتراجعت ربحية السهم المخففة إلى 0.08 دولار، مقارنةً بـ0.23 دولار.

في الربع المنتهي في 27 سبتمبر 2026، انخفض إجمالي الإيرادات بنسبة 0.5% إلى 547.0 مليون دولار، مقارنةً بـ549.5 مليون دولار، فيما تراجعت الأرباح التشغيلية بنسبة 39.3% إلى 55.8 مليون دولار. ويُعزى الانخفاض الأكبر في صافي الدخل أساسًا إلى تراجع الأرباح التشغيلية وارتفاع مصروفات الفائدة، قابلهما جزئيًا انخفاض ضرائب الدخل.

ارتفعت المصروفات العامة والإدارية بنسبة 26.3% إلى 73.1 مليون دولار، مقارنةً بـ57.9 مليون دولار. وعزت Wendy’s هذه الزيادة أساسًا إلى نفقات المبادرات الاستراتيجية في عام 2026، وانخفاض التعويضات القائمة على الأسهم في الفترة المقابلة من عام 2025، بعد مغادرة الرئيس التنفيذي السابق. وشمل الربع 11.9 مليون دولار من نفقات المبادرات الاستراتيجية، تمثّل معظمها في أتعاب الاستشارات والخدمات المهنية المقدمة من جهات خارجية والمرتبطة باستراتيجية Dave’s Way، إلى جانب تكاليف إجراءات محددة تخص الإدارة العليا والتنظيم. كما أثّر سلبًا في الأرباح التشغيلية انخفاض صافي رسوم الامتياز، بسبب زيادة المخصصات للحسابات المشكوك في تحصيلها، وتراجع الإتاوات، وارتفاع تكاليف إعادة التنظيم المرتبطة بتحسين محفظة الأعمال.

ضعف المبيعات في الولايات المتحدة يضغط على الإتاوات وهوامش الربح

بلغت مبيعات النظام عالميًا، التي تشمل المطاعم التي تديرها الشركة ومطاعم الامتياز، 3.33 مليار دولار، مسجلةً انخفاضًا بنسبة 5.9% على أساس ثبات أسعار الصرف. وفاق التراجع البالغ 7.6% في الولايات المتحدة نموًا دوليًا بلغ 3.5%. وانخفضت مبيعات المطاعم القائمة في الولايات المتحدة بنسبة 5.7%، مقابل تراجع دولي بنسبة 2.2%. ولا تشمل مقاييس المبيعات هذه الأرجنتين.

لا تُسجَّل مبيعات مطاعم الامتياز ضمن إيرادات الشركة، لكنها تؤثر مباشرةً في إيرادات الإتاوات والربحية. وانخفضت إيرادات إتاوات الامتياز إلى 119.4 مليون دولار، مقارنةً بـ127.8 مليون دولار، فيما عوّضت جزئيًا هذا التراجعَ زيادةُ إيرادات صناديق الإعلانات ومبيعات المطاعم التي تديرها الشركة. وتفسر مصادر الإيرادات المقابلة هذه سبب بقاء إجمالي الإيرادات شبه مستقر رغم انكماش مبيعات النظام.

تراجع هامش المطاعم التي تديرها الشركة في الولايات المتحدة إلى 11.7%، مقارنةً بـ13.1%. ويُعرَّف هذا الهامش بأنه مبيعات المطعم ناقصًا تكلفة المبيعات، مقسومًا على المبيعات. وعوّض جزئيًا انخفاض الإقبال والتضخم في معدلات أجور العمالة وأسعار السلع ارتفاعُ متوسط قيمة الفواتير وتحسنُ كفاءة العمالة. وسجّل عدد المطاعم في الولايات المتحدة انخفاضًا صافيًا قدره 13 مطعمًا خلال الربع، بينما ارتفع صافي عدد المطاعم الدولية بمقدار 27، ليصل إجمالي المواقع حول العالم إلى 7,194.

استراتيجية Dave’s Way تستهدف الإفطار وملكية المطاعم

قال الرئيس التنفيذي Bob Wright إن Wendy’s خصصت موارد خلال الربع لدعم خمسة محاور استراتيجية. وأشار إلى تجارب تحسين قائمة الطعام، وتعزيز تنفيذ الحملات التسويقية، وتسريع نمو الأعمال الرقمية بوصفها مؤشرات على التقدم الأولي، مع إقراره بأن «العمل الكبير ما زال أمامنا».

ستُصمَّم استراتيجية الإفطار المعدّلة بما يتناسب مع كل موقع، بعد تجارب قالت Wendy’s إنها أسفرت عن تحسن كبير في الأرباح. وتوقع المدير المالي Steve Cirulis أن يتيح قرار تقديم الإفطار فرصة لزيادة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك على مستوى المطاعم بما يصل إلى 200 مليون دولار على مستوى النظام، وهو توقع وليس أرباحًا تحققت بالفعل.

يشمل تحسين محفظة الأعمال استحواذات مخططة على مطاعم تابعة للشركة ونقل مطاعم الامتياز إلى مشغّلين يتمتعون برؤوس أموال قوية وأداء مرتفع. ووقّعت Wendy’s خطاب نوايا مع Meritage Hospitality Group ومقرضيها للاستحواذ على ما يصل إلى 163 مطعمًا من مطاعم Wendy’s. ولا تزال الصفقة مشروطة باتفاق نهائي وعروض أفضل وأعلى قيمة وموافقة المحكمة؛ ولم يُستكمل الاستحواذ. كما تدرس Meritage بيع أسواقها الأخرى وإعادة رسملتها.

التدفقات النقدية تتيح مجالًا للاستثمار رغم تراجع توليدها

أشار Cirulis إلى وجود نحو 413 مليون دولار نقدًا، وإلى التدفق النقدي الحر منذ بداية العام، بوصفهما موردين ماليين يتيحان الاستثمار في Dave’s Way. وخلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2026، انخفض التدفق النقدي التشغيلي بنسبة 13.2% إلى 239.0 مليون دولار، بينما تراجع التدفق النقدي الحر بنسبة 10.9% إلى 174.2 مليون دولار، مقارنةً بـ195.6 مليون دولار. وتعرّف Wendy’s التدفق النقدي الحر بأنه التدفق النقدي التشغيلي مطروحًا منه النفقات الرأسمالية ونفقات صندوق تطوير الامتيازات، وآثار محددة لصناديق الإعلانات.

انخفضت النفقات الرأسمالية إلى 48.7 مليون دولار، مقارنةً بـ64.0 مليون دولار، كما تراجعت نفقات صندوق تطوير الامتيازات إلى 14.6 مليون دولار، مقارنةً بـ23.1 مليون دولار، ما خفف جزئيًا أثر انخفاض التدفق النقدي التشغيلي. وأعلن مجلس الإدارة توزيع أرباح ربع سنوية قدرها 0.07 دولار للسهم. ولم تُجرِ Wendy’s أي عمليات إعادة شراء للأسهم في الربع الثالث أو في الربع الرابع حتى 5 نوفمبر 2026، وبقي نحو 35.0 مليون دولار متاحًا بموجب تفويض تنتهي صلاحيته في فبراير 2027.

تنطلق استراتيجية Dave’s Way في ظل نمو مبيعات النظام وعدد المطاعم على الصعيد الدولي، بينما تواجه حركة الزبائن ومبيعات المطاعم القائمة وهوامش المطاعم التي تديرها الشركة في الولايات المتحدة ضغوطًا. ويعبّر تقدير الإفطار وخطاب Meritage عن تحسينات محتملة على مستوى النظام، لا عن مكاسب مالية تحققت بالفعل. ويتمثل السؤال الأساسي عند تقييم النتائج اللاحقة في ما إذا كانت الإجراءات الأولية المتعلقة بقائمة الطعام والتسويق والأعمال الرقمية ستتمكن من زيادة الإقبال وتحسين الربحية، في وقت يتراجع فيه توليد التدفقات النقدية.