مستقبل تداول الأوراق المالية – قادة الفكر

By Douglas Borthwick, CMO of INX Limited.

قبل أن نغوص في المستقبل، يجب أن نناقش الحاضر أولاً. حتى الآن كان هناك سوقان مميزان للأوراق المالية في الولايات المتحدة. عام وخاص. عادةً ما يتم تداول الأوراق المالية العامة في بورصة وطنية، مما يجعلها متاحة لمعظم المستثمرين عبر حساباتهم الوسيطة بفضل البنية التحتية والعديد من القنوات التي بُنيت على مدار العقود الماضية. يمكن للمستثمر أن يبحث عن الورقة المالية، ثم يتداولها ببساطة عبر حسابه الوسيط الإلكتروني. هناك احتكاك قليل في المعاملات، لكن هناك العديد من الوسطاء. من ناحية أخرى، يصعب العثور على الأوراق المالية الخاصة. بشكل عام، يجب أن تكون مستثمراً معتمداً، وأن تكون في حالة بحث مستمر، أو أن تكون على قائمة بريدية لتعرف ما هي الفرص المتاحة. القليل منها يتم تداوله في بورصة أو نظام تداول بديل (ATS). السيولة غير كافية.

نظرًا لأن الأوراق المالية العامة تُتداول في البورصات الوطنية، فهي مفتوحة للتداول فقط لفترة زمنية محدودة خلال اليوم. في الغالب يجب التداول بين الساعة 9:30 صباحًا و4:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة. تعود هذه الأوقات إلى ما يقرب من قرن، وتعكس تداول الأسواق حول إصدار الأخبار التي تُنشر في الصحف الصباحية والمسائية. من المحتمل أن وقت الإغلاق يعود إلى الأيام التي كان فيها الأشخاص الفعليون يصنعون السوق في أرضية البورصات. عندما تنتقل ورقة مالية من يد شخص إلى آخر، يقوم الوسطاء الذين يُطلق عليهم اسم وكلاء التحويل بتسجيل التحركات حتى يتمكن المصدرون من تحديد الملكية.

عادةً ما يتم تداول الأوراق المالية الخاصة بين المستثمرين المعتمدين. وهم المستثمرون الذين يمتلكون دخلًا أو أصولًا فوق مستوى معين. وبسبب الجمهور المحدود، يكون التداول متقطعًا، محدودًا وغير شفاف.

تقنية البلوك تشين تغير كل ذلك. وربما هذا هو السبب الذي جعل الرئيس السابق للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، جاي كلايتون، يقول إنه يمكنه رؤية جميع الأصول تنتقل إلى البلوك تشين في المستقبل.

تتيح تقنية البلوك تشين للشركات رقمنة إصداراتها، مما يخلق ساحة لعب جديدة تمامًا لكل من الأصول العامة والخاصة. تجعل هذه الساحة الجديدة التداول أكثر كفاءة من خلال إلغاء الحاجة إلى العديد من الوسطاء. تسمح بسوق تداول على مدار 24/7، وملكية مجزأة، ولأول مرة، بفضل عمل INX Limited، تفتح الأسواق الخاصة وتمويل المراحل المبكرة للمستثمرين الأفراد. هذا هو المستقبل.

بالطبع، هناك مجرد تدفق اليوم، لكننا نؤمن إيمانًا كاملًا بأنه قريبًا ستحدث هجرة كبيرة من الأسواق التقليدية إلى البلوك تشين، وقد بدأت بالفعل.

عندما يتم رقمنة الأوراق المالية الخاصة – أو تحويلها إلى رموز – تصبح أكثر سيولة. يمكن تداولها على مدار الساعة؛ وإدراجها في نظام تداول بديل (ATS) يسمح للمصدرين بإضفاء الوضوح واكتشاف السعر على سوق كان غير شفاف سابقًا. بمجرد تحويلها إلى رموز يمكن امتلاكها على أساس جزئي، واعتمادًا على كيفية تقديم المصدر لملفه لدى SEC، في بعض الحالات يمكن للمستثمرين الأفراد تداولها من الاكتتاب الأولي وحتى التداول الثانوي. كانت هذه الأسواق في السابق تخضع لفترات حجز كبيرة وفقًا لملفاتها. الآن، هذا يتغير.

في السوق العامة، هناك بالفعل أوراق مالية قررت أن البلوك تشين يحمل المستقبل من حيث الكفاءة والسيولة والوضوح. أصدرت شركة Overstock.com نسخة رمزية من أسهمها من خلال دفع توزيعات أرباح لحاملي أسهمها. بينما أصبحت INX Limited أول شركة في التاريخ تقوم فعليًا بالاكتتاب العام على البلوك تشين، مما يسمح للمستثمرين الأفراد بالاستثمار في شركة قبل تحقيق الإيرادات في اكتتابها المستمر، وهو في الواقع اكتتاب مسجل (ICO). هذه خطوة هائلة إلى الأمام لسوق الأوراق المالية. سابقًا، كان المستثمرون الأفراد محظورين من هذه الفرص، التي كانت متاحة فقط للمستثمرين المعتمدين، وصناديق الأسهم الخاصة، ورأس المال المخاطر.

من خلال الإدراج على البلوك تشين، تجد الشركات أنها لم تعد تعتمد على خدمات العديد من الوسطاء. تُسجل سجلات الملكية على البلوك تشين، ويمكن عرض جدول الحصص في الوقت الحقيقي. يمكن دفع الأرباح والتوزيعات مباشرة إلى المستثمرين، دون الحاجة إلى وسطاء. بفضل التداول على مدار 24/7 والملكية المجزأة، يمكن لقاعدة المستثمرين أن تتوسع من الولايات المتحدة إلى نطاق عالمي. يمكن أن تصبح الرموز في الشركات ميسورة التكلفة لأي شخص بغض النظر عن دخله أو منطقته الزمنية.

يفضل المنظمون البلوك تشين لأن الرموز يمكن أن تحتوي على عقود ذكية، صُممت لضمان تلقائي أن جميع مالكي الورقة المالية قد خضعوا لفحص مكافحة غسل الأموال (AML) ومعرفة هوية العميل (KYC). على البلوك تشين، لا يمكن للورقة المالية أن تنتقل من يد إلى أخرى إلا إذا كان الطرفان قد أدرجا محافظهما الرقمية في القائمة البيضاء.

جيل الألفية (الميلينيالز) أيضًا على متن القارب. لقد نشأوا مع توصيل الطلبات في اليوم التالي من أمازون ولم يفهموا أبدًا لماذا تفتح أسواق الأسهم وتغلق – على عكس أسواق العملات والعملة المشفرة. يبدو أنه غير عادل أن الشركات تستطيع إصدار علاقات عامة (PR) يوم الجمعة بعد الإغلاق، ولا يستطيع المستثمرون تداول ممتلكاتهم إلا بعد يوم الاثنين التالي. الترميز (Tokenization) يحل هذه المشكلة.

مستقبل الأوراق المالية هو الآن. مع تفضيل المنظمين والمصدرين والمستهلكين جميعًا للترميز، ومع إضاءة الطريق إلى الترميز الآن من قبل رواد مثل INX Limited، فإن الأمر مجرد مسألة وقت قبل أن يتحول هذا التدفق إلى سيل جارٍ.