Adient تسجل خسارة فصلية قدرها 47 مليون دولار مع ارتفاع تكاليف إعادة الهيكلة

أعلنت Adient في 4 نوفمبر 2026 تكبدها خسارة صافية عائدة إلى الشركة قدرها 47 مليون دولار في الربع الرابع، أو 0.62 دولار للسهم المخفف، مقارنة بصافي دخل بلغ 18 مليون دولار، أو 0.22 دولار للسهم، في العام السابق. كما حافظت الشركة المورّدة لمقاعد السيارات على استقرار شبه تام في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للعام بأكمله، وأصدرت توقعات للسنة المالية 2027 تشير إلى ارتفاع الأرباح المعدلة وانخفاض التدفق النقدي الحر.

تكاليف إعادة الهيكلة والتمويل تضغط على النتائج

ارتفعت الإيرادات الفصلية بنسبة 1% إلى 3.73 مليار دولار، مقارنة بـ3.69 مليار دولار. وصعدت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، وهي مقياس تعرّفه الشركة ويستثني إعادة الهيكلة وانخفاض القيمة والإهلاك والتعويضات القائمة على الأسهم وبنودًا أخرى محددة، ارتفاعًا طفيفًا إلى 229 مليون دولار من 226 مليون دولار، فيما ظل هامش الربح دون تغيير عند 6.1%.

يوضح الإصدار التفصيلي لنتائج الأرباح سبب عدم كفاية ارتفاع الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لتفادي تسجيل خسارة. فقد تراجعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب إلى 44 مليون دولار من 120 مليون دولار، مع ارتفاع تكاليف إعادة الهيكلة وانخفاض القيمة إلى 74 مليون دولار من 11 مليون دولار، وزيادة صافي تكاليف التمويل إلى 62 مليون دولار من 49 مليون دولار. وبلغ صافي الدخل المعدل، بعد تعديلات Adient المحددة المتعلقة بإعادة الهيكلة وانخفاض القيمة والتمويل والضرائب، 40 مليون دولار مقابل 42 مليون دولار؛ فيما استقرت ربحية السهم المخفف المعدلة عند 0.52 دولار.

في السنة المالية 2026، نمت الإيرادات بنسبة 4% إلى 15.17 مليار دولار، لكن الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بلغت 884 مليون دولار، مقابل 881 مليون دولار في السنة المالية 2025. وانخفض هامش هذه الأرباح المعدلة للعام بأكمله إلى 5.8% من 6.1%، ما يشير إلى أن ارتفاع المبيعات لم يحقق زيادة مقابلة في الأرباح المعدلة.

توضح النتائج الإقليمية للربع سبب ضآلة التغير في الأرباح المعدلة الموحدة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. فقد ارتفعت هذه الأرباح في آسيا إلى 136 مليون دولار من 106 ملايين دولار، واتسع هامشها إلى 17.3% من 13.5%، في حين تراجعت في الأمريكتين إلى 85 مليون دولار من 111 مليون دولار، وانكمش الهامش إلى 4.4% من 6.2%. أما في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا، فظلت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك شبه مستقرة عند 32 مليون دولار، مقارنة بـ31 مليون دولار.

حدّد عرض الإدارة لنتائج الأرباح آثارًا سلبية مؤقتة بنحو 22 مليون دولار ناجمة عن الصراع في الشرق الأوسط خلال الربع. وفي الأمريكتين، زادت ضغوط النتائج بسبب توقيت الأعمال الهندسية وارتفاع تكاليف المدخلات وتكاليف الشحن العاجل المرتبطة بتأخيرات الشحن من آسيا الناجمة عن الأحوال الجوية؛ بينما استفادت آسيا من الإجراءات التجارية المواتية، وتحسن هامش المواد، وكفاءة التنفيذ التشغيلي، وارتفاع دخل حقوق الملكية من بعض المشروعات المشتركة في الصين.

التدفق النقدي يمول إعادة شراء الأسهم وخفض الديون

ارتفع التدفق النقدي الحر للسنة المالية 2026 إلى 222 مليون دولار من 204 ملايين دولار. وتعرّف Adient التدفق النقدي الحر بأنه التدفق النقدي من العمليات مطروحًا منه النفقات الرأسمالية. وزاد التدفق النقدي من العمليات إلى 533 مليون دولار من 449 مليون دولار، فيما ارتفعت النفقات الرأسمالية إلى 311 مليون دولار من 245 مليون دولار. وجاء الربع الرابع في الاتجاه المعاكس؛ إذ انخفض التدفق النقدي الحر إلى 61 مليون دولار من 134 مليون دولار، مع تراجع التدفق النقدي من العمليات وارتفاع الإنفاق الرأسمالي الفصلي.

استخدمت Adient مبلغ 100 مليون دولار لإعادة شراء الأسهم خلال السنة المالية 2026، واشترت نحو 4.9 مليون سهم، أي ما يقارب 6% من الأسهم القائمة في بداية العام. وبعد نهاية الربع، زاد مجلس الإدارة التفويض المخصص لإعادة الشراء بمقدار 400 مليون دولار. وتعتزم Adient إعادة شراء أسهم بقيمة 100 مليون دولار أخرى في السنة المالية 2027، على أن يتوقف توقيت ذلك على أوضاع السوق والتقييمات الجذابة.

شملت إجراءات إدارة الديون سداد 35 مليون دولار من السندات ذات فائدة 8.25% وإعادة تمويل 500 مليون دولار من السندات ذات فائدة 7% عبر زيادة إضافية في قرض لأجل من الفئة B. وقدّرت الإدارة أن إعادة التمويل ستوفر نحو 6 ملايين دولار من الفوائد سنويًا. وفي 30 سبتمبر 2026، بلغ النقد وما يعادله 886 مليون دولار، وإجمالي الدين 2.352 مليار دولار، وصافي الدين 1.466 مليار دولار. وبلغت السيولة نحو 1.7 مليار دولار، شاملةً 857 مليون دولار من تسهيلات الائتمان المتجدد غير المسحوبة.

التوقعات تجمع بين ارتفاع الأرباح المعدلة وانخفاض التدفق النقدي

توقعت Adient أن تتراوح إيرادات السنة المالية 2027 بين نحو 14.8 مليار دولار و15.0 مليار دولار، وأن تتراوح الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بين نحو 900 مليون دولار و925 مليون دولار، مقارنة بإيرادات السنة المالية 2026 البالغة 15.17 مليار دولار وأرباحها المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 884 مليون دولار. ومن المتوقع أن تعوّض نتائج الأعمال آثار تراجع حجم الإنتاج وتقلبات أسعار الصرف بأكثر من ذلك. وتشمل افتراضات التخطيط انخفاضًا بنسبة 1% في إنتاج المركبات الخفيفة عالميًا، مع تراجعه بنسبة 1% في أمريكا الشمالية، و2% في أوروبا، و3% في الصين.

تبلغ التوجيهات الخاصة بالتدفق النقدي الحر نحو 100 مليون دولار أو أكثر، بانخفاض عن 222 مليون دولار في السنة المالية 2026، فيما يُتوقع أن تتراوح النفقات الرأسمالية بين 300 مليون دولار و325 مليون دولار لدعم إطلاق منتجات العملاء والاستثمارات المستهدفة في الابتكار والأتمتة. وعزت الإدارة توقعات التدفق النقدي جزئيًا إلى نحو 60 مليون دولار مرتبطة بتوقيت إجراءات التعجيل بالإنفاق من السنة المالية 2026، وإلى أثر سلبي يقارب 35 مليون دولار ناجم عن توقيت توزيعات الأرباح.

يتمثل التحدي الأساسي في هذه التوقعات، إذن، في زيادة الأرباح المعدلة بالتزامن مع تراجع إنتاج القطاع وإيراداته. وفي الوقت نفسه، تستبعد توقعات التدفق النقدي بعض الدعم المرتبط بالتوقيت الذي استفادت منه الشركة في السنة المالية 2026، ما يجعل كفاءة التنفيذ التشغيلي وتحويل الأرباح إلى نقد اختبارين منفصلين للعام المقبل.