تخفيض تصنيف الائتمان الأمريكي من قبل فيتش إلى AA+

قامت وكالة فيتش للتصنيف مؤخرًا بخفض تصنيف الائتمان الحكومي للولايات المتحدة من AAA إلى AA+. وأشارت الوكالة إلى التوقعات المالية المتوترة للبلاد كعامل رئيسي وراء هذا القرار. تم تنفيذ التخفيض في ظل مناقشات حول رفع حد الدين وتوقعات تدهور الوضع المالي خلال السنوات الثلاث المقبلة نتيجة تخفيضات الضرائب، ومبادرات إنفاق جديدة، والاضطرابات الاقتصادية، والمواجهات السياسية المتكررة.

Following the downgrade, Moody’s Investors Service remains the only major rating agency still assigning the US sovereign debt its highest rating, Aaa.

ما هي تصنيفات الائتمان من فيتش؟

تُعد فيتش للتصنيف واحدة من ثلاث وكالات تصنيف ائتماني عالمية رئيسية، والوكالتان الأخريان هما Moody’s (MCO ) وStandard & Poor’s. تقوم هذه الوكالات بتقييم الجدارة الائتمانية للكيانات مثل الشركات والحكومات، وجودة الائتمان لإصدارات ديونها.

يستخدم المستثمرون تصنيفات الائتمان لتقييم خطر التخلف عن سداد الديون، وتؤثر هذه التصنيفات على أسعار الفائدة التي يجب على الكيانات دفعها للاقتراض. يشير التصنيف الأعلى إلى خطر تخلف أقل وبالتالي فائدة أقل، بينما يشير التصنيف الأدنى إلى خطر تخلف أعلى وفائدة أعلى.

توفر فيتش للتصنيف تصنيفات ائتمانية دولية، باستخدام مقياس يمتد من ‘AAA’ (الأعلى) إلى ‘D’ (التعثر). إليكم نظرة أساسية على مقياس تصنيف الائتمان الخاص بفيتش:

• تشير تصنيفات ‘AAA’ إلى أدنى مستوى ممكن من خطر التخلف عن السداد. تُعتبر الكيانات التي تحمل هذا التصنيف ذات قدرة قوية جدًا على الوفاء بالتزاماتها المالية.
• تشير تصنيفات ‘AA’ إلى خطر تخلف منخفض جدًا، وهو أعلى قليلًا من الكيانات ذات تصنيف ‘AAA’. القدرة على الوفاء بالالتزامات المالية قوية جدًا.
• تشير تصنيفات ‘A’ إلى خطر تخلف منخفض. القدرة على الوفاء بالالتزامات المالية قوية، لكن هذا التصنيف أكثر عرضة لظروف اقتصادية سلبية.
• تشير تصنيفات ‘BBB’ إلى خطر تخلف متوسط. تمثل أدنى فئة تصنيف تُعتبر من الدرجة الاستثمارية. من المرجح أن تضعف الظروف الاقتصادية السلبية هذه القدرة.
• تشير تصنيفات ‘BB’ و’B’ و’CCC’ و’CC’ و’C’ إلى خطر تخلف أعلى. تُعتبر هذه التصنيفات من الدرجة المضاربية، حيث ‘BB’ هي الأقل خطرًا و’C’ هي الأعلى خطرًا ضمن هذه المجموعة.
• يُمنح تصنيف ‘D’ عندما تكون الكيان قد تخلف عن التزام مالي.

Each rating from ‘AAA’ to ‘CCC’ can be modified by a plus (+) or minus (-) sign to show relative standing within each category.

تذكر أن تصنيفات الائتمان ليست مقاييس مطلقة لاحتمال التخلف. إنها تصنيفات نسبية لمخاطر الائتمان، وعلى الرغم من أنها يمكن أن تكون أدوات مفيدة للمستثمرين، إلا أنه لا ينبغي أن تكون العامل الوحيد في أي قرار استثماري. كما أظهر أزمة المال 2008، حتى الأوراق المالية ذات التصنيف العالي قد تحمل مخاطر كبيرة.

لماذا الانخفاض؟

شهدت الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية الحالية عجز الخزانة الفيدرالية للولايات المتحدة يرتفع إلى 1.39 تريليون دولار، بزيادة هائلة قدرها 170٪ مقارنةً بنفس الفترة من العام السابق. نتيجةً لذلك، زادت وزارة الخزانة توقعاتها للتمويل في الربع الحالي إلى 1 تريليون دولار، متجاوزةً توقعها في مايو البالغ 733 مليار دولار. صرحت فيتش،

«إن تخفيض تصنيف الائتمان للولايات المتحدة يعكس التدهور المالي المتوقع خلال السنوات الثلاث المقبلة، والعبء المتزايد للديون العامة الحكومية، وتآكل الحوكمة… في رأي فيتش، شهدت معايير الحوكمة تدهورًا مستمرًا على مدار العشرين سنة الماضية، بما في ذلك القضايا المالية والديونية، على الرغم من الاتفاق الثنائي الحزبي في يونيو لتعليق حد الدين حتى يناير 2025.»

أثار التخفيض جدلاً سياسيًا، حيث اتهم الديمقراطيون الجمهوريين بإعاقتهم للزيادة السابقة في سقف الدين، بينما نسب الجمهوريون التخفيض إلى ‘Bidenomics’ – وهو مصطلح يُستخدم عادةً للإشارة إلى خطط الإنفاق للرئيس بايدن.

الرد والتعليقات

ردت وزيرة الخزانة الأمريكية، جانيت يلين، بانتقاد حاد لتحرك فيتش، واصفةً إياه بـ “عشوائي” و”قديم”. أشارت يلين إلى مؤشرات حديثة على استقرار الاقتصاد وإلى رفع حد الدين في المستقبل كأسباب لاختلافها. وبنفس الأسلوب، شكك المستشار الاقتصادي الرئيسي في Allianz SE (ALV.SW ) (ALV.DE ) ، محمد العريان، في توقيت التخفيض، معبرًا عن تشككه في تأثيره على المستثمرين.

ومن المثير للاهتمام أن سوق السندات تفاعل بشكل طفيف مع التخفيض. بينما يؤدي تخفيض التصنيف عادةً إلى انخفاض أسعار السندات، ظل عائد سندات الخزانة الأمريكية ذات العشر سنوات ثابتًا نسبيًا. في الوقت نفسه، شهد المعدل المماثل للأوراق المالية الألمانية انخفاضًا طفيفًا. لم تحقق الأصول الحساسة للمخاطر أداءً جيدًا، حيث شهد مؤشر Stoxx 600 الأوروبي أكبر انخفاض له خلال شهر.

قد يؤدي تخفيض فيتش أيضًا إلى تعقيد الأمور بالنسبة للصناديق أو مؤشرات المتابعة التي تستثمر بصرامة في الأوراق المالية المصنفة AAA، مما قد يفرض عمليات بيع إلزامية للامتثال.