انخفاض قيمة الشهرة يدفع Tripadvisor إلى تسجيل خسارة قدرها 316.9 مليون دولار في الربع الثالث

أظهرت نتائج Tripadvisor للربع الثالث من عام 2026، الصادرة في 5 نوفمبر 2026، صافي خسارة من العمليات المستمرة قدرها 316.9 مليون دولار، أو 2.70 دولار للسهم الواحد بعد التخفيف، مع تراجع الإيرادات بنسبة 11% إلى 436.4 مليون دولار. وكان السبب الرئيسي للخسارة انخفاض غير نقدي في قيمة الشهرة التجارية بقيمة 369.5 مليون دولار في قطاع Hotels and Other.

كان الربع الثالث من عام 2025 قد حقق صافي دخل قدره 48.5 مليون دولار، أو 0.39 دولار للسهم الواحد بعد التخفيف. وعزت Tripadvisor انخفاض القيمة إلى تراجع مستمر في الأداء المالي وانخفاض الربحية المتوقعة، وهو ما يعكس إلى حد كبير تسارع العوامل المعاكسة لحركة الزيارات الناجمة عن التغيرات في مشهد البحث. ويُصنَّف TheFork ضمن العمليات المتوقفة، فيما يندرج قطاعا Experiences وHotels and Other ضمن العمليات المستمرة.

وامتد الضغط إلى ما هو أبعد من تكلفة الانخفاض المحاسبي. فقد تراجع EBITDA المعدّل، وهو مقياس تحدده الشركة ويستثني انخفاض القيمة وبنوداً أخرى محددة، بنسبة 34% إلى 71.1 مليون دولار. وانخفض هامشه إلى 16.3% من 22.0%، في حين تراجع صافي الدخل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، الذي يستثني أيضاً انخفاض القيمة وتسويات أخرى، إلى 43.4 مليون دولار من 71.2 مليون دولار.

حجوزات Experiences تصمد أفضل من إيراداتها

تراجعت إيرادات Experiences بنسبة 3% إلى 284.8 مليون دولار، رغم ارتفاع عدد الحجوزات بنحو 2% إلى قرابة 6.8 مليون حجز، وبقاء قيمة الحجوزات الإجمالية مستقرة تقريباً عند 1.3 مليار دولار. وتُسجَّل قيمة الحجوزات الإجمالية عند إجراء الحجز وقبل الإلغاءات، بينما تُسجَّل الإيرادات عند تقديم التجربة وتكون صافية من الإلغاءات.

وفي التصريحات المعدّة، عزت الإدارة الفجوة في المقام الأول إلى ارتفاع معدلات الإلغاء، وإلى حد أقل إلى انخفاض معدلات العمولة نتيجة تجارب الخصومات ومزيج الحجوزات، وقدّرت أن استمرار العوامل المعاكسة المرتبطة بتحسين محركات البحث شكّل عائقاً بنحو 3% أمام نمو حجوزات القطاع. ونمت الحجوزات عبر منصة Viator بنسبة 4%، فيما ارتفعت الحجوزات عبر نقاط البيع التابعة لأطراف ثالثة بمعدل من خانتين في منتصف نطاق العشرات، وتراجعت الحجوزات عبر منصة Tripadvisor بمعدل من خانتين في بداية نطاق العشرات.

تراجع EBITDA المعدّل لقطاع Experiences إلى 38.2 مليون دولار من 52.4 مليون دولار، وانخفض هامشه إلى 13.4% من 17.8%. وهبطت إيرادات Hotels and Other بنسبة 23% إلى 151.6 مليون دولار، مع تراجع كل من إيرادات الفنادق وإيرادات الإعلام والإعلانات بنسبة 23%. وانخفض EBITDA المعدّل للقطاع إلى 32.9 مليون دولار من 55.4 مليون دولار.

يساعد الإنفاق التسويقي على تفسير الضغط على الهوامش. فقد بقيت المصروفات شبه مستقرة عند 213.0 مليون دولار، مقارنةً بـ212.4 مليون دولار قبل عام، لكنها ارتفعت إلى 48.8% من إجمالي الإيرادات بعد أن كانت 43.3%، مع انكماش قاعدة الإيرادات.

حصيلة بيع TheFork تصل بالتزامن مع بدء إعادة الهيكلة

بلغ التدفق النقدي التشغيلي من العمليات المستمرة سالب 122.0 مليون دولار، مقابل موجب 32.9 مليون دولار قبل عام. وبلغ التدفق النقدي الحر، الذي تعرّفه Tripadvisor بأنه التدفق النقدي التشغيلي للعمليات المستمرة مطروحاً منه النفقات الرأسمالية للعمليات المستمرة، سالب 131.2 مليون دولار، مقابل موجب 19.0 مليون دولار. وعزت الإدارة التدفق النقدي الخارج خلال الربع إلى التحركات الموسمية المعتادة في رأس المال العامل وإلى توقيت استحقاق بعض المصروفات المستحقة.

بلغ النقد وما يعادله من العمليات المستمرة 706.8 مليون دولار في 30 سبتمبر 2026، من دون احتساب المتحصلات التي تسلّمتها الشركة في نوفمبر من TheFork. وأتمت Tripadvisor بيع TheFork إلى American Express، على أن يسري اعتباراً من 1 نوفمبر 2026، مقابل إجمالي متحصلات نقدية صافية تقارب 741.0 مليون دولار بعد تعديلات سعر الشراء المعتادة والتكاليف الأخرى المرتبطة بالصفقة. وتتوقع الإدارة حالياً إعطاء الأولوية لخفض الديون طويلة الأجل، مع الاحتفاظ بمرونة التصرف في المتحصلات.

في 4 نوفمبر 2026، بدأت Tripadvisor عملية إعادة هيكلة لتبسيط أعمال Hotels and Other، وخفض الوظائف في خطوط الإيرادات غير الأساسية، وتخصيص وظائف إضافية في مجالات المنتجات والهندسة وتحليلات البيانات لقطاع Experiences. وقالت الإدارة إن الخطة تشمل 425 وظيفة لموظفين ومتعاقدين حول العالم، أي نحو 60% من الوظائف المخصصة لقطاع Hotels and Other، مع نقل نحو 150 وظيفة إلى Experiences.

تستهدف الشركة تحقيق وفورات إجمالية سنوية على مستوى الشركة تقارب 40 مليون دولار، وتقدّر تكاليف إعادة الهيكلة وإعادة التنظيم المرتبطة بها قبل الضرائب بنحو 15 مليوناً إلى 20 مليون دولار، وستتركز أساساً في تعويضات نهاية الخدمة والمزايا ذات الصلة للموظفين، وفي الربع الرابع من عام 2026. ولا يُتوقع تحقيق وفورات تُذكر خلال عام 2026 بسبب توقيت إخطار الموظفين.

توقعات الربع الرابع تشير إلى مزيد من الضغوط

قالت الإدارة إن نمو الحجوزات في أكتوبر 2026 ضعف بشكل طفيف مقارنةً بمعدل نهاية الربع الثالث، مشيرةً إلى استمرار فتور الطلب على الرحلات طويلة المدى، وجهود تنويع قنوات التسويق، والاحتجاجات التي شهدتها أوروبا في أواخر الشهر وأثّرت في الطلب الوافد والطلب داخل أوروبا.

تتوقع الإدارة أن تنخفض إيرادات المجموعة في الربع الرابع من عام 2026، على أساس سنوي، بمعدل من خانتين في بداية نطاق العشرات، وأن يتسارع تراجع Experiences بشكل طفيف، وأن يكون انخفاض Hotels and Other مماثلاً لما سُجّل في الربع الثالث. ومن المتوقع أن تبقى حجوزات Experiences مستقرة تقريباً على أساس سنوي. كما يُتوقع أن يتراجع هامش EBITDA المعدّل للمجموعة مقارنةً بالربع السابق إلى نطاق من خانة واحدة منخفضة إلى متوسطة، بما يشمل وصول EBITDA المعدّل في Experiences إلى نقطة التعادل تقريباً، في ظل استمرار الاستثمار في تنويع قنوات التسويق المدفوعة.

توفر عائدات TheFork مرونة مالية لخفض الديون، وتحوّل إعادة الهيكلة الموارد نحو قطاع التجارب، لكن التوقعات التي وضعتها الإدارة نفسها للربع الرابع تشير إلى أن هذه الخطوات تبدأ في ظل تراجع أعمق للإيرادات وانخفاض حاد في الهوامش، قبل أن تحقق خطة خفض التكاليف وفورات ملموسة.