ارتفاع صافي أرباح Agthia في الربع الثالث رغم ضغط التكاليف على هوامش القطاعات

أعلنت Agthia Group PJSC في 4 نوفمبر 2026 ارتفاع إيرادات الربع الثالث بنسبة 14.4% على أساس سنوي، لتصل إلى 1.3 مليار درهم إماراتي، فيما ارتفع صافي الربح إلى 33.2 مليون درهم إماراتي، مقارنةً بـ4.1 مليون درهم إماراتي. وشملت الإيرادات 104.7 مليون درهم إماراتي من مبيعات استثنائية لمرة واحدة؛ وبلغ نمو الإيرادات الأساسي 5.2%، ما يعكس وتيرة توسع أكثر اعتدالًا بعد استبعاد تلك المبيعات.

ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث بنسبة 39.0% إلى 123.1 مليون درهم إماراتي. وشهد الربع المقابل من العام السابق تسجيل خسائر انخفاض قيمة في قطاع الوجبات الخفيفة، وهو عامل مهم ينبغي أخذه في الحسبان عند مقارنة الارتفاع الحاد في صافي الربح. وخلال الأشهر التسعة الأولى من 2026، زادت الإيرادات بنسبة 9.6% إلى 3.9 مليارات درهم إماراتي، وارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 36.7% إلى 433.6 مليون درهم إماراتي، فيما كاد صافي الربح أن يتضاعف ثلاث مرات ليبلغ 154.6 مليون درهم إماراتي. وبذلك، نما الربح بوتيرة أسرع من المبيعات في الفترتين، رغم تأثير ارتفاع تكاليف المدخلات والخدمات اللوجستية على بعض أنشطة الشركة.

ضغوط التكاليف تباين نتائج القطاعات

نمت إيرادات قطاع المياه والأغذية بنسبة 36.7%، وشملت مبيعات استثنائية لمرة واحدة مرتبطة بالأمن الغذائي. وارتفعت إيرادات أنشطة المياه في الإمارات بنسبة 8.0% بعد استبعاد تلك المبيعات، مدفوعة بزيادة قدرها 12.9% في خدمات المنازل والمكاتب، فيما أسهمت تركيا والكويت في دعم النمو الدولي. ومع ذلك، ضغط ارتفاع تكاليف PET والشحن والتوزيع على هوامش القطاع.

قدّم قطاع الأعمال الزراعية مثالًا أوضح على هذه الضغوط. فقد نمت الإيرادات بنسبة 10.5%، مدفوعة بزيادة قدرها 18.3% في مبيعات الأعلاف، لكن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للقطاع انخفضت بنسبة 39.3% إلى 31.4 مليون درهم إماراتي، وتقلص هامشها بمقدار 807 نقاط أساس. وعزت الإدارة هذا التراجع أساسًا إلى تكاليف المدخلات، التي تفاقمت بفعل ارتفاع تكاليف التوزيع. ويُظهر التباين بين نمو الإيرادات بنسبة من خانتين والانخفاض الحاد في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك أثر هذه التكاليف في ربحية القطاع، رغم ارتفاع المبيعات.

سلك قطاع البروتين والمجمّدات مسارًا معاكسًا من حيث النمو، إذ ارتفعت إيراداته الفصلية بنسبة 25.1%، مع توسع في جميع أنشطته. وتصدرت Nabil النمو بزيادة بلغت 25.3%، وقالت Agthia إن منشأتها السعودية الموسعة ضاعفت مبيعات البروتين في السعودية أربع مرات تقريبًا.

واصل قطاع الوجبات الخفيفة إعادة ضبط أعماله لتعزيز الربحية. وارتفع هامش الربح الإجمالي بمقدار 613 نقطة أساس، فيما بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للقطاع 23.8 مليون درهم إماراتي، مقارنةً بخسارة في الفترة نفسها من العام السابق. ونمت إيرادات Abu Auf بنسبة 21.7%، وأضافت الشركة صافي 69 متجرًا خلال 2026. وتسير إعادة ضبط أعمال Al Foah وفق الخطة، فيما يتواصل تقدم تحول BMB، رغم أن اضطرابات الخدمات اللوجستية الإقليمية أثرت على مبيعات التصدير خلال الربع.

تحسن توليد النقد رغم استمرار ضغوط التكاليف

تعززت مؤشرات الميزانية العمومية بالتوازي مع نمو الأرباح. وبلغ التدفق النقدي الحر خلال الأشهر التسعة 212.1 مليون درهم إماراتي، بعد أن كان سالبًا في الفترة نفسها من 2025. وبلغ النقد 536.2 مليون درهم إماراتي، فيما تحسنت نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 2.4x، مقارنةً بـ2.9x في ديسمبر 2025. وعزا المدير المالي Jeroen Nijs تحسن الوضع المالي إلى زيادة التدفق النقدي التشغيلي، وقِصر دورة تحويل النقد، وانخفاض الرافعة المالية.

وقال Nijs إن ارتفاع تكاليف المدخلات والشحن والتوزيع بدأ ينعكس على قاعدة التكاليف بوتيرة متزايدة، وأضاف: «رغم استمرار صعوبة بيئة التشغيل على المدى القريب وتوقع استمرار ضغوط التكاليف، فإننا نواصل التركيز على الانضباط في تخصيص رأس المال، وإدارة رأس المال العامل، والحفاظ على المرونة المالية».

وهكذا، تنهي Agthia الربع بنمو أسرع في الأرباح، وتحسن في توليد النقد، وانخفاض في الرافعة المالية، لكن التعافي في الهوامش لم يشمل جميع القطاعات. فإعادة ضبط أعمال قطاع الوجبات الخفيفة وتوسع قطاع البروتين والمجمّدات يقابلهما ضغط في قطاعي الأعمال الزراعية والمياه والأغذية. ويتمثل السؤال الأساسي في النتائج المقبلة في ما إذا كان النمو التجاري والانضباط التشغيلي قادرين على دعم تعافي الأرباح، فيما تواصل ضغوط التكاليف التي حددتها الإدارة انعكاسها على أعمال الشركة.