ارتفاع ربحية السهم المخففة المعدلة لدى Restaurant Brands International في الربع الثالث إلى 1.10 دولار

Restaurant Brands International (QSR ) أعلنت الشركة في 29 أكتوبر 2026 نتائجها المالية للربع الثالث المنتهي في 30 سبتمبر 2026، إذ بلغت الإيرادات الإجمالية 2,525 مليون دولار، ارتفاعًا من 2,449 مليون دولار في العام السابق، وبلغت ربحية السهم المخففة المعدلة 1.10 دولار، ارتفاعًا من 1.03 دولار، وفقًا لما ورد في بيان أرباح الربع الثالث من عام 2026 الصادر عن الشركة. وبلغ صافي الدخل من العمليات المستمرة 704 ملايين دولار، مقارنةً بـ440 مليون دولار في ربع العام السابق. جميع الأرقام بالدولار الأمريكي.

نمت المبيعات الموحدة على مستوى النظام بنسبة 6.2% على أساس سنوي، مع استبعاد أثر تغيرات أسعار الصرف، وبلغت المبيعات الاسمية على مستوى النظام 12,972 مليون دولار، مقابل 12,282 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. وارتفعت المبيعات المقارنة عالميًا بنسبة 3.8%، وبلغ صافي نمو عدد المطاعم 3.0%، فيما وصل عدد مطاعم النظام إلى 33,401 مطعم في نهاية الفترة، مقابل 32,423 مطعمًا قبل عام.

بلغ الدخل من العمليات 696 مليون دولار، مقابل 663 مليون دولار، وبلغت ربحية السهم المخففة من العمليات المستمرة 1.54 دولار، مقابل 0.96 دولار. وبلغ الدخل التشغيلي المعدل، وهو مقياس غير متوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا وتعرّفه الشركة في البيان، 737 مليون دولار، مقابل 702 مليون دولار؛ وأفادت RBI بأن ذلك يمثل نموًا عضويًا بنسبة 6.7%. وبلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 829 مليون دولار، مقابل 794 مليون دولار، وبلغت نسبة صافي الرفع المالي 4.0x، مقارنةً بـ4.4x قبل عام.

سجل بند ضريبة الدخل في هذا الربع منفعة قدرها 133 مليون دولار من العمليات المستمرة، مقارنةً بمصروف قدره 94 مليون دولار قبل عام. وتوضح حاشية التسوية أن التغير في معدل الضريبة الفعلي يعود أساسًا إلى منافع ضريبية استثنائية نتجت عن التغيرات في صافي الأصول الضريبية المؤجلة المرتبطة بعمليات إعادة تنظيم داخل المجموعة أُجريت في عام 2026، وقد قابل ذلك جزئيًا أثر التوجيهات الإدارية التي أصدرتها منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية في عام 2025.

وأشار الرئيس التنفيذي Josh Kobza إلى «تجاوز نمو المبيعات المقارنة عالميًا 3%، مدفوعًا بالأداء المتفوق لـBurger King والنمو المستقر لدى العلامات التجارية العالمية وTim Hortons»، مضيفًا أن الشركة تواصل، عبر علاماتها التجارية، الإصغاء إلى العملاء والعمل بناءً على ملاحظاتهم.

خلال الأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2026، بلغت الإيرادات الإجمالية 7,309 ملايين دولار، مقابل 6,968 مليون دولار، وبلغ صافي الدخل من العمليات المستمرة 1,814 مليون دولار، مقابل 927 مليون دولار، فيما بلغت ربحية السهم المخففة المعدلة 3.03 دولار، مقابل 2.73 دولار.

نتائج القطاعات

ارتفعت المبيعات المقارنة لقطاع Burger King بنسبة 8.3%، شملت زيادة بنسبة 8.4% في الولايات المتحدة. وبلغت الإيرادات الإجمالية للقطاع 396 مليون دولار، مقابل 387 مليون دولار، فيما ارتفع الدخل التشغيلي المعدل إلى 136 مليون دولار من 123 مليون دولار. وعزت RBI الزيادة في الإيرادات والدخل التشغيلي المعدل أساسًا إلى نمو المبيعات المقارنة، مع تعويض الأثر الصافي لإعادة منح الامتيازات لجزء من زيادة الإيرادات. وبموجب خطة Burger King متعددة السنوات Reclaim the Flame، تستثمر الشركة ما يصل إلى 700 مليون دولار حتى نهاية عام 2028 في المبادرات الإعلانية والرقمية، التي أُنجزت في عام 2024، وكذلك في تجديدات Royal Reset ونقل المطاعم وتقنياتها ومعدات المطابخ وتحسينات المباني. وحتى 30 سبتمبر 2026، كانت RBI قد موّلت 198 مليون دولار من أصل ما يصل إلى 550 مليون دولار خُطط لتخصيصها لاستثمارات Royal Reset.

ارتفعت المبيعات المقارنة لـTim Hortons بنسبة 1.5%، شملت زيادة بنسبة 1.8% في كندا. وبلغت الإيرادات الإجمالية للقطاع 1,136 مليون دولار، مقابل 1,125 مليون دولار. وقالت الشركة إن هذه الزيادة جاءت نتيجة ارتفاع مبيعات سلسلة التوريد، ويُعزى ذلك أساسًا إلى زيادة مبيعات المعدات لأصحاب الامتياز وارتفاع أسعار السلع، فضلًا عن نمو المبيعات على مستوى النظام؛ كما عكست أثرًا سلبيًا لتغيرات أسعار الصرف بلغ 16 مليون دولار. وبلغ الدخل التشغيلي المعدل 317 مليون دولار، مقابل 304 ملايين دولار، وعزت RBI هذه الزيادة أساسًا إلى استرداد الرسوم الجمركية ونمو المبيعات على مستوى النظام، مع أثر سلبي لتغيرات أسعار الصرف بلغ 4 ملايين دولار.

تراجعت المبيعات المقارنة لـPopeyes بنسبة 1.8%، شملت انخفاضًا بنسبة 2.2% في الولايات المتحدة. وبلغت الإيرادات الإجمالية للقطاع 204 ملايين دولار، مقابل 201 مليون دولار، فيما انخفض الدخل التشغيلي المعدل إلى 58 مليون دولار من 63 مليون دولار. وعزت الشركة هذا الانخفاض أساسًا إلى تراجع المبيعات المقارنة وارتفاع المصروفات العامة والإدارية للقطاع، ويعود الأخير إلى زيادة المصروفات المرتبطة بالتعويضات، وقد قابل ذلك جزئيًا ارتفاع مبيعات المطاعم المملوكة للشركة.

نمت المبيعات على مستوى نظام Firehouse Subs بنسبة 8.3%، وبلغ صافي نمو عدد المطاعم 7.8%. وبلغت الإيرادات الإجمالية للقطاع 65 مليون دولار، مقابل 60 مليون دولار، فيما بلغ الدخل التشغيلي المعدل 16 مليون دولار، مقابل 14 مليون دولار. وقالت RBI إن الزيادتين تعودان أساسًا إلى ارتفاع عدد المطاعم.

نمت المبيعات على مستوى نظام القطاع الدولي بنسبة 9.0%، وارتفعت المبيعات المقارنة بنسبة 3.9%. وبلغت الإيرادات الإجمالية للقطاع 289 مليون دولار، مقابل 268 مليون دولار، فيما بلغ الدخل التشغيلي المعدل 205 ملايين دولار، مقابل 189 مليون دولار. وعزت الشركة زيادة الإيرادات أساسًا إلى ارتفاع إيرادات حقوق الامتياز من مطاعم Burger King وPopeyes نتيجة نمو المبيعات على مستوى النظام، إلى جانب استئناف تحصيل إيرادات حقوق الامتياز من Burger King China. وقالت إن نمو الدخل التشغيلي المعدل جاء نتيجة ارتفاع الإيرادات، وقد قابله جزئيًا ارتفاع المصروفات العامة والإدارية للقطاع بسبب زيادة المصروفات المرتبطة بالتعويضات.

سجّل قطاع Restaurant Holdings، الذي يشمل مطاعم Burger King المستحوذ عليها ضمن صفقة الاستحواذ على Carrols، إلى جانب مطاعم Popeyes في الصين وFirehouse Subs في البرازيل، إيرادات إجمالية بلغت 487 مليون دولار، مقارنةً بـ459 مليون دولار. في المقابل، انخفض الدخل التشغيلي المعدّل إلى 5 ملايين دولار من 10 ملايين دولار، وهو تراجع عزته RBI أساسًا إلى ارتفاع نفقات المطاعم التابعة للشركة والمصروفات الإدارية والعمومية للقطاع. وقالت الشركة إنها تعتزم إعادة منح امتيازات الغالبية العظمى من مطاعم Burger King التابعة لـCarrols، والبحث عن مستثمرين جدد لمطاعم Popeyes في الصين وFirehouse Subs في البرازيل، ثم إنهاء أعمال القطاع.

في 30 يناير 2026، أسست RBI مشروعًا مشتركًا لـBurger King China مع CPE Alder Investment Limited، وهو صندوق تديره CPE، واستثمر الصندوق 350 مليون دولار من رأس المال الأولي في المشروع. وأخرجت RBI الشركة من قوائمها المالية الموحدة، وأصبحت تحتسب الآن حصتها المتبقية البالغة 17% وفق طريقة حقوق الملكية، مع تسجيل إيرادات الامتياز، ولا سيما الإتاوات، ضمن قطاعها الدولي.

إعادة رأس المال، والديون، وتوقعات 2026

أعلن مجلس الإدارة توزيع أرباح للربع الرابع من عام 2026 بقيمة 0.65 دولار لكل سهم عادي ووحدة شراكة قابلة للاستبدال في RBI LP، تُدفع في 5 يناير 2027 للمساهمين وحاملي الوحدات المسجلين حتى نهاية يوم العمل في 22 ديسمبر 2026.

خلال الربع الثالث، أعادت RBI شراء 817,041 سهمًا عاديًا من أسهمها مقابل 61 مليون دولار، و2,784,549 وحدة شراكة محدودة قابلة للاستبدال من الفئة B مقابل 214 مليون دولار، باستثناء ضرائب الاستهلاك. ومن بين عمليات إعادة الشراء هذه، لم تكن تسوية 28,010 أسهم عادية قد اكتملت حتى 30 سبتمبر 2026. وفي ذلك التاريخ، بقي 768 مليون دولار من تفويض إعادة شراء الأسهم، البالغ حده الأقصى 1,000 مليون دولار، والذي أقره مجلس الإدارة في 6 أغسطس 2025، ويغطي الفترة من 15 سبتمبر 2025 إلى 30 سبتمبر 2027. وبين 30 سبتمبر 2026 و23 أكتوبر 2026، أعادت RBI شراء 235,276 سهمًا عاديًا إضافيًا مقابل 17 مليون دولار، ليبقى 751 مليون دولار من التفويض حتى 23 أكتوبر 2026. وقالت RBI إنها أعادت 1.3 مليار دولار من رأس المال إلى المساهمين منذ بداية العام حتى تاريخه، عبر توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم.

بلغ إجمالي الديون 13,588 مليون دولار وصافي الديون 12,614 مليون دولار في 30 سبتمبر 2026، فيما بلغت النقدية وما يعادلها 974 مليون دولار.

بالنسبة إلى السنة المالية 2026 كاملة، قالت RBI إنها ما زالت تتوقع أن تتراوح المصروفات الإدارية والعمومية للقطاع، باستثناء Restaurant Holdings، بين 600 مليون دولار و620 مليون دولار، وأن يتراوح الدخل التشغيلي المعدّل لـRestaurant Holdings بين نحو 10 ملايين دولار و20 مليون دولار، وأن تتراوح مصروفات الفوائد المعدّلة، بالصافي، بين 500 مليون دولار و520 مليون دولار، وأن يبلغ إجمالي النفقات الرأسمالية والحوافز النقدية نحو 400 مليون دولار. وقالت الشركة أيضًا إنها لا تزال على المسار الصحيح لتحقيق نمو عضوي في الدخل التشغيلي المعدّل بنسبة 8% في عام 2026. وأكدت RBI مجددًا معادلتها طويلة الأجل، التي تستهدف نمو المبيعات المماثلة بنسبة 3% أو أكثر ونموًا عضويًا في الدخل التشغيلي المعدّل بنسبة 8% أو أكثر في المتوسط خلال الفترة من 2024 إلى 2028، وقالت إنها ما زالت تتوقع بلوغ نمو صافٍ في عدد المطاعم بنسبة 5% أو أكثر قرب نهاية فترة المعادلة.

حددت RBI موعدًا لمكالمة هاتفية وبث عبر الإنترنت للمستثمرين في الساعة 8:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي يوم 29 أكتوبر 2026، لمراجعة نتائج الربع الثالث.