SPiCE VC تقدم الدفعة الثالثة للمستثمرين، معيدة تعريف ما هو ممكن في الأوراق المالية الرقمية

SPiCE VC، أحد أقدم صناديق رأس المال المخاطر التي اعتمدت هيكلًا مُرمَّزًا بالكامل، أعلن عن الدفعة الثالثة للمستثمرين، المقررة للتنفيذ في نهاية يونيو 2025. هذه التوزيعة الأخيرة تجعل إجمالي العوائد للمستثمرين يتجاوز 2.1× توزيعات إلى رأس المال المدفوع (DPI)—أكثر من ضعف ما تقدمه حتى صناديق رأس المال المخاطر المبكرة من أعلى العُشر عادةً بحلول السنة السابعة.

بينما كان رمز BCAP الخاص بـ Blockchain Capital هو الأول في ترميز وصول الصناديق في أوائل 2017، أطلقت SPiCE—في وقت لاحق من نفس العام—قفزة أوسع من خلال جلب الهيكل الكامل للصندوق على السلسلة. من إلحاق المستثمرين والامتثال إلى تتبع الأداء والتوزيعات، كانت SPiCE رائدة في نموذج يدمج البلوكشين بالكامل في عمليات رأس المال المخاطر.

الأوراق المالية الرقمية: من الفكرة إلى قوة السوق

الأوراق المالية الرقمية—المعروفة أيضًا باسم رموز الأمان—هي تمثيلات قائمة على البلوكشين للأدوات المالية الحقيقية مثل الأسهم أو الديون أو حصص الصناديق. على عكس العملات المشفرة، تُحكم هذه الرموز بواسطة اللوائح الأمنية القائمة وتربط بالأصول الأساسية، لا بالمضاربات.

انطلقت الفكرة في 2017، عندما تم إصدار أول رموز أمان تحت أطر متوافقة. تقدم هذه الرموز تحسينًا جذابًا على الأنظمة القديمة من خلال الجمع بين حماية المستثمر في التمويل التقليدي والشفافية والكفاءة التي يوفرها البلوكشين.

لماذا هي مهمة:

• الامتثال القابل للبرمجة: العقود الذكية تُؤتمت تطبيق القواعد لمن يمكنه الشراء والبيع والاحتفاظ.
• الشفافية: يتم تسجيل ملكية الوقت الحقيقي وتاريخ المعاملات على السلسلة.
• إمكانات السيولة: يمكن للمستثمرين في الأصول التقليدية غير السائلة (مثل صناديق رأس المال المخاطر) الحصول على خروج مبكر جزئي عبر الأسواق الثانوية.

لم تقتصر SPiCE VC على تبني هذا النموذج—بل ساهمت في تعريفه.

لماذا كان من المهم أن تكون مبكرًا

كأحد المستثمرين الأوليين في SPiCE VC، رأيت ذلك أكثر من مجرد هيكل صندوق مبتكر—كان رهانًا على الاتجاه الذي ستسلكه أسواق رأس المال. بدلاً من مطاردة الضجيج، ركزت SPiCE رسالتها على البنية التحتية: دعم الشركات التي تبني الأنابيب الأساسية لاقتصاد البلوكشين والترميز.

وقد أثمر ذلك.

تشمل محفظة الصندوق:

• Securitize، الرائد في الصناعة في إصدار الأوراق المالية الرقمية المتوافقة؛
• Blockdaemon، يزود بنية تحتية للبلوكشين عبر عشرات الشبكات؛
• Ripio، شركة تقنية مالية تدفع تبني العملات المشفرة عبر أمريكا اللاتينية.

لم تكن هذه استثمارات مضاربية. بل كانت استثمارات أساسية—وقد أصبحت بعضًا من أكبر محركات الأداء المميز لـ SPiCE VC.

من رأس مال مقفل إلى سيولة مبكرة

رأس المال المخاطر معروف بأنه غير سائل. عادةً ما ينتظر المستثمرون من 8 إلى 12 سنة للحصول على عائد—إن وجد.

كسر SPiCE VC تلك الدورة.

بعد تنفيذ أول توزيع للمستثمرين على الإطلاق من قبل صندوق رأس مال مخاطر مُرمَّز في 2022، تابعت الشركة الآن مع دفعتين إضافيتين، مقدمةً سيولة حقيقية ومبكرة لأكثر من 400 مستثمر عالمي.

إن ترميز صندوق ما هو أمر، لكن تقديم قيمة من خلاله أمر آخر. تقوم SPiCE بالاثنين.

أداء يصعب تجاهله

مع القيمة الإجمالية إلى رأس المال المدفوع (TVPI) الآن تتجاوز 6.3×، تتواجد SPiCE VC في منطقة نادرة. عادةً ما تعود صناديق رأس المال المخاطر من أعلى العُشر بعائد يتراوح بين 3.0×–4.5×. المتوسط السوقي يتراوح بين 1.3× و1.8×.

تتجاوز SPiCE ما يصل إلى أكثر من ضعف أفضل ما في الصناعة.

المؤسس والشريك الإداري Tal Elyashiv يعبّر عن ذلك باختصار:

«بنينا SPiCE برؤية واضحة: لنقود جبهة استثمارات البلوكشين وتقديم قيمة فائقة لمستثمرينا.»

إنه لا يبالغ.

الريادة بالمثال في صناعة متغيرة

 مع عمليات في الولايات المتحدة وسنغافورة وإسرائيل، يجسد الصندوق الإمكانات العابرة للحدود للتمويل المرمَّز وجودة رأس المال البلوكشيني المؤسسي الذي وعد به طويلاً.

إذا كانت الموجة الأولى من الترميز تهدف إلى إثبات الجدوى، فإن SPiCE تُظهر ما يبدو عليه النجاح على نطاق واسع. هيكلها المرمَّز بالكامل—من الإلحاق إلى الخروج—يقدم لمحة عن كيفية بناء الجيل القادم من صناديق رأس المال المخاطر: عالمي، شفاف، قابل للبرمجة، وسائل.

بينما تركز معظم صناديق الأوراق المالية الرقمية اليوم على مشاريع البلوكشين، فإن الأمر مجرد مسألة وقت قبل أن نرى صناديقًا مُرمَّزة تستهدف صناعات أخرى بما في ذلك ما قد يكون التقنية الأكثر تحولًا في تاريخ البشرية: الذكاء الاصطناعي.

لماذا تُشير هذه الدفعة إلى ما هو أكثر من الأداء

هذه الدفعة الثالثة ليست مجرد فوز للمستثمرين—إنها إشارة أوسع إلى أن الأوراق المالية الرقمية انتقلت من النظرية إلى التطبيق. لم تكتفِ SPiCE VC باعتماد الترميز. بل ساعدت في نضجه.

ولأولئك الذين دعمونا مبكرًا، يؤكد ذلك ما كنا نؤمن به طوال الوقت: أن البلوكشين سيحول أكثر من العملة—سيحول رأس المال نفسه. في Securities.io، كنا نُبلغ عن هذا التحول منذ 2018، نراقب تطور الترميز من فكرة مبكرة إلى قوة ملموسة في التمويل العالمي.

«نحن لا نستثمر فقط في البلوكشين—نحن نبني النظام البيئي»، قال إيلياشيف.

في عام 2025، يقدم ذلك النظام البيئي نتائج. ولا يزال في بدايته.