تعود Snap إلى تحقيق أرباح فصلية مع ارتفاع إيرادات الربع الثالث 14%

أعلنت Snap نتائج الربع الثالث من عام 2026 في 4 نوفمبر 2026: ارتفعت إيرادات الربع المنتهي في 30 سبتمبر 2026 بنسبة 14% على أساس سنوي، لتصل إلى 1.722 مليار دولار أمريكي، وبلغ صافي الدخل 56.5 مليون دولار بعد خسارة قدرها 103.5 مليون دولار قبل عام. وجاءت العودة إلى الربحية بعد صافي خسارة قدرها 164.0 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2026.

بلغ الدخل التشغيلي 76.7 مليون دولار، مقابل خسارة قدرها 128.4 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، فيما بلغ ربح السهم المخفف 0.03 دولار، مقابل خسارة قدرها 0.06 دولار للسهم. وجاء هذا التحسن مع نمو الإيرادات بوتيرة أسرع من التكاليف؛ إذ قال المدير المالي Doug Hott إن هيكل التكاليف الإجمالي نما بنسبة 1% فقط على أساس سنوي. وارتفع هامش الربح الإجمالي وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) إلى 62% من 55%.

تجاوزت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (Adjusted EBITDA)، التي تعرّفها Snap بأنها صافي الدخل بعد استبعاد الفوائد، والإيرادات والمصروفات الأخرى، وضرائب الدخل، والإهلاك والاستهلاك، والتعويضات القائمة على الأسهم وضرائب الرواتب المرتبطة بها، وبعض البنود الأخرى، مثلي قيمتها لتبلغ 382.6 مليون دولار، مقارنةً بـ182.0 مليون دولار. وارتفع هامشها إلى 22% من 12%. ولم تمحُ الأرباح الفصلية خسائر الفترات السابقة من عام 2026؛ إذ أعلنت Snap عن صافي خسارة قدرها 196.4 مليون دولار خلال الأشهر التسعة، مقارنةً بـ505.7 مليون دولار في الفترة المقابلة من عام 2025.

نمو الإعلانات يتخلف عن نمو الإيرادات المباشرة

تفاوتت مصادر نمو الإيرادات. وفي كلمته المعدّة، أفاد Hott بأن الإيرادات الإعلانية نمت بنسبة 4% على أساس سنوي، فيما ارتفعت الإيرادات الأخرى بنسبة 84%، مدفوعةً بخدمات Snapchat+ وMemories Storage وLens+. وقال الرئيس التنفيذي Evan Spiegel إن عدد المشتركين المدفوعين في هذه المنتجات تجاوز 30 مليونًا، مع إقراره بأن «نمو الإيرادات الإعلانية لا يزال دون طموحاتنا».

قال كبير المسؤولين التجاريين Ronan Harris إن إعلانات الاستجابة المباشرة حققت نموًا قويًا، لكن إعلانات العلامات التجارية التي تستهدف مراحل مسار التحويل الأولى تراجعت على أساس سنوي، ما ألقى بثقله على النمو الإجمالي. وتجاوز عدد عمليات الشراء في حملات الشراء عبر التطبيقات مثلي مستواه، وانخفض متوسط تكلفة الشراء بنحو 24%، فيما نمت الإيرادات المرتبطة بها بأكثر من 54%. أما حملات الشراء عبر الويب، فحققت زيادة تجاوزت 31% في عمليات الشراء، وانخفاضًا بنسبة 15% في متوسط تكلفة الشراء، ونموًا في الإيرادات بنسبة 11%.

نمت إيرادات Sponsored Snaps بنسبة 56% مقارنةً بالربع السابق، فيما زادت حصة Chat من إجمالي الإيرادات بنحو 8 نقاط مئوية على أساس سنوي. وتشير هذه المكاسب إلى تحسن أداء بعض جوانب النشاط الإعلاني؛ ويساعد تراجع الطلب على إعلانات العلامات التجارية في تفسير عدم انعكاسها على نمو أسرع في إجمالي الإيرادات الإعلانية.

تحقيق الدخل الإقليمي يعوّض تراجع الجمهور اليومي

بلغ متوسط عدد المستخدمين النشطين يوميًا عالميًا (DAUs) 495 مليونًا، بزيادة قدرها 4% عن 477 مليونًا قبل عام و493 مليونًا في الربع الثاني من عام 2026. وبلغ متوسط عدد المستخدمين النشطين شهريًا (MAUs) 977 مليونًا، بزيادة قدرها 4% أيضًا، فيما ارتفع متوسط الإيرادات لكل مستخدم (ARPU)، المحسوب بقسمة إيرادات الربع على متوسط عدد المستخدمين النشطين يوميًا، بنسبة 10% إلى 3.48 دولار، مقارنةً بـ3.16 دولار. وتُظهر شرائح عرض النتائج المالية لدى Snap تفاوتًا إقليميًا أوضح بين اتجاهات الجمهور وتحقيق الدخل:

وهكذا، حققت أمريكا الشمالية وأوروبا نموًا مزدوج الرقم في الإيرادات رغم انكماش جمهورهما اليومي، بفضل ارتفاع تحقيق الدخل. أما بقية العالم فأسهمت في توسيع قاعدة الجمهور، وإن بإيرادات أقل بكثير لكل مستخدم.

النقد وتخفيف الملكية يرسمان ملامح التوقعات

ارتفع التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية بنسبة 44% على أساس سنوي إلى 210.5 مليون دولار، وزاد التدفق النقدي الحر بنسبة 76% إلى 164.5 مليون دولار. وتعرّف Snap التدفق النقدي الحر بأنه التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية مطروحًا منه مشتريات الممتلكات والمعدات، التي بلغ مجموعها 46.0 مليون دولار خلال الربع. وبلغت قيمة النقد وما يعادله والأوراق المالية القابلة للتداول نحو 2.77 مليار دولار في نهاية سبتمبر.

يترافق هذا التحسن في توليد النقد مع تخفيف ملكية المساهمين. وبلغ مجموع الأسهم العادية والأسهم المرتبطة بالمكافآت القائمة على الأسهم نحو 1.932 مليار سهم، بزيادة قدرها 3.8% على أساس سنوي، فيما بلغت التعويضات القائمة على الأسهم خلال الربع 254.8 مليون دولار. وتتوقع الإدارة إكمال برنامج إعادة الشراء الحالي في الربع الرابع، ثم اتباع نهج يمتد لعدة سنوات ويهدف إلى تعويض التخفيف المستقبلي ودعم استقرار عدد الأسهم بعد احتساب التخفيف الكامل في عام 2027.

تتوقع Snap، في توجيهاتها للربع الرابع من عام 2026، أن تتراوح الإيرادات بين 1.950 مليار دولار و1.985 مليار دولار، وأن تتراوح الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بين 490 مليون دولار و525 مليون دولار. وتشمل التوقعات استثمارات مخططة في SPECS، على أن تتدرج وفقًا لمراحل الإنجاز في المنتجات والمنظومة والاقتصاد. ويُتوقع الآن أن تتراوح تكاليف البنية التحتية للعام بأكمله بين 1.65 مليار دولار و1.66 مليار دولار، بعد أن كان النطاق من 1.65 مليار دولار إلى 1.70 مليار دولار؛ وقد استوعبت الشركة زيادة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي من دون رفع إجمالي تكاليف البنية التحتية.

قالت Snap إنه ابتداءً من نتائج الربع الأول من عام 2027، سيحلّ عدد المستخدمين النشطين شهريًا عالميًا (MAU) محلّ عدد المستخدمين النشطين يوميًا عالميًا (DAU) بوصفه مقياسها الأساسي للجمهور، وسيُوقف العمل بمقياسي عدد المستخدمين النشطين يوميًا ومتوسط الإيرادات لكل مستخدم (ARPU) على المستوى الإقليمي، وسيصبح متوسط الإيرادات لكل مستخدم المستند إلى عدد المستخدمين النشطين شهريًا عالميًا مقياسها الأساسي لتحقيق الإيرادات. وظلّ التفاعل اليومي تاريخيًا مستقرًا كنسبة من التفاعل الشهري، ولا تعتزم الشركة تحسين Snapchat للاستخدام اليومي على حساب القيمة طويلة الأجل للمجتمع.

يعزّز هذا الربع الربحية وتوليد النقد، لكنه لا يشير إلى تعافٍ واسع النطاق في الإعلانات. ويتمثل السؤال التجاري المحوري في ما إذا كان تحسّن أداء الحملات والنمو السريع للإيرادات المباشرة قادرَين على زيادة إجمالي الطلب على الإعلانات، في الوقت الذي تتقلص فيه أعداد الجمهور اليومي في أمريكا الشمالية وأوروبا، وما إذا كانت الضوابط المزمع تطبيقها للحد من تخفيف حصص المساهمين ستتيح انعكاس هذه المكاسب المالية على أساس كل سهم.