تسليط الضوء
نكس تيرا إنرجي (NEE): تمكين إعادة التصنيع المدفوعة من قبل ترامب
أضف Securities.io إلى مصادرك المفضلة على Google
اتجاه طويل للتصنيع العكسي
منذ نهاية الحرب العالمية الثانية، كان هناك اتجاه طويل الأمد وهيكلي في اقتصاد الولايات المتحدة يتمثل في التصنيع العكسي. يمكن أن يغطي هذا المصطلح ظاهرتين مميزتين: تقليل إجمالي الإنتاج الصناعي لاقتصاد الولايات المتحدة، أو تقليل وظائف التصنيع في الاقتصاد ككل.
المصدر: Kyle Chan
بينما يمكن رؤيته في البداية كنتيجة طبيعية لإعادة بناء الاقتصاد العالمي من رماد الحرب العالمية، استمر الاتجاه بعد ذلك. لذا، حتى وإن كان هذا سردًا شائعًا من منظور سياسي، فإن إلقاء اللوم أولاً على اليابان في الثمانينات ثم على الصين لاحقًا قد لا يقدم تفسيرًا قويًا.
من بين المتنافسين الأكثر جدية لمحرك التصنيع العكسي يمكن ذكر ما يلي:
- تحول طوعي إلى اقتصاد يركز على الخدمات، مع الأنشطة القذرة والخطيرة، أو إنتاج سلع منخفضة التكلفة كثيفة العمالة التي تُنقل إلى دول أفقر.
- العجز الهيكلي في ميزان التجارة للولايات المتحدة، وهو ظاهرة طبيعية ناتجة عن وضع الدولار الأمريكي كعملة احتياطي، والمعروفة أيضًا باسم “معضلة تريفين”.
- الأتمتة والتحسين التكنولوجي يؤديان إلى تقليل فرص العمل في القطاع الصناعي مقابل نفس مستوى الإنتاج.
بغض النظر عن السبب الجذري لهذه الظاهرة، فقد كان لها عواقب هامة على اقتصاد الولايات المتحدة والعالم. الأول هو ظهور “حزام الصدأ”، وهي منطقة صناعية سابقة في الولايات المتحدة أصبحت أكثر فقرًا، وتعد اليوم مركز أزمة الأفيون وحركة MAGA.
كما أدى ذلك إلى تسريع عجز التجارة للولايات المتحدة مقابل بقية العالم، حيث أن اقتصاد الولايات المتحدة مصدر صافي كبير للخدمات لكنه يعاني من عجز متزايد في السلع، وصل إلى 1.2 تريليون دولار في 2024.
المصدر: Voronoi
بشكل عام، يبدو أن هذا الاتجاه يقترب من نهايته، أو على الأقل يصبح أولوية قصوى لصانعي السياسات في الولايات المتحدة تحت إدارة ترامب.
الرسوم الجمركية وإعادة التصنيع
صدمة الرسوم الجمركية
لا يوجد مكان يظهر فيه هذا التغيير في الرياح الاقتصادية الكلية بوضوح مثل الرسوم الجمركية الضخمة التي فرضها البيت الأبيض مؤخرًا على معظم دول العالم. تم تقديم هذه الرسوم كنوع من الرد على الرسوم غير العادلة والحواجز غير الجمركية المتعمدة التي تقيد صادرات الولايات المتحدة.
لكن في الواقع، فإن العجز التجاري نفسه هو الهدف. على سبيل المثال، تم فرض رسوم جمركية بنسبة 50% على ليسوتو، وهي دولة أفريقية فقيرة وغير متطورة، محاطة بجنوب أفريقيا، وتُعد أعلى الرسوم في العالم.
السبب هو أنه على الرغم من أنه يشتري القليل جدًا من الولايات المتحدة، ويرجع ذلك إلى ثروته المحدودة، فإنه يصدر أقمشة، والأهم من ذلك، الألماس بقيمة 237 مليون دولار، مما يؤدي إلى عجز تجاري كبير نسبيًا.
حدث نفس الشيء مع مدغشقر بسبب تصديره للفانيليا الطبيعية. وبالمثل، تلقت حليفا الولايات المتحدة تايوان واليابان رسومًا جمركية بنسبة 32% و24% على التوالي.
المصدر: BBC
إذًا، فإن العجز التجاري نفسه هو المستهدف، حيث تؤدي العلاقات التجارية غير المتوازنة تلقائيًا إلى فرض رسوم عقابية، بغض النظر عن السبب الأساسي أو حجم العلاقة التجارية أو العلاقات الدبلوماسية مع الدولة المستهدفة.
الطريق إلى إعادة التصنيع
هذا الارتفاع في الرسوم الجمركية القائمة على الدول هو جزء من السياسة لإعادة الصناعات إلى الولايات المتحدة، على سبيل المثال، نقل إنتاج شركة TSMC للرقائق إلى الولايات المتحدة(TSM ) أو فرض رسوم بنسبة 25% على الفولاذ والألمنيوم المستوردين، وكذلك على السيارات.
(يمكنك أيضًا قراءة المزيد عن الرسوم الجمركية في شرحنا المخصص “ما هي الرسوم الجمركية، وكيف تعمل؟”)
بشكل عام، سيتطلب هذا العزم على إعادة بناء القاعدة الصناعية الأمريكية طاقةً أكبر بكثير لبناء وتشغيل هذه المصانع، مصانع الصلب، السكك الحديدية، أدوات الماكينات، خطوط التجميع، إلخ. وسيتطلب ذلك توليد كهرباء كبير على الأقل لملاحقة الصين.
المصدر: Chris Giles
سيحدث ذلك بالتوازي مع اتجاه إزالة الكربون من شبكة الكهرباء، حيث أن معظم الإنتاج الصناعي في الولايات المتحدة يُشغل حاليًا بالوقود الأحفوري، مع خروج الفحم أخيرًا.
المصدر: EIA
شركات المرافق في موقع جيد للنمو مع الطلب المتزايد على الطاقة، وهناك شركة واحدة كبيرة جدًا بشكل خاص، NextEra Energy (NEE ) ، التي شعارها هو “تمكين هيمنة الطاقة الأمريكية”.
NEE مخطط السعر
NextEra Energy
نشاط NextEra
NextEra هي شركة مرافق ضخمة، تمتلك ما لا يقل عن 72 جيجاواط من طاقة توليد الكهرباء، أكثر من نصفها من مصادر الطاقة المتجددة، بالإضافة إلى بعض الطاقة النووية منخفضة الكربون من سبعة وحدات نووية في فلوريدا، نيوهامبشير، وويسكنسن.
المصدر: NextEra
بالإضافة إلى توليد الطاقة، تشارك NextEra أيضًا في نقل الطاقة، والهندسة والإنشاءات، وتجارة الطاقة، وإدارة سلسلة التوريد بالكامل المرتبطة بالشركة.
FPL (Florida Power & Light Company) هي أهم الشركات التابعة لـ NextEra، وأكبر شركة مرافق في الولايات المتحدة، تخدم 6 ملايين عميل. كما أن NextEra Energy هي الشركة الرائدة في الطاقة النظيفة في شمال أمريكا.
المصدر: NextEra
بشكل عام، الشركة نشطة جدًا في فلوريدا، تكساس، كاليفورنيا، والوسط الغربي، مع وجود حضور أصغر (ولكن عادةً ما ينمو) في العديد من الولايات الأمريكية الأخرى.
المصدر: NextEra
نحن نقود التحول في مستقبل الطاقة من خلال إنتاج المزيد من الكهرباء وتخصيص المزيد من الموارد للبنية التحتية للطاقة في الولايات المتحدة أكثر من أي شركة أخرى في أمريكا.
NextEra بالأرقام
NextEra هي شركة مرافق أمريكية قديمة ومؤسسة، بدأت قبل قرن من الزمن في عام 1925 كشركة Florida Power & Light Company (FLP). وتقدر قيمتها الحالية بـ 237 مليار دولار من قيمة المؤسسة.
الأسطول الحالي لتوليد الطاقة لشركة NextEra (بما في ذلك FLP) يضم 40 جيجاواط من طاقة الرياح، الشمسية وتخزين الطاقة، 6 جيجاواط من الطاقة النووية، و27 جيجاواط من محطات الطاقة التي تعمل بالوقود الأحفوري.
تمتلك NextEra Resource (باستثناء FLP) إجمالي قدرة قدره 37 جيجاواط في هذه القدرات المتجددة؛ أكثر من النصف يأتي من الرياح، يليه الشمس.
المصدر: NextEra
40% من هذا الإنتاج يُوجه حاليًا للاستخدامات التجارية والصناعية. الموقع في مجال الرياح راسخ، منذ بناء مركز طاقة الرياح Stateline في مقاطعة أوماتيلا، أوريغون، ومقاطعة والا والا، واشنطن، والذي كان في ذلك الوقت أكبر مزارع رياح في العالم.
لذلك، بينما الشركة رائدة في الطاقة الخضراء وتخطط للتركيز على ذلك في المستقبل (انظر أدناه)، فهي أيضًا واحدة من أكبر أساطيل الغاز لتوليد الطاقة في الولايات المتحدة. كما أن أسطولها النووي يقع ضمن أعلى العشرية من حيث عامل السعة، مما يعني أن فترات التوقف فيه منخفضة للغاية.
للاستمرار في النمو، تبني الشركة ما لا يقل عن 330 مشروعًا مختلفًا للطاقة المتجددة، جميعها مرتبطة بتصنيف ائتماني متوسط A، مما يقلل من تكاليف رأس المال المرتبطة.
FPL هي شركة مرافق ذات كفاءة عالية مع تكاليف منخفضة جدًا (أقل بنسبة 70% من المتوسط الأمريكي). في المتوسط، يدفع عملاء NextEra فاتورة طاقة أقل بنسبة 30% من المتوسط الوطني.
المصدر: NextEra
هذه الكفاءة الأعلى تحولت إلى أداء مالي أفضل بكثير لشركة NextEra مقارنةً بأقرانها، بغض النظر عن إطار الزمن المرجعي.
المصدر: NextEra
إنتاج الطاقة المستقبلية
الطلب المستقبلي
حتى قبل الصدمة التي تسببت فيها رسوم ترامب الجمركية، توقعت NextEra نموًا في الحاجة إلى الطاقة في الولايات المتحدة، بزيادة 55% عن رقم 2020 بحلول عام 2040، مع توقع أن الطلب سيصبح أكبر وأكبر كل سنة.
جزء من ذلك كان مدفوعًا بزيادة الطلب من مراكز البيانات. الآن قد يعود الصناعة الثقيلة أيضًا، بما في ذلك التعدين، الصهر، علم المعادن، والإنتاج الصناعي، ومن المرجح أن يرتفع الطلب أكثر.
المصدر: NextEra
نمو الإنتاج المستقبلي
تواصل NextEra إنفاقها لتلبية الطلب المتزايد على الطاقة، خاصة للطاقة الخالية من الكربون، وتخطط لإنفاق 120 مليار دولار على بنية الطاقة الأمريكية خلال السنوات الأربع القادمة.
في عام 2024، أضافت الشركة 6 جيجاواط من طاقة متجددة وسعة تخزين، كما وسعت تقنية الشبكة الذكية إلى 2.7 مليون عميل في فلوريدا. كما زاد تراكم المشاريع المستقبلية بمقدار 12 جيجاواط في 2024.
تاريخيًا، سعت NextEra أيضًا للنمو من خلال سلسلة من الاستحواذات التي تعزز موقعها في الأسواق الرئيسية، ولا سيما:
- Gulf Power (460,000 عميل في فلوريدا).
- Florida City Gas (110,000 عميل و3,700 ميل من خطوط الأنابيب).
- Trans Bay Cable (نقل طاقة تحت الماء يزود 40% من استهلاك سان فرانسيسكو).
- منشآت تحويل غاز المدافن إلى كهرباء من Energy Power Partners Fund I LP وNorth American Sustainable Energy Fund LP بقيمة 1.1 مليار دولار.
في الوقت نفسه، تخرج الشركة أيضًا من بعض الأعمال التقليدية المتعلقة بإنتاج الوقود الأحفوري، مثل على سبيل المثال البيع بقيمة 1.8 مليار دولار لأنظمة خطوط أنابيب الغاز الطبيعي عالي الضغط التي تربط حوض إيجل فورد بالمناطق المتنامية في المكسيك والساحل الغربي إلى شركة Kinder Morgan (KMI ).
البطاريات
جزء أساسي من خطط نمو NextEra هو الاعتماد على الطاقة المتجددة، رغم تقلبها. وذلك لأن الشركة تعتبر أن البطاريات وصلت إلى نقطة التحول حيث تكون أكثر كفاءة في التعامل مع الارتفاعات المفاجئة في استهلاك الكهرباء مقارنةً بمحطات الغاز القوية، على الأقل في معظم الحالات.
المصدر: NextEra
إن بنائها أيضًا أسرع بكثير، حيث يتوفر المعدات في أقل من 12 شهرًا، بينما يستغرق بناء محطة غازية قوية حوالي 4 سنوات، كما أنها تحتاج إلى إمداد غاز جديد وخط أنابيب، مما يزيد التكاليف أكثر لتوليد الطاقة القائمة على الغاز.
على المدى الطويل، تراهن الشركة على الاعتماد الكامل على المتجدات لتوفير جميع إمدادات الطاقة الجديدة، حيث من المتوقع أن تكلفتها تكون نصف إلى ثلث تكلفة الغاز الطبيعي الجديد، حتى مع اعتبار نصف التكلفة من حدائق البطاريات المرتبطة.
المصدر: NextEra
ربما بشكل أكثر جدلية، لا يبدو أن NextEra ترى مستقبلًا في المفاعلات النووية الصغيرة (SMRs)، مع افتراض تكلفة أول نموذج أولي لعام 2030 في توقعاتها طويلة الأجل.
المالية الخاصة بـ NextEra
النمو المستمر في توليد الطاقة، إلى جانب الاستحواذات، كان القوة الدافعة لنمو ثابت يتراوح بين 6-8% في ربحية السهم على الأقل منذ عام 2003. من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه حتى عام 2027، وربما بعد ذلك.
المصدر: NextEra
نمو الأرباح، بالإضافة إلى قوة الرفع المالي بفضل وصول شركات المرافق إلى رأس مال منخفض التكلفة، سمح للشركة أيضًا بزيادة توزيعات الأرباح بانتظام. نمت بنسبة 9.1% CAGR بين عامي 2003 و2018، ومن المتوقع أن تستمر في النمو بنحو 10% سنويًا حتى عام 2027.
يبدو أن هذا المستوى من نمو الأرباح مستدام، حيث حققت الشركة حوالي 11% CAGR على رأس المال المستخدم في العام الماضي.
الخلاصة
NextEra هي شركة مرافق رائدة ذات تاريخ ثابت من ارتفاع الأرباح وتوزيعات الأرباح، مما يجعلها مناسبة للمستثمرين المحافظين. مثل معظم شركات المرافق، من المتوقع أن تكون “مملة”، مع نمو بطيء وثابت أكثر من حركة سعرية مذهلة ومتقلبة لأسهمها.
في الوقت الحالي، لا تزال مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بفلوريدا، لذا فإن النجاح الاقتصادي للولاية من المرجح أن يرتبط مباشرةً بمصير الشركة.
على المدى المتوسط، سيسرّع النمو السريع لتوليد الرياح والطاقة الشمسية، إلى جانب نمو سعة تخزين البطاريات، من تطور NextEra لتصبح أكبر شركة كهربائية في البلاد.
هذا موقع مميز للشركات الصناعية التي تتطلع إلى الاستفادة من استراتيجية الرئيس ترامب لإعادة تركيز اقتصاد الولايات المتحدة على الصناعة الثقيلة والتصنيع، وهو ما يمثل انقطاعًا واضحًا عن أكثر من 40 عامًا من السياسات السابقة.
في خضم الحروب التجارية، التوترات الجيوسياسية، والسياسة الداخلية، قد يكون من الصعب على المستثمرين فهم الشكل الذي ستتخذه هذه العملية لإعادة التصنيع. ومع ذلك، ما هو مؤكد تمامًا هو أن هذا التغيير الهيكلي سيتطلب الكثير من الطاقة.
الصلب الأخضر (باستخدام الهيدروجين من الطاقة الخضراء) وغيرها من التقنيات لتقليل الكربون في العمليات الصناعية تتقدم أكثر، بالإضافة إلى كهربة النقل وأنظمة التدفئة التي تضمن أن الطلب على الكهرباء في الولايات المتحدة سيزداد بشكل هائل.
في هذا الصدد، قد يكون الاستثمار العدواني البالغ 120 مليار دولار الذي تخطط له NextEra خلال أربع سنوات فقط متحفظًا، ومن المرجح أن تواصل الشركة تعديل خططها وفقًا لتطور الطلب، كما فعلت سابقًا عندما واجهت الطلب المتزايد من مراكز البيانات الحالية والمخطط لها في مجال الذكاء الاصطناعي.
آخر الأخبار عن NextEra
